美联储政策信号 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示美国经济增速正在放缓，短期内调整联邦基金利率可能是合适的，他仍预计年底前将降息两次，但若关税引发更持久的通胀效应，决策者可能会减少降息次数 [1] - 旧金山联储主席戴利认为考虑到劳动力市场放缓以及关税对通胀仅构成短期威胁，美联储将很快需要降息，她指出劳动力市场已经疲软，进一步的放缓将令人担忧，政策调整可能在未来几个月内进行 [2] - 美联储理事库克称7月非农就业报告"令人担忧"，7月非农就业人数增加7.3万，此前两个月数据被大幅下修近26万，失业率从4.1%小幅上升至4.2%，这可能是美国经济的拐点典型特征 [2] - 根据CME"美联储观察"，美联储9月维持利率不变的概率为6.4%，降息25个基点的概率为93.6%，10月维持利率不变的概率为2%，累计降息25个基点的概率为33.9%，累计降息50个基点的概率为64% [3] 美国关税政策动态 - 美国总统特朗普表示美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，同时称如果在美国制造将不收取任何费用 [4] - 特朗普以印度购买俄罗斯石油为由，对印度输美产品额外征收25%的关税，此举被视为美国对俄施压的一部分 [7] - 特朗普于7月30日签署行政令，从8月6日起对巴西输美产品加征40%从价关税，但豁免飞机、坚果、橙汁和一些金属产品，大部分巴西输美产品关税税率将提高到50% [8] - 巴西总统卢拉表示巴西不会宣布对美国商品征收报复性关税，但未放弃与美国内阁层面的对话 [8] 地缘政治与外交动向 - 特朗普计划最早于下周与俄罗斯总统普京进行面对面会晤，随后还计划与普京和乌克兰总统泽连斯基举行三方会谈，会谈仅限于美俄乌领导人参与 [5] - 特朗普当前对俄罗斯设置的完成俄乌和谈最后期限为8月8日，随着期限临近，美国不断向俄罗斯施压，并预计对俄罗斯的二级制裁仍将于8日实施 [6][7] 欧线集运市场状况 - 欧线集运期货主力合约EC2510盘中一度达到1466.8点，最终收于1420.1点，EC2512收于1751.4点，涨幅为4.12%，市场情绪回暖企稳反弹 [9][10] - 宏观层面出现两大利多，特朗普表示美国非常接近与中国达成贸易协议，国内两融余额重新站上两万亿元，技术层面集运期货周K线进入收敛三角形态势，继续回调空间有限 [10] - 红海复航预期或再被延迟，因以色列讨论重新全面占领加沙地带，造成EC2512合约涨幅最高，同时期货盘面贴水较深，市场出现贴水修复倾向 [10] 现货运价与市场趋势 - 随着8月货量边际转弱，船司揽货压力增加，现货运价进入下行通道，第34周8月下旬报价均值为大柜2970美元，较7月末峰值下降370美元 [11][12] - 8月以来各大班轮公司持续下调报价，马士基下调Week33-34开舱价至2800美元/FEU和2600美元/FEU，赫伯罗特、海洋网联、韩新航运已将最新报价下调到3000美元/FEU以下 [12] - 美国新的关税政策从8月7日起生效，5月以来的抢运表现步入尾声，美线、地中海、南美线等运价自6月中旬以来持续回落，对欧线运价形成拖累 [12] - 今年欧线货量季节性表现和去年大致相同，顶部位置均出现在7月第三周，随后货量边际转弱，船司进入降价揽货周期 [12] 运力供给与未来展望 - 目前市场运力供给较为充沛，8月中下旬周均运力规模预计达到29.8万TEU，9月已确定运力规模为周均29万TEU，另有周均1.6万TEU运力待确定 [14] - 参考历史趋势，欧线运价在8月开始走弱，短周期下行趋势将持续至10月底，其间货量偏弱，运价承压下行，主力合约EC2510对应集装箱航运淡季，将进入偏下行周期 [13][15] - 市场后续关注重点包括"反内卷"政策具体落地措施对商品市场情绪影响、现货端运力调节及装载率动态变化、美国10月起对船舶征收挂靠费影响 [15] - 船司下一个常规宣涨时间点通常在10月中上旬，为11月至12月年末出口旺季和来年长协谈判做准备，同时需重点关注关税和地缘局势进展 [15]

欧线集运指数期货反弹 - 7月1日欧线集运指数期货主力合约2508大幅反弹至1904.9点，涨幅达7.8%，与前期震荡下跌态势形成对比 [2] - 市场分析认为盘面博弈焦点在于7-8月运价高点出现时间及后续下跌速率，预计下半年运力增加和需求回落将导致运价下行 [2] 旺季预期与盘面贴水 - 7-8月为欧线集运传统旺季，但6月以来08合约震荡下跌，建信期货指出欧洲出口需求韧性强、运力供给平稳，旺季涨价或逐步落地，当前08合约可能被低估 [3] - 中信期货认为5月美线"抢出口"需求带动运价预期先行，但近期美线运力回流导致宏观端对欧线拉涨作用减弱，叠加北欧港口拥堵和船期延误，盘面承压回落 [3] - 银河期货指出马士基调降7月第二周报价拉低市场预期，现货运价预计7月见顶但盘面已提前定价8月下跌速率 [4] 船司调价与现货信号 - 达飞将7月中下旬运价从2535美元/TEU下调至2385美元/TEU，赫伯罗特将7月中旬运价从2435美元/TEU下调至2035美元/TEU [4] - 海通期货认为现货运价顶部位置逐步确定，市场分歧在于顶部形态和回落速率，盘面需等待更明确现货信号 [4] 中长期运价中枢下行 - 申银万国期货指出7-8月欧线周均运力投放接近29万TEU，叠加马士基降价揽货行为，市场将转向博弈旺季见顶后淡季运价 [6] - 中信期货分析2023年下半年起新船订单集中交付，2024年运力规模增速约6%，集运市场运价中枢或向下 [6] - 一德期货预测2025年新船交付量达284万TEU，下半年约170万TEU，供应增加将压制运价但拆解和停航缓解部分压力 [6] 潜在不确定性因素 - 美国对等关税暂缓期到期可能影响集装箱发运量和节奏 [7] - 中东地缘风险持续，船司对霍尔木兹海峡通行仍存担忧 [7]

欧线集运指数期货市场表现 - 欧线集运指数期货成交量居全球航运指数衍生品交易量首位 [1] - 截至2025年4月30日总成交金额达人民币4.7万亿元 日均成交金额人民币115亿元 [1] 产品创新与市场影响 - 欧线集运指数期货于2023年8月上市 填补中国航运期货衍生品市场空白 [1] - 产品以上海出口集装箱结算运价指数为标的 在上期能源中心交易 [1] - 已交割的7个合约期现价差控制在1%左右 价格发现和套期保值功能显现 [2] 行业需求与功能定位 - 国际航运市场运价波动剧烈 航运指数期货成为外贸物流企业风险管理工具 [2] - 航运业是国际贸易重要保障 需通过衍生品工具应对市场不确定性 [2] - 产品经受红海航运危机考验 为航运企业提供远期定价参考 [2] 交易所战略方向 - 上期所通过产品创新和服务优化提升大宗商品定价能力 [1] - 持续助力实体经济高质量发展 强化风险管理功能 [1]