Wind显示，截至6月末，天纺标实现营业收入约为1.06亿元，实现归母净利润约为1240万元。今年上半 年，天纺标加大研发投入，研发费用约为870.71万元，同比增长28.92%，研发费用占收入比重8.21%。 （文章来源：新京报） 官网显示，天纺标成立于2014年，是由国家针织产品质量监督检验中心、国家服装质量监督检验中心 （天津）、天津市纺织服装研究院、天津市针织技术研究所、天津市服装研究所等八家检测、科研单位 重组建立的集检测、科研、标准化制定、信息媒体为一体的综合性检测集团公司。公司总部坐落于天津 市空港经济区，并在上海、佛山、深圳等产业聚集地设立子公司，配备独立的实验室。 新京报贝壳财经讯9月15日，北交所上市公司天纺标检测认证股份有限公司（即天纺标，871753.BJ）在 最新一期的投资者关系活动记录表中透露，对于未来发展战略，公司将做大做强专业检测，不断扩展检 测领域，将检测触角深入"衣、食、住、行"各个方面，加大培育生命科学板块，从而实现创新发展、转 型发展、跨越发展。 ...

中智咨询基于对中国检验检测认证行业的长期研究，聚焦TIC行业产业融合、智能升级和绿色转型三大核心趋势，通过三篇系列文章解析"十五五"期间 TIC行业的发展前景。 前文我们从TIC行业与新兴产业的深度融合方面分享了TIC从技术验证到标准输出的全流程赋能作用，为产业升级提供坚实质量保障。 本篇聚焦智能化技术迭代，将从AI驱动的流程革新、物联网实时监测网络建设到区块链数据安全体系构建，结合软秦科技、华为等企业实践，揭示智能 技术如何打破传统检测的时空限制，推动行业从人工主导走向智能驱动，重塑质量基础设施的数字化底座。 战略定位 智能技术夯实质量基础设施 的数字化底座 当人工智能、物联网、区块链成为产业变革的核心驱动力， 检验检测认证（TIC）行业的智能化转型已从"可选项"变为"必选项"。智能化检验检测认证 （TIC）体系绝非单纯的技术升级，而是产业应对变革的战略性抉择。 对于制造企业而言，其核心价值在于破解三大痛点： 在中国产业数字化转型的国家战略框架下，TIC智能化已成为夯实国家质量基础设施数字化底座的方向。 政策层面，工业和信息化部《关于制造业计量创新发展的意见》明确提出，到2027年需实现百项关键校准技术突破 ...

**信测标准电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 公司为信测标准 国内较早从事检测服务的机构之一 2021年1月在深交所创业板上市[3] * 公司业务聚焦检测服务与实验设备 实验设备业务通过2021年收并购进入[3] * 主要服务于汽车、电子电器、消费品及健康环保等行业[2] **核心业务构成与财务表现** * **2024年收入7.2亿元 同比增长6.7% 利润1.76亿元 同比增长7.7%**[2][3] * **收入结构**：汽车检测占比40% 电子电器产品检测占比23% 实验设备占比24% 其余为消费品及健康环保检测[2][3] * **汽车检测业务**：具体包括可靠性实验（力学震动、烟雾腐蚀、气候模拟）、电磁兼容检测及理化类化学分析（VOC、碳、气味、甲醛等） 主要针对汽车零部件进行非强制性研发测试[2][5] * **历史高增长期（2021-2023年）**：利润同比增速分别达33%、47%和39% 受益于产能扩充和新能源汽车市场需求激增[2][7] * **近期业绩波动（2024-2025年）**：受新能源汽车价格竞争及行业产能扩张影响 2024年三季度利润同比下降1.7% 2025年一季度收入和利润同比下降分别为8%和9% 但2025年二季度收入同比增长10.5% 利润同比增长11.8% 重回双位数增长[2][8] * **盈利能力**：汽车检测业务毛利率维持在68%-70%左右[2] 2025年上半年整体毛利率为69.1% 同比略降2.6个百分点[4][10] **增长驱动因素与战略布局** * **产能扩张**：通过IPO募资扩建华东和广州基地 利用自有资金建设苏州、东莞、广州、宁波及深圳实验室 年资本开支约1.5亿元 产能增速达29%和14%[6] * **新业务拓展 - 军工领域**：在武汉建立华中军民两用基地 