投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入11.68亿元，同比增长49% [2][4] - 归母净亏损4.13亿元，同比下降36% [2][4] - 药品销售收入10.59亿元 [6] 核心产品商业化表现 - 特瑞普利单抗（拓益®）国内销售收入9.54亿元，同比增长42% [6] - 特瑞普利单抗新增两项适应症，累计12项适应症上市，其中10项纳入医保 [6] - 昂戈瑞西单抗（君适达®）新增两项适应症获批，累计3项适应症上市 [6] - 氢溴酸氘瑞米德韦片（民得维®）转为常规批准并实现全渠道覆盖 [6] - 阿达木单抗（君迈康®）8项适应症全部纳入医保 [6] 国际化进展 - 特瑞普利单抗在新加坡、澳大利亚、科威特及阿联酋获批上市 [6] - 累计在全球40个国家和地区获批，覆盖全球80余个国家或地区 [6] - 苏州吴江生产基地（4,500L发酵能力）供应海外市场，上海临港生产基地（42,000L发酵能力）供应国内市场 [6] 研发管线进展 - 共50余个管线覆盖五大治疗领域，近30项处于临床阶段 [6] - JS207（PD-1/VEGF双抗）正在进行多项II期联合疗法研究 [6] - Tifcemalimab（BTLA单抗）针对小细胞肺癌和霍奇金淋巴瘤的两项III期研究入组中 [6] - JS001sc（PD-1皮下制剂）和JS005（IL-17A单抗）处于临床III期 [6] - JS107（Claudin18.2 ADC）III期研究预计年内启动 [6] - 早期管线包括JS105、JS015、JS212、JS203、JS213等潜力产品 [6] 融资与资金投向 - 港股融资净额的70%投向JS207、JS212、JS213及其他优势管线开发 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为-7.71亿元、-3.07亿元及5.34亿元 [6] - 对应EPS分别为-0.75元、-0.30元及0.52元 [6]

港股市场表现 - 小米集团-W(01810)盘中涨超3%，一季度营收同比增47.4%至1113亿元，经调整净利润同比增64.5%至107亿元，SU7系列累计交付超25.8万台，智能电动车收入达186亿元，高盛上调目标价至65港元 [1] - 腾讯音乐-SW(01698)涨近3%，韩国HYBE拟以约12.9亿元向腾讯音乐出售所持全部SM娱乐股份，公司一季度在线音乐收入同比增15.9%至58亿元，付费用户达1.229亿，ARPPU提升至11.4元 [1] - 浙江世宝(01057)涨超9%，在线控转向领域获多家主流车企定点项目，部分预计2026年量产 [1] - 名创优品(09896)再跌超3%，一季度营收同比增18.9%至44.3亿元，股东应占净利同比降28.5%至4.2亿元 [2] - 核电股走强，中核国际(02302)涨11.84%，中广核矿业(01164)涨8.57%，美国总统特朗普签署行政命令计划2030年前启动10座大型核电站建设 [2] - 极兔速递-W(01519)涨超3%，东南亚物流网络覆盖超1.7万岛屿，拥有82个转运中心及18个自动分拣中心，东南亚市场份额达39% [2] - 阿里影业(01060)再涨超8%，拟更名为"大麦娱乐控股有限公司"，新财年"Chiikawa""蜡笔小新"等重磅IP有望贡献增量收入 [3] - 君实生物(01877)涨超4%，旗下PCSK9靶点药物昂戈瑞西单抗新增两项适应症获国家药监局批准 [3] - 快手-W(01024)绩后高开逾6%，一季度营收同比增10.9%至326.08亿元，经调整利润净额45.8亿元同比增4.4%，可灵AI商业化加速贡献超1.5亿元收入 [3] - 顺丰同城(09699)再涨超6%，"五一"期间全场景单量同比增87%，商超百货、饮品及"最后一公里"配送单量分别激增177%、106%及102% [4] - 宏华集团(00196)高开逾14%，附属四川宏华与中东头部钻井承包商签订超15亿人民币智能钻机追加订单 [4] - H&H国际控股(01112)再涨超4%，麦角硫因保健品线上销售高增（淘系H1同比激增60倍） [4] - 宜明昂科-B(01541)再涨超5%，IMM2510/AXN-2510联合化疗治疗一线NSCLC的II期试验预计Q3完成60名患者入组 [5] - 美中嘉和(02453)涨超6%，自主研发的质子治疗垂直领域大语言模型正式发布 [5] - 国富氢能(02582)涨超4%，拟变更约7810万港元募资用途转向海内外氢能项目投资 [5] 美股市场表现 - 震坤行(ZKH.US)涨9.44%，一季度营收达到19.4亿元人民币同比增长4%，经营亏损和净亏损同比分别收窄37.7%和26.6% [7] - 陆金所(LU.US)上涨7.51% [7] - 耐克(NKE.US)涨逾3%，将提高在美销售商品的价格并恢复在电商平台亚马逊的直接销售 [7] - 特斯拉（TSLA.US）涨6.95%，马斯克称将"24/7"投入特斯拉、X及星际飞船项目 [7] - 拼多多（PDD.US）跌13.2%，Q1营收956.7亿元同比+10%，经调整净利润同比下滑45% [7] - 特朗普媒体科技（DJT.US）跌10.4%，拟融资25亿美元建比特币储备库 [7] - 核电股集体飙升，NuScale（SMR.US）涨17.5%，Centrus（LEU.US）涨12.9%，Oklo（OKLO.US）涨10.3% [7] - 小马智行（PONY.US）涨22%，与迪拜RTA合作启动Robotaxi测试运营 [8] - 文远知行（WRD.US）涨18%，沙特部署Robotaxi等产品 [8] - SharpLink（SBET.US）盘中涨近700%，宣布定增4.25亿美元购买以太币 [8] - AMC院线（AMC.US）涨23.8%，阵亡将士纪念日创观影人次及收入纪录 [8]