股价表现 - 截至2025年6月6日收盘，美芯晟报收41.68元，较上周39.77元上涨4.8% [1] - 本周盘中最高价41.88元（6月6日），最低价38.79元（6月3日） [1] - 当前总市值46.49亿元，在半导体板块市值排名134/160，两市A股排名3130/5148 [1] 公司治理 - 第二届董事会第四次会议通过变更注册地址、取消监事会、修订《公司章程》等议案 [1][3] - 拟于2025年6月25日召开2024年年度股东大会审议相关议案 [1][3] - 累计回购股份1217636股（占总股本1.0917%），回购金额4268.99万元 [1][3] 财务业绩 - 2024年营业收入4.04亿元，同比下降14.43%；归母净利润-6657万元（2023年为盈利） [2][3] - 分产品表现： - 模拟电源芯片收入1.89亿元（-27.45%），毛利率12.72% [2] - 无线充电芯片收入1.46亿元（-27.27%），毛利率30.87% [2] - 信号链芯片收入6914万元（+528%），毛利率37.44% [2] - 分地区表现： - 境内收入3.3亿元（-21.10%），毛利率25.65% [2] - 境外收入7375万元（+37.84%），毛利率13.88% [2] 经营动态 - 计划使用自有资金、自有外汇、银行承兑汇票支付募投项目款项并以募集资金置换 [1][3] - 业绩下滑主因：终端需求低迷、供应链整合进度慢、产品单价下降 [2]

核心观点 - 公司2024年营业收入4.04亿元、同比下降14.43%，归母净利润-6656.71万元、同比下降320.76%，上市次年即出现业绩变脸巨额亏损 [1] - 收入下滑主因电源管理芯片市场价格下降及无线充电终端客户产品节奏调整，毛利率相比上市前巅峰时期近腰斩 [4][6] - 经营现金流长期为负，五年累计净流出2.22亿元，应收账款占收入比重高达47.28%，存货金额1.27亿元创历史新高 [9][11][13] - 客户集中度高且多为小微企业，前五客户收入占比60.22%，部分客户成立时间、社保缴纳人数等存在异常 [16][17][19][20] - 募投项目进展缓慢，实际投入仅占计划47.08%，工程建设费用大幅缩减，近10亿元募集资金闲置购买理财产品 [21][23][24][25] - 2025年一季度收入同比增32.18%至1.25亿元，但扣非净利润仍亏损，存货规模增至1.38亿元，周转天数达152.49天 [26] 财务表现 - 2024年营业收入4.04亿元（-14.43%），归母净利润-6656.71万元（-320.76%），扣非净利润-9308.20万元（-1609.03%） [1] - 经营活动现金流净额-7708.11万元，五年累计净流出2.22亿元 [1][9] - 2024年毛利率23.51%，显著低于可比上市公司平均数36.50%，且变动趋势与同行背离 [6][7] - 2024年芯片生产量184,884.24万颗（-9.78%），销售量174,810.59万颗（-7.35%），库存量28,547.60万颗（+54.53%） [8] 经营问题 - 应收账款1.91亿元占收入47.28%，近五年占比持续增加 [11] - 存货金额1.27亿元（+6%），周转天数不断增加 [13][15] - 前五客户收入占比60.22%，客户多为小微企业且存在工商信息异常 [16][19][20] - 募投项目投入进度仅47.08%，工程建设费用从1.87亿元缩减至8380万元 [24][25] - 2025年一季度存货跌价准备402.08万元同比大幅增加，存货周转天数达152.49天 [26] 募集资金使用 - 实际募集资金净额13.76亿元，超募3.76亿元 [23] - 截止2024年末仅支出3.77亿元，近10亿元闲置用于存款和理财产品 [25] - 理财产品带来收益0.36亿元，若剔除该收益2024年亏损将超1亿元 [25] - 募投项目完工时间从2025年4月延期至2027年4月 [24]