业绩表现 - 2025H1收入26.3亿元人民币，同比增长20.9% [1] - 归母净利润1.7亿元人民币，同比增长55.9% [1] - 综合毛利率28.7%，同比下降1.5个百分点 [1] - 综合净利率6.3%，同比上升1.2个百分点 [1] 业务板块 - 油田技术服务收入12.1亿元人民币，同比增长22.9% [1] - 油田管理服务收入10.0亿元人民币，同比增长11.2% [1] - 检测服务收入2.0亿元人民币，同比增长21.7% [1] - 钻机服务收入2.2亿元人民币，同比增长74.2% [1] 区域市场表现 - 中国市场收入9.5亿元人民币，同比增长43.0% [2] - 伊拉克市场收入14.5亿元人民币，同比增长16.6% [2] - 其他海外市场收入2.3亿元人民币，同比下降13.9% [2] 新签订单情况 - 中国市场新签订单16.3亿元人民币，同比基本持平 [2] - 伊拉克市场新签订单25.1亿元人民币，同比下降11.4% [2] - 其他海外市场新签订单6.1亿元人民币，同比增长54.5% [2] 新业务拓展 - 中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开发权，以独立作业者身份推进油气田开发 [1] - 马来西亚砂拉越州油气处理设施投建运维项目成功开启陆上天然气商业化项目 [1] 技术突破与订单获取 - 在塔里木油田完成首口万米深井裂缝动态可视化监测 [2] - 在深层页岩气及致密气开发领域取得突破性进展 [2] - 伊拉克市场大型一体化油田管理项目完成续签，并在数智技术、钻井等领域持续获取优质订单 [2] 盈利预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测3.7/4.6/5.6亿元人民币 [2] - 对应EPS分别为0.12/0.16/0.19元人民币 [2]

业绩表现 - 2025H1收入26.3亿元人民币 同比增长20.9% [4] - 归母净利润1.7亿元人民币 同比增长55.9% [4] - 综合毛利率28.7% 同比下降1.5个百分点 [4] - 综合净利率6.3% 同比上升1.2个百分点 [4] 业务发展 - 油田技术服务收入12.1亿元 同比增长22.9% [5] - 油田管理服务收入10.0亿元 同比增长11.2% [5] - 检测服务收入2.0亿元 同比增长21.7% [5] - 钻机服务收入2.2亿元 同比增长74.2% [5] - 中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开发权 以独立作业者身份开展油气田开发 [5] - 马来西亚砂拉越州油气处理设施投建运维项目成功开启 成为公司深耕马来西亚市场的支点 [5] 区域市场表现 - 中国市场收入9.5亿元 同比增长43.0% [6] - 伊拉克市场收入14.5亿元 同比增长16.6% [6] - 其他海外市场收入2.3亿元 同比下降13.9% [6] - 塔里木油田完成首口万米深井裂缝动态可视化监测 [6] - 深层页岩气开发和致密气开发领域取得突破性进展 [6] - 伊拉克大型一体化油田管理项目完成续签 [6] 新签订单情况 - 中国市场新签订单16.3亿元 同比基本持平 [6] - 伊拉克新签订单25.1亿元 同比下降11.4% [6] - 其他海外市场新签订单6.1亿元 同比增长54.5% [6]