具备武器装备质量管理体系证书等资质 预计2024年四季度至2025年上半年将有订单落地[4][6][11] * **新业务拓展 - 机器人领域**：2025年2月与广东瓦力科技等合资成立机器人公司（出资60%） 从事检测机器人、工业机器人及服务消费机器人的研发、制造与销售 基础包括自身技术积累、子公司三思纵横的装备研发能力及合作方的研发团队[9][11] **其他重要内容** * **公司估值与股价**：在高速增长期估值从25倍PE上涨至近35倍PE 推动股价从2022年一季度到2023年三季度涨幅接近一倍 当前估值处于行业平均水平附近[7][10] * **公司治理与融资**：员工持股计划已完成 可转债已达到强赎条件 对短期股价形成一定抛压[4][10] * **未来关注点**：军工业务订单落地情况 机器人业务进展（包括行业催化和公司收并购或技术合作）[4][11][12]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2.03%至23.66元/股 成交额1.27亿元 换手率1.36% 总市值92.64亿元 [1] - 主力资金净流出1586.33万元 特大单净卖出1220.39万元(卖出1339.39万元/买入119万元) 大单净卖出365.94万元(卖出3080.75万元/买入2714.81万元) [1] - 年内累计上涨5.16% 近5日下跌4.56% 近20日下跌1.05% 近60日上涨13.15% [1] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入5.79亿元 同比增长6.69% [2] - 2025年上半年归母净利润1.89亿元 同比增长31.41% [2] - 主营业务收入构成：检测试剂83.43% 药物临床研究服务9.84% 检测服务5.61% 其他1.12% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数2.53万户 较上期增加5.41% [2] - 人均流通股15393股 较上期减少5.13% [2] - 香港中央结算持股3167.06万股(第二大股东) 较上期减少351.59万股 [3] - 华宝中证医疗ETF新进十大股东 持股903.66万股(第五大股东) [3] 公司基本概况 - 成立于2008年2月21日 2017年8月2日上市 总部位于福建省厦门市 [1] - 主营业务为肿瘤精准医疗分子诊断产品研发生产销售及相关检测服务 [1] - 所属申万行业：医药生物-医疗器械-体外诊断 [1] - 概念板块包括：精准医疗 送转填权 高送转 医疗器械 融资融券 [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现4.21亿元 近三年累计派现2.32亿元 [3] - 华安聚优精选混合 汇添富价值精选混合 工银创新动力股票退出十大流通股东 [3]

报告摘要 业绩实现大幅增长，净利润率持续提升 安东油田服务2025H1收入26.3亿元人民币，同比增长20.9%；归母净利润1.7亿元人民币，同比增长55.9%。综 合毛利率28.7%，同比下降1.5个百分点；综合净利率6.3%，同比上升1.2个百分点。 各项业务均稳健增长，新业务模式打开成长空间 2025H1公司油田技术服务、油田管理服务、检测服务、钻机服务业务收入为12.1/10.0/2.0/2.2亿元人民币，同 比增长22.9%/11.2%/21.7%/74.2%。公司持续打造新兴业务模式，此前已中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开 发权，将以独立作业者身份迈入油气田开发新纪元，目前该项目已顺利召开两次联合管理委员会会议，就项目 推进达成多项重要共识；此外公司大力开发天然气利用业务，2025H1公司中标的马来西亚砂拉越州油气处理 设施投建运维项目成功开启马来西亚沙捞越市场首个陆上天然气商业化项目，成为公司深耕马来西亚市场的支 点。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交 ...

