业绩总结 - 2022年公司总收入为3589.5百万人民币，同比增长48%[18] - 2022年自由现金流达到历史最高水平，回报率（ROE）增长至9.9%[29] - 2022年公司整体GMV超过77亿人民币，订阅用户超过3万[48] 市场表现 - 2022年海外市场收入增长显著，伊拉克市场收入增长达到48%[18] - 2022年公司在非洲市场实现稳定增长，成功渗透阿尔及利亚和印度尼西亚市场[19] - 2022年公司在国内市场面临挑战，但仍保持稳定收入，2022年收入为1493.7百万人民币[18] 新业务与投资 - 新业务收入在总收入中占比逐年上升，2022年达到41.3%[21] - 2022年公司成功引入战略投资者，T-ALL检验业务融资2.52亿人民币[24] - 2022年公司资产证券化项目成功实施，推动检验业务的上市进程[24] 财务状况 - 2022年公司财务杠杆显著降低，债务/EBITDA比率降至2.0倍[32]

公司经营战略 - 发挥上市公司资本平台作用，推进 2024 年度向特定对象发行股份工作，沿主营业务上下游寻找合适标的，增厚净资产规模，壮大资本实力 [2][3] - 2025 年发挥控股股东和上市公司优势，寻找合适标的实施同业并购，形成协同效应 [3] - 寻求向科技型、高附加值、市场需求稳定并有市场发展前景的业务拓展，与同业企业深度合作，实现技术升级 [8][10] - 沿产业链上下游乃至能源资源领域寻找优质项目，降低对单一产业和客户的依赖 [8][10][12] 现金流与财务状况 - 2024 年度经营活动现金流量净额为 8978.54 万元，较 2023 年度的 -2225.02 万元同比增长 503.53%，经营活动现金流入同比增长 39.99%，可覆盖资本开支需求；通过新增借款补充资金，能满足债务偿还需求 [4] - 2024 年营业成本为 33096.87 万元，同比增加 25.33%，部分成本项目占比优化 [5] - 2024 年计提应收款项信用减值损失 185.20 万元，计提合同资产减值损失 9.45 万元，不涉及重大资产减值损失 [8] - 2024 年年报资产负债率为 83.21%，有息负债 12529.59 万元，占负债总额 36.80%，不存在偿债压力 [11] 成本管控 - 2024 年人工成本 9809.80 万元，占营业成本 29.64%，同比增幅 13.76%，占比下降 3.01 个百分点，人力效率提升 [6][10] - 劳务费及租赁金额增长 47.68%至 10810.65 万元，占比从 27.72%升至 32.66%，因业务扩张导致第三方服务需求增加 [6] - 原材料成本同比微增 2.30%，燃料费增 5.08%，两者占营业成本比重分别从 13.43%、10.01%下降至 10.96%、8.39%，采购成本控制有效 [6] - 修理费同比下降 1.80%，设备维护效率优化；运费因业务区域扩展激增 131.95%，但基数小，对整体影响有限 [6] 订单与收入 - 截至 2025 年 3 月 31 日，在手订单 9499.24 万元，新接订单 26443.83 万元，2025 年营业收入预计继续增长 [6] - 2024 年实现营业收入 3.42 亿元，同比增长 25.71%，净利润亏损 1573.54 万元，主要因业务毛利低，毛利不足以覆盖全部期间费用 [8] 研发与专利 - 2024 年主要围绕石油技术服务新工艺、新技术应用推广，油田增产、降本增效等技术进行研发，新增发明专利 1 项、实用新型专利 8 项，截至 2024 年末共取得 71 项专利 [6][7] 关联交易与定价 - 2024 年度关联交易均为日常经营相关，通过公开招投标获取，交易定价参考油田定额、竞标确定，符合市场化原则和行业惯例 [7] 管理团队与激励 - 2025 年 1 月完成董事会和监事会换届工作，保证核心管理团队有序衔接和治理稳定性 [7] - 尚未实施股权激励计划，目前绩效考核与激励约束机制将高管薪酬与公司业绩、个人绩效关联 [7] 资本开支 - 2024 年度资本开支主要用于固定资产更新类投资 2835.81 万元 [9] - 2025 年拟进行经营性投资共计 12872.76 万元，包括更新项目 10281.98 万元、新投项目 2590.78 万元 [9] 客户与市场 - 主要客户是中石油、中石化在新疆的各大油田公司，市场区域及客户高度集中，公司将拓展业务降低依赖 [10] - 正在洽谈和寻找海外业务市场，目前无海外业务市场收入 [8] 新能源与分红 - 目前在新能源领域暂无布局，将寻找合适机遇切入 [11] - 因可供分配利润为负，尚不具备分红条件 [18] 经营风险与应对 - 主要风险包括产业单一、客户集中，行业政策变化及油价波动，生产运营安全风险 [11] - 应对措施包括拓展市场、增强成本控制能力，发挥资本平台作用增厚净资产，保持 QHSE 管理体系有效运行 [11][12] 油气产量 - 公司为油气田提供技术服务，目前无直接生产油气 [12]

