公司上市与业务概览 - 深向科技股份有限公司（Deepway）于2025年11月6日正式向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司与招银国际，有望成为“港股智能驾驶重卡第一股” [1][4] - 公司成立于2020年，是一家新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司，累计融资额达19.6亿元人民币 [1][25] - 公司大部分收入来自新能源重卡销售，自2023年交付首辆车至2025年6月30日，累计交付约6400台新能源重卡，覆盖311名客户；2025年上半年交付2873台，并拥有约1400台在手订单 [3] 财务表现 - 公司营收快速增长，2023年、2024年及2025年上半年收入分别为4.26亿元、19.69亿元和15.06亿元人民币 [3][12] - 公司目前处于亏损状态，2023年、2024年及2025年上半年亏损分别为3.89亿元、6.75亿元和3.71亿元人民币；2025年上半年亏损较去年同期扩大约21.1%，三年半累计亏损17.02亿元 [3][15] - 毛利率呈现增长态势，2023年、2024年和2025年上半年毛利率分别为0.4%、0.5%和2.9% [14] - 研发投入持续增加，2022年至2025年上半年研发开支分别为2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元和1.79亿元人民币 [14] 市场定位与行业背景 - 公司切入的全球公路货运市场规模庞大，2024年已达3.9万亿美元，其中干线公路货运承担超过50%的运力 [7] - 按2024年销量计算，公司在全球新能源重卡市场位居第十，占有2.7%的市场份额；在全球正向定义新能源重卡市场排名第一 [11] - 公司旨在通过电动化及智能化技术解决行业痛点，其战略是用电力替代燃油以节省占成本大头的燃料成本（占比达40%），并用智能驾驶技术降低人力成本（占比20%-30%） [5] 产品与技术战略 - 公司采用“两段式”破局战略：第一阶段提供正向定义的新能源重卡解决方案；第二阶段在规模化部署基础上，通过智能运营提升整体效率 [8] - 公司推出天玑·随行（L2级组合辅助驾驶系统）、天玑·雁行（智能编队运输系统）和天玑·独行（单车智能无人驾驶系统）等一系列智能化解决方案 [8][9] - 新一代车型深向星辰二代和深向星途已实现天玑·随行的全系标配，截至2025年6月30日，搭载该系统的车辆已交付逾2000台 [9] 风险与挑战 - 客户集中度较高，2024年前五大客户收入占比达50.7%，其中第一大客户占比25.7%；2025年上半年该比例仍为51.4% [16] - 存在“客户-供应商重叠”情况，一名五大客户同时为其五大供应商之一 [17] - 供应链集中度高，2024年前五大供应商采购额占总采购的92.3%，第一大供应商（电池供应商宁德时代）占比达61% [18] - 资产负债率持续高于100%，2022年至2025年上半年分别为136%、142.43%、148.83%和141.3% [19][20] 股权架构与资金状况 - 创始人万钧、上海钧纬等构成单一最大股东集团，持股约26.22%，其中万钧个人持股4.68%；百度作为重要战略股东，持股17.28% [21][22] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5.93亿元人民币；过往运营现金主要依赖股权融资与客户订金 [26] - 公司坦言未来需筹措大量资金以支持研发、产能扩张及运营，此次上市募集资金将主要用于研发、销售网络建设、基础设施扩建及营运资金 [27]