公司接待信息 - 活动类别为分析师会议、其他（线上交流） [2] - 参与单位有华泰证券、华泰柏瑞基金等 [2] - 时间为2025年5月6日，地点在公司会议室 [2] - 公司接待人员有董事会秘书黄华、投资者关系经理张炜亮、证券事务代表邓家庆 [2] 业绩情况 2024年业绩 - 营业收入约119,400.24万元，同比下降约7.71% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4,138.51万元，同比下降约49.00% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约 - 165.63万元，同比上涨约91.59% [2] - 海外市场收入43,593.01万元，同比增长21.29% [3] - 卫星通信业务营收约4,280.02万元，占营业收入的3.58% [4] 2025年第一季度业绩 - 营业收入约25,069.71万元，同比增长约6.08% [3] - 归属于上市公司股东的净利润约1,118.20万元，同比增长约128.26% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约386.81万元，同比上涨约157.91% [3] 业务拓展与展望 海外业务 - 设立一带一路、独联体和东南亚国家办事处，组建本地化团队推动订单落地 [3] - 今年一季度中东、迪拜、阿联酋、东南亚和俄罗斯等市场业务拓展良好 [3] - Macro wifi产品在印尼、澳洲、加拿大等国家实现初步认证 [3] - 预计海外业务毛利率有望维持较好水平 [3] 卫星通信业务 - 2025年随着产品市场拓展，卫星业务营收有望突破 [4] - 持续加大研发投入，优化产品结构，提升卫星通信业务营收占比 [4] 低空经济5G - A通感一体化天线业务 - 已实现小批量交付，有望随政策落地和规则完善进一步增长 [5] 业务布局与市场份额 卫星通信产业链布局 - 重点布局卫星地面站终端、宽带终端、星载相控阵天线及卫星应用终端设备 [5] 市场份额与竞争优势 - 在船载卫星天线和地面站终端市场占据一定份额 [5] - 船载卫星天线产品稳定性和高效性受认可，地面站终端通过提升交付和服务形成差异化优势 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：卫星互联网、军工、国防通信 [2][5][7] - 公司：上海瀚讯（汉迅公司） [2][7] 纪要提到的核心观点和论据 国内卫星互联网行业发展情况 - 2023 年经历两波显著行情，第一波 2 月由中兴 26 发薪带动，第二波 7 月末至 10、11 月，受星网试验星发射、原性千帆星座公布、华为 Mate 60 手机直连卫星等催化，还有地方政策和行业大会影响 [4] - 2024 年走势平淡，因相关公司业绩主体来自军工行业，22 年底至 24 年军工收入和利润下滑，但有技术进展，如星网组网星发射、原性 5 轨在轨运行，不过发射数量因火箭因素不及预期 [2][5] - 预计 2025 年建设显著增长，关键技术问题改善，是手机直连卫星元年，蜂窝体制实现类似 Starlink 二代 d To C 模式功能，各方面建设加快推进 [2][6] 汉迅公司财务表现 - 2024 年营收同比增 12.97%，卫星业务占比显著上升，净利润减亏约 6000 万元，经营活动现金流大幅增加，经营指标向良性发展 [2][7] - 2025 年第一季度首次转正，得益于批次改革交付收益增长，研发人员增加加大研发力度 [2][10] 汉迅公司业务情况 - **卫星业务**：2024 年收入约 1.5 亿元，主要来自千帆星座地面基站建设；2025 年中标一体化信关站项目配合海外布局，在手机直连技术领域科研和设备研制 [2][10] - **宽带数据链项目**：进展顺利，在两个基地演示验证，有望 2025 年小批量试装并在空军推广，预计有大几千万小批量订货，2026 年无人平台定型后大规模推广 [3][11][12] - **相控阵终端**：已交付演示和测试终端，在香港、农业、交通领域尝试推广，竞标基于自主芯片的产品化终端，市场预期乐观 [15] - **星载相控阵天线**：已验证完毕并交付几个批次，进入供应链体系但未大批量交付 [18] 公司竞争力与发展展望 - 与西北图在 TP 模式下竞争，相控阵方案技术指标有优势，未来 OBT 模式下系统级传统构建团队能力巩固核心竞争力，目标保持领先 [17] - 虽业绩未达预期，但在国防及卫星行业有核心竞争力，坚持核心研发能力建设，看好未来发展 [24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 汉迅公司毛利率下降约 5 个百分点，因收入结构中低毛利率产品占比增加及国防领域通信同行普遍现象 [2][8] - 2025 年一季度军品上游订单普遍兑现，信息化和军工通信领域短期内订单变化不明显，区宽订单未恢复，5G 武警项目因人员变动暂停 [11] - 2025 年卫星载荷交付取决于火箭资源，预计 2 - 3 个批次 [13] - 公司研发费用率收窄，2025 年提高团队平均能力，精简团队 [16] - 公司在海外与泰国、巴西等运营商合作，与二三十个“一带一路”国家谈判，信关站订单随建设节奏落实 [21] - 国内手机直联应用因地面通信设施完善不现实，处于科研阶段 [22]

纪要涉及的公司 通宇通讯 纪要提到的核心观点和论据 - **经营成果** - 2024 年营收约 11.94 亿元，同比降 7.71%；归母净利润 4138.51 万元，同比降 49%；扣非净利润约 -165.63 万元，同比涨 91.59%；经营现金流净额从 -4240.31 万元改善至 -151.63 万元；毛利率从 20.17%涨至 22.21%；费用减 1295 万元；海外业务收入从 3.36 亿元增至 4.3 亿元，同比增 20.27%；卫星通信业务收入达 4280.02 万元[2][3][4] - 2025 年一季度营收约 2.5 亿元，同比增 6.08%；归母净利润 1118.2 万元，同比增 128%；扣非净利润 386.81 万元，同比增 157%；海外收入占比达 53%创历史新高[2][4] - **市场表现** - 国内市场因运营商投资缩减业务下滑，但研发与降本增效缓解不利影响[5] - 海外市场受益于“一带一路”国家业务拓展，卫星通信业务增长，交付多个地面终端项目[5] - **卫星通信进展** - 2017 年布局，2024 年显成效，交付 12 个地面终端项目，2025 年预计交付更多[6] - 高铁动车、星载相控阵、低轨相控阵终端产品进入样品或小批量交付阶段，低轨相控阵终端产品达行业先进水平[2][6][7] - 承担卫星载荷天线研制任务，入围上海云信卫星应用终端项目[7] - **发展战略** - 创新驱动，稳抓传统业务，聚焦 5G 和 6G 核心技术突破[8] - 拓展海外市场，加强气象天线领先优势[8] - 布局卫星通信全产业链，构建天地一体化网络，抓低空经济机遇[8] - 加大研发投入，吸引人才，成全球通信领军企业[8] - **收入利润驱动因素及占比** - 一季度海外订单同比增超 25%，海外收入占比从 36%升至 53%，来自中东、东南亚和俄罗斯等市场，因 4G 基站需求、建设高峰期及高毛利产品出口增加，卫星通信业务贡献显著[8][9] - 国内业务因运营商投资放缓下滑 30% - 50%，降本增效和定制化天线维持毛利稳定[9] - **研发情况** - 2024 年研发投入约 9000 万元，占总收入近 10%，2025 年继续加大投入，集中在卫星通信领域，包括低轨与高轨卫星互联等技术，启动卫星通讯产业链核心技术芯片研发[2][9] - 在 5G - A 通感一体化天线方面加大投入，支持低空经济应用场景[9] - **卫星通信产业链布局** - 聚焦地面站、高轨地面站、低轨相控阵终端、共形天线、星载相控阵天线等环节，需突破有源部分[10][11] - 2024 年交付 12 个地面站，2025 年新增约 19 个订单并开始建设，预计参与国网信通几千颗低轨卫星发射计划，占 20%市场份额[11] - 参股蓝箭鸿擎合作整星制造，有望在其 1 万颗新发射计划中占较大份额[3][11] - **传统业务亮点及 5G 通感一体化天线业务** - 推出高效绿色天线，天线效率从 70%提至 90%，提升高端市场竞争力，加大欧洲市场推广，开发低成本产品拓展东南亚及“一带一路”国家市场[12] - 与中兴、大唐合作 5G 