港股市场整体展望 - 2026年港股基准情形下目标点位为28000-29000点 [2][7] - 该目标设定源于港股盈利增速可能弱于A股的判断，但若后续财政政策大举发力，将进一步打开上行空间 [2][7] - 配置核心原则为“结构优于市场”，需全程跟随信用扩张方向布局 [2][7] 港A市场比较与配置策略 - 从基本面与流动性维度分析，A股整体表现预计优于港股 [2][7] - 港股配置的核心价值在于其具备独特优势的特色板块，而非整体市场 [2][7] - 应优先考虑结构，再考虑市场，并采用结合A股的跨市场搭配策略 [2][7] 港股特色板块配置逻辑 - 分红、互联网、新消费、创新药是港股最具特色的四大板块，可作为配置核心抓手 [2][7] - AI是全年主线赛道，两地市场可形成互补布局：A股以硬件端为主，港股聚焦互联网大厂等应用端 [3][8] - 分红板块虽难重现2024年大幅跑赢态势，但能有效平衡组合波动，且港股在该领域相对优势突出 [3][8] - 周期板块（铜、铝、化工、工程机械及地产后周期五金工具等）为一季度重点关注方向，逻辑来自美国需求侧刺激增量及国内政策窗口期利好 [3][8] - 消费板块缺乏整体基本面支撑，但可遵循深度价值与自下而上精选个股思路布局，优质个股具备“输时间不输空间”的长期配置属性 [3][8] 板块投资要点分析 - AI板块：产业趋势持续，但存在高预期、高估值、高波动的缺点；择时需关注产业事件如应用端突破及联储降息窗口期；配置上短期关注硬件侧国产替代，长期关注应用端盈利兑现 [4][9] - 外需（周期）板块：强周期，弹性好，但持续性差；择时需关注美国制造业PMI、美国成屋销售及中国PPI回升窗口期；配置上选择高弹性方向并结合产能供给选择 [4][9] - 内需板块：具备低预期、低仓位、低估值优点，但缺乏盈利支撑；择时需关注国内政策预期；配置上根据业绩和政策预期选择对应方向 [4][9] - 红利板块：提供稳定回报，但缺乏上行弹性；择时需结合“拥挤度”，避免在交易拥挤时买入；配置上选择仍能具备较高股息率的标的和行业 [4][9]

港股市场表现与盘面动态 - 恒生指数低开0.33%，恒生科技指数下跌0.59% [1] - 医药股表现活跃，复星医药上涨超过7% [1] - 锂矿股延续强势，天齐锂业上涨超过2% [1] - 消费股走弱，中国中免、海天味业下跌接近1% [1] 机构对港股后市观点与配置策略 - 华泰证券认为近期港股回调主因内外预期修正，但中期流动性宽松逻辑不改 [1] - 华泰证券建议配置景气改善且低估值的板块，尤其强调科技板块，短期交易围绕中报业绩展开 [1] - 华泰证券建议关注估值有性价比且景气改善的游戏和互联网电商龙头，以及前向12个月估值分位数略高但盈利兑现度高的港股创新药及非银金融 [1] - 浙商证券建议坚持当前中线仓位，行业配置采取“1+1+X”均衡配置，并注意挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作 [1] - 国泰海通证券展望下半年，认为港股有望延续牛市走势，驱动因素为增量资金继续流入和资产结构性优势 [2] - 中信证券认为增量流动性驱动的行情中，领涨行业倾向于持续集中而非高切低轮动，近期行情逐步向趋势性品种聚焦 [2] - 中信证券目前重点关注AI、创新药、资源、恒科以及科创板 [2] 港股市场流动性分析 - 国泰海通证券指出，从资金流出项看，年内后续融资规模或接近3000亿港元，港股二季度解禁高峰已过，整体减持压力趋缓，但高估值且解禁集中的新消费或存解禁压力 [2] - 国泰海通证券指出，资金流入方面，港股全年南向增量供给有望超过1.2万亿港元，外资有望边际改善 [2] - 中银国际认为香港金管局卖出美元兑换港元对香港股市影响较小，因这些资金风险偏好较低，专注于高利率存款 [3] - 中银国际指出香港股市流动性仍然充裕，2025年7月平均每日成交额达2629亿港元，按年增长167% [3] - 中银国际指出截至8月6日，8月至今的平均每日成交额达2335亿港元，仍处于历史高位 [3] - 中银国际预测恒生指数将于今年12月底达到27500点，相当于今年预测市盈率12.3倍，较过去20年平均预测市盈率溢价5% [3] 南向资金流动数据与预测 - 中银国际指出南向交易今年以来录得8332亿元人民币的净流入，按年增长109.8% [3] - 中银国际预测2025年内地-香港南向交易净流入将达1.2万亿元人民币，高于2024年的7440亿元人民币及2023年的2894亿元人民币 [3]