公司概况 * 山东药玻 2025年上半年经营情况分析[1] 核心财务表现 * 中硼硅模制瓶销量同比下降约30% 收入3-4亿元[2] * 出口退税率从13%降至9% 影响利润约3000万元[2][3] * 二季度净利润环比下降 从2.4亿元降至1.5亿元[4] * 二季度提取资产减值准备近5000万元[2][4] * 上半年综合毛利率同比下降0.7个百分点[13] * 经营活动现金流减少 因库存金额达15亿元[10][16] 产品表现 * 日化品销量增长3-4% 中色品下降7-8%[2][12] * 模抗瓶下降约13% 胶塞下降约10%[2][12] * 经济胶塞毛利率超40% 铝塑盖显著提升[2][13] * 管瓶实现扭亏为盈[13] * 海外模制品销售同比增长超20% 胶塞增长超50%[2][15] 成本与费用 * 管理费用增加 上半年总计1.2-1.3亿元[2][14] * 职工薪酬增加近800万元 折旧费用增加约1000万元[2][14] * 原料价格下跌（纯碱、煤炭）对毛利率有积极影响[13] 市场与竞争 * 中硼硅模制瓶市场竞争激烈 部分对手减产停产[7] * 医保支付政策调整导致医院需求减少[2][3][7] * 海外毛利率31% 国内毛利率32%[15] * 伊朗等新兴市场进展显著[15] 战略重点 * 重点工作：降成本、保质量、抢市场[2][14] * 不调整年初销售目标[25] * 不采取价格策略提升销量[24] * 中期分红比例较高 未来预计稳中有升[17] 产能与布局 * 无新增卡式瓶产能[20] * 无计划增加卡式瓶专用设备[21] * RTU产品仅少量供应个别客户[22] * 窑炉检修：两个小车间暂时停工（容量十几吨）[25] 股东与治理 * 新控股股东等待国资委审批 预计下月完成交接[18] * 未来可能在胶塞、一罐风等领域产生协同效应[18] 展望预测 * 预计全年净利润率稳定或略微提高[18] * 下半年产品毛利率有望提升[18]