报告公司投资评级 - 给予“强烈推荐”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳步增长，2025年一季度业绩超预期，归母净利润同比增长39.6%，油田技术服务屡获突破，彰显本轮周期成长性 [10] - 钻井板块受益国内能源保供政策，景气度高于国外油服企业 [10] - 未来在深水领域和技术服务双轮驱动下，依托大客户中国海油，油田技术服务受益技术突破和进口替代，有望保持良好增长 [10] 公司业务情况 钻井服务业务 - 2024年国内半潜式钻井平台日均收入增加驱动营收增长，平均日收入14.3万美元/日，同比上涨7.5%，全年营业收入132亿元，同比上涨9.4%，受台风季影响作业日数17502天，同比减少224天，降幅1.3% [2] - 2025Q1作业日数4889天，上升11.4%，自升式/半潜式平台作业量分别增长12.1%/9.1%，半潜式日费维持13.3万美元/天高位，平台使用率大幅提升，自升式91.9%/上升7.6%，半潜式90.4%/上升4.2%，规模效应推动毛利率环比修复，挪威海域需求持续释放有望量价齐升 [2] 油田技术服务 - 2024年收入276.55亿元，上升7.4%，技术板块占比提升至57% [2] - 2025Q1核心业务线作业量同比提升，研发转化效率提高支撑毛利率韧性，总体收入规模保持增长趋势 [2] 其他业务 - 船舶服务2024年作业量同比上升33.8%，2025Q1同比上升44.9% [3] - 物探板块2024年二维/三维采集量分别上升52%/33.8%，2025Q1同比下滑，二维下降91.4%，三维下降34.6%，因项目周期波动 [3] 财务情况 现金流与负债 - 2024年经营活动现金流110亿元，下降15.9%，因营业成本增加9.8% [3] - 2024年底流动负债29.10亿，同比下降1.69%，非流动负债38亿，同比下降1.35%，财务费用率1.29%，同比下降0.64%，因偿还借款利息费用同比减少 [3] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|44,109|48,302|53,615|59,620|67,370| |增长率（%）|23.7%|9.5%|11.0%|11.2%|13.0%| |归母净利润（百万元）|3,013|3,137|4,729|5,896|7,487| |增长率（%）|28.1%|4.1%|50.8%|24.7%|27.0%| |净资产收益率（%）|7.2%|7.2%|9.9%|11.1%|12.6%| |每股收益（元）|0.63|0.66|0.99|1.24|1.57| |PE|21.1|20.3|13.5|10.8|8.5| |PB|1.5|1.5|1.3|1.2|1.1|[11] 公司概况 - 主营业务涉及石油及天然气勘探、开发及生产各阶段，分钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块，占据中国近海油田技术服务市场大部分份额，固井、泥浆等服务在中国近海有绝对市场优势 [5] 交易数据 |项目|详情| |----|----| |52周股价区间（元）|18.42 - 12.64| |总市值（亿元）|645.12| |流通市值（亿元）|400.26| |总股本/流通A股（万股）|477,159/296,047| |流通B股/H股（万股）|-/181,112| |52周日均换手率|1.77|[6] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降|2025 - 04 - 22| |行业普通报告|石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升|2025 - 04 - 22| |行业深度报告|油气开采和炼化及贸易：油价中枢有望中高位，驱动板块或将保持较高景气度|2025 - 03 - 10| |行业普通报告|石油石化行业：2月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少|2025 - 02 - 20| |行业普通报告|石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存|2025 - 02 - 19| |行业普通报告|石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长|2025 - 01 - 14| |行业普通报告|石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨|2025 - 01 - 13| |行业普通报告|石油石化行业：中国原油现货月度均价上涨，美国原油出口数量继续增加|2024 - 12 - 08| |公司普通报告|中海油服（601808.SH）/中海油田服务（2883.HK）：全球综合型海洋油服龙头，本轮周期成长空间已被打开—2024年中报点评|2024 - 09 - 30| |公司普通报告|中海油服（601808.SH）：钻井和油田技术服务持续恢复，推动盈利稳定增长—2023年年报点评|2024 - 04 - 10| |公司深度报告|中海油服（601808.SH）：站在巨人肩膀上的海上油服龙头|2024 - 04 - 03|[15]

报告公司投资评级 - 给予“强烈推荐”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 2024 年业绩稳步增长，2025 年一季度业绩超预期，归母净利润同比增长 39.6%，油田技术服务屡获突破，彰显本轮周期成长性 [10] - 钻井板块受益国内能源保供政策，景气度高于国外油服企业 [10] - 未来在深水领域和技术服务双轮驱动下，依托大客户中国海油，油田技术服务受益技术突破和进口替代，有望保持良好增长 [10] 公司业务情况 钻井服务业务 - 2024 年国内半潜式钻井平台日均收入增加驱动营收增长，平均日收入 14.3 万美元/日，同比上涨 7.5%，营业收入 132 亿元，同比上涨 9.4%，受台风季影响作业日数 17502 天，同比减少 224 天，降幅 1.3% [2] - 2025Q1 作业日数 4889 天，上升 11.4%，自升式/半潜式平台作业量分别增长 12.1%/9.1%，半潜式日费维持 13.3 万美元/天高位，平台使用率大幅提升，自升式 91.9%/上升 7.6%，半潜式 90.4%/上升 4.2%，规模效应推动毛利率环比修复，挪威海域需求持续释放，有望量价齐升 [2] 油田技术服务 - 2024 年收入 276.55 亿元，上升 7.4%，技术板块占比提升至 57% [2] - 2025Q1 核心业务线作业量同比提升，研发转化效率提高支撑毛利率韧性，总体收入规模保持增长趋势 [2] 其他业务 - 船舶服务 2024 年作业量同比上升 33.8%，2025Q1 同比上升 44.9% [3] - 物探板块 2024 年二维/三维采集量分别上升 52%/33.8%，2025Q1 同比下滑，二维下降 91.4%，三维下降 34.6%，主要因项目周期波动 [3] 财务情况 现金流与负债 - 2024 年经营活动现金流 110 亿元，下降 15.9%，营业成本增加 9.8%致使现金流减少 [3] - 2024 年底公司流动负债为 29.10 亿，同比下降 1.69%，非流动负债为 38 亿，同比下降 1.35%，2024 年财务费用率为 1.29%，同比下降 0.64%，因偿还借款，利息费用同比减少 [3] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|44,109|48,302|53,615|59,620|67,370| |增长率（%）|23.7%|9.5%|11.0%|11.2%|13.0%| |归母净利润（百万元）|3,013|3,137|4,729|5,896|7,487| |增长率（%）|28.1%|4.1%|50.8%|24.7%|27.0%| |净资产收益率（%）|7.2%|7.2%|9.9%|11.1%|12.6%| |每股收益（元）|0.63|0.66|0.99|1.24|1.57| |PE|21.1|20.3|13.5|10.8|8.5| |PB|1.5|1.5|1.3|1.2|1.1|[11] 