通感一体化天线业务，部分项目与爱立信前期研发跟进，加大南美和东南亚市场投入，预计低空经济政策落地带来增长机会，已交付 2000 面天线给中兴科，预计后续交付约 1 万面[12][13] - **卫星通信业务营收及毛利** - 2024 年卫星通信收入 4280.02 万元，2025 年一季度中标三个项目将陆续确认收入，已接到新需求处于样品交付阶段，预计今年爆发式增长[13] - 卫星通信产品毛利率可观，多数产品 30%以上，新型载波和终端产品 40%以上，整体预计约 40%[13] - **参股蓝箭鸿擎进展** - 蓝箭鸿擎申报 1 万颗卫星，完成新一轮融资，未来加速融资推进发射规划，涉及整星载荷及通信端协同合作[14] - **未来 3 - 5 年战略规划** - 开拓高端客户市场，布局海外子公司，投入低端市场降低成本，设办事处耕耘国际市场[14] - 布局卫星产业链，包括 6G 和低空领域，利用海外优势助国内卫星公司开拓国际市场，推广相控阵终端技术[14] - 投入武汉新麦项目系统，强化天线系统研发[15] - 双轮驱动，传统业务年增长率约 10%，创新业务为第二增长曲线，与国网、云信和蓝箭战略合作有订单交付[15] - 研发 Mark Wi - Fi 高铁全网通及机载产品，储备关键技术抢占 6G 市场先机[15] - 传统业务保持研发预算，加大卫星通讯产业链布局投入[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **成本管控**：主要用铝材制天线，铜仅用于接口和部分电缆外皮，推进绿色天线项目用铝替代铜电缆，铜用量少，关注铜价波动并提前与供应商布局[16] - **相控阵天线竞争格局**：市场由原国企体制内人员创办的新公司及雷电系公司主导，传统基站天线企业进入少，公司在品牌、技术、资金和上市等方面有优势，相控阵天线上天门槛高，竞争激烈[17][18] - **卫星业务回款周期**：卫星业务收入确认需建站、验收和客户签收测试结果，回款周期 2 - 3 个季度，长于传统业务[18] - **新产品情况** - Micro Wi - Fi 与国外大学联合开发，与当地卫星运营商合作解决村庄信号覆盖问题，与 Starlink 竞争，有十多个客户测试样品，开发后台管理系统处于软件测试阶段[18] - Mark Wi - Fi 3 月在巴塞罗那通信展展示，修改 Wi - Fi 协议，针对低端市场，吸引 C 端用户，兼容星链和宽带连接，印尼已认证，俄、加、芬通过测试，预计年底量产[20][22] - 新产品小批量发样品测试，预计下半年批量生产，三季末或四季上量[21]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入达11.94亿元，销售毛利率同比增长6.73个百分点至22.21% [1] - 2025年第一季度营业收入2.51亿元，同比增长6.08%，净利润1118.2万元，同比增长128.26% [1][2] - 海外业务表现突出，2024年境外营收4.36亿元，同比增长21.29%，占总收入36.51%，境外毛利率达25.52% [2] 研发投入与技术创新 - 2024年研发投入9603.61万元，占营业收入8.04% [2] - 在5G时代率先推出AFU(天线滤波器一体化)产品并实现批量商用 [6] - 成立成都俱吉公司专注卫星通信终端、相控阵天线等6G技术研发 [6] 卫星通信业务布局 - 通过多次并购和合资加速卫星通信布局，包括收购西安星恒通、参股鸿擎科技、成立湖北中洪通宇等 [3] - 已形成地面站终端、卫星通信载荷、卫星通信终端三大产品矩阵 [4] - 2024年卫星通信产品收入4280.02万元，开始进入收获期 [4] 行业前景 - 全球卫星产业2023年总产值达2850亿美元，地面设备占比53% [4] - 6G技术研发已启动，预计2025-2027年完成技术研究阶段，2029年完成首个技术规范 [5] - 卫星产业被视为万亿级市场空间，低轨卫星互联网正在重塑行业格局 [4] 市场地位与竞争优势 - 公司产品应用于全球70多个国家和地区，在一带一路和欧美高端市场取得突破 [6] - 与国内三大运营商及众多海外运营商、设备集成商建立稳定合作关系 [6] - 在通信天线及射频器件行业处于领军地位，展现出强大的技术实力和创新能力 [1][7]