产品布局策略调整 - 公司坚持事前布局，三年前即在固收打底基础上积极布局“固收+”及权益类产品，成功把握“9·24”行情机遇，并在今年进一步加大多资产、全天候策略布局，融入股票挂钩期权、黄金挂钩、商品挂钩及波动率策略等[2] - 公司自2023年被收购后重新布局资管业务，坚守固收产品线基本盘，同时提前布局含权类产品，于今年5月起发行权益FOF及纯权益产品，含权方向被视为中小券商资管后发赶超的重要机遇[2] - 资管机构应对市场波动的关键在于清晰识别行情本质，以此把握操作节奏、调整仓位并做好风险控制，公司建立了系统和人工双重管控的止损机制，对配置型仓位和交易型仓位进行策略区分，对后者实行严格止损[3] - “固收+”是行业成熟阶段的重要业务形态，其核心在于避免简单的资产叠加与策略堆砌，需具备科学的投研体系、完善的投决机制、严格的风控管理与高效的运营保障[6] - “固收+”不应作为投研基本原则，而应视为便于客户理解的通俗表述，核心是厘清各类资产的相关性与风险配额，当固收占比降至30%~40%时，仍需清晰把握组合中多元资产的内在联系[6] - 券商在“固收+”业务中具备全业务链、全牌照的独特优势，能够覆盖几乎所有投资工具，中小券商可通过构建同业生态圈弥补自身短板，例如与头部券商合作开展跨境业务、与衍生品交易商探索多元形态产品[7] 投研能力体系构建 - 中小券商资管需通过整合内外部研究力量、构建特色主动管理体系、重点布局私募FOF业务三个方面打造投研能力，并运用“AI+人工”模式打造数字化金融科技投资品牌[4] - 公司重构投研架构，建立“大类资产配置研究员—细分策略研究—产品策略组合研究”三级体系，推行研究大部制改革，打通固收与权益等部门壁垒，并聚焦培养多策略复合型人才、构建“一主两翼”产品体系[4] - 公司探索出以“风险配置”为核心的投研体系，注重挖掘不同资产背后的风险属性与相关性隔离特征，在可控前提下引入多元风险资产，敢于采纳期货、期权、波动率等多元标的相关策略[5] - 公司依托集团整体支持，整合各类资产研究资源，构建超越传统证券平台的策略支持能力，并将固收数据化投研经验与趋势、中性策略相结合赋能“固收+”业务[6] 对市场前景的预判与布局 - 长期看好中国经济与资本市场发展，在6~12个月维度下权益市场优先，权重分红率优势与居民财富配置需求使其具备较强吸引力，但四季度将进入盘整平衡阶段，需实现多维度平衡，对明年行情偏乐观[8] - 对权益市场充满信心，整体看好中国资本市场发展，认为资管机构可根据不同客户需求为各类资产和策略找到差异化发展机遇，同时要坚持均衡配置理念，从客户需求出发精准定位[8] - 预计低利率环境将持续，固收市场面临资产荒挑战，未来需通过精细化运作获取收益，权益市场自“9·24”行情以来流动性、参与者结构与估值均发生根本性改变且相互放大，整体更趋乐观[9]

文章核心观点 - 在低利率环境和市场波动加剧背景下，券商资管行业正通过积极布局"固收+"及权益类产品、构建适配市场的投研体系、发挥券商"固收+"业务独特优势以及长期看好中国资本市场来应对挑战并把握发展机遇 [1] 产品布局策略调整 - 东北证券坚持事前布局，三年前即在固收打底基础上积极布局"固收+"及权益类产品，成功把握去年"9·24"行情机遇，2025年进一步加大多资产、全天候策略布局，在"固收+"产品中融入股票挂钩期权、黄金挂钩、商品挂钩及波动率策略，形成与公募的差异化竞争优势 [3] - 华源证券自2023年被武汉国资收购后重新布局资管业务，坚定守住固收产品线基本盘，同时提前布局含权类产品，于2025年5月起发行权益FOF及纯权益产品，下半年已推出多只权益类产品，取得良好市场反响 [4] - 平安证券资管认为应对市场波动的关键在于清晰识别行情本质，如2025年权益市场慢牛结构性特点和债券市场整体趋弱态势，并据此把握操作节奏、调整仓位和风险控制，公司从一季度债市波动中总结建立了系统与人工双重管控的止损机制，对交易型仓位实行严格止损，较好规避三季度市场波动风险 [4] 投研架构与能力体系建设 - 华源证券通过三方面打造投研能力：整合内外部研究力量强化热点切换与个股挖掘；构建特色主动管理体系聚焦投资经理全天候资产配置能力；重点布局私募FOF业务，借助收购中值财富获得的近千亿存量合作数据资源，通过"AI+人工"模式打造数字化金融科技投资品牌 [6] - 国证资管重构投研架构，建立"大类资产配置研究员—细分策略研究—产品策略组合研究"三级体系，推行研究大部制改革打通固收与权益部门壁垒，并聚焦培养多策略复合型人才、构建"一主两翼"产品体系、推动与母公司投研体系融合及AI技术赋能 [6] - 东北证券摸索形成以"风险配置"为核心的投研体系，注重挖掘不同资产背后风险属性与相关性隔离特征，在可控前提下引入多元风险资产，将投研与风险管控深度结合，基于新风险框架采纳期货、期权、波动率等多元标的相关策略，实现组合波动率可控与收益目标平衡 [8] "固收+"业务优势发挥 - 平安证券资管认为"固收+"核心在于避免简单资产叠加与策略堆砌，需具备科学投研体系、完善投决机制、严格风控与高效运营保障，公司依托集团支持整合各类资产研究资源，将固收数据化投研经验与趋势、中性策略结合赋能"固收+"业务，获得理财子等长期机构客群认可 [10] - 东北证券认为"固收+"核心是厘清各类资产间关系包括相关性与风险配额，而非局限于"固收打底+其他资产点缀"固定模式，当固收占比降至百分之三四十时仍需清晰把握组合中多元资产内在联系，公司始终围绕资产关系梳理构建产品满足客户差异化需求 [10] - 券商在"固收+"业务中具备全业务链、全牌照资质独特优势，能够覆盖几乎所有可用投资工具，中小券商可通过构建同业生态圈弥补自身能力短板，如与头部券商合作开展"固收+"跨境业务，与衍生品交易商探索多元形态产品，券商平台优势与同业协同能力将助力"固收+"成为核心竞争力板块 [11] 未来市场展望与布局 - 国证资管长期看好中国经济与资本市场发展，"9·24"政策为市场注入强劲动力，6-12个月维度下股债排序中优先权益市场，权重分红率优势与居民财富配置需求使其具备较强吸引力，四季度市场将进入盘整平衡阶段，平衡后明年行情仍偏乐观，产品端将持续发行高含权策略产品并提供"固收+"、多资产多策略配置的中低波产品 [14] - 平安证券资管对权益市场充满信心，整体看好中国资本市场发展，认为资管机构可根据不同客户需求为各类资产和策略找到差异化发展机遇，未来将加快布局权益类等进取型产品，同时继续在固收投资领域进行方法论迭代，开发低波纯债策略以满足稳健型客户需求 [14] - 东北证券预判低利率环境将持续，固收市场面临资产荒挑战，优质资产相对稀缺，未来需通过精细化运作应对行业挑战，权益市场自"9·24"以来在流动性、参与者结构与估值方面均发生根本性改变且三者相互放大，整体更趋乐观，相信系统化投研体系将助力资管机构把握机遇 [15]

