报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 近期政策多次强调产能调控，有望加速行业低效产能出清，推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益 [2][31] - 海外禽流感疫情持续蔓延，白鸡上游产能或进一步收缩，同时白鸡消费有望受益于餐饮消费复苏 [3][39] - 良种推广与技术遴选工作展开，助力粮食安全，生物育种产业化进程有望加速，政策支持农业科技发展，AI + 农业前景可期 [47] - 后续进口大豆成本可能抬升，预计短期内豆粕现货价格下调空间有限，价格重心有望逐步上移 [3][50] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖 - 本周猪价反弹后下跌，7月25日全国生猪均价为14.10元/公斤，周环比 - 0.09元/公斤；7月中旬多数省份二次育肥补栏情绪一般，整体补栏量级有限；截至7月20日，17省份育肥栏舍利用率均值为52.35%，较7月10日 + 0.06pct [2][10] - 本周屠企宰量低位、冻品库存缓增，7月19 - 25日涌益样本屠企日均宰杀量为13.47万头，周环比 + 1.44%；7月24日当周行业冻品库存率达16.94%，周环比 + 0.09pct [14] - 本周生猪出栏均重继续下降，7月24日当周生猪出栏均重128.48kg（周环比 - 0.35kg），其中集团场均重124.27kg（周环比 - 0.26kg）、散户均重141.92kg（周环比 + 0.12kg） [2][21] - 本周仔猪、母猪价格持平，7月24日规模场7kg仔猪价格均价440元/头，周环比持平；7月24日当周50kg二元母猪市场均价为1628元/头，周环比持平 [25] - 短期来看，7月样本企业出栏预计环比 - 1.19%（日均出栏环比 - 4.39%），供应压力减轻，但猪价仍存回调压力，关注养殖端出栏节奏和二育补栏情况；长期来看，政策强调产能调控，有望推动长期猪价中枢上移，建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、神农集团等 [31] 白羽肉鸡 - 本周白鸡价格明显上涨，7月25日行业白羽肉鸡价格为6.70元/公斤，周环比 + 0.30元/公斤，行业肉鸡苗价格为1.93元/羽，周环比 + 0.56元/羽，鸡产品价格8.54元/公斤，周环比 + 0.14元/公斤；7月25日白鸡父母代种鸡养殖利润、白羽肉鸡养殖利润分别为 - 0.82、 - 1.83元/羽，周环比 + 0.56、 + 1.10元/羽 [35] - 展望后市，海外禽流感疫情持续蔓延，白鸡上游产能或进一步收缩，同时白鸡消费有望受益于餐饮消费复苏，建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股份等 [39] 种业&农产品 - 今年以来农业农村部开展良种推广与技术遴选工作，旨在推进“四良”融合，提升粮食等重要农产品供给保障能力；国家农作物优良品种推广目录（2025年）具有“两突出、三注重”的特点；生物育种产业化进程有望加速，政策支持农业科技发展，AI + 农业前景可期，建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等 [47] - 本周豆粕期现先涨后跌，7月25日DCE豆粕2509合约收于3021元/吨，周环比下跌35元/吨；7月25日现货价2964元/吨，周环比 - 2元/吨；后续进口大豆成本可能抬升，预计短期内豆粕现货价格下调空间有限，价格重心有望逐步上移；2025年美豆种植面积缩减，单产敏感度提升，需关注美豆天气及中美贸易政策变化，建议关注豆粕ETF [3][48][50] 行情回顾 - 截止2025年7月25日过去一周，农林牧渔板块上涨3.62%，上证指数上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，沪深300上涨1.69%，农林牧渔板块在申万一级行业中排名第9 [55] - 分子板块来看，农业子板块涨跌幅依次为养殖业（ + 5.27%）、种植业（ + 3.53%）、渔业（ + 1.84%）、饲料（ + 1.26%）、农产品加工（ + 0.86%）、动物保健Ⅱ（ + 0.82%） [55] - 个股方面，*ST天山（ + 39.79%）、大禹节水（ + 36.25%）、神农集团（ + 15.42%）、*ST中基（ + 11.63%）、邦基科技（ + 11.41%）涨幅排名前五；国投中鲁（ - 8.63%）、ST朗源（ - 4.74%）、生物股份（ - 2.56%）、双塔食品（ - 1.63%）、贤丰控股（ - 1.30%）跌幅排名前五 [56][58]

