AI产业趋势与投资策略 - 基金经理谢恒对当前火热的AI产业趋势秉持辩证视角，一方面对于对标中证800宽基的全市场基金，并未押注一两个细分赛道；另一方面较早洞察到国产算力和海外算力的投资机会，为产品带来了不错的回报 [1] - AI产业内部结构持续变化，其代名词早年是OpenAI，到2025年底谷歌的Gemini突飞猛进，再到最近的Anthropic [3][4] - 从全球视野看，谷歌势头非常强劲，判断OpenAI会面临谷歌强劲的挑战，甚至对其估值产生影响 [4] - 看好AI领域的科技巨头产业链，更侧重于看好谷歌相关的产业链，认为从当前时间点看，谷歌的潜力可能是应用层最好的 [9] - 认为AI与互联网商业模式有根本区别，互联网的本质是网络效应，而AI是中心化的，因此这一轮AI趋势不能直接和当年科网股泡沫相比 [10] 科技资产投资方法论 - 投资科技资产有两点很重要：第一，要对产业和技术的变化做非常紧密的跟踪，科技很难提前预判，更多是在跟踪的过程中不断去尝试理解；第二，在不同的生命周期阶段，投资的方式也有差异 [5][6] - 对于处于早期阶段的科技产业，商业模式不成熟，很难挑选出最终赢家，此阶段更适合用广撒网的方式投资 [6] - 当生命周期进入中后期，行业竞争格局稳定后，则要把仓位集中在真正具有竞争壁垒的公司 [6] 基金投资组合与收益来源 - 施罗德中国动力股票基金以“中证800指数收益率*80%+恒生指数收益率(经人民币汇率调整)*10%+一年期定期存款利率(税后)*10%”为业绩比较基准 [5][8] - 公司内部有严格风控机制，避免基金经理把仓位集中在一两个领域导致基金投资风格漂移 [5] - 基金组合呈现均衡特点，收益增长来源包括：早在2025年初布局了一些国产算力，为产品净值做了比较大贡献；去年4月市场调整时，加仓了英伟达产业链的个别公司，当时海外对英伟达产业链反馈积极且已先反弹；过去一年持续增加上游金属板块的配置，因供给端产能难增而AI和绿色能源需求带来持续增量，金属产能缺口越来越大 [7] 公司投研文化 - 施罗德基金投研文化非常严谨，对于每一个产品的推出，都会在内部讨论很多次，包括如何设置符合产品特征的业绩比较基准都会有多轮深度的交流，最终由公司管理层决策确定 [1][7] - 施罗德基金是2020年开始筹备，2023年底正式发行首支产品，其文化和产品得到越来越多客户认可 [7][8] - 作为外资基金公司，拥有比较丰富的全球视野，会与海外同事对很多市场观点一起进行论证 [4][7] 2026年市场展望与看好的方向 - 看好两大方向：一个是AI，更侧重于看好谷歌相关的产业链；另一个是上游资源，确实看到金属、电力相关的上游产能紧缺，涨价的趋势很可能维持下去 [9][10]

文章核心观点 - 文章核心观点是“主动权益的回归”，认为主动权益基金在经历了三年跑输宽基指数后，已于2025年展现出强劲的回归势头，并将在2026年延续这一趋势 [1] - 其底层逻辑在于，主动权益的长期收益来源于创造社会价值的公司，而访谈显示多数基金经理为持有人创造利益的初心不变，因此主动权益未来仍将持续创造价值 [1] - 为探讨此主题，点拾投资将于2026年1月29日举办一场名为“主动权益的回归”的线下闭门论坛，邀请顶级基金经理分享投资理念与市场观点 [1][3] 论坛议程与亮点 - 论坛议程紧凑，包含多场主题对话，内容聚焦于如何打造超额收益团队、成长投资的价值以及外资视角下的多元化投资机会 [3] - 活动亮点包括：邀请的嘉宾均为顶级基金经理和投资总监；议程时间紧凑，内容全是干货；采用线下对谈模式，能更有针对性地展现基金经理的观点 [1][3] 嘉宾与主题对话一：打造超额收益团队（翁启森） - 华安基金副总经理兼首席投资官翁启森将分享如何从底层架构打造具有超额收益的主动权益团队 [5][8] - 华安基金主动权益能力突出，自2015年5178点以来，收益率翻倍排名前50的基金中，华安基金有4只产品入围，是入围数量最多的基金公司之一 [5] - 华安基金的成功源于其平台化的超额收益体系，而非依赖个人，其特点包括：优秀基金经理几乎全部来自内部培养（如胡宜斌、王斌、刘畅畅）；每隔几年就有新的优秀基金经理涌现 [5] - 翁启森的管理理念具有前瞻性：早在2018年就提出根据时代背景匹配基金经理风格并进行差异化考核；2019年强调平台的超额收益能力，并较早对基金经理分组以捕捉多元化收益来源；2022年提出“研究底座”是可持续超额收益的源头 [6] 嘉宾与主题对话二：成长是最大的阿尔法（曹晋） - 富国基金基金经理曹晋将探讨为何成长是A股最大的阿尔法来源 [3][11] - 曹晋管理富国中小盘的长期业绩突出，自2015年5178点至今，该产品排名靠前且一直由他一人管理，业绩曲线完整体现了其长期投资能力 [11] - 曹晋是一位“底仓型”的科技成长基金经理，其特点包括：具有很强的学习能力，能持续把握如移动互联网、汽车电动化、AI等不同的科技创新浪潮；能力圈广泛，能在单一产业趋势下行时通过切换降低组合波动和回撤，本质上并非赛道型选手 [11][12] - 数据显示，曹晋在2018年后波动率明显降低，在2022和2023年市场不佳时表现优于大部分成长型基金经理，而在2025年实现了翻倍业绩 [11] 外资专场圆桌对话 - 论坛设有外资专场圆桌对话，主题为“成长VS价值，科技还是质量？老登还是小登？”，邀请了安联基金、摩根资产管理、施罗德基金的三位风格迥异的基金经理 [3][16] - 这三家外资机构均为全球顶级主动投资资管机构，管理规模均达数万亿人民币级别，且都深耕中国市场 [16] - 安联基金与施罗德基金作为近年新成立的外资独资基金公司，其首批主动权益产品业绩亮眼：截至2026年1月21日，施罗德中国动力股票（2024年4月26日成立）净值为1.7876，安联中国精选（2024年9月3日成立）净值为1.9358，这两只产品过去一年的收益增长均超过50% [17] - 摩根资产管理采用成熟的海外模式，通过体系制度（如差异化业绩基准、侧重三年期考核、设立“职业研究分析师”晋升路径）让基金经理聚焦创造阿尔法，旗下有多只成立超10年的主动权益基金实现了10%以上的年化收益率 [17] - 参与圆桌的三位基金经理（安联基金程彧、摩根资管赵鹰陵、施罗德基金谢恒）均拥有丰富的A股投研经验，但投资风格各异，将带来多元化的思想碰撞 [17][18][19] 点拾100基金筛选方法介绍 - 论坛收官部分将由零城投资创始人介绍“点拾100”榜单如何筛选出有超额收益的主动权益基金 [3][20] - 该榜单是点拾投资与零城投资过去四年共同打造的，通过定量筛选等方法，在主动权益低迷期仍坚持发布，旨在持续筛选优质基金 [20]