公司其他信息 公司简介 - 主营业务涉及石油及天然气勘探、开发及生产各阶段，分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块，占据中国近海油田技术服务市场大部分份额，固井、泥浆等服务在中国近海有绝对市场优势 [5] 交易数据 |项目|数据| |----|----| |52 周股价区间（元）|18.42 - 12.64| |总市值（亿元）|645.12| |流通市值（亿元）|400.26| |总股本/流通 A 股（万股）|477,159/296,047| |流通 B 股/H 股（万股）|-/181,112| |52 周日均换手率|1.77|[6] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降|2025 - 04 - 22| |行业普通报告|石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升|2025 - 04 - 22| |行业深度报告|油气开采和炼化及贸易：油价中枢有望中高位，驱动板块或将保持较高景气度|2025 - 03 - 10| |行业普通报告|石油石化行业：2 月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少|2025 - 02 - 20| |行业普通报告|石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存|2025 - 02 - 19| |行业普通报告|石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长|2025 - 01 - 14| |行业普通报告|石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨|2025 - 01 - 13| |行业普通报告|石油石化行业：中国原油现货月度均价上涨，美国原油出口数量继续增加|2024 - 12 - 08| |公司普通报告|中海油服（601808.SH）/中海油田服务（2883.HK）：全球综合型海洋油服龙头，本轮周期成长空间已被打开—2024 年中报点评|2024 - 09 - 30| |公司普通报告|中海油服（601808.SH）：钻井和油田技术服务持续恢复，推动盈利稳定增长—2023 年年报点评|2024 - 04 - 10| |公司深度报告|中海油服（601808.SH）：站在巨人肩膀上的海上油服龙头|2024 - 04 - 03|[15]

公司基本信息 - 证券代码 002629，证券简称仁智股份，为浙江仁智股份有限公司 [1] - 2025 年 5 月 9 日 15:00 - 17:00 举办 2024 年度网上业绩说明会，线上参与人员为全体投资者，地点为价值在线网络互动 [2] - 接待人员包括董事长（代）梁昭亮、董事兼总裁陈曦、独立董事吴申军、财务总监黄勇、副总裁兼董事会秘书王晶 [2] 业务应对措施 - 面对新能源电力工程业务可能受政策影响，2025 年准备采取持续技术创新与升级、加强项目开发与布局优化、调整市场营销策略、加强成本控制与风险管理、探索产业协同与合作机会、注重人才培养与引进等措施 [2] 业绩相关 - 2024 年营业收入同比增长 53.33%，主要得益于新能源电力工程业务及传统能源工程服务业务拓展 [3] - 2024 年度，公司实现归属于母公司股东的净利润为 1442.52 万元，同比增长 141.28%；归属母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 1206.43 万元，同比增长 122.45% [4] - 2025 年第一季度收入环比 2024 年第四季度减少，因工程服务业务第一季度是淡季，年底第四季度验收结算多，第一季度因春节假期、冬季进度放缓结算少 [6] 业务情况 - 公司从事传统油气田环保业务、技术服务及钻井工程服务近二十年，新能源电力工程领域有施工资质、专业技术团队和完善管理体系，具备一体化服务能力，2025 