财务业绩 - 2025年前三季度营业收入80,543.94万元，同比增长56.52% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润13,765.78万元，同比增长48.02% [4] - 2025年第三季度单季营业收入30,897.29万元，同比增长60.68% [4] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润4,951.09万元，同比增长44.55% [4] - 公司总资产规模216,089.16万元，较上年同期增长17.57% [4] - 净资产达到151,297.95万元，同比增长8.79% [4] 主营业务与市场 - 公司客户覆盖吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏、长城、长安等国内主流汽车品牌 [3][4] - 前装市场多个新能源平台项目已进入持续交付阶段，预计未来配套份额将扩大 [4] - 后装市场积极拓展中高端海外市场，客户黏性持续增强 [5][6] - 海外市场多家潜在优质客户处于合作洽谈阶段 [6] 新业务布局（机器人/丝杠） - 公司成立机器人全资子公司，拓展人形机器人领域，产品包括微型丝杠、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠以及交叉滚子轴承等核心部件 [3] - 车用丝杠（适用于线控转向与线控制动系统）已进入客户送样测试阶段 [7] - 具备人形机器人线性执行机构总成能力及相关核心部件的独立研发生产能力 [8] - 车用丝杠及人形机器人行星滚柱丝杠生产线、检测线等设备已陆续到厂并开始组装调试 [8] - 线性执行器总成和灵巧手执行器总成装配线已完成选型 [8] - 雷迪克精密传动有限公司产线设备正分批陆续到位，预计明年进入放量期 [6] 海外扩张与全球布局 - 已完成海外生产基地地块选址，在摩洛哥丹吉尔科技城锁定总面积约20,000平方米的工业用地 [9] - 下一步将推进摩洛哥生产基地、海外营销网络及技术服务中心建设，拓展东南亚、北美、欧洲等重点市场 [10] 未来发展规划 - 通过减费增效及优化固定资产有序投入，缩短产能释放周期，平衡收入与利润增长 [10] - 进一步强化线性执行机构总成能力，依托自主生产行星滚柱丝杠助力客户优化成本 [10] - 持续推进车用丝杠、行星滚柱丝杠等生产线与检测设备的产能拓展工作 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025H1业绩高增，营业收入5.0亿元（同比增长54.0%），归母净利润0.88亿元（同比增长50.0%）[6] - 主机OEM业务持续突破，新能源车平台进入批量交付阶段，核心客户包括吉利、零跑、小鹏等[6] - 人形机器人业务加速布局，通过控股誊展精密、参股北方机械完善丝杠产业链，成立全资子公司聚焦具身智能业务[7] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.65/2.02/2.46亿元（原值1.56/1.94/2.37亿元）[6] 财务表现 - 2025H1营业收入同比增长54.0%至5.0亿元，归母净利润同比增长50.0%至0.88亿元[6] - 预计2025年营业收入11.15亿元（同比增长50.6%），2026年15.43亿元（同比增长38.4%），2027年20.39亿元（同比增长32.1%）[9] - 预计2025年归母净利润1.65亿元（同比增长36.9%），2026年2.02亿元（同比增长22.5%），2027年2.46亿元（同比增长22.3%）[9] - 当前股价对应PE为48.0/39.2/32.0倍（2025-2027年）[6][9] 业务进展 - OEM业务因爆款车型热销配套销量大幅提升，预计下半年更多车型集中放量[6] - 誊展精密滚珠丝杠与行星滚柱丝杠已进入人形机器人及灵巧手应用环节[7] - 北方机械行星滚柱丝杠已进入市场应用阶段[7] - 摩洛哥基地完成选址与协议签署，支撑全球供应[7] - 