核心观点 - 光大证券维持安东油田服务买入评级 业绩符合预期 维持2025-2027年归母净利润预测3.7/4.6/5.6亿元人民币 对应EPS 0.12/0.16/0.19元人民币 [1] - 油服市场需求持续复苏 公司新业务模式打开新成长空间 [1] - 2025H1收入26.3亿元人民币同比增长20.9% 归母净利润1.7亿元人民币同比增长55.9% [1] 财务表现 - 2025H1综合毛利率28.7%同比下降1.5个百分点 综合净利率6.3%同比上升1.2个百分点 [1] - 油田技术服务收入12.1亿元人民币同比增长22.9% 油田管理服务收入10.0亿元人民币同比增长11.2% [2] - 检测服务收入2.0亿元人民币同比增长21.7% 钻机服务收入2.2亿元人民币同比增长74.2% [2] - 中国市场收入9.5亿元人民币同比增长43.0% 伊拉克市场收入14.5亿元人民币同比增长16.6% [3] - 其他海外市场收入2.3亿元人民币同比下降13.9% [3] 业务发展 - 中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开发权 以独立作业者身份进入油气田开发新纪元 已召开两次联合管理委员会会议达成多项重要共识 [2] - 马来西亚砂拉越州油气处理设施投建运维项目成功开启 成为公司首个陆上天然气商业化项目及深耕马来西亚市场的支点 [2] - 塔里木油田完成首口万米深井裂缝动态可视化监测 在深层页岩气开发及致密气开发领域取得突破性进展 [3] - 伊拉克市场核心业务稳步推进 大型一体化油田管理项目完成续签 在油田管理/数智技术/钻井/增产及完井技术服务等领域持续斩获优质订单 [3] 订单情况 - 中国市场新签订单16.3亿元人民币同比基本持平 [3] - 伊拉克市场新签订单25.1亿元人民币同比下降11.4% [3] - 其他海外市场新签订单6.1亿元人民币同比增长54.5% 大幅增长有望对公司整体订单形成有力支撑 [3]

业绩表现 - 2025H1收入26.3亿元人民币 同比增长20.9% [1] - 2025H1归母净利润1.7亿元人民币 同比增长55.9% [1] - 综合毛利率28.7% 同比下降1.5个百分点 [1] - 综合净利率6.3% 同比上升1.2个百分点 [1] - 维持2025-2027年归母净利润预测3.7/4.6/5.6亿元人民币 [1] 业务板块 - 油田技术服务收入12.1亿元人民币 同比增长22.9% [2] - 油田管理服务收入10.0亿元人民币 同比增长11.2% [2] - 检测服务收入2.0亿元人民币 同比增长21.7% [2] - 钻机服务收入2.2亿元人民币 同比增长74.2% [2] 区域市场表现 - 中国市场收入9.5亿元人民币 同比增长43.0% [3] - 伊拉克市场收入14.5亿元人民币 同比增长16.6% [3] - 其他海外市场收入2.3亿元人民币 同比下降13.9% [3] - 中国市场新签订单16.3亿元人民币 同比基本持平 [3] - 伊拉克新签订单25.1亿元人民币 同比下降11.4% [3] - 其他海外市场新签订单6.1亿元人民币 同比增长54.5% [3] 新业务拓展 - 中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开发权 以独立作业者身份开展油气田开发 [2] - 马来西亚砂拉越州油气处理设施投建运维项目成功开启 成为首个陆上天然气商业化项目 [2] - 在塔里木油田完成首口万米深井裂缝动态可视化监测 [3] - 在深层页岩气开发和致密气开发领域取得突破性进展 [3] 订单获取 - 伊拉克市场大型一体化油田管理项目完成续签 [3] - 在油田管理、数智技术、钻井、增产及完井技术服务等领域持续获得优质订单 [3]

业绩总结 - 2025年上半年公司收入为2631.1百万人民币，较2024年上半年的2176.3百万人民币增长了20.9%[57] - 2025年上半年公司归属于股东的利润为165.1百万人民币，较2024年上半年的105.9百万人民币增长了55.9%[57] - 2025年上半年公司毛利为755.9百万人民币，较2024年上半年的658.6百万人民币增长了14.8%[57] - 2025年上半年自由现金流为197.2百万人民币，较2024年上半年的173.0百万人民币增长了12.3%[4] - 2025年上半年公司净现金提供自经营活动为370.0百万人民币，较2024年上半年的345.7百万人民币增长了7.5%[59] 资产与负债 - 2025年6月30日公司总资产为10046.4百万人民币，较2024年12月31日的10218.0百万人民币下降了1.7%[58] - 2025年6月30日公司总负债为6353.5百万人民币，较2024年12月31日的6609.6百万人民币下降了3.9%[58] 股东回报与研发 - 2025年上半年公司完成了7300万人民币的最终股息支付，并回购并注销了1700万股股份[28] - 2025年上半年公司研发费用为56.1百万人民币，较2024年上半年的49.3百万人民币增长了13.7%[57] - 2025年上半年公司财务费用净额为56.1百万人民币，较2024年上半年的81.9百万人民币下降了31.5%[57]

