9月15日，建发致新（301584）（301584）首次公开发行股票并在创业板上市网上路演在全景网成功举 行。 公司将于9月16日开启网上、网下申购。建发致新董事长余峰，董事、总经理吴胜勇，副总经理、董事 会秘书陆启勇，财务总监任高峰；以及保荐机构代表中信证券全球投资银行管理委员会执行总经理、保 荐代表人王琦和投资银行管理委员会高级副总裁、保荐代表人张磊共同参加了公司上市路演活动。 公开资料显示，建发致新创立于2010年，总部位于上海，属于建发集团成员企业。作为全国性的医疗器 械流通商，公司主要从事医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）等 服务，目前已与超过100家国内外知名高值医疗器械生产厂商建立并保持长期稳定的合作关系。 建发致新财务总监任高峰介绍公司直销业务收入呈一定增长趋势主要在于公司积极加强血管介入器械以 外的产品销售。公司直销业务主要由血管介入器械构成，报告期内血管介入器械占直销业务收入占比分 别为78.23%、70.96%和68.60%，占比逐年下降，主要系公司多元化其经营品种所致；同时随着公司在 血管介入、外科器械、检验试剂（IVD）等领域逐步扩大业务拓展，公司直 ...

医药行业IPO现状 - 2024年A股仅新增5家药企上市公司，相比前两年显著下降 [2] - 沪深两市排队药企寥寥无几，创业板仅剩建发致新一支"独苗" [2] - 医疗反腐和IPO全面严监管导致医药行业IPO极不乐观 [2] 建发致新基本情况 - 公司注册地为上海市，拟上市创业板，计划募集资金4.84亿元 [4] - 主要从事医疗器械直销及分销业务，所属行业为批发业 [2] - 2020-2023上半年营收分别为85.42亿元、100.24亿元、118.82亿元和74.99亿元 [4] - 同期净利润分别为1.68亿元、1.76亿元、1.89亿元和1.03亿元 [4] 盈利能力分析 - 综合毛利率分别为6.12%、7.02%、7.71%、7.72%，始终低于10% [4] - 净利率分别为1.96%、1.75%、1.59%、1.38%，呈下降趋势 [7] - 分销模式毛利率(8.00%-9.74%)高于直销模式(5.18%-7.19%) [9][10] - 分销模式收入占比从2020年17.90%升至2022年34.01%，增长2.65倍 [11] 创业板适格性问题 - 公司无任何专利权，仅有40项软件著作权 [12] - 研发费用从2020年270.35万元增至2023上半年1600.78万元 [12] - 2022年及2023上半年委外研发支出占比分别达40.56%和55.30% [13] - 研发人员从2020年18人增至2023上半年65人，薪酬从259.98万元/年增至648.41万元/半年 [14] - 公司业务实质为医疗器械流通，与创业板"成长型创新创业企业"定位不符 [3] 行业对比 - 同行业可比公司(国药控股、九州通、嘉事堂、国科恒素)毛利率均值为9.40%、8.74%、8.14%、7.68% [5] - 国科恒素(创业板)毛利率在10.60%-15.17%之间，显著高于建发致新 [5] - 行业平均毛利率2020-2023上半年累计下降1.72个百分点，而建发致新逆势提升1.6个百分点 [6]