报告投资评级 - **买入**评级 [4] 核心观点 - **业绩快速增长，盈利能力提升**：公司2025年营业收入和净利润实现高速增长，扣非净利润增速显著高于收入增速，显示盈利质量提升 [1] - **AI技术赋能核心业务**：公司通过自研“旷冥”新能源大模型迭代，显著提升了功率预测精度，巩固了技术护城河 [2] - **“源网荷储”一体化布局打开成长空间**：公司围绕新型电力系统建设，从电源端向电网、储能、负荷端延伸产品线，把握行业政策机遇 [3] - **未来增长预期明确**：报告预测公司2026-2028年营收与净利润将保持20%以上的复合增长 [4][8] 2025年财务业绩总结 - **整体业绩**：2025年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长49.58% [1] - **现金流**：经营活动产生的现金流量净额为0.96亿元，同比增长40.50% [1] - **分业务收入**： - 新能源发电功率预测产品：收入4.41亿元，同比增长42.58%，毛利率61.75% [1] - 新能源并网智能控制系统：收入1.09亿元，同比下降12.22%，毛利率57.84% [1] - 新能源电站运营：收入0.76亿元，同比增长368.02%，毛利率57.74% [1] 研发与技术创新 - **研发投入**：2025年研发投入为1.08亿元，同比增长12.89%，占营业收入比例为15.00% [2] - **研发成果**：研发支出资本化金额为1178.10万元，占研发投入的10.95%；截至2025年底，累计获得发明专利111项，软件著作权144项 [2] - **AI大模型应用**：2025年对自研“旷冥”新能源大模型进行两次迭代，在部分区域的风电/光伏功率预测精准率实现1~1.5%的提升 [2] 业务战略与行业机遇 - **行业背景**：为达成“双碳”战略及构建新型电力系统，电力行业创新需求旺盛，“源网荷储”各环节催生新技术与新模式 [3] - **公司战略**：公司致力于打造新能源电力管理“源网荷储”一体化服务体系，在巩固电源端产品优势的同时，加强在电网端、储能端、负荷端的产品及服务研发 [3] - **业务延伸**：通过技术创新，公司将产品线延伸至电力交易、储能应用、微电网能源管理及辅助服务市场等领域 [3] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预测2026-2028年营业收入分别为9.15亿元、11.41亿元、14.01亿元 [4][8] - **净利润预测**：预测2026-2028年归母净利润分别为1.71亿元、2.24亿元、2.92亿元 [4][8] - **每股收益预测**：预测2026-2028年EPS分别为1.29元/股、1.69元/股、2.20元/股 [4][8] - **市盈率预测**：对应2026-2028年PE分别为48.37倍、36.90倍、28.31倍 [4][8] - **目标价**：报告给出目标价为62.35元 [6] 关键财务数据与比率 - **历史财务数据**：2024年营收5.50亿元，归母净利0.94亿元；2025年营收7.17亿元，归母净利1.30亿元 [8] - **盈利能力**：2025年毛利率为61.82%，净利率为18.16%，ROE为8.22% [10] - **预测盈利能力**：预计2026-2028年毛利率稳定在62%左右，净利率持续提升至20.84%，ROE提升至13.93% [10] - **偿债与营运能力**：2025年资产负债率为32.66%，流动比率为2.93，总资产周转率为0.34 [10]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点与业绩表现 - 2025年公司业绩实现快速增长，营业收入同比增长30.49%至7.17亿元，扣非归母净利润同比增长49.58%至1.23亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为0.96亿元，同比增长40.50% [1] - 分产品看，新能源发电功率预测产品收入4.41亿元，同比增长42.58%，毛利率61.75%；新能源电站运营收入0.76亿元，同比大幅增长368.02%，毛利率57.74%；新能源并网智能控制系统收入1.09亿元，同比下降12.22% [1] - 公司加大研发投入，2025年研发投入为1.08亿元，同比增长12.89%，占营业收入比例为15.00% [2] - 公司自研的“旷冥”新能源大模型在2025年完成迭代，在部分区域的风电/光伏功率预测精准率上实现1~1.5%的精度提升 [2] - 公司围绕“源网荷储”打造一体化服务体系，通过产品线延伸打开中长期成长空间 [3] 财务预测与估值 - 预测公司2026-2028年营业收入分别为9.15亿元、11.41亿元、14.01亿元 [4] - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.71亿元、2.24亿元、2.92亿元 [4] - 预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.29元、1.69元、2.20元 [4] - 对应2026-2028年市盈率（PE）分别为48.37倍、36.90倍、28.31倍 [4] - 报告发布日当前股价为62.35元 [6] - 公司总市值为82.67亿元，流通市值为53.14亿元 [7] 公司业务与行业机遇 - 公司主要面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务 [4] - 为实现“双碳”战略及构建新型电力系统，“源网荷储”各环节催生大量新技术、新模式，新能源信息化产业迎来全新发展机遇 [3] - 公司深入打造新能源电力管理“源网荷储”一体化服务体系，加强在电网端、储能端、负荷端的产品及服务研发能力 [3] - 公司通过技术和产品创新，实现产品性能提升，并向电力交易、储能应用、微电网能源管理及辅助服务市场等产品线延伸 [3] 技术研发与知识产权 - 截至2025年底，公司累计获得发明专利111项，软件著作权144项 [2] - 2025年研发支出资本化金额为1178.10万元，占研发投入的比例为10.95% [2] - 公司通过大规模技术研发投入，实现核心技术迭代创新，不断提升市场地位和竞争优势 [2]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 公司2025年业绩实现高增长，营收同比增长30.5%至7.2亿元，归母净利润同比增长39.2%至1.3亿元，核心功率预测业务受益于分布式光伏市场红利，表现强劲 [2] - 公司业务结构出现积极变化，新能源电站运营成为新的高增长点，而并网控制与新能源管理业务短期承压，创新类产品正跟进市场拓展 [3] - 基于核心业务优势及新业务增量空间，预计公司未来三年（2026-2028年）归母净利润将持续高速增长，增速分别为35%、29%、28% [4] 业绩简评 - 2025年全年实现营收7.2亿元，同比增长30.5%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长39.2%；全年毛利率为61.8%，同比下降4.1个百分点 [2] - 2025年第四季度（Q4）实现营收2.2亿元，同比增长17.7%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长35.8%；Q4毛利率为63.6%，同比提升0.4个百分点 [2] 经营分析：分业务表现 - **功率预测业务**：核心业务稳固增长，2025年实现营收4.4亿元，同比增长42.6%；其中功率预测设备收入1.6亿元，同比大幅增长104.6%；该业务毛利率为61.7%，同比下降7.6个百分点，主要因硬件收入占比提升所致 [3] - **并网控制与新能源管理业务**：短期承压，其中新能源并网智能控制产品收入1.1亿元，同比下降12.2%，毛利率57.8%同比提升3.0个百分点；电网新能源管理系统收入0.4亿元，同比下降31.4%，毛利率86.3%同比提升0.8个百分点 [3] - **新能源电站运营业务**：成为新的收入增长点，2025年实现收入0.8亿元，同比大幅增长368%，毛利率为57.7%，同比提升3.1个百分点 [3] - **创新类产品**：包括电力交易、储能、虚拟电厂和微电网，顺应市场需求，2025年实现营收0.4亿元，同比增长13.8%，毛利率66.6%同比提升3.6个百分点 [3] 经营分析：市场与用户 - 功率预测业务服务电站数量持续增长，截至2025年底，用户数量达到6029家，全年净新增电站用户1684家，在细分行业市占率保持领先 [3] - 功率预测业务增长受益于分布式光伏“四可”政策带来的新建电站需求 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.8亿元、2.3亿元、2.9亿元，同比增长率分别为35%、29%、28% [4] - 当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为47倍、37倍、29倍 [4] - 根据盈利预测表，预计公司2026-2028年营业收入分别为9.19亿元、11.58亿元、14.73亿元，同比增长率分别为28.04%、26.02%、27.27% [8] 财务数据摘要 - 2025年毛利率为61.8%，营业利润率为19.1%，净利率为18.2% [8] - 2025年摊薄每股收益为0.982元，每股经营性现金流净额为0.72元，净资产收益率（ROE）为8.22% [8] - 预计2026年摊薄每股收益为1.322元，每股经营性现金流净额将显著改善至2.70元，ROE将提升至9.96% [8]