股价表现 - 安东油田服务(03337)股价上涨4_2%至1_49港元 成交额1063_35万港元 [1] 盈利预测 - 预计2025年上半年权益持有人应占利润为人民币1_50亿元至1_70亿元 较2024年同期的1_059亿元增长41_6%至60_5% [1] - 增长驱动因素包括业务规模拓展带来的收入增长 以及2025年1月完成美元债偿付后财务费用大幅下降 [1] 新增订单 - 第二季度新增订单总额人民币30_12亿元 同比增长14_2% [1] - 伊拉克市场新增订单18_12亿元 同比增长20_5% [1] - 其他海外市场新增订单2_87亿元 同比增长69_3% [1] - 中国市场新增订单9_13亿元 同比下降5_4% [1] 业务布局 - 聚焦五大业务板块：边际油气资源开发 油田管理服务 油田技术服务 天然气利用 AI赋能油气开发 [1] - 持续强化油气开发与利用提效服务的核心竞争力 [1]

业绩总结 - 2024年公司总收入为4753.9百万人民币，同比增长7.2%[8] - 2024年归属于股东的利润为979.7百万人民币，同比增长96.1%[8] - 2024年自由现金流达到242.6百万人民币，较2023年翻倍增长[8][15] - 2024年宣布派发股息7300万人民币，同比增长87.3%[36] 用户数据 - 海外收入占总收入的65%，2024年海外订单增长15%至3244.8百万人民币[10][19] - 2024年创新业务新订单增长19%至4235.3百万人民币[21] 财务状况 - 公司在2024年完成了对美元债券的全额偿还，财务状况更加稳健[10][14] - 公司进行超过5200万股的股份回购，进一步提升股东回报[36] 市场扩张 - 2024年新市场扩展至北非、阿曼、阿塞拜疆和马来西亚等国家[17][18] 可持续发展 - 公司获得国际ESG认证，推动可持续发展，树立行业标杆[13]

财务表现 - 2019年公司收入同比增长22.3%至35.9亿元人民币 其中中国市场同比增加55.4%至16.8亿元 伊拉克市场同比增加11.7%至14.2亿元 其他市场同比下降28.6%至4.86亿元 [1] - 公司归母净利润同比增长20.8%至2.68亿元 经营现金流创历史新高达到6.1亿元 [1] 订单情况 - 2019年底公司在手订单为57.9亿元创历史新高 其中中国市场19.7亿元 伊拉克市场32.75亿元 其他海外市场5.46亿元 [1] - 中国市场大部分订单与天然气开发相关 海外市场中伊拉克马基奴油田有一年1亿美元合同 乍得市场有一年5000万美元油田管理服务合同 [1] 债务管理 - 公司于2019年底发行利率7.5%的3亿美元债 有效减缓2020年12月到期的利率9.75%的3亿美元债偿还压力 [2] - 美元债发行虽然短期增加财务费用 但提升在手现金使短期偿债压力不大 [2] 业务展望 - 中国2019年提出7年油气开采计划 国内业务预期继续执行 但合同签署时间受公共卫生事件影响小幅推后 [1] - 海外一体化管理项目作业持续性强 可部分对冲国际油价大跌对海外业务的冲击 [1] - 预计2020-2022年营收分别为36.6亿元 37.9亿元和44.5亿元 归母净利润分别为0.68亿元 1.28亿元和2.07亿元 [2]

