中远海特 20260623 中远海特：特种船龙头受益制造出海，多业务共振驱动盈利高增 摘要 中远海特聚焦"三核三链"战略，2025 年纸浆与汽车运输占比各 20%，风电与工程设备合计占比 18%，深度受益高端制造出海。 汽车船为核心盈利引擎，2025 年毛利占比达 29.2%；受益于中国新能 源车出口高增，运价自 2026 年初进入回升通道并预计维持高位。 多用途及重吊船供给长期偏紧，老旧船占比高于在手订单，随全球风电 装机（除中外复合增速 12.1%）及基建需求增长，运价看涨。 半潜船业务壁垒高，2025 年以 5.7%的运力贡献 17%毛利；受益于全 球海上风电装机近 30%的复合增长率，运价预计稳健上行。 新型多用途船通过 3-15 年 COA 长协锁定回程纸浆货源，平抑现货波动； 去程受益于汽车出口增量，整体盈利预期稳健增长。 预计 2026-2027 年净利润分别为 20.81 亿、24.00 亿元，同比增速 17%、15%；给予 2026 年 13 倍 PE，目标价 9.80 元。 Q&A 公司如何看待当前航运板块的整体投资机会与不同船型板块的景气度差异？ 投资机构看好中远海特的主要原因是什么？ ...