公司业绩表现 - 2025年第三季度营收同比增长23.45%，前三季度利润同比恢复增长，经营能力逐季改善 [2] - 业绩修复源于以用户价值为核心、贯穿研发、品牌、渠道全链路的价值链深度变革 [2] - 2025年公司推出71款新品，累计拥有487项境内外专利、156个产品批件 [5] 行业背景与挑战 - 2024年中国VDS（膳食营养补充剂）市场同比增长3.7%，高于同期快消品市场1.7%的平均增速 [5] - 行业面临线下药店渠道受医保政策影响和客流下滑，线上渠道陷入低价和同质化混战，挤压企业盈利空间 [4] - 消费需求升级分化，普通消费者看重质价比，高端用户愿为科学功能及专业价值买单 [4] 公司核心战略与转型 - 公司实施“科学营养”战略，进行“强科技转型”，核心是重构价值链，以用户需求为破局路径 [5] - 转型核心是跳出单纯产品销售与渠道博弈，构建以用户健康为核心的完整价值链 [14] - 公司目标在2026-2028年创出收入新高，全渠道全面跑赢主要行业或品类增速 [14] 产品策略与创新 - 构建“大众基础款+细分功能款”双引擎产品矩阵，2025年新品销售占比首次超过20% [8] - 在基础品类靠质价比升级吸引用户，在功能品类向高专业壁垒领域延伸，如推出健力多OTC硫酸氨糖和特医食品“每益乐” [10] - 产品创新核心逻辑是精准匹配需求，例如钙维生素E蛋白粉凭“一罐补5样”吸引新客，钙DK120粒以“一口价”激活年轻化市场 [10] 渠道变革与优化 - 线下渠道抛弃“铺货越多越好”的惯性思维，转向“赋能+让利”模式，通过数字化工具服务药店，实现用户与药店双赢，核心产品药店渠道份额上涨 [10] - 线上渠道结合数字化工具进行精细化运营，多维双层片等专供新品带动品类份额提升，儿童“启高钙”上市一月即跻身天猫新品牌TOP1 [11] - 积极补齐渠道短板，在兴趣电商领域组建自有直播团队，并拓展O2O、商超等多元场景 [11] 品牌建设与竞争优势 - 通过成为中国南极科考生命探索合作伙伴、珠峰登山探索独家骨营养合作伙伴等举措强化专业形象和品牌信任壁垒 [11] - 拥有供应链硬实力托底，包括全球32国原料基地与透明工厂协同，并通过数字化管理对订单、库存、生产等全面增效 [7] - 公司稳健的现金流为在调整期推进深层次变革提供了能力保障 [7]

公司业绩表现 - 2025年第三季度营收同比增长23.45% [1] - 前三季度利润同比恢复增长，经营能力逐季改善 [1] - 2025年前三季度推出71款新品，累计拥有487项境内外专利及156个产品批件 [4] 行业背景与公司战略 - 2024年中国VDS市场同比增长3.7%，高于快消品市场1.7%的平均增速 [3] - 公司于2022年提出“强科技转型”，实施“科学营养”战略，并于2024年行业调整期后明确将“重构价值链”作为核心战略 [3] - 战略核心是打破路径依赖，以用户需求为出发点，构建覆盖研发、品牌、渠道的完整价值链 [3][12] 产品策略与创新 - 构建“大众基础款+细分功能款”双引擎产品矩阵，2025年新品销售占比首次超过20% [7][9] - 通过“质价比升级”激活大众市场，并向高专业壁垒领域延伸，如推出健力多OTC硫酸氨糖和特医食品“每益乐” [9] - 产品创新核心逻辑是精准匹配需求，而非盲目迭代 [7] 渠道变革与优化 - 线下渠道抛弃“铺货越多越好”的惯性思维，转向“赋能+让利”模式，实现用户与药店双赢，核心产品药店渠道份额上涨 [9] - 线上渠道结合数字化工具进行精细化运营，多维双层片等专供新品带动品类份额提升，儿童“启高钙”上市一月即跻身天猫新品牌TOP1 [10] - 积极补齐兴趣电商等渠道短板，组建自有直播团队，并拓展O2O、商超等多元场景 [11] 品牌建设与竞争优势 - 通过成为中国南极科考及珠峰登山探索的合作伙伴等措施强化专业形象和品牌信任壁垒 [11] - 拥有供应链硬实力托底，包括全球32国原料基地与透明工厂协同，并通过数字化管理全面增效 [6] - 公司稳健的现金流为在调整期推进深层次变革提供了能力保障 [6] 未来展望 - 公司2026年将以“再创业”的心态全线出击，目标在2026至2028年创出收入新高，全渠道全面跑赢主要行业/品类增速 [12] - 核心是跳出单纯的产品销售与渠道博弈，构建以用户健康为核心的完整价值链 [12] - 唯一不变的是公司“为消费者创造健康价值”的长期主义 [13]