年维持传统能源及新能源双向发展模式 [3] - 新材料业务年产能达 3 万吨以上，2024 年度受厂区搬迁及当地用电供应影响，产能利用率不具有可比性 [3] - 2024 年度高分子改性材料研发有 125℃辐照交联低烟无卤阻燃护套料等，部分已结题销售，部分尚处研发阶段 [5] - 2024 年度维持原有经营方向，积极探索新业务机会和利润增长点 [6] 行业与公司前景 - 传统能源业务因国家保障能源安全政策，业务量有望持续增长；新能源业务因全球可再生能源需求增加和政府对太阳能发电支持，光伏行业快速发展，有望持续稳步发展；新材料业务所在的改性塑料行业向高端化迈进，公司已形成全域销售网络和渠道，行业发展前景机遇与挑战并存 [4][7][8] 公司优势 - 具有传统能源及新能源项目勘探、设计、施工及技术服务经验，具备一体化、一站式服务模式优势，有持续技术研发及核心技术积累优势、卓越服务质量优势，能通过高效运营管理形成低成本、高效率和高可靠性竞争优势，积累了长期稳定优质客户 [8] 处罚与整改 - 2024 年 12 月 4 日浙江证监局因 2020 年度和 2021 年度公司未披露关联交易作出行政处罚，公司 2021 年收到警示函后全面自查梳理、分析，制定整改方案并落实措施，加强内部控制，规范三会运作 [9] 股东情况 - 2024 年 9 月末前十大流通股股东有两家机构投资者，2024 年末和 2025 年第一季度末均为自然人 [9] - 2025 年第一季度末高管股数减少是因所持限制性股票在 2025 年 1 月 24 日完成回购注销，并非出售股份 [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收、利润总额、归母净利润同比增加，盈利能力提升，负债率降低财务费用减少，利润显著提升；钻井业务工作量大幅改善；油田技术服务业务平稳增长；海洋油气资源潜力大，中海油增储上产公司有望受益 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入107.98亿元，同比增加6.40%；利润总额达11.29亿元，同比增加20.12%；归母净利润8.87亿元，同比增加39.60% [2][6] - 25Q1公司毛利率达17.64%，同比提升1.24pct；费用率同比下降0.88pct，财务费用率同比下降0.6pct，资产负债率同比下降2.28pct [11] - 预计公司2025 - 2027年EPS为0.81元、0.87元和0.92元，对应2025年4月25日收盘价的PE分别为16.61X、15.47X和14.66X [11] 业务情况 - 钻井业务：2024年受沙特停船及天气因素影响，钻井平台作业日数同比减少1.3%；2025年Q1作业4889天，同比增加11.4%，自升式和半潜式钻井平台作业天数均有增长，日历天使用率89.5%，同比增加10.3个百分点，未来有望量价齐升 [11] - 油田技术服务业务：践行“技术驱动”战略，一季度技术服务市场规模平稳，2025年Q1主要业务线作业量同比提升，收入规模保持增长；截至2024年毛利率为22.9%，同比上涨0.80pct，板块占总收入比重从2014年的29%提升至2024年的57%，2030年占比有望提至60% [11] 行业前景 - 全球油气探明率方面超深水远低于陆地，未来海上、深水及非常规油气是勘探开发重要领域和方向 [11] - 2025年中国海油资本开支预算总额为1250 - 1350亿元，与2024年高基数基本持平，持续启动油气开发项目，中海油服将充分受益 [11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 [15]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 2025Q1 国际油价 高位震荡， Q1布油均价为74.98美元/桶，同比-8.3%，环比+1.3% 。石油公司继续加大 上游勘探开发投资力度， 国内外油田服务市场景气高企 。 公司持续优化资源配置，着力拓展高潜力市 场，依托全产业链整合优势，推动智能化装备与低碳化技术协同发展，强化核心竞争力，助力公司经营业 绩稳定提升， 25Q1归母净利润同比增长39.6% 。公司 25Q1毛利率为17.64%，同比增长1.24pct，年化ROE 为8.02%，同比增长1.97pct，经营质量持续提升。