核心观点 - 光大证券维持安东油田服务买入评级 业绩符合预期 维持2025-2027年归母净利润预测3.7/4.6/5.6亿元人民币 对应EPS 0.12/0.16/0.19元人民币 [1] - 油服市场需求持续复苏 公司新业务模式打开新成长空间 [1] - 2025H1收入26.3亿元人民币同比增长20.9% 归母净利润1.7亿元人民币同比增长55.9% [1] 财务表现 - 2025H1综合毛利率28.7%同比下降1.5个百分点 综合净利率6.3%同比上升1.2个百分点 [1] - 油田技术服务收入12.1亿元人民币同比增长22.9% 油田管理服务收入10.0亿元人民币同比增长11.2% [2] - 检测服务收入2.0亿元人民币同比增长21.7% 钻机服务收入2.2亿元人民币同比增长74.2% [2] - 中国市场收入9.5亿元人民币同比增长43.0% 伊拉克市场收入14.5亿元人民币同比增长16.6% [3] - 其他海外市场收入2.3亿元人民币同比下降13.9% [3] 业务发展 - 中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开发权 以独立作业者身份进入油气田开发新纪元 已召开两次联合管理委员会会议达成多项重要共识 [2] - 马来西亚砂拉越州油气处理设施投建运维项目成功开启 成为公司首个陆上天然气商业化项目及深耕马来西亚市场的支点 [2] - 塔里木油田完成首口万米深井裂缝动态可视化监测 在深层页岩气开发及致密气开发领域取得突破性进展 [3] - 伊拉克市场核心业务稳步推进 大型一体化油田管理项目完成续签 在油田管理/数智技术/钻井/增产及完井技术服务等领域持续斩获优质订单 [3] 订单情况 - 中国市场新签订单16.3亿元人民币同比基本持平 [3] - 伊拉克市场新签订单25.1亿元人民币同比下降11.4% [3] - 其他海外市场新签订单6.1亿元人民币同比增长54.5% 大幅增长有望对公司整体订单形成有力支撑 [3]

业绩表现 - 2025H1收入26.3亿元人民币 同比增长20.9% [1] - 2025H1归母净利润1.7亿元人民币 同比增长55.9% [1] - 综合毛利率28.7% 同比下降1.5个百分点 [1] - 综合净利率6.3% 同比上升1.2个百分点 [1] - 维持2025-2027年归母净利润预测3.7/4.6/5.6亿元人民币 [1] 业务板块 - 油田技术服务收入12.1亿元人民币 同比增长22.9% [2] - 油田管理服务收入10.0亿元人民币 同比增长11.2% [2] - 检测服务收入2.0亿元人民币 同比增长21.7% [2] - 钻机服务收入2.2亿元人民币 同比增长74.2% [2] 区域市场表现 - 中国市场收入9.5亿元人民币 同比增长43.0% [3] - 伊拉克市场收入14.5亿元人民币 同比增长16.6% [3] - 其他海外市场收入2.3亿元人民币 同比下降13.9% [3] - 中国市场新签订单16.3亿元人民币 同比基本持平 [3] - 伊拉克新签订单25.1亿元人民币 同比下降11.4% [3] - 其他海外市场新签订单6.1亿元人民币 同比增长54.5% [3] 新业务拓展 - 中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开发权 以独立作业者身份开展油气田开发 [2] - 马来西亚砂拉越州油气处理设施投建运维项目成功开启 成为首个陆上天然气商业化项目 [2] - 在塔里木油田完成首口万米深井裂缝动态可视化监测 [3] - 在深层页岩气开发和致密气开发领域取得突破性进展 [3] 订单获取 - 伊拉克市场大型一体化油田管理项目完成续签 [3] - 在油田管理、数智技术、钻井、增产及完井技术服务等领域持续获得优质订单 [3]

