事件核心观点 - 国家发改委与市场监管总局于2025年10月9日发布公告，旨在治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序 [1][2] - 公告是2025年6月以来“反内卷”系列政策的延续和深化，为供给侧管控提供了持续的宏观政策环境 [3] - 政策有望推动化工等传统周期行业形成根本性格局转变，并改善行业盈利空间 [4][5] 政策内容与导向 - 要求经营者遵循公平、合法、诚实信用原则，以成本和市场供求为依据行使自主定价权 [2] - 对价格无序竞争问题突出的重点行业，允许行业协会在部委指导下调研评估行业平均成本，为合理定价提供参考 [1][2] - 政策延续了6月《反不正当竞争法（修订草案）》和7月中央财经委员会会议的精神 [3] 对化工行业的影响 - 化工作为典型周期性行业，供需错配是核心问题，供给侧强约束有望加速落地 [4] - 长期有效的供给约束将改变企业决策、技术壁垒和项目审批，从根本上改善供给端投放的长期趋势 [4] - 政策有望使周期性产品获得较长时间的盈利空间 [4] 行业协同与投资建议 - 在政策正式落地前，部分行业已开始自发进行控量控价的商谈，具备先行基础 [5] - 具备以下条件的细分行业有望率先受益：行业集中度高、需求持续、新增产能可控、受出口影响小 [5] - 具体建议关注草甘膦、有机硅、甜味剂、涤纶长丝瓶片、金属硅等细分行业 [5] - 反内卷的抓手应重点关注能耗、审批、环保、安全四个维度，石化和煤化工有望成为首轮重点 [6] - 建议关注具有低成本生产工艺、优质成本管控能力的龙头公司，以及如新疆煤化工等区域成本优势项目 [6]

事件简介 - 《求是》杂志发表国家领导人重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》 建设全国统一大市场是党中央重大决策 旨在构建新发展格局 推动高质量发展 赢得国际竞争主动权 中国作为全球第二大消费市场需增强应对风险挑战的底气[1] 政策背景与方向 - 2024年以来政策持续关注产能过剩问题 反内卷政策频次明显提升 自上而下指引传统周期行业开启供给端梳理或管控[2] - 化工行业过去4年固定资产投资大幅提升 产能压力明显 是反内卷政策重点布局行业 但因产品众多环节复杂 政策落实需时较长[2] - 文章坚持"五统一、一开放"要求 重点指出六大问题：整治低价无序竞争乱象 整治政府采购招标乱象 整治地方招商引资乱象 推动内外贸一体化 补齐法规制度短板 纠治政绩观偏差[3] - 明确提出整治低价无序竞争和推动落后产能有序退出 强化供给端管控政策延续性[3] 行业影响与机会 - 化工行业处于价格盈利底部 库存低位 边际变化易产生放大效应[1] - 部分细分行业已具备反内卷基础：草甘膦 有机硅 甜味剂 涤纶长丝瓶片 金属硅[1][4] - 协会和企业端已开始控量控价商谈 生产经营端出现竞争意识改变 为政策落地提供基础[4] - 反内卷协同行业需具备四大特征：行业集中度较好头部企业有定价影响力 需求有持续性消化能力 新增产能可控 出口等外部因素影响较小[4] 跟踪要点 - 需持续跟踪供给端政策变化：行业有序供给和合理竞争政策执行情况 新增产能落地力度及时间对供需格局影响 能耗环保安监等传统出清政策是否再现 出口及出海环境变化[5] - 重点跟踪方向：能耗管控 新增产能管控 落后产能清出不及预期的行业[5]