得益于积极的偿债行动，公司25Q1资产负债率下降 0.86pct至45.58%，利息费用为1.62亿元，同比下降6500万元，对25Q1归母净利润的增长亦有贡献。 钻井工作量显著提升，技术服务收入持续增长 202 5Q1，得益于作业衔接良好， 公司钻井平台作业日数为 4889 天，同比 +11.4 %， 钻井工作量的提升 为公司 25Q1业绩提供了强支撑。 其中 ， 自升式钻井平台作业 3833 天，同比 +12.1 %，半潜式钻井平台 作业 1056 天，同比 +9.1 % ，主要 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布 2025年一季报。2025Q1，公司实现营业总收入108亿元，同比+6.40%，环比-26.25%；实现归母 净利润8.87亿元，同比+39.60%，环比+28.16%。 点评： 工作量增长叠加费用管控良好， 25Q1归母净利润大增 2025Q1 国际油价 高位震荡， Q1布油均价为74.98美元/桶，同比-8.3%，环比+1.3% 。石油公司继续加大 上游勘探开发投资力度， 国内外油田服务市场景气高企 。 公司持续优化资源配置，着力拓展高潜力市 场，依托全产业链整合优势，推动智能化装备与低碳化技术协同发展，强化核心竞争力，助力公司经营业 绩稳定提升， 25Q1归母净利润同比增长39.6% 。公司 25Q1毛利率为17.64 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：国际油田服务行业 - 公司：中海油服，是全球最具规模的油田服务供应商之一，业务贯穿石油及新能源勘探、开发及生产各阶段，分为物探钢厂服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务四大类 [1] 纪要提到的核心观点和论据 2024年业绩回顾 - **整体业绩**：2024年布伦特全年油价约80美元，全球海上能源开发支出总量同比增长7.9%；公司克服外界因素影响，全年实现营业收入483亿元、经营利润34亿元，同比分别增长10%和4% [2] - **板块业绩**：四大板块营业收入均平稳增长，技术板块营业利润保持10%以上增速，钻井板块得益于装备规模扩大及海外机遇，营业水平总体提升 [3] - **技术创新**：把握科技创新战略先导地位，技术覆盖度从2023年的74%提升至80%以上，多项技术国内外首次应用，举办高端油气技术全球发布会，技术产品供应与市场转化增幅显著 [3] - **成本管理**：推进经营成本与营运资本精细化管理，压低短期负债规模，稳固成本优势，管理效能逐步提升 [4] - **一体化成效**：国内外市场发挥多元协同优势，国内一体化优势收入和新增新签合同创历史新高，海外连续三年收入增长，多个一体化项目为客户降本明显 [4] - **社会责任与荣誉**：坚持安全至上理念，开展海上救助，投身公益事业，共建安全文化活动，2024年在资本市场获多项荣誉 [5] 2025年及未来发展展望 - **市场趋势**：国际油价持续高位带动全球上游勘探开发支出增长，未来五年全球海上新油田年均勘探开发投资将上涨，热点集中在南美、中东和非洲等区域 [5] - **技术发展**：以十大核心场景需求为导向，坚持技术创新驱动，促进研产用高效循环，构建系列化差异化技术和产品，打造国际影响力创新高地 [6] - **成本领先**：巩固成本领先优势，提高管理效率，推动降本增效升级，精准施策提升资源使用效率，增强企业成本竞争力 [6] - **海外业务**：与国际客户建立近距离沟通渠道，强化资源整合能力，构建以当地资源为主体的供应链体系，打造国际合作生态圈，聚焦海外十大客户，加大资源高端技术在领先市场推荐，以多元化本土服务构建双轮驱动模式 [7] - **区域发展**：围绕“1+2+N”市场格局，以国内市场为基本盘，东南亚和中东为两翼，拓展海外其他区域 [7][16] 问答环节要点 - **钻井板块**：2024年下半年盈利受台风和挪威设施检修影响，全年供货量因国内核心供货量支撑上涨；2024年海外新签合同额13.6亿美元，同比下降，主要因钻井板块集中采办活动减少，2025年有望大幅提高 [9][10] - **技术板块**：2024年实现收入277亿、经营利润近47亿，收入占游服整体57%、利润近90%，收入规模增长7%、营业利润率16.2%，跑赢大市，盈利能力连续两年维持16%以上毛利，好于三大技术服务公司；2025年将对接资本开支，加大海外市场、产品销售和高温高压装备投入 [12][13][14] - **船舶板块**：2024年收入增长20%多，经营现金100多亿、资本开支70多亿；因甲方信任，管理类船舶增加近50条，运营共245条船舶，运营率同比提高约4个点，市场占有率76%；未来将提升运营和安全管理水平，维护传统市场主导地位，发展高端船舶业务，进入国际市场 [21][24][25] - **分红策略**：2024年分红总额从10亿增长到11亿，分红比率从33.25%增长到35.12%，每股分红金额从2毛1涨到2毛3分，增幅9.5%；后续分红策略与债务管理紧密结合，虽不能确保每年增长2个点，但会稳妥推进，响应国家稳定资本市场要求 [26][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 沙特去年终止四个合同情况未提及最新合同信息 [11] - 中东暂停的两个平台目前在印尼洋为两个客户服务，合同暂停或终止甲方有义务支付补偿费，公司可依托市场格局短时间消化影响 [19] - 公司与墨西哥税务局有税务纠纷，年底做了小额准备，会继续与所在国沟通 [21] - 船舶板块过去业务结构单一、竞争方式简单、行业地位不强、盈利能力弱，去年运营管理船舶数量变化，竞争优势、行业统治力、业务结构和盈利能力提升，未来希望通过商业模式、服务方式和作业方式创新增加传统业务价值 [30] - 公司债务管理策略是减少债务总量、优化债务结构，为大型装备板块创新发展留出空间，重塑客户关系和公司竞争优势 [31][32]

文章核心观点 - 公司2024年业绩稳健增长，虽受海外毛利率下滑和税务事项影响，但技术板块发展良好，未来有望受益于行业景气度提升和技术服务市场扩大 [3][4][8] 公司2024年年报业绩情况 - 2024年营业总收入483亿元，同比+9.51%，归母净利润31.37亿元，同比+4.11% [3] - 2024Q4单季营业总收入146亿元，同比+0.27%，环比+31.50%；归母净利润6.92亿元，同比-6.43%，环比-18.78% [3] 业绩影响因素分析 - 2024年布伦特原油均价79.86美元/桶，同比-2.8%，全球油田服务市场规模同比增加3.1%，公司归母净利润同比增长4.11% [4] - 2024年公司资产创效能力稳定，ROE为7.16%，同比-0.08pct，期间费用率为6.51%，同比-0.63pct [4] - 2024年经营活动现金流110亿元，同比-15.9%，毛利率为15.7%，同比-0.19pct，国内业务毛利率18.1%，同比+0.4pct，海外业务毛利率7.4%，同比-1.7pct [4] - 2024年因墨西哥子公司税务事项确认营业外支出2.5亿元，影响年度业绩 [4] 各业务板块表现 钻井服务 - 2024年钻井服务营业收入132亿元，同比+9.4%，毛利率7.5%，同比-1.84% [5] - 钻井平台作业日数17502天，同比-1.3%，自升式作业14160天，同比+2.4%，半潜式作业3342天，同比-14.2% [5] - 自升式、半潜式平台可用天使用率分别为85.5%、75.6%，分别同比-0.4pct、-7.4pct [5] - 自升式平台平均日费7.5万美元/天，半潜式平台平均日费13.3万美元/天，较23年稳中有升 [5] 船舶与物探服务 - 2024年船舶服务累计作业73959天，同比+33.8% [5] - 物探板块二维采集作业量19951公里，同比+52.0%，三维采集作业量27142平方公里，同比+33.8% [5] 油田技术服务 - 2024年油田技术服务营业收入276.55亿元，同比+7.4%，毛利率22.9%，同比+0.80pct [6] - 2024年公司整体技术覆盖度提升到81%，核心技术产品体系与技术服务能力不断精进 [6] - 技术板块收入规模从2020年的133亿元增至2024年的277亿元，收入占比从46%提升至57% [6][7] 行业趋势与公司机遇 - 预计2025年上游投资增长放缓，深水油田开发投资将增长3.0% [8] - 全球油气资源劣质化，勘探开发技术挑战加剧，为公司技术板块业务发展提供机遇 [8] - 公司建设科技创新体系，有望受益于行业景气度提升和技术服务市场扩大 [8]