核心观点 - 银行高息定期存款到期规模庞大，2025年大行和股份行定期存款到期规模达112万亿元，其中高息存款占比72万亿元，银行续作率超过100%，但负债稳定性下降，负债成本改善效应在2026年后递减[2] - 多家电力企业受益于燃料成本下降及新机组投产，皖能电力2025年上半年归母净利润同比增长1.05%至10.82亿元，毛利率提升4.06个百分点[3]，华能水电上半年归母净利润同比增长10.5%至46.1亿元[14]，长江电力上半年归母净利润同比增长14.9%至130.6亿元[15] - 中油工程拟向母公司定增59.13亿元用于伊拉克油气储运项目及补充流动资金，进一步夯实中东市场根基[4][6] - 华测检测2025年上半年归母净利润同比增长7.03%至4.67亿元，通过收并购推进全球化扩张[6][21] - 西部水泥2025年上半年海外收入同比增长77.6%至23.5亿元，海外水泥销量大幅增长178%至417万吨[7] 银行业分析 - 2025年大行和股份行定期存款到期规模112万亿元，其中高息存款到期72万亿元，低息存款到期40万亿元，2025年下半年到期约50万亿元[2][37] - 银行续作率高息定存到期超过100%，但负债摆布呈现"保时点不保日均"特点，多以月末时点存款和类活期存款续作为主[2][38] - 高息定存到期对大行和股份制银行2025年下半年负债成本改善幅度约15bp，预计到2025年末负债成本率分别降至1.5%和1.65%左右[39] - 自2026年开始，高息定存到期的"红利效应"不断递减，未来降低负债成本的着力点应聚焦于同业负债成本[2][39] 电力行业表现 - 皖能电力2025年上半年营收131.85亿元同比下降5.83%，归母净利润10.82亿元同比增长1.05%，毛利率16.25%同比提高4.06个百分点，主要受益于煤价下行[3][27] - 华能水电2025年上半年营收129.6亿元同比增长9.1%，归母净利润46.1亿元同比增长10.5%，发电量527.52亿千瓦时同比增长12.97%[14][25] - 长江电力2025年上半年营收367亿元同比增长5%，归母净利润130.6亿元同比增长14.9%，总发电量1266.6亿千瓦时同比增长5%[15] - 大唐发电2025年上半年归母净利润45.79亿元同比增长47.35%，煤电板块利润总额31.48亿元同比增长108.51%[18][19] 公司动态与投资计划 - 中油工程拟向控股股东中国石油集团定增59.13亿元，发行价格3.53元/股，用于伊拉克巴士拉省海水输送管道项目（合同金额180.32亿元）和阿联酋天然气管线项目[4][33][35] - 华测检测2025年上半年营收29.6亿元同比增长6.05%，归母净利润4.67亿元同比增长7.03%，Q2单季度归母净利润3.31亿元环比增长143.10%[6][21] - 西部水泥2025年上半年收入54.2亿元同比增长46%，净利润7.5亿元同比增长93%，海外收入23.5亿元同比增长77.6%，海外水泥销量417万吨同比增长178%[7][29] - 长江电力承诺2026-2030年每年现金分红不低于当年归母净利润的70%[15] 市场数据与估值 - 上证综指收盘3813.56点下跌1.16%，沪深300指数收盘4459.83点下跌0.68%，创业板指收盘2899.37点上涨0.95%[9] - 银行业总市值55.83万亿元，市盈率7倍，市净率1倍[17] - 皖能电力预计2025-2027年归母净利润21.8/23.4/25.1亿元，对应PE7.55/7.03/6.55倍[3] - 华能水电预计2025-2027年归母净利润88.1/92/96.7亿元，对应PE18.7/17.9/17.1倍[14] - 长江电力预计2025-2027年归母净利润333.3/354.6/367.2亿元，对应PE20.4/19.2/18.5倍[15]

财务业绩 - 2025H1实现营收29.60亿元 同比增长6.05% [1] - 归母净利润4.67亿元 同比增长7.03% 扣非归母净利润4.39亿元 同比增长9.08% [1] - 毛利率提升0.07个百分点至49.59% 期间费用率微增0.02个百分点至31.29% [2] 业务板块表现 - 生命科学板块营收12.73亿元 同比增长1.11% [2] - 消费品测试板块营收5.22亿元 同比增长13.15% [2] - 贸易保障板块营收4.26亿元 同比增长13.48% [2] - 工业测试板块营收6.01亿元 同比增长7.47% [2] - 医药及医学服务板块营收1.37亿元 