公司财务表现 - 2025年上半年北美洲销售收入略有下降 但公司对全年目标充满信心[1] - 研发费用同比增长90.73% 主要用于杭安医学诊疗设备研发[1] - 国内销售毛利率下降至67.58% 主要因止血夹受集采影响[1] - 国内销售收入实现10.50%增长[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - ERCP系列产品快速放量[1] - 单极ESD产品已在250余家医院试用 入院比例达20%[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] 全球化战略布局 - 自有品牌销售占比持续提升[1] - 与欧洲及亚太地区顶尖KOL合作深化全球化布局[1] - 泰国生产基地项目稳步推进 生产成本高于国内[1] - 未来计划将中低端耗材集中泰国生产[1] 区域市场表现 - 欧洲 亚洲 南美洲销售收入实现增长[1] - 北美洲市场销售收入出现下降[1]

公司财务表现 - 2025年上半年北美洲销售收入因中美贸易关税摩擦影响略有下降[1] - 国内销售收入同比增长10.50%[1] - 研发费用同比增长90.73%[1] - 国内销售毛利率下降至67.58%，主要因止血夹受集采影响[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - 单极ESD产品在250余家医院试用，入院比例达20%[1] - ERCP系列产品快速放量[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] 全球业务布局 - 自有品牌销售占比持续提升[1] - 与欧洲、亚太地区顶尖KOL合作深化全球化布局[1] - 泰国生产基地项目稳步推进，未来中低端耗材将集中泰国生产[1] - 泰国生产成本高于国内[1] - 欧洲、亚洲、南美洲销售收入实现增长[1]

公司业务表现 - 2025年上半年北美洲销售收入因中美贸易关税摩擦影响略有下降[1] - 国内销售收入同比增长10.50%[1] - 研发费用同比增长90.73%主要用于杭安医学诊疗设备研发[1] - 国内销售毛利率下降至67.58%主要因止血夹受集采影响[1] - 自有品牌销售占比持续提升[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - ERCP系列产品快速放量[1] - 单极ESD产品已在250余家医院试用且入院比例达20%[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] 全球化布局 - 与欧洲、亚太地区顶尖KOL合作深化全球布局[1] - 欧洲、亚洲、南美洲销售收入实现增长[1] - 泰国生产基地项目稳步推进且生产成本高于国内[1] - 未来计划将中低端耗材集中泰国生产[1] 投资机构背景 - 上海六禾投资成立于2004年8月是国内最早私募基金公司之一[2] - 管理基金总规模近100亿元人民币[2] - 投资领域涵盖股票、债券、PIPE和VC四大业务板块[2] - 基金经理平均拥有22年证券行业投研经验[2] - 连续三年（2011-2013）荣登清科中国私募股权投资机构30强或50强[2]

财务表现 - 北美洲销售收入因中美贸易关税摩擦略有下降[1] - 国内销售收入增长10.50%[1] - 研发费用同比增长90.73%[1] - 国内销售毛利率下降至67.58%[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - ERCP系列产品快速放量[1] - 单极ESD产品已在250余家医院试用 入院比例20%[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] 生产与供应链 - 泰国生产基地项目稳步推进[1] - 泰国生产成本高于国内[1] - 未来中低端耗材集中泰国生产[1] 市场与销售策略 - 自有品牌销售占比提升[1] - 与欧洲、亚太地区顶尖KOL合作深化全球化布局[1] - 欧洲、亚洲、南美洲销售收入增长[1]

公司财务表现 - 2025年上半年北美洲销售收入略有下降但公司对全年目标保持信心 [1] - 研发费用同比增长90.73%主要用于杭安医学诊疗设备研发 [1] - 国内销售毛利率下降至67.58%主要因止血夹受集采影响 [1] - 国内销售收入实现10.50%增长 [1] 产品研发与注册进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段 [1] - 多款产品进入产品注册阶段 [1] - 单极ESD产品已在250余家医院试用入院比例达20% [1] - ERCP系列产品快速放量 [1] 全球业务布局 - 自有品牌销售占比持续提升 [1] - 与欧洲及亚太地区顶尖KOL合作深化全球化布局 [1] - 泰国生产基地项目稳步推进未来中低端耗材将集中泰国生产 [1] - 泰国生产成本高于国内 [1] 区域销售表现 - 欧洲亚洲南美洲销售收入实现增长 [1] - 北美洲销售收入出现下降 [1]

公司财务表现 - 北美洲销售收入略有下降 但公司对全年目标充满信心[1] - 国内销售收入增长10.50%[1] - 研发费用同比增长90.73%[1] - 国内销售毛利率下降至67.58%[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] - 杭安医学诊疗设备研发持续推进[1] - 单极ESD产品已在250余家医院试用 入院比例达20%[1] 市场拓展情况 - ERCP系列产品快速放量[1] - 欧洲、亚洲、南美洲销售收入增长[1] - 自有品牌销售占比持续提升[1] - 与欧洲、亚太地区顶尖KOL合作深化全球化布局[1] 生产运营布局 - 泰国生产基地项目稳步推进[1] - 泰国生产成本高于国内[1] - 未来中低端耗材将集中泰国生产[1] 行业影响因素 - 中美贸易关税摩擦影响北美洲销售[1] - 止血夹产品受集采影响导致国内毛利率下降[1]

