公司财务与退市风险 - 公司预计2025年年度利润总额为-5700万元到-3800万元，归母净利润为-6200万元到-4300万元，扣非后归母净利润为-7400万元到-5500万元 [2] - 公司预计2025年年度营业收入为2.1亿元到2.5亿元，扣除特定项目后营收为2亿元到2.4亿元，低于3亿元的退市风险警示触发线 [2] - 根据规则，若经审计后相关财务指标触及标准，公司股票将被实施退市风险警示（*ST），并在年报披露后停牌 [2][3] 业绩下滑原因分析 - 集成灶整体市场需求放缓，行业竞争加剧，导致公司销售量不及预期，新增订单较少，较上年同期下降 [3] - 消费倾向谨慎导致产品结构变化，消毒柜款集成灶、传统烟机灶具等性价比产品占比增加，产品均价下降 [3] - 公司预计2025年度计提资产减值损失约4500万元，信用减值损失约1800万元，并预计非经常性损益约1200万元 [4] 公司历史与行业背景 - 公司专注于以集成灶为核心的新型智能厨房电器业务，成立于1998年，于2020年在上交所主板上市 [3] - 公司归母净利润持续下滑，2022年至2024年分别为2.14亿元、1.9亿元、0.6亿元 [4] - 集成灶消费市场与新房装修和更新换代需求相关，属于房地产后周期行业，与国内房地产市场变化存在相关性 [4] 公司战略与产品规划 - 公司专注集成灶主领域，坚持产品中高端定位，并优化产品结构 [6] - 公司以集成灶为核心，围绕厨房延伸产品品类，提升套装配套率和客单价，同步推进整橱、全屋定制项目 [6] - 公司致力于完善产品矩阵，为消费者提供一站式集成智慧厨房解决方案 [6]

核心观点 - 帅丰电器因2025年预计业绩亏损且营收低于规定门槛，面临被实施退市风险警示（*ST）的风险 [1] 财务业绩与退市风险 - 公司预计2025年利润总额为-5700万元至-3800万元，归母净利润为-6200万元至-4300万元，扣非后归母净利润为-7400万元至-5500万元 [1] - 公司预计2025年营业收入为2.1亿元至2.5亿元，扣除特定项目后营收为2亿元至2.4亿元，低于3亿元的退市风险警示触发标准 [1] - 若经审计后触发相关财务指标，公司股票将在年报披露后停牌，并在5个交易日内被实施退市风险警示 [2] - 公司2022年至2024年归母净利润持续下滑，分别为2.14亿元、1.9亿元和0.6亿元 [5] 业绩预亏原因分析 - 集成灶整体市场需求放缓，行业竞争加剧，导致公司销售量不及预期，新增订单减少 [2] - 消费倾向谨慎导致产品结构向消毒柜款集成灶、传统烟机灶具等性价比品类调整，产品均价有所下降 [2] - 公司预计2025年度计提资产减值损失约4500万元，主要涉及固定资产、投资性房地产、在建工程、存货等 [3] - 公司预计2025年度计提信用减值损失约1800万元，主要涉及预付款项、其他应收款等 [3] - 公司预计2025年度非经常性损益约为1200万元 [3] 公司业务与行业背景 - 公司专注于以集成灶为核心的新型智能厨房电器的研发、设计、生产和销售，主要产品包括集成灶、其他厨房用品、木质橱柜 [2] - 公司成立于1998年，于2020年在上海证券交易所主板上市 [2] - 公司核心产品集成灶属于房地产后周期行业，其消费市场主要来源于新房装修和更新换代需求，与国内房地产市场变化相关 [5] - 公司表示将坚持集成灶中高端定位，优化产品结构，并以集成灶为核心延伸厨房产品品类，提升配套率和客单价，推进整橱、全屋定制项目 [6]

业绩表现 - 预计2025年上半年归属于母公司净利润230万元至340万元 同比下降91.54%至94.28% [2] - 扣非净利润亏损390万元至580万元 同比由盈转亏 下滑幅度达112.14%至118.05% [2] - 连续第七个季度业绩下滑且亏损幅度扩大 [2] - 两大头部企业半年净利润总和不足2000万元 较2021年巅峰期呈现断崖式下跌 [4] 业绩下滑原因 - 集成灶整体市场需求放缓 行业竞争加剧导致销售量不及预期 销售订单减少 [4] - 消费结构变化及消费倾向偏谨慎导致产品均价下降 [4] - 营业收入规模减弱使费用率提升 尽管固定运营费用已进行调整与控制 [4] 业务发展状况 - 积极拓展集成烹饪中心 集成水洗产品等第二品类 增加厨房配套电器销售 [4] - 推进整橱 全屋定制布局 [4] - 木质橱柜业务2024年实现19.09%增长 但毛利率仅17.58% [4] - 存量业务萎缩速度远超新业务成长能力 [4] 行业环境 - 厨电与房地产绑定紧密 集成灶受房地产市场萎缩冲击最为直接 [4] - 集成灶行业另一龙头浙江美预告净利润同比下滑84.11%-88.21% [4]