7月酷暑，白羽肉鸡产业链却正经历价格寒潮，主产区毛鸡均价年内两度跌破3元/斤，鸡苗价格更是在 一个月内跌了一半。产能高企叠加终端需求不足，白羽肉鸡行业洗牌加速。 养殖端亏损严重 酷暑时节，山东某大型养鸡场的鸡舍内十分安静。往年此时，工人们正忙着接收新一批鸡苗，而如今却 空置了大半场地。 "现在我每卖出一只鸡都要亏钱，卖得越多亏得越多。"养殖场负责人表示，面对持续下跌的肉鸡价格， 只能无奈地缩减养殖规模。 7月初，这场席卷白羽肉鸡产业链的价格寒潮仍在持续。数据显示，7月4日主产区毛鸡均价跌至6.42元/ 公斤，较前一日下跌0.21元/公斤。 与毛鸡价格同步跳水的鸡苗价格跌幅也很明显。7月4日监测数据显示，主产区肉鸡苗均价跌至0.91元/ 羽，单日跌幅达0.18元/羽。大宗商品分析机构卓创资讯（301299）数据显示，7月1日全国白羽鸡苗均 价为1.19元/羽，单日跌幅达16.67%。而短短3天后，价格又下跌了。 "一个月时间价格跌了一半多。"有销售经理在种禽售卖微信群中说，"现在部分地区出现退订甚至甩单 现象，孵化场排苗压力巨大，只能不断降价。" 上海钢联（300226）农产品事业部鸡业分析师朱鹏亮表示，当前养 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善 25年白鸡上游种源环节供应充足 关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性和国内疾病问题对养殖及种鸡产蛋性能的影响 终端消费不景气压制鸡肉产品需求和价格及产业链利润 25年鸡肉消费有望提振 肉鸡企业有望盈利改善和估值修复 建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等 白羽肉鸡国产品种份额有望持续提升 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 6月毛鸡价格阶梯性下滑 供应持续增长且单只体重增加、鸡肉需求低迷、企业库存高位对价格形成下行压力 [6][8] - 6月鸡苗价格下滑 均价微降 行业白羽鸡苗均价2.29元/羽 环比-21% 同比-4% 大厂月末成交价约2.4元/羽 商品代鸡苗供应充裕、企业排苗计划压力大、6月养殖补栏对应出栏面临高温天气、养殖难度大、市场需求走弱压制价格 [6][8] - 6月鸡肉价格进入下行通道 全国白羽肉鸡均价为7.18元/kg 同比-0.07% 环比-3% 鸡肉产品均价为8687.5元/吨 同比-6%、环比-2% [6][11] - 25年23 - 26周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.8亿羽 同比+2.35% 1 - 26周累计销售22.58亿羽 同比+1% [19] - 2025年6月肉禽市场中 分割品短期跌势难止 经销端持仓观望、压价逢低布局 6月底屠企受库存高位和年中汇报等影响操作各异 抛货成基本共识 [19] 产能 - 6月引种更新国家及品种有法国的AA+、科宝以及国内自繁品种 法国引进的AA+品种占比18.66% 科宝品种占比23.32% 国产品种占比58.02% [6][27] - 2025年6月在产祖代鸡平均存栏量146.00万套 同比+13.3% 环比-1.4% 后备祖代鸡平均存栏量72万套 同比-6% 环比+2.9% [6][27] - 2025年6月协会样本点在产父母代存栏2317万套 同比+8.5% 环比-2.8% 后备父母代种鸡平均存栏量1557万套 同比-1.9% 环比+3.8% 6月父母代鸡苗价格为47.07元/套 最新报价25年第26周数据为47.21元/套 [2][34] - 6月鸡苗端、毛鸡养殖端环比大幅亏损 毛鸡养殖亏损1.02元/羽 孵化场亏损0.05元/羽 [2][43] 投资建议 - 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善 25年供给端白鸡上游种源环节供应充足 关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性和国内疾病问题对养殖及种鸡产蛋性能的影响 需求端终端消费不景气压制鸡肉产品需求和价格及产业链利润 25年鸡肉消费有望提振 肉鸡企业有望盈利改善和估值修复 建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等 白羽肉鸡国产品种份额有望持续提升 [6][46]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 市场持续上涨但农业板块表现较差，农林牧渔行业指数跌0.14%，在申万31个一级行业中涨幅排名第21 位，动保板块反弹明显，猪、鸡等大权重板块调整 [4] - 生猪需求低迷价格下跌，供应充足以库存去化为主，下半年供应或增加，预期猪价呈季节性波动，四季度压力较大；25年猪价或窄幅波动，政策影响或明年体现，成本博弈是今年竞争重点，建议关注成本优势标的 [5][15][17] - 白羽鸡价格筑底微涨、深度亏损，上半年祖代更新量下降明显，引种有不确定性，但当前产业链上下游供给充足，行业暂时受影响较小 [6][26] - 种植产业链中，白糖微幅下调、大豆小幅反弹、棉花小幅上涨、玉米小幅下降 [30] 根据相关目录总结 1 行情回顾 - 市场上涨但农业板块表现差，农林牧渔（申万）行业指数跌0.14%，沪深300、上证综指分别上涨1.09%、0.69%，农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排第21位 [11] - 农业子板块中动保板块因前期跌幅大上周反弹明显，其余子板块表现差，猪、鸡等大权重板块调整 [12] 2 养殖产业链追踪 2.1 生猪：需求低迷，产能增长放缓 - 价格方面，截至7月20日全国生猪均价14.26元/公斤，较上周回落0.26元/公斤，受高温等影响需求端制约明显，北猪南调使南北价差收窄；本周生猪出栏体重128.83公斤，较上周降0.2公斤，出栏积极性增加且体重增长或受高温影响放缓；下半年生猪供应将增加，预期猪价7 - 8月或短暂回升，四季度压力大 [15] - 盈利方面，截至7月18日当周，自繁自养生猪头均盈利91元左右，较上周降43元；外购仔猪头均亏损19元，较上周少50元 [15] - 存栏方面，6月能繁存栏环比增速放缓，自繁自养仍可盈利使市场产能惯性增加，但政策指引下养殖企业增产谨慎 [16] - 结论：25年猪价或窄幅波动，政策影响明年体现；成本博弈是今年竞争重点，建议关注成本优势突出标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [17][18] 2.2 白羽鸡：价格筑底微涨，产业链深亏 - 截至7月18日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格1.50元/羽，较上周底部小幅反弹0.1元/羽，平均单羽亏损约1.1元；肉毛鸡价格3.20元/斤，较上周持平，平均单羽亏损3.4元，下游需求疲软、高温及饲料涨价使养殖户补栏谨慎 [26] - 2025年1 - 6月祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口、国产品种同比均降较多；受美国禽流感影响，24年12月 - 25年2月进口品种未引种，3 - 5月从法国引进部分祖代，紧俏品种供应恢复；当前祖代、父母代存栏高位，25年产业链上下游供给充足，行业暂时受影响小 [26] 3 种植产业链追踪 - 截至25年7月18日，柳州白砂糖价格6080元/吨，较上周下跌20元/吨；巴西大豆到岸完税价3935元/吨，较上周涨1.1%；棉花价格15366元/吨，较上周小幅反弹1.16%；全国玉米均价2375元/吨，较上周小降24元/吨 [30]

行业现状 - 上半年白羽肉鸡市场均价3.52元/斤 同比下滑6.96% 主要因供大于求 [1] - 上半年白羽肉鸡出栏量44.12亿只 同比增长11.7% 需求端持续低迷 [1] - 行业业绩分化明显 上游种鸡和下游调理肉制品企业表现优于养殖屠宰端 [1] 企业表现 - 山东民和牧业上半年预计亏损增加 益生股份净利润大幅下滑 因商品代鸡苗销售单价同比下降幅度大 [1] - 福建圣农发展通过全渠道策略推动C端零售高增长 自研种鸡自用比例提高缓冲价格压力 [2] - 山东仙坛股份预计上半年净利润1.3亿至1.43亿元 同比增长325.91%至364.93% 因优化配方降低生产成本 [2] 应对策略 - 推进全产业链一体化布局 加码优势产能 精细化运营管理是弱周期下逆袭有效手段 [1] - 行业企业应优化产能结构 寻找非周期性收入 如与食品加工企业深度合作或向下延伸屠宰初加工业务 [3] - 春雪食品提出"大食品、AI+、全球化"战略 计划两年内新增6条调理品生产线 实现年产能20万吨 [3] 未来展望 - 下半年白羽肉鸡出栏量增幅或缩小 需求存在季节性提振 价格可能低位回升 [2] - 业绩分化趋势或持续 需关注供给侧收缩和消费侧需求回升情况 [3] - 消费结构升级背景下 白羽肉鸡终端消费仍具增量空间 企业可通过个性化产品或行业并购增强竞争力 