文章核心观点 - 亿万富翁比尔·阿克曼提出通过特殊目的收购权工具让SpaceX上市的创新方案 该方案旨在绕过传统IPO流程 赋予特斯拉股东优先投资权 并可能成为全球史上规模最大的IPO [2][3] - 摩根士丹利因其与马斯克的长期密切关系 成为SpaceX潜在IPO主承销商的主要竞争者 但最终承销团名单尚未确定 [3][5][6][7] 上市方案与结构 - 阿克曼提议通过其创建的SPARC工具让SpaceX上市 SPARC将向特斯拉股东分配特殊目的收购权 使他们能直接投资SpaceX或将权利变现 [3][4] - 每股特斯拉股票将发行约0.5份SPAR 总计发行17.23亿份SPAR 每个SPAR可兑换两股SpaceX股票 意味着总计34.46亿股 [4] - 该结构取消了承销费用 创始人股票和股东认股权证 维持100%普通股资本结构 [4][5] - 方案提供了融资灵活性 若SPAR行权价定为11.03美元/股 SpaceX将筹集约420亿美元 其中约380亿美元来自SPAR行权 40亿美元来自潘兴广场基金 若行权价提高到42美元 募资额将飙升至约1487亿美元 [5] - 阿克曼计划在45天内完成尽职调查并敲定协议 目标在2月中旬宣布交易 [5] - 行使SPAR期权的持有者未来还可能获得用于马斯克人工智能公司xAI上市的SPAR [4] SpaceX的IPO前景与估值 - SpaceX正准备进行潜在的IPO 公司估值可能高达1.5万亿美元 这可能使其成为全球史上规模最大的IPO [3][5] - 尽管马斯克长期倾向于让SpaceX保持私有 但随着公司估值攀升及星链业务成功 其战略思路已发生转变 [5] - 相关决定可能在年底前作出 但IPO仍取决于市场环境 SpaceX也可能选择推迟或完全放弃上市计划 [7] 投行竞争格局 - 摩根士丹利 高盛和摩根大通等少数几家投行正在争夺SpaceX IPO的承销角色 [3][6] - 摩根士丹利与马斯克关系密切 至少可追溯至15年前 曾参与特斯拉2010年上市 并在2022年马斯克收购推特的交易中担任顾问 这使其被视为牵头承销团的最有力竞争者 [5][7] - 马斯克最近还任命了摩根士丹利的银行家安东尼·阿姆斯特朗担任其AI创业公司xAI的首席财务官 [7] - 目前SpaceX尚未正式选定任何银行 相关讨论仍在变化中 [7]

文章核心观点 - 亿万富翁比尔·阿克曼提出通过特殊目的收购权工具让SpaceX上市的创新方案 该方案旨在绕过传统IPO流程 赋予特斯拉股东优先投资权 并可能成为全球史上规模最大的IPO [2][3] - 摩根士丹利因其与马斯克的长期密切关系 成为SpaceX潜在IPO主承销商的主要竞争者 但最终决策尚未确定 多家顶级投行正在争夺承销角色 [2][5] SpaceX上市方案细节 - 阿克曼提出的SPARC方案将向特斯拉股东分配特殊目的收购权 每股特斯拉股票将发行约0.5份SPAR 总计发行17.23亿份SPAR 每个SPAR可兑换两股SpaceX股票 总计对应34.46亿股 [3] - 该方案维持100%普通股资本结构 取消了承销费用、创始人股票和股东认股权证 旨在实现IPO过程民主化 并让特斯拉支持者获得投资SpaceX的机会 [3] - 方案融资规模灵活 若SPAR行权价为11.03美元/股 SpaceX将筹集约420亿美元 其中约380亿美元来自行权 40亿美元来自潘兴广场基金 若行权价提高到42美元 募资额将飙升至约1487亿美元 [4] - SpaceX潜在的IPO估值可能高达1.5万亿美元 这可能使其成为全球史上规模最大的IPO [2][4] 投行竞争与承销安排 - 摩根士丹利被视为牵头承销团的最有力竞争者 因其与马斯克的关系至少可追溯至15年前 曾参与特斯拉2010年上市并为马斯克收购推特的交易提供顾问服务 [5][6] - 包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的少数几家投行正在争夺相关承销角色 遴选流程仍在进行中 最终决定可能在年底前作出 [2][5] - 完整的承销团可能在主承销商确定后敲定 但IPO仍取决于市场环境 SpaceX也可能选择推迟或完全放弃上市计划 [5][6] 背景与战略考量 - 尽管马斯克长期倾向于让SpaceX保持私有 但随着公司估值不断攀升及星链业务的成功 其战略思路已发生转变 [5] - 阿克曼的方案呼应了马斯克此前希望特斯拉支持者能投资SpaceX的表态 行使SPAR期权的持有者未来还可能获得用于马斯克人工智能公司xAI上市的SPAR [3] - 摩根士丹利的一位银行家已被马斯克任命为其AI创业公司xAI的首席财务官 进一步巩固了双方关系 [6]

SpaceX IPO筹备进展 - 摩根士丹利有望成为SpaceX IPO的主承销商，其与公司首席执行官埃隆·马斯克关系密切，至少可追溯至15年前，这使其成为牵头承销团的最有力竞争者[4] - 包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的少数几家投行正通过“竞标角逐”争夺相关承销角色，但尚未正式选定任何银行，相关讨论仍在变化中[4] - 马斯克可能于年底前选定主承销银行，完整的承销团则可能在随后敲定，但IPO仍取决于市场环境，公司也可能选择推迟甚至完全放弃上市计划[4] SpaceX上市计划与估值 - 公司首席财务官Bret Johnsen在内部备忘录中表示，公司正在为2026年的公开上市做准备[6] - 上市设想是，如果执行得当且市场环境配合，有望筹集到可观的资金，但具体是否发生、何时发生及估值水平仍存在高度不确定性[6] - 此前媒体报道称，SpaceX计划在2026年上市，目标估值为1.5万亿美元，并希望筹集超过250亿美元资金，这可能使其成为全球史上规模最大的IPO之一[6] 公司业务与上市背景 - SpaceX凭借火箭发射业务久负盛名，如今通过星链（Starlink）卫星互联网业务成为全球最大卫星运营商，该网络由近1万颗卫星组成，向消费者、政府和企业客户提供宽带互联网服务[7] - 尽管马斯克长期倾向于让SpaceX保持私有状态，但随着公司估值不断攀升以及星链业务的成功，其战略思路已发生转变，上市决定令部分市场人士感到意外[7] 摩根士丹利与马斯克的合作历史 - 摩根士丹利多年来一直为马斯克提供顾问服务，曾参与特斯拉2010年的上市，当时的承销团还包括担任左主承销商的高盛、摩根大通以及德意志银行[5] - 该行还在马斯克于2022年收购推特（现名X）的交易中担任顾问并主导融资[5]