公司产品应用情况 - 公司产品暂未用于苹果手机 [1] - 与部分苹果配件厂商保持合作关系 [1]

模拟芯片行业周期与市场规模 - 全球模拟芯片行业正处于周期向上阶段 ADI和TI营收在连续多个季度同比下降后于2025年首季同比转正[3][7] - 2025/2026年全球模拟芯片市场规模预计分别增长3.3%/5.1%至822/864亿美元 2004-2024年CAGR为4.77%[3][12] - 2024年全球模拟芯片市场规模减少2.0%至796亿美元 占半导体销售额比例12.6%[12] 中国模拟芯片市场结构 - 2024年中国模拟芯片市场规模达1953亿元 2020-2024年CAGR为12.7%[18][21] - 电源管理芯片规模1246亿元 信号链芯片规模707亿元[18] - 下游应用中消费电子占比37%达722亿元 汽车电子增速最高2020-2024年CAGR为23.9%[21] 国产化发展空间 - 中国占全球模拟芯片市场35% 但自给率仍偏低[7][34] - TI/ADI/MPS 2024年来自中国收入分别约30/21/12亿美元 合计63亿美元[7][34] - A股龙头圣邦股份2024年收入仅33.5亿元 显示巨大国产替代空间[7] 重点发展领域 - 工业领域需求呈现小量多种类特点 竞争格局较好且毛利率优于消费电子[7] - AI数据中心带动多相电源管理等核心电源管理芯片需求[7] - 汽车电动化与智能化提供增量 国内车厂积极布局推动国产化突破[7] 行业特性与成长模式 - 模拟芯片产品型号和客户数量众多 ADI产品数量约7.5万款 客户超1.25万家[23] - 产品生命周期长 ADI约一半收入来自10年以上产品[24] - 成长模式呈现产品与客户相互强化趋势 产品种类齐全可导入更多客户[28] 国际厂商布局重点 - TI来自工业和汽车电子收入占比分别从2013年24%/13%提升至2024年34%/35%[37] - ADI工业和汽车电子收入占比从FY2009的43%/10%提高至FY2024的46%/30%[37] - MPS计算与存储及汽车电子收入占比从2011年16%/0%提升至2024年55%/19%[37] 企业经营模式对比 - IDM模式以TI为代表 积极扩建产能预计2030年内部制造比例达95%[48] - 混合制造模式以ADI为代表 超过一半晶圆来自外部代工[48] - Fabless模式以MPS为代表 完全依赖外部晶圆制造[48] 国内企业竞争格局 - 圣邦股份2025上半年收入18.19亿元(YoY+15%) 毛利率50%[52] - 纳芯微2025上半年收入15.24亿元(YoY+79%) 但毛利率仅35%[52] - 思瑞浦2025上半年收入9.49亿元(YoY+87%) 毛利率46%[52] 产品型号与研发投入 - 圣邦股份2024年末在售产品型号5900款 研发人员1219人[52] - 纳芯微2024年末产品型号约3600款 研发人员588人[52] - 杰华特2025年中研发人员1022人 在售产品型号3200+款[52]

