公司业务表现 - 2025年上半年公司柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升 [1] - 手机显示业务结构得到进一步优化 [1] 公司技术战略 - 公司发挥AMOLED、LTPSTFT-LCD、a-SiTFT-LCD等多技术协同优势 [1] - 公司发挥多产线协同优势 [1] - 推动手机显示业务健康发展 [1]

文章核心观点 - 天马微电子在2025年上半年业绩表现强劲，特别是车载显示业务持续领跑全球，公司通过技术优势、客户结构和成本控制等多维度巩固竞争力，并持续聚焦显示主业与探索新赛道 [1][2][4][6] 车载业务发展 - 车载显示业务2025年上半年营收同比增长约27%，面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [2] - 公司连续5年保持全球车规TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一，车载抬头显示（HUD）在2024年首次登顶全球第一 [2] - 公司将推动AMOLED车载产品量产交付，并围绕传统车载显示、汽车电子业务、新能源汽车业务三大板块持续做大做强 [2][3] 市场竞争格局 - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性特点，客户对产品质量可靠性、供货稳定性及快速响应能力要求极高 [3] - 汽车新四化演进推动车载显示对高清化、大屏化、多屏化等能力要求升级，新能源汽车对开发周期、零部件管理等需求更迫切 [3] - 公司依托综合体系能力，包括客户结构、交付能力及全流程质量管理水平来巩固竞争优势 [3] 业绩增长原因 - 2025年上半年非消费类显示业务（以车载和专显为代表）营收占比超五成，带动盈利能力增强 [4] - 消费类显示业务中，柔性AMOLED业务盈利能力改善显著，推动主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [4] - 公司推进全维度降本并拥抱AI技术优化管理效能，上半年成本费用率同比降低约5.4个百分点 [4] 未来战略 - 公司持续推进"2+1+N"战略，以手机显示、车载显示为核心业务，IT显示为快速增长关键业务，工业品等为增值业务 [6] - 积极探索多元业务新赛道，布局基于面板的创新应用，拓展屏幕作为核心人机交互介质的应用场景 [6] - 公司已形成全领域主流显示技术布局及全面解决能力，将通过强化综合竞争力、深化产业链合作持续提升自身能力 [7] 新兴技术与业务 - 公司已实现左右内折、上下折产品快速量产，支持客户三折叠手机产品展出，同步开发抽拉、卷轴等形态 [5] - 2025年上半年柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升，推动手机业务结构进一步优化 [5] - 公司将继续发挥AMOLED、LTPS等技术优势，精进显示方案解决能力 [5]

车载业务表现与展望 - 公司车载显示业务2025年上半年营收同比增长约27% [2] - 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [2] - LTPS车载业务上半年出货量同比增长超76% [2] - 自2020年起连续5年保持全球车规TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一 [2] - 车载抬头显示（HUD）在2024年首次登顶全球第一 [2] - 产品基本实现中系、欧系、美系、日韩系等国际主流品牌全覆盖 [2] 财务与盈利指标 - 2025年上半年公司主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [8][9] - 非消费类显示业务（车载和专显）营收占比超五成 [8] - 公司成本费用率同比降低约5.4个百分点 [8] - 2025年上半年研发投入约15.7亿元 [10] - 2025年折旧预计较2024年差异不大，处在高峰水位，后续将逐步下降 [12] 技术发展与产品策略 - 公司坚持"2+1+N"发展战略（手机显示、车载显示为核心业务，IT显示为关键业务，工业品等为增值业务） [12][13][14] - 柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升，助力手机显示业务结构优化 [5] - 已开发多形态折叠技术（左右内折、上下折、三折叠、抽拉、卷轴等） [7] - 积极布局非显示应用技术（面板级智能天线、微流控生物芯片、智能调光玻璃、指纹识别等）并实现客户端出货 [14] 市场竞争与行业趋势 - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性特点，竞争取决于综合体系能力 [4] - 汽车新四化趋势推动车载显示向高清化、大屏化、多屏化、个性化发展 [4] - 中小尺寸显示领域细分市场众多，车载及专显业务毛利率稳定性较消费品业务更好 [9] - 公司深耕中小尺寸显示领域40余年，形成全领域主流显示技术布局 [15]