公司财务表现 - 2025年上半年北美洲销售收入因中美贸易关税摩擦影响略有下降[1] - 国内销售收入实现10.50%增长[1] - 研发费用同比增长90.73%主要用于杭安医学诊疗设备研发[1] - 国内销售毛利率下降至67.58%主要因止血夹受集采影响[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - 单极ESD产品在250余家医院试用且入院比例达20%[1] - ERCP系列产品呈现快速放量态势[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] 全球化战略布局 - 自有品牌销售占比持续提升[1] - 与欧洲及亚太地区顶尖KOL合作深化全球布局[1] - 泰国生产基地项目稳步推进未来将集中生产中低端耗材[1] - 欧洲亚洲南美洲销售收入增长而北美洲下降[1] 机构调研背景 - 盘京投资作为私募证券投资基金管理人登记编号P1034296[2] - 机构采用深度产业和个股研究作为投资决策唯一依据[2] - 研究团队同时依托国内顶级券商研究所的投研服务资源[2]

公司财务表现 - 2025年上半年北美洲销售收入因中美贸易关税摩擦影响略有下降[1] - 国内销售收入同比增长10.50%[1] - 研发费用同比增长90.73%主要用于杭安医学诊疗设备研发[1] - 国内销售毛利率下降至67.58%主要因止血夹受集采影响[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - ERCP系列产品快速放量[1] - 单极ESD产品已在250余家医院试用且入院比例达20%[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] 全球业务布局 - 自有品牌销售占比持续提升[1] - 与欧洲及亚太地区顶尖KOL合作深化全球化布局[1] - 泰国生产基地项目稳步推进且生产成本高于国内[1] - 未来中低端耗材将集中泰国生产[1] - 欧洲/亚洲/南美洲销售收入实现增长[1]

安杰思调研核心信息 - 2025年上半年北美洲销售收入因中美贸易关税摩擦影响略有下降[1] - 研发费用同比增长90.73% 主要用于杭安医学诊疗设备研发[1] - 国内销售毛利率下降至67.58% 主要因止血夹受集采影响[1] - 国内销售收入实现10.50%增长[1] - ERCP系列产品快速放量 单极ESD产品已在250余家医院试用且入院比例达20%[1] - 自有品牌销售占比提升 与欧洲亚太顶尖KOL合作深化全球化布局[1] - 泰国生产基地项目稳步推进 生产成本高于国内 未来中低端耗材集中泰国生产[1] - 欧洲亚洲南美洲销售收入增长 多款产品进入产品注册阶段[1] - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] 金橙子收购萨米特相关分析 - 收购主要考虑双方同属光学控制领域 在产品体系/客户资源/技术开发/供应链存在协同效应[2] - 萨米特主营精密光电控制产品 包括高精度快速反射镜和高精密振镜[2] - 萨米特快反镜与公司振镜产品技术原理相近 收购可提升高端精密振镜领域竞争能力[2] - 收购设置业绩补偿与减值补偿双承诺 具体协议待审计评估后签署[2] - 预计收购将提升上市公司总资产/营业收入和净利润[2] - 萨米特2024年度营业收入5755.04万元 净利润2105.40万元（未经审计）[2] - 萨米特具有技术/产品体系/资质及客户资源优势[2] 机构调研背景 - 调研形式为特定对象调研及电话会议[1][2] - 调研机构为上海呈瑞投资管理有限公司[1][2]

公司财务表现 - 北美洲销售收入因中美贸易关税摩擦影响略有下降但公司对全年目标保持信心 [1] - 国内销售收入实现10.50%增长但毛利率下降至67.58%主要因止血夹受集采影响 [1] - 研发费用同比增长90.73%主要用于杭安医学诊疗设备研发 [1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段 [1] - 单极ESD产品在250余家医院试用且入院比例达20% [1] - ERCP系列产品快速放量 [1] 全球业务布局 - 自有品牌销售占比提升并与欧洲、亚太地区顶尖KOL合作深化全球化 [1] - 欧洲、亚洲、南美洲销售收入增长而北美洲下降 [1] - 泰国生产基地项目稳步推进未来将集中生产中低端耗材且当地生产成本高于国内 [1] 机构调研背景 - 知名私募淡水泉于8月14日通过特定对象调研及电话会议形式调研安杰思 [1] - 淡水泉为2007年成立的中国领先私募基金管理人专注于中国相关投资机会并在全球设有多处办公室 [2]