核心观点总结 - AI算力投资推动通信行业景气度持续外溢扩散，国内外需求共振带动产业链公司业绩增长 [1][5][6][7] - 华润啤酒通过高端化战略和产能优化驱动盈利提升，估值低于同业具备戴维斯双击潜力 [1][9][10] - 电子行业多家公司受益于汽车电子、机器人和AI感知等新兴领域拓展，业绩呈现高速增长态势 [2][3][13][15][17][19][21][22][25][26][27] 通信行业分析 - 2025H1通信行业226家上市公司营业收入合计19695.4亿元，同比增长11.2% [5] - 剔除三大运营商和工业富联后，25Q2营业收入3205.7亿元，同比增长17.6%；归母净利润222.0亿元，同比增长13.3% [5] - 25Q2行业整体毛利率25.2%（同比-1.3pct），归母净利率9.7%（同比-0.1pct） [5] - 光器件光模块板块毛利率同比改善+4.4pct，归母净利率改善+6.3pct；量子通信板块归母净利率大幅改善+188.0pct [5] - 增长驱动因素：海外AI算力基础设施建设、国内智算中心投资提速、AI芯片国产替代、企业出海策略及国内经济回暖 [6] 重点公司财务预测与业务进展 **华润啤酒（00291.HK）** - 预测25-27年EPS分别为1.82元/1.94元/2.09元，营收388.7亿元/406.5亿元/422.0亿元 [10] - 25H1毛利率提升至48.9%，销售净利率提升至24.0% [9] - 工厂数量从17年98家优化至25年中的60家，维持1920万千升产能 [9] **峰岹科技（688279.SH）** - 25H1营收3.75亿元（同比+32.84%），归母净利润1.17亿元（同比-4.52%） [13] - 剔除股权激励费用影响后，归母净利润同比增长18.69% [14] - 业务占比：泛小家电53.93%、白色家电20.89%、汽车电子10.12%、工业领域14.27% [15] - 预测25-27年营收7.60/9.49/12.12亿元，归母净利润3.06/3.88/4.84亿元 [2] **龙迅股份（688486.SH）** - 25H1营收2.47亿元（同比+11.35%），归母净利润0.72亿元（同比+15.16%） [17] - 车载SerDes芯片进入全面推广阶段，预计2025年中国市场规模达10.88亿美元 [18] - 预测25-27年营收7.05/11.19/14.50亿元，归母净利润2.06/3.42/4.28亿元 [3] **福晶科技（002222.SZ）** - 25H1营收5.19亿元（同比+18.10%），归母净利润1.28亿元（同比+16.96%） [21] - 子公司至期光子25H1营收4905.42万元（同比+73.66%），净利润99.52万元实现扭亏 [23] - 预测25-27年营收10.31/11.65/13.06亿元，归母净利润3.05/3.48/3.84亿元 [23] **美芯晟（688458.SH）** - 25H1营收2.65亿元（同比+36.83%），归母净利润0.05亿元实现扭亏 [25] - 光学传感器收入同比+246.65%，无线充电产品收入同比+61.34% [26] - 综合毛利率35.01%（同比+11.90pct），费用率合计39.43%（同比-10.85pct） [26] - 预测25-27年营收6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润0.41/1.40/2.20亿元 [27] 细分领域增长机会 - 汽车电子：车载SerDes芯片单价值量达44.35美元/辆，国产替代空间广阔 [18] - 机器人/工业：峰岹科技在工业伺服领域推动量产，福晶科技超精密光学元件应用扩展 [15][23] - AI感知：美芯晟光学传感器在智能手表领域需求爆发，同比增长246.65% [26] - 超精密光学：至期光子目标2025年营收1.5亿元，同比增长73.66% [23]

