每经记者｜胥帅 每经编辑｜陈柯名 魏文艺 将机器设备转让，却造成上千万元账面"亏损"。 11月4日晚间，蓝黛科技（002765.SZ，股价13.27元，市值86.54亿元）披露出售资产事项，只不过最终的出售价格较预期净值有所折让。 在业内人士看来，蓝黛科技设备折价没有赶上市场跌价，所以会形成账面上的一种"亏损"。万丰奥威也曾发生过类似情况。 从出售资产的举措来看，蓝黛科技与万丰奥威类似，均旨在聚焦核心业务。 评估值已折价，成交价再下探 蓝黛科技在公告中表示，公司全资子公司马鞍山蓝黛传动机械有限公司拟将位于马鞍山经济技术开发区龙山路199号的电驱总成装配业务相关资产及其用 于持续经营前述业务所必须的相关权利和权益转让给立讯精密工业（马鞍山）有限公司，转让对价为1.099亿元（含 13%增值税）。 图片来源：蓝黛科技公告 《每日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）注意到，立讯精密工业（马鞍山）有限公司是"果链"龙头立讯精密旗下公司，去年实现营收40.65亿元， 利润总额3543.32万元，净利润3687.13万元。 蓝黛科技出售的机器设备包括装配一线、测试一线以及其他涉及检测、运输、办公等。 每经记者注意到，本 ...

资产出售交易概述 - 蓝黛科技全资子公司拟将电驱总成装配业务相关资产转让给立讯精密工业（马鞍山）有限公司，转让对价为1.099亿元（含13%增值税）[3] - 交易标的资产包括装配一线、测试一线及其他检测、运输、办公设备等[7] - 本次交易预计对公司损益的影响为-1300万元[9] 交易定价与资产账面价值 - 交易标的资产账面原值为1.39亿元，截至6月30日已计提折旧及摊销2292.9万元，账面净值为1.16亿元[7] - 设备评估净值为1.03亿元，较账面净值打了八九折，而拟转让价格为9727万元，较评估净值再次折价[7] - 转让方已提供文件证明标的资产于2025年上半年平均综合设备效益（OEE）不低于80%[7] 交易动机与行业背景 - 交易有利于公司聚焦核心业务发展，进一步优化资产结构[9] - 蓝黛科技与万丰奥威出售资产的意图均是聚焦核心主业[10] - 蓝黛科技主营业务与新能源汽车产业链有关，产品包括新能源汽车电驱系统零部件、汽车变速器总成等，是多家车企的供应商[10] 公司近期业绩表现 - 公司前三季度营收同比增长6.62%，净利润同比增长64.59%[11] 交易损益原因分析 - 业内人士认为，交易对公司损益产生负影响的原因是公司设备折价没有赶上市场跌价[10] - 这种情况与未来现金流贴现的预期有关，类似二手车市场的折价现象[10] - 万丰奥威曾发生类似情况，其2023年末出售子公司产生损益-1.17亿元，减少公司当年净利润1.17亿元[10]

股权转让 - 公司实际控制人朱堂福、熊敏、朱俊翰向安徽江东产业投资集团有限公司转让1.17亿股股份，占总股本的18% [1] - 股份转让价格为11.48元/股，转让价款合计为13.48亿元 [1] - 股权转让后，江东产投将成为控股股东，马鞍山市人民政府将成为实际控制人 [1] - 公司表示此次股权转让不会对正常生产经营造成不利影响，且引入国有及产业背景的控制人有利于增强主营业务竞争力和优化产业结构 [1] 业务布局 - 公司主要从事触控显示和动力传动两大业务板块 [1] - 动力传动业务包括新能源汽车电驱系统零部件、汽车变速器总成及其齿轮轴等零部件 [1] - 触控显示业务主要为触摸屏及触控显示一体化相关产品的研发、生产和销售 [1] - 公司不断提升高精密齿轴加工能力，扩大齿轴加工规模，并关注机器人关节执行器领域 [2] - 全资子公司蓝黛自动化参股无锡泉智博科技有限公司4.3478%股权，合作研发机器人一体化关节及其核心零部件 [2] - 公司推出"机器人一体化关节模组"，标志着智能装备领域战略布局迈入新阶段 [2] 财务表现 - 2024年实现营业收入35.36亿元，同比增长25.93%；净利润1.24亿元，同比扭亏为盈 [2] - 2025年一季度实现营收8.13亿元，同比增长8.06%；净利润5216.36万元，同比增长45.93% [2] - 2025年全年经营目标为营业收入43.06亿元，同比增长21.77%；净利润2.35亿元，同比增长88.79% [3] 发展展望 - 动力传动板块新能源产能、产量不断提升，触控显示板块产品结构优化调整效果显著 [3] - 车载和工控产品占比不断加大，双主业协同发展面临良好机遇 [3]