财务数据和关键指标变化 - 上半年营收约22亿人民币，同比增长50% [2] - 股东应占溢利约1.06亿人民币，同比增长8.2% [2] - 自由现金流19.797亿人民币，同比增长15.2% [2] - 经营周期较去年同期缩短43天，周转效率持续提升 [10] - 上半年末现金较年初从约15.8亿人民币增加至17.7亿人民币 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除钻机服务外业务收入增长24% [7] - 创新业务收入增长17% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场聚焦天然气和非常规能源开发市场，营收保持稳定 [5] - 伊拉克市场因客户扩大生产进入快速发展阶段，公司获得一系列项目，营收快速增长 [5][6] - 其他海外市场在14个新国家进行新部署，非洲、东南亚和中亚项目运营顺利，营收稳定增长 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 市场方面，稳定中国市场服务，保持伊拉克市场快速增长，积极部署新兴国家市场，通过数字销售提升全球市场覆盖 [14][15][26] - 业务方面，从油田解决方案提供商向新兴市场绿色能源本地化产业建设者转型，提供从开发到消费的全产业链解决方案 [15] - 管理方面，将总部迁至迪拜，推行OKR工作法和数字化管理，打造全球团队 [16] - 行业竞争中，在新兴国家市场，大型国际油气服务公司未聚焦的服务领域是公司优势，可实现互利发展；在中东高端成熟市场，已获得一些小项目机会，未来将深入布局 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球油气开发活跃，新兴国家有大量油气资源未有效开发，公司有能力提供全产业链服务，实现自身和当地经济共同发展 [22][23][24] - 伊拉克市场未来五年有较大增长潜力，将带动集团整体高增长 [14] - 公司订单保持良好增长趋势，未来有望获得更多大规模订单 [31][32][34] - 公司现金流管理有效，融资渠道畅通，未来有望实现更快增长 [42][39][43] 其他重要信息 - 5月中标伊拉克杜弗里亚油田25年开发权，将作为运营商提供技术服务，目前已完成首次现场考察、确定商业细节并初步签约 [8][9] - 上半年ESG运营取得进展，入选标准普尔2024年可持续发展年鉴，是中国唯一获此荣誉的民营油服公司，还入选德勤中国评选的中国卓越管理公司名单 [12] - 上半年通过派息3900万人民币和回购注销2600万股股份（约占总股本1%）向投资者返还价值，并恢复股息政策 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 海外市场发展的重点及新机会 - 中国市场稳定增长，伊拉克市场未来五年将快速增长，新兴国家市场正积极开拓，有望在未来五年实现稳定快速增长 [20][21] - 全球油气开发活跃，新兴国家有大量未开发资源，公司可提供绿色能源开发和全产业链服务；中东高端成熟市场也有小项目机会，是全球化战略一部分 [22][23][25] 问题: 伊拉克油田项目关键时间节点、预期利润及油价平衡点，以及三季度是否有大订单 - 项目有明确时间表，先开发评估井并实现基本生产，收回投资后与客户分享利润，预计未来25年回报稳定，受油价波动影响小；按50美元/桶油价评估项目可获良好经济回报，采用合作开发模式，有望从项目开发开始实现正净现金流 [30][31][33] - 三季度订单保持良好增长趋势，部分订单已确认，大规模长期订单需更多时间确认，未来有望在三季度、四季度或明年一季度获得 [31][32][35] 问题: TO股份回购和分拆上市计划 - 因宏观资本市场环境和与战略投资者协议，延迟分拆上市安排，但不影响TO分拆上市计划，将继续推进 [35][36] - 股份回购不影响集团现金安排，融资渠道畅通，是否融资取决于利率、汇率及项目需求 [38][39] 问题: 是否有进一步股份回购计划 - 会关注市场情况、投资者回报和市场价值与公司价值匹配度，根据市场变化和现金水平合理安排未来股份回购 [40][41] 问题: 2024年全年是否有股息预期 - 公司曾有分红政策，目前已恢复，现金流管理有效，未来自由现金流有望快速增长，若市场环境正常，营收、利润和自由现金流将保持增长，长期将推动公司更快发展，有信心实现更快增长 [41][42][43]