上市相关 - 公司2023年5月22日在上海证券交易所上市，发行A股20,010,000股，每股面值1元，发行价75元/股[2] - 公司募集资金总额为150,075.00万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为137,648.31万元[2] - 保荐机构建立健全持续督导制度，与公司签订协议，督导期内公司无重大违法违规等问题[3][5][6] 业绩数据 - 报告期基本每股收益和稀释每股收益为0.05元/股，上年同期为 - 0.15元/股，增长133.33%[18] - 报告期扣非后基本每股收益为 - 0.03元/股，上年同期为 - 0.26元/股，增长88.46%[18] - 报告期加权平均净资产收益率为0.27%，上年同期为 - 0.77%，增加1.04个百分点[18] - 报告期扣非后加权平均净资产收益率为 - 0.18%，上年同期为 - 1.37%，增加1.19个百分点[18] - 报告期研发投入占营业收入比例为27.85%，上年同期为35.00%，减少7.15个百分点[18] - 报告期营业收入为265,086,086.05元，上年同期为193,735,662.60元，增长36.83%[20] - 报告期归属于上市公司股东的净利润为5,006,836.19元，上年同期为 - 16,020,677.36元，增长131.25%[20] - 报告期归属于上市公司股东扣非净利润为 - 3,361,760.71元，上年同期为 - 28,317,018.53元，增长88.13%[20] - 报告期经营活动现金流量净额为 - 39,165,437.78元，上年同期为1,512,074.57元，下降2,690.18%[20] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为1,853,089,392.16元，上年度末为1,889,097,759.39元，下降1.91%[20] 研发情况 - 研发团队规模达187人，占比68.25%，核心成员平均从业年限超20年[26] - 截至2025年6月30日，累计获国际发明专利授权3项、国内发明专利授权73项等[30] - 报告期（2025年1 - 6月）内，获得新增授权知识产权13项，其中发明专利7项[30] - 本报告期费用化研发投入73,831,316.49元，较上年同期增长8.87%[33] 募集资金使用 - 本报告期以募集资金直接投入募集投项目8,247.34万元，用于股票回购4,268.99万元[32] - 截至2025年6月30日，募集资金累计投入94,552.91万元，余额为59,394.07万元[32] - 募集资金总额150,075.00万元，已累计投入12,426.69万元用于支付承销费等[34] 股权情况 - 截至2025年6月30日，控股股东Leavision Incorporated持股1,780.50万股，一致行动人Auspice Bright Incorporated持股388.35万股等[36] - 截至2025年6月30日，控股股东等直接持有的股份均无质押、冻结及减持情形[36]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年营收2.65亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈 [1] - 光学传感器业务收入同比增长246.65%，无线充电产品线收入同比增长61.34%，两大产品线合计营收1.83亿元，同比增长107.42% [2] - 综合毛利率35.01%，同比提升11.90个百分点，主要因高毛利产品结构优化 [2] - 费用控制成效显著，研发、销售及管理费用率合计39.43%，同比下降10.85个百分点 [2] - 公司基于"电源管理+信号链"双驱动产品矩阵，覆盖消费电子、汽车电子及AI感知全场景解决方案 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收2.65亿元（同比+36.83%），归母净利润0.05亿元（同比扭亏为盈） [1] - 2025年第二季度单季营收1.40亿元（同比+41.27%，环比+11.82%），归母净利润0.01亿元（同比扭亏为盈，环比-63.62%） [1] - 预计2025-2027年营收6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润0.41/1.40/2.20亿元 [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）0.36/1.25/1.97元，市盈率（P/E）117.8/34.2/21.7倍 [4] 业务亮点 - 光学传感器业务受智能手表头部品牌需求推动实现高速增长 [2] - 无线充电产品线因生态拓展和终端需求增加保持良好增长态势 [2] - 高附加值产品放量推动毛利率提升，信号链与无线充电业务占比达69.17%（同比+23.53个百分点） [2] - 未来增长核心动力为传感器和无线充电业务，模拟电源聚焦车灯照明等高价值领域 [3]

融资交易活动 - 9月10日融资买入822.1万元，融资偿还537.84万元，融资净买入284.25万元，融资余额达1.63亿元 [1] - 近3个交易日连续净买入累计1049.77万元，近20个交易日中有11个交易日出现融资净买入 [1] - 当日无融券交易，融资融券余额1.63亿元，较昨日上涨1.77% [2][3] 融资余额趋势 - 9月10日融资余额1.63亿元（占流通市值4.47%），较前日增加284.25万元 [2] - 9月9日融资余额1.60亿元（占流通市值4.33%），较前日增加603.74万元 [2] - 9月8日融资余额1.54亿元（占流通市值4.02%），较前日增加161.77万元 [2] 两融余额变动 - 9月10日两融余额1.63亿元，单日变动284.25万元，变动幅度1.77% [3] - 9月9日两融余额1.60亿元，单日变动603.74万元，变动幅度3.92% [3] - 9月5日两融余额1.53亿元，单日减少561.04万元，变动幅度-3.55% [3]