同比增长1.30% [2] 费用结构 - 销售费用率下降0.22个百分点至16.7% [2] - 管理费用率上升0.09个百分点至6.34% [2] - 财务费用率上升0.39个百分点至0.34% [2] - 研发费用率下降0.24个百分点至7.91% [2] 战略布局与并购 - 全资收购澳实公司 深化地球化学检测领域布局 [3] - 收购南非SafetySA 加强非洲市场TICT布局 [3] - 战略收购Openview 拓展全球供应链审核服务能力 [3] - 控股希腊Emicert 加快欧盟可持续发展市场布局 [3] 数字化转型 - 成功交付AI订单分类智能化、药物刺激实验识别等项目 [3] - 上线基于大模型的LIMS数据智能查询系统 已在消费品事业部全面应用 [3] 现金流与股东回报 - 经营活动现金流量净额1.75亿元 同比增长686.93% [4] - 首次推出中期分红政策 股息率有望持续提升 [4] 业绩展望 - 预计2025年营收65.51亿元 同比增长7.67% [5] - 预计2025年归母净利润10亿元 同比增长8.57% [5] - 2025年PE估值22.73倍 2026年20.59倍 2027年18.69倍 [5]

投资评级与目标价 - 报告对信测标准维持"强推"评级 [1] - 目标价设定为30.05元，当前股价24.78元，存在约21%上行空间 [2] 财务表现与经营数据 - 2025年H1实现收入3.72亿元，同比增长1.35%，归母净利润0.95亿元，同比增长2.40% [6] - Q2单季度收入2.06亿元，同比增长10.45%，归母净利润0.58亿元，同比增长11.82%，增速较Q1明显改善 [6] - 2025年H1毛利率达60.68%，同比提升1.42个百分点，净利率25.71%，同比下降0.7个百分点 [6] - 费用率方面：销售费用率15.50%（+1.69pct）、管理费用率6.72%（-0.64pct）、财务费用率0.62%（-0.06pct）、研发费用率8.79%（+0.33pct） [6] - 分业务收入：汽车检测1.62亿元（+10.52%）、电子电气检测0.90亿元（+2.35%）、设备销售0.72亿元（-14.85%）、其他业务0.48亿元（+0.07%） [6] - 分业务毛利率：汽车检测69.1%（-2.58pct）、电子电气检测63.15%（+2.65pct）、设备销售39.38%（-0.42pct） [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.98亿元（+12.5%）、2.28亿元（+14.9%）、2.62亿元（+15.2%） [6][8] 战略布局与业务发展 - 公司切入"检测+机器人"赛道，2025年2月设立信测标准（苏州）机器人技术有限公司，开展检测机器人、工业机器人的研发制造 [6] - 检测行业从业人员超150万人，机器人替人趋势明显，AI与机器人应用可推动检测流程无人化、数据电子化、报告实时化 [6] - 2025年将落地可转债募投项目并正式投产，打造"通用机器人+AI大模型+检测"行业新范本 [6] - 公司拓展军品检测领域，在环境耐候性、产品可靠性、电磁兼容等方面切入下游 [6] - 通过AI大模型与检测机器人深度融合，提升检测能力，实现智能化管理 [6] 运营效率提升措施 - 加强检测业务链全流程数字化看板管理，覆盖"客户需求-方案设计-实验执行-报告交付"全环节 [6] - 加强全面预算管理与资金管控，重点加强应收账款回收 [6] - 构建检测设备"数字孪生体"，通过AI算法实时计算最优排程，设备闲置超2小时自动触发 [6] - 开发实验室虚拟AI员工，从事标准项目报价、自动生成检测报告初稿、智能预约设备等重复性工作，目标将普通检测人员事务性工作占比降至20%以下 [6] 估值与预测 - 基于2025年预测净利润1.98亿元，给予35倍PE估值，对应目标价30.05元 [6][7] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.86元、0.99元、1.14元 [8] - 对应市盈率分别为29倍、25倍、22倍 [8]