调研反馈：山东市场透露哪些猪鸡行业信号？20250608 摘要 生猪养殖板块或迎供给侧改革，关注体重管理和母猪产能变化对产能去 化的影响。生物资产盈利良好，拥有母猪体系且子猪成本优势的企业更 具中长期优势，当前上市公司估值处于历史低位，具备前瞻性产能布局 机会。 建议重点关注西南地区的三角农牧、德康、神农和巨星等成本管控领先 企业，以及头部公司温氏股份。这些公司在成本控制方面表现突出，具 有竞争优势。 白羽肉鸡产业核心变量是法国引种情况，若法国祖代鸡种引种量缩减， 将导致行业从上游开始供给收缩。建议前瞻性关注白羽肉鸡产业，特别 是法国整体养殖密度及其节奏和数量。 山东临沂地区屠宰量全国领先，放养模式推广顺利，代养出栏量同比环 比增加趋势明显。调研显示，不同对象的完全成本主流在 12.5 至 14 元 之间，一梯队自繁自养或规模场成本优势显著。 规模化养殖场在饲料成本上具有明显优势，仔猪价格也低于散户。今年 上半年仔猪价格整体偏高，近期有所回落，集团厂可能存在加量卖仔猪 的趋势，补栏需求减少导致仔猪价格回落。 Q&A 当前生猪养殖板块的投资机会如何？ 目前生猪养殖板块处于一个值得重视的阶段。自去年（2024 年 ...

活动基本信息 - 活动编号为 2025 - 002，类别为其他，于 2025 年 5 月 15 日下午 15:00—16:30 以网络形式在“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）举行 [2] - 活动参与人员为投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长兼总经理孙宪法、董事及董事会秘书兼副总经理张东明、财务总监钟宪军 [2] 投资者问题及公司回复 - 关于国内祖代鸡引种受限下父母代鸡采购难度，公司称父母代种鸡采购正常，能保证稳定生产 [2] - 对于目前股价低是否有回购股份计划，公司表示目前没有，如有将以公告形式披露 [2] - 针对是否给所有员工上五险一金，公司称按相关规定为员工缴纳 [2] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动过程中未使用演示文稿、未提供文档等附件 [2][3]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：白鸡行业 - 公司：圣农发展、益生股份、民和股份 [3] 纪要提到的核心观点和论据 - **海外引种不确定性犹存、4月祖代更新同比缩量29%** - 自24年12月美国俄克拉荷马州、新西兰相继爆发高致病禽流感，国内从美国、新西兰引种暂停 [1] - 25年1 - 4月国内祖代更新量仅30.8万套，同比降44%，海外引种占比不足28%，均来自法国 [1] - 25年4月国内祖代更新量12.4万套，同比缩量29%，各品种有不同占比 [2] - 预计今年祖代鸡更新将出现总量下降及品种结构变化 [2] - **4月父母代种鸡在产存栏下降、5月父母代苗最新报价环比上涨** - 25年Q1育成期祖代存栏环比降20.1%、同比降9.8%，4月环比继续降4.9%，同比降25.5% [2] - 25Q1种鸡场因春节假期、“鸭疫”扰动、毛鸡出栏和屠宰企业复工等因素陷入持续亏损 [2] - 2月以来父母代种鸡淘汰增加、淘汰日龄缩短，4月在产父母代平均存栏量环比降1.64% [2] - 安伟捷系父母代种鸡苗5月最新报价环比4月平均上涨约10% [3] - **行业投资建议** - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加，应重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转 [3] - 建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至目前，法国仍为国内安伟捷系引种唯一来源，我国已有近10年未从法国引种 [2] - 益生股份25年截至5月8日累计引种7.2万套 [3] - 民和股份熟食产能逐步爬坡 [3]