股价及交易情况 - 截至2025年5月22日收盘，蓝黛科技报收于14.64元，下跌1.15%，换手率4.5%，成交量26.83万手，成交额3.94亿元 [1] - 5月22日资金流向显示，主力资金净流出3013.51万元，游资资金净流出297.58万元，散户资金净流入3311.09万元 [1][4] 业务及产品信息 - 公司主导产品包括新能源汽车电驱系统零部件、汽车变速器总成及其齿轮轴等零部件、汽车发动机平衡轴总成及齿轮轴零部件、汽车发动机缸体等相关产品 [1] - 公司生产的汽车动力传动、汽车变速器等零部件与AEBS系统无直接关联 [1] 担保及财务情况 - 公司及子公司2025年度对外担保额度预计为260,000万元，占最近一期经审计净资产的105.41% [2] - 公司为子公司蓝黛精密部件提供连带责任保证担保，担保债权最高余额为10,000万元，实际担保余额为18,000万元 [2][4] - 公司及子公司累计实际正在履行的担保余额为240,372.73万元，占最近一期经审计净资产的97.46% [2][4] - 公司及子公司对合并报表外单位提供的担保总额度为35,040万元，占最近一期经审计净资产的14.21% [2]

报告公司投资评级 - 报告给予蓝黛科技“买入”评级 [6][8][101] 报告的核心观点 - 蓝黛科技触控显示与动力传动业务并进，2019 - 2024年营收CAGR达25.5%，2025年参股无锡泉智博向人形机器人高成长赛道拓展，预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润稳健增长，考虑主业及新业务成长性，给予“买入”评级 [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 触控与动力传动业务并进，2019 - 2024年营收CAGR达25.5% - 公司产销摩托车零部件起家，2018年收购台冠科技进军触控显示行业，股权集中，管理层经验丰富，子公司分工明确 [17][18][21] - 动力传动业务构建全流程体系，营收稳步增长，2024年达16.8亿元，占比47.5%；触控显示业务重点突破车载触控，营收贡献显著，2024年达17.5亿元，占比49.3% [23][24][28] - 2019 - 2024年公司营收CAGR达25.5%，2024年增速25.9%；归母净利润、扣非归母净利润2024年均扭亏为盈；2019 - 2021年毛利率、净利率双增长，2024年有所恢复；总费用率呈下降趋势 [32][35][40] 触控显示行业受益AI驱动，动力传动行业保持稳步增长 - 触控显示行业2024年复苏，未来受益AI拉动，产能向国内转移，中国在LCD、OLED面板领域占有率有望提高 [45][46][56] - 动力传动行业全球市场稳定增长，2025 - 2033年CAGR为2.4%，新能源化趋势显著，呈现“欧美引领技术、亚洲主导产能”态势 [64][69] 双主业稳健增长，向人形机器人高成长赛道拓展 - 触控显示业务持续加码研发及扩产，与优质客户合作，优化经营模式，推进扩产项目 [71][72][77] - 动力传动业务总成类产品产销稳中有增，深入布局新能源电驱系统，完善客户群布局，内部管理和海外布局取得成效 [77][83][87] - 2025年1月参股无锡泉智博，拓展机器人关节执行器领域，人形机器人行业进入扩张期，市场规模增长 [89][90][92] 盈利预测和投资建议 - 预计2025 - 2027年触控显示类和动力传动类各业务营收增长，公司合计实现营业收入43.9、53.0、61.9亿元，同比增长24.1%、20.7%、16.9% [96][97][98] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润2.0、2.6、3.7亿元，同比增长59%、32%、41%；对应PE48、36、26倍，给予“买入”评级 [6][100][101]