财务业绩 - 第三季度公司实现营业收入13.83亿元，同比增长23.45%，归属于上市公司股东的净利润为1.70亿元 [1] - 前三季度公司累计实现营业收入49.15亿元，归属于上市公司股东的净利润为9.07亿元 [1] 产品策略与创新 - 公司将产品创新作为核心突破口，前三季度累计推出71款全新单品 [1] - 产品策略形成"基础营养素升级"与"专业功能品类突破"双线并行布局 [1] - 公司积极向高专业壁垒的重功能品类延伸，线下推出首款健力多OTC硫酸氨糖，9月在电商上新首款特殊医学用途全营养配方食品"每益乐" [1] 渠道运营 - 公司针对线上线下不同消费场景与人群推行差异化货盘策略，着力优化渠道价值链 [2] - 线下渠道通过推出高质价比新品和赋能经销商，精耕细作以提升运营质量 [2] - 线上渠道以"专业化、细分化、高端化"为升级方向，电商专供新品如多维双层片、成人钙系列表现突出，带动相关品类市场份额提升 [2] 研发与技术储备 - 公司在"科学营养"战略下持续推进新原料、新功能、新技术的研发与成果转化 [2] - 截至2025年9月30日，公司累计获得境内外专利487项，持有154个保健食品注册批准证书、208个保健食品备案凭证及2个特殊医学用途配方食品注册批件 [2] 战略调整与展望 - 自2024年以来，公司在产品、渠道、研发、品牌等多维度进行了系统性调整，短时间内取得改革成效 [2] - 随着新品增量持续释放与运营效率提升，公司业绩有望在快速调整后实现企稳回暖，为长期发展奠定基础 [2]

财务业绩表现 - 第三季度实现营业收入13.83亿元，同比增长23.45% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.70亿元，利润同比增长861.91% [2] - 前三季度累计实现营业收入49.15亿元，归母净利润9.07亿元，经营能力逐季改善 [2] 产品创新与矩阵优化 - 前三季度累计推出71款全新单品，产品创新作为核心突破口 [2] - 产品策略形成“基础营养素升级”与“专业功能品类突破”双线并行布局 [2] - 高含量维生素K2成人钙系列新品带动电商液体钙品类增长48% [3] - 钙维生素E蛋白粉的购买人群中85%为品牌新客，拉新效果显著 [3] - 积极向高专业壁垒品类延伸，例如线下推出首款健力多OTC硫酸氨糖，线上新上首款特殊医学用途全营养配方食品“每益乐” [3] 渠道策略与市场表现 - 推行线上线下差异化货盘策略，优化渠道价值链 [4] - 线下渠道：蛋白粉品类在药店渠道市场份额同比提升3.3个百分点，鱼油品类连续4个月实现药店渠道市场份额环比回升 [4] - 线上渠道：以“专业化、细分化、高端化”为升级方向，多维双层片、成人钙系列等电商专供新品表现突出 [4] - 针对新中年、儿童、女性等群体推出高含量维生素K2系列液体钙，其中儿童产品“启高钙”上市不足一个月即跻身天猫儿童液体钙新品牌榜单TOP1 [4] 研发实力与品牌建设 - 截至2025年9月30日，累计获得境内外专利487项 [5] - 持有154个保健食品注册批准证书、208个保健食品备案凭证及2个特殊医学用途配方食品注册批件 [5] - 品牌专业形象提升，成为中国南极科考生命探索合作伙伴及珠峰登山探索独家骨营养合作伙伴 [5]