行业排名表现 - 公司综合理财能力在2023年第一季度全国200家银行理财机构中排名第二 [1] - 连续多个季度稳居行业排名前列 市场地位稳固于银行理财第一方阵 [1] 产品体系战略 - 以建成全天候理财产品超市为目标 布局"6+2"产品体系涵盖货币 货币+ 固收 固收+ 混合 权益 项目和股权 [2] - 通过短期限产品供应和固收类产品做大低波动核心产品线 形成规模压舱石 [2] - 推出高收益债 权益FOF 量化类产品挖掘高收益投资机会 满足中高风险客户需求 [2] 战略发展方向 - 企业使命与国家战略融合 2021年启动"灯塔计划"聚焦十大重点业务方向 [3] - 推动绿色金融 养老金融 乡村振兴 科创金融做精做优 服务国家战略发展 [3] 客户服务理念 - 坚持以客户为中心 培养投资经理和理财顾问专家队伍 提供陪伴式服务和量身定制投资建议 [4] - 围绕高净值客户个性化需求 以大类资产配置理念进行全球化资产配置 平衡财富增长与风险控制 [4] - 坚持长期主义理念 与合作伙伴及客户共同追求携手共赢未来 [4] 企业使命与社会责任 - 秉持服务实体经济促进共同富裕初心 增强理财工作政治性人民性专业性 [5] - 提高理财服务价值性普惠性适应性 探索资管创新发展之路 [5] - 深化财富增值稳健保障和客户服务温度专业的经营理念 服务实体经济质效 [5]

行业排名表现 - 信银理财连续六个季度综合理财能力在全国性274家银行理财机构中排名行业第二 [1] - 运营管理能力排名第一 产品研发能力排名第二 收益能力排名第四 发行能力排名第四 信息披露规范性排名第四 [1] 产品战略与布局 - 公司坚持"三化三高"战略定位（市场化、数字化、平台化；高价值、高科技、高质量）[2] - 构建六大产品赛道：货币、货币+、固收、固收+、混合、权益 形成风格稳健、覆盖全面、分层合理的产品体系 [2] - 通过增加短期限产品供应和发力固收类产品做大低波动核心产品线 积极发行摊余成本及混合估值产品降低波动 [2] - 推出高收益债、权益FOF、量化类产品挖掘高收益投资机会 满足中高风险客户需求 [2] 运营与投研支撑 - 自主搭建"规范化、集约化、体系化、智能化"大运营体系 提供统一估值、核算、清算、开户、信披五大统一支撑 [3] - 以强大投研能力建设和长期稳定运营管理服务保障理财产品稳健运作 [3] 国家战略服务与创新实践 - 启动"灯塔计划" 围绕十大重点业务方向开展课题研究 全面启动共同富裕、绿色金融等十大战略业务 [4] - 创新"慈善+金融"模式 发行"温暖童行"慈善理财产品募集资金超20亿元 [4] - 绿色主题理财产品存续12支规模达29.96亿元 其中ESG主题产品存续规模26.78亿元（截至2022年末）[4] - 累计获得行业顶尖荣誉近百项 市场地位稳居行业第二 [4] 未来发展导向 - 秉持"服务实体经济 促进共同富裕"初心 增强理财工作政治性、人民性、专业性 [5] - 提高理财服务价值性、普惠性、适应性 探索高质量资管创新发展之路 [5]