50组丝杠产线已下单，预计2025年9月底陆续到位[7] 估值指标 - 当前股价59.15元，总市值78.90亿元，流通市值70.81亿元[1] - 近3个月换手率336.02%[1] - 一年股价最高91.27元，最低16.34元[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新能源汽车、智能驾驶、汽车零部件、机器人、客车 - **公司**：拓扑、地平线、德赛西威、华阳、翔宇、季风、新权、江淮汽车、安徽合力、艾弗特、聚积、瑞昱、伯特利、安凯客车、新宇公司、新泉公司、新坐标公司、宇通、CVB金融、中通客车、比亚迪、金龙、北汽祥捷、奇瑞、小米、吉利、极氪、理想汽车、特斯拉、北美福特、欧洲大众、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马、保时捷、捷豹路虎、雷克萨斯、安徽瑞奇 纪要提到的核心观点和论据 - **投资主线**：东吴证券团队看好汽车零部件板块结构性行情，核心关注新能源汽车与智能驾驶、智能化增量零部件、业绩出现拐点且估值处于底部的企业三条主线。新能源汽车与智能驾驶领域首选拓扑；智能化增量零部件首选地平线，其次是德赛、非特意华阳等；业绩出现拐点且估值处于底部的企业推荐翔宇、季风和新权[2][3] - **江淮汽车S800**：本月底上市，入门版预售价七八十万，顶配100万出头。2025年月销保守估计1000辆，稳态2000 - 3000辆。与华为合作累计投入几十亿，预计总投入达百亿级别，2027年实现盈亏平衡[1][4] - **安徽区域机器人产业**：与华为合作紧密，安徽合力、艾弗特、聚积和瑞昱等公司在智能物流、焊接自动化及人形机器人领域积极布局，推进工业3.0发展[1][5] - **伯特利**：2025年预计收入增长约30%，EPB增长30%，线控制动增长40%，轻量化增长70 - 80%。墨西哥工厂预计贡献十亿元收入并释放利润，摩洛哥工厂2027年投产，EMB产品今年下半年小批量量产，明年大批量量产，空悬年底量产[1][9] - **安凯客车**：进入利润释放阶段，国内市场竞争激烈，出口瞄准东南亚、中亚、中东市场，今年目标盈亏平衡，全年度收入预期约30亿元[2][10] - **新宇公司**：积极转型客户结构，获取吉利、华为、小鹏、奇瑞及北美新能源客户订单，吉利集团内采购份额提升，北美市场成主要增量来源，高附加值车灯渗透率提升，塞尔维亚工厂今年预计收入4 - 5亿元，大规模起量需等待至26 - 27年[2][11] - **新泉公司**：2025年收入指引稳健，预计超170亿，奇瑞和特斯拉是最大客户，并购芜湖力驰巩固市场地位，海外Model Y改款份额提升，墨西哥和斯洛伐克工厂二季度营收环比预计翻倍，北美及欧洲市场将推出廉价车型，并在非特斯拉客户方面取得突破[2][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **新坐标公司**：采用新工艺提高机器人四杠垄断件生产效率，正在进行汽车滚珠丝杠产品送样，7 - 8月设备到位后进行微型丝杠产品试样测试，持续关注磨代车工艺及垄断件等新技术[8] - **2025年部分车企营收预期**：奇瑞收入预计显著增长，特斯拉海外Model Y改款份额和销量提升成重要增量，二者收益预计达44 - 45亿元；吉利营收靠销量提升，理想汽车受益于L6车型增长及纯电车型放量，预计同比大幅增长[13][14] - **新泉公司海外工厂**：2025年一季度产能利用率低，4、5月营收环比显著增长，二季度营收环比预计翻倍以上，二季度海外利润率将明显体现[15] - **新泉公司新产品计划**：2025年三四季度在美国和欧洲推出廉价车型，加长版Model Y今年三四季度在中国和美国推出[16] - **新泉公司全球化战略突破**：在非特斯拉客户方面取得重大突破，与多个品牌对接沟通，看好未来获更多全球车企项目[18] - **安徽瑞奇座椅业务**：配套客户为奇瑞，正在报价新车型和项目，看好在奇瑞座椅供应链中份额提升，计划提高核心零部件自制比例[19] - **新泉股份新客户开拓**：持续对接现有内饰产品客户的新座椅需求，看好座椅产品做大做强[20]