政策监管措施 - 国家发改委与市场监管总局发布公告，提出调研评估行业平均成本、加强价格监管、规范招标投标行为等措施，以治理价格无序竞争和维护良好市场价格秩序 [1] - 官方推进全国统一大市场建设，规范企业竞争秩序，为工业企业利润持续恢复创造有利条件 [3] 工业企业利润表现 - 1至8月中国规模以上工业企业实现利润总额4.69万亿元，同比增长0.9%，优于市场预期的下降1.6%，扭转了5月以来企业累计利润持续下降的态势 [1] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大幅增长20.4%，显示为解决产能过剩和过度竞争而采取的行动正在奏效 [1] - 随着治理持续推进，市场竞争秩序逐步改善，预计工业企业利润将延续温和修复态势，累计增速保持稳步回升 [3] 工业生产者价格指数 - 中国8月工业生产者出厂价格指数同比下降2.9%，但降幅较7月有所收窄，工厂的通缩压力六个月来首次出现缓解 [3]

治理政策背景与历史 - 国家发展改革委和市场监管总局印发公告以治理价格无序竞争和维护市场价格秩序 [1] - 2005年相关部门曾针对铜冶炼行业盲目扩张提出抑制投资和促进健康发展的政策措施 [1] - 2007年针对燃煤发电机组脱硫设施问题提出了政策措施和监管办法 [1] 本次治理的核心思路与工具 - 治理核心思路是事前引导与全过程监管结合进行全链条规范 [2] - 引入行业平均成本作为参考为合理定价提供锚点并帮助识别异常低价 [2] - 行业协会可在主管部门指导下对重点行业调研评估行业平均成本 [2] 行业平均成本的多重作用 - 行业平均成本可为经营者合理定价提供参考并引导其改进生产经营管理 [2] - 引导经营者优化生产经营推进提质升级并为消费者提供价格合理的商品和服务 [2] - 通过对比行业平均成本和市场价格可更准确监测评估行业竞争状况并为宏观调控提供参考 [2] 招投标环节的明确界定 - 明确招投标法中不得低于成本的成本指投标人自身成本 [3] - 投标报价低于行业平均成本但高于自身成本不属于应当否决的投标 [3] 政策释放的信号与预期影响 - 政策目的为保护创新和产品质量避免劣币驱逐良币并推动行业高质量发展 [3] - 政府定位为市场规则制定者和维护者通过提供信息工具引导企业回归公平竞争 [3] - 预期企业从价格战抽身后盈利改善能将更多资源投入研发与创新 [3] - 长远看消费者将能享受到更高质量和更优性价比的产品与服务 [3]

核心观点 - 政策旨在治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序 推动行业实现高质量发展 [1][3] - 政策核心思路为事前引导与全过程监管结合 改变单一事后处罚 [1] - 政策引入行业平均成本作为关键工具 为合理定价提供参考锚点 [1][2] 政策演变与特点 - 相比2005年针对铜冶炼行业盲目扩张和2007年针对燃煤发电机组脱硫设施问题的治理 本次在核心思路、关键工具、重点环节均有所不同 [1] - 突出特点为事前成本参考、事中提醒告诫到事后执法惩戒的全链条规范 [1] 关键工具：行业平均成本 - 行业协会可在主管部门指导下调研评估并发布行业平均成本 [1][2] - 行业平均成本作用包括为经营者合理定价提供参考 引导其改进生产经营管理和推进提质升级 [2] - 通过对比行业平均成本和市场价格 可更准确监测评估行业竞争状况 为宏观调控提供参考 [2] 重点环节：招投标成本界定 - 明确招投标法中不得低于成本的成本指投标人自身成本 [2] - 经营者投标报价低于行业平均成本但高于自身成本 不属于应当否决的投标 [2] 政策目标与预期影响 - 政策目的不是否定价格竞争 而是保护创新和产品质量 避免劣币驱逐良币 [3] - 政府定位为市场规则制定者和维护者 通过提供信息工具引导企业回归公平竞争 [3] - 预期企业从无序价格战抽身后 盈利改善将促使更多资源投入研发与创新 [3] - 长远看消费者将能享受到更高质量和更优性价比的产品与服务 [3]

事件核心观点 - 国家发改委与市场监管总局于2025年10月9日发布公告，旨在治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序 [1][2] - 公告是2025年6月以来“反内卷”系列政策的延续和深化，为供给侧管控提供了持续的宏观政策环境 [3] - 政策有望推动化工等传统周期行业形成根本性格局转变，并改善行业盈利空间 [4][5] 政策内容与导向 - 要求经营者遵循公平、合法、诚实信用原则，以成本和市场供求为依据行使自主定价权 [2] - 对价格无序竞争问题突出的重点行业，允许行业协会在部委指导下调研评估行业平均成本，为合理定价提供参考 [1][2] - 政策延续了6月《反不正当竞争法（修订草案）》和7月中央财经委员会会议的精神 [3] 对化工行业的影响 - 化工作为典型周期性行业，供需错配是核心问题，供给侧强约束有望加速落地 [4] - 长期有效的供给约束将改变企业决策、技术壁垒和项目审批，从根本上改善供给端投放的长期趋势 [4] - 政策有望使周期性产品获得较长时间的盈利空间 [4] 行业协同与投资建议 - 在政策正式落地前，部分行业已开始自发进行控量控价的商谈，具备先行基础 [5] - 具备以下条件的细分行业有望率先受益：行业集中度高、需求持续、新增产能可控、受出口影响小 [5] - 具体建议关注草甘膦、有机硅、甜味剂、涤纶长丝瓶片、金属硅等细分行业 [5] - 反内卷的抓手应重点关注能耗、审批、环保、安全四个维度，石化和煤化工有望成为首轮重点 [6] - 建议关注具有低成本生产工艺、优质成本管控能力的龙头公司，以及如新疆煤化工等区域成本优势项目 [6]