会议基本信息 - 会议于2025年9月10日在北京海淀区中关村东升科技园·东畔科创中心B座12层公司会议室召开 [2] - 会议采取现场结合通讯方式召开 表决方式为现场投票与网络投票结合 [4] - 会议由董事会召集 因董事长未能现场出席 由独立董事陈玲玲女士主持 [4] 出席情况 - 出席会议股东所持表决权数量已剔除公司已回购的5,262,415股股份 [2] - 公司在任6名董事全部出席 其中独立董事陈玲玲现场出席 其余董事以通讯方式出席 [5] - 董事会秘书出席本次会议 其他高级管理人员及证券事务代表列席会议 [5] 议案审议情况 - 审议通过关于补选公司第二届董事会非独立董事的议案 [6] - 该议案对中小投资者实行单独计票 不涉及关联股东回避表决 [7] - 无被否决议案 无特别决议议案 [2][7] 法律合规性 - 会议召集召开程序及表决方式符合《公司法》《证券法》和《公司章程》规定 [4] - 北京市君合律师事务所律师郜梦晗、于家正对会议进行见证 确认决议合法有效 [7]

证券代码：688458 证券简称：美芯晟 公告编号：2025-049 美芯晟科技（北京）股份有限公司 2025年第一次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （二） 股东会召开的地点：北京市海淀区中关村东升科技园·东畔科创中心 B 座 12 层公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 54 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 54 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 31,579,068 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 31,579,068 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 29.7147 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 29.7147 | 注：上述出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决 ...

北京市建国门北大街 8 号华润大厦 20 层 邮编：100005 电话：(86-10) 85191300 传真：(86-10) 85191350 junhebj@junhe.com 北京市君合律师事务所 关于美芯晟科技（北京）股份有限公司 2025 年第一次临时股东会的法律意见书 致：美芯晟科技（北京）股份有限公司 | 北京总部 | 电话: (86-10) 8519-1300 | 上海分所 | 电话: (86-21) 5298-5488 | 广州分所 | 电话: (86-20) 2805-9088 | 深圳分所 | 电话: (86-755) 2939-5288 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 传真: (86-10) 8519-1350 | | 传真: (86-21) 5298-5492 | | 传真: (86-20) 2805-9099 | | 传真: (86-755) 2939-5289 | | 杭州分所 | 电话: (86-571) 2689-8188 | 成都分所 | 电话: (86-28) 6739-8000 | 西安分所 ...

会议基本信息 - 会议为美芯晟科技（北京）股份有限公司2025年第一次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [4] - 现场会议签到时间为会议当日13:30-13:50 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为2025年9月10日9:15-15:00 [5] 会议议程安排 - 议程包括参会人员签到、宣布会议开始、审议议案、股东发言提问、投票表决及结果宣布等环节 [5] - 会议将逐项审议会议议案 [7] - 会议最终将签署文件并宣布结束 [5] 股东权利与义务 - 股东及股东代理人依法享有发言权、质询权和表决权 [2] - 要求发言的股东需在会前登记 发言时间原则上不超过5分钟 [3] - 股东应维护会议正常秩序 不得扰乱会议程序 [4] 议案内容 - 主要议案为补选吴海滔为公司第二届董事会非独立董事 [5] - 吴海滔由股东WI HARPER FUND VII HONG KONG LIMITED推荐 经董事会提名委员会审议通过 [5] - 吴海滔现任WI HARPER GROUP高级副总裁 持有公司5%以上股份的股东实际控制该集团 [7] 候选人背景 - 吴海滔为1984年生中国国籍 拥有清华大学工商管理硕士学位 [7] - 职业经历包括盛大网络产品经理、恒生电子项目经理、中国移动行业经理 [7] - 截至目前未持有公司股票 与公司实际控制人及其他高管无关联关系 [7] - 符合《公司法》规定的董事任职资格 无不良记录 [8]