财务业绩 - 第三季度实现营业收入13.83亿元，归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，营收利润同比双增 [1] - 前三季度累计实现营收49.15亿元，归母净利润9.07亿元，前三季度利润同比恢复增长 [1] - 第三季度净利润同比增速高达861.91%，经营能力逐季改善 [1] 产品策略与创新 - 将产品创新作为核心突破口，前三季度累计推出71款全新单品 [3] - 产品策略形成“基础营养素升级”与“专业功能品类突破”双线并行布局 [3] - 高含量维生素K2成人钙系列新品带动电商液体钙品类增长48% [3] - 钙维生素E蛋白粉购买人群中85%为品牌新客，拉新效果显著 [3] - 积极向高专业壁垒品类延伸，9月在电商上新首款特殊医学用途全营养配方食品“每益乐” [3] 渠道优化与市场表现 - 推行线上线下差异化货盘策略，优化渠道价值链 [4] - 线下渠道，蛋白粉品类在药店渠道市场份额同比提升3.3个百分点，鱼油品类连续4个月市场份额环比回升 [4] - 线上渠道以“专业化、细分化、高端化”为方向，多维双层片等电商专供新品带动相关品类市场份额提升 [4] - 针对儿童群体推出的汤臣倍健启高钙，上市不足一个月即跻身天猫儿童液体钙新品牌榜单TOP1 [4] 研发实力与品牌建设 - 截至2025年9月30日，公司累计获得境内外专利487项 [5] - 持有154个保健食品注册批准证书、208个保健食品备案凭证及2个特殊医学用途配方食品注册批件 [5] - 品牌专业形象提升，成为中国南极科考合作伙伴及珠峰登山探索独家骨营养合作伙伴 [5]

公司战略与未来规划 - 公司将在2026年以再创业心态全线出击，目标是在2026-2028年创出收入新高 [2][9] - 2026-2028年目标为全渠道全面跑赢主要行业或品类增速 [2][11] - 公司将持续践行强品牌、强科技转型战略，聚焦更大资源于产品研发和创新 [2][13] 过往挑战与业绩回顾 - 公司错失了2023年VDS新周期开局的最好调整机会 [3][4] - 过去两年公司在百亿收入关卡前出现急刹车和大回撤，面临内外双击下的重大挑战 [5] - 业绩下滑的外部因素包括医保政策和购买力下降导致药线VDS品类大幅下挫，内部因素包括缺失跨境及抖音等主要增量和势能渠道 [5] 药线业务转型 - 公司将快速完成药店全链路DDI数字化基建，测试新商业配送模式、新品控销模式和新品价值链重构 [10] - 计划放大即时零售和连锁会员共创业务，以完成药店生意新模式的转型升级 [10] - 2026年开始药线业务目标为明显跑赢VDS品类增速 [11] 多渠道增长目标 - 药店之外业务（包括传统电商、兴趣电商、跨境、商超、国际市场）目标在2026年全线恢复快速增长，并大幅超越行业增速 [11] - 主品牌计划在2026年于战略缺失的跨境及抖音渠道实现高速增长 [11] 产品创新与研发 - 2025年是公司历史上第一个新品大年，新品销售占比首次超过20% [12] - 公司上市了首个自主研发的非处方药产品健力多硫酸氨糖和首个特殊医学用途全营养配方粉“每益乐” [12] - 公司聚焦于可商业化的重功能、新功能、新剂型等产品重大创新 [12] 品牌与投资策略 - 公司强调再艰难也要确保长远健康原则下的品牌项投资，不牺牲未来换当下 [14][15] - 品牌被认为是消费品的核心竞争力 [14] 其他战略举措 - 公司计划加快全球市场拓展以实现持续高速增长 [15] - 将出台平台创新创业长期机制以培育更多新项目作为增长引擎 [15] - 将搭建AI Agent矩阵，强调强场景和强替代率为王 [16] - 将坚决对不创造价值的人、财、事持续做减法，去掉不产生价值的中间层和管理 [17] 行业展望与公司定位 - 预计2026-2030年中国VDS行业将保持高个位数的年增长 [18] - 公司认为机会成本是当下最大的成本 [19] - 强调品牌和产品创新是逃脱算法算计的法宝，是公司由被动转为主动的关键 [20][21]