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 生猪养殖6月猪企出栏增长、均重下行，后市供应压力减轻但库存压力未完全释放，猪价仍有回调可能，优质猪企有望超预期盈利 [2] - 家禽板块白鸡价格触底反弹、苗价回升，蛋鸡引种难度加大苗价高景气有望持续 [3] - 种业知识产权保护活动开展助力种业振兴，转基因商业化进程有望加速，上周豆粕现货承压、期价坚挺 [53][54] 各目录总结 生猪养殖：如何看待6月猪企销售数据 猪企销售情况：6月出栏增量，均重下降 - 出栏量6月16家猪企合计出栏1661.33万头，环比+1.62%、同比+46.64%，部分猪企出栏量环比和同比有明显增减 [10] - 仔猪销售6月为补栏淡季，6家上市猪企合计销售194.38万头，环比-0.23%，牧原股份出栏132.30万头，环比-1.19% [11] - 出栏计划完成度25M1 - 6 10家上市猪企平均完成度48.96%，牧原股份、温氏股份、立华股份居前 [15] - 出栏价格6月行业生猪均价14.28元/公斤，环比-2.26%，13家猪企销售均价14.37元/公斤，环比-1.93%、同比-20.93% [16] - 出栏均重6月行业出栏均重128.60公斤，环比-0.90公斤，5家上市猪企均重均值122.72公斤，环比-1.97公斤 [17] 周行情：出栏节奏有所恢复，猪价回落 - 猪价上周回调，7月11日全国均价14.68元/公斤，周环比-0.69元/公斤，出栏节奏先恢复后放缓 [22] - 屠企宰量和冻品库存上周样本屠企日均宰杀量13.15万头，周环比-4.71%，7月10日当周冻品库存率16.78%，周环比+0.11pct [24] - 出栏均重上周生猪出栏均重129.03kg，周环比+0.39kg，集团场均重124.76kg，周环比+0.17kg，散户均重141.72kg，周环比+0.99kg [27] - 仔猪和母猪价格上周仔猪价格小幅上涨，7月8日7kg仔猪均价439元/头，周环比+1.86%，母猪价格持平，7月10日当周50kg二元母猪均价1622元/头 [31] - 后市展望7月样本企业日均出栏预计环比下降，供应压力减轻，但猪价仍有回调可能，关注出栏节奏和二育补栏情况，建议关注部分优质猪企 [35] 白羽肉鸡：补栏需求回升，苗价触底反弹 - 价格走势毛鸡价触底反弹，苗价回升，7月11日白羽肉鸡价格6.24元/公斤，周环比-0.51元/公斤，肉鸡苗价格0.99元/羽，周环比-0.37元/羽 [37] - 后市展望海外禽流感疫情蔓延，白鸡上游产能或收缩，关注引种受限持续性，受益于餐饮消费复苏，建议关注相关企业 [41] 种业&农产品：种业知识产权保护活动开展，助力种业振兴 - 种业振兴种业知识产权保护活动开展，有助于规范市场秩序，转基因商业化进程有望加速，建议关注相关企业 [53] - 豆粕行情上周豆粕现货承压、期价坚挺，7月11日现货价2924元/吨，周环比-4元/吨，期货合约收2976元/吨，周环比+18元/吨，关注美豆情况和贸易政策 [54] 行情回顾 - 板块表现截止2025年7月11日过去一周，农林牧渔板块上涨1.09%，在申万一级行业中排名第22 [60] - 子板块表现养殖业（+2.60%）、农产品加工（+2.23%）涨幅居前，饲料（-3.33%）跌幅居前 [60] - 个股表现国投中鲁（+61.13%）、正虹科技（+15.06%）涨幅排名前五，乖宝宠物（-15.93%）、中宠股份（-7.36%）跌幅排名前五 [60]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归母净利润为8.5亿至9.5亿元，同比增长732.89%至830.88% [1][4] - 预计扣非归母净利润为3.3亿元至4.2亿元，同比增长256%至353.35% [1][4] - 基本每股收益预计为0.6893元/股至0.7705元/股，上年同期为0.0816元/股 [4] 业绩增长原因 - C端零售渠道持续高速增长，出口及餐饮渠道稳健增长，高价值渠道占比提升 [4] - 精益化管理深入，新一代自研种鸡"圣泽901Plus"自用比例提高，综合造肉成本显著下降 [5] - 完成对太阳谷的控股合并，确认投资收益约5.4亿至5.5亿元，对归母净利润产生重大积极影响 [5] 公司背景 - 公司是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的A股上市企业 [4] - 建立集自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售为一体的白羽肉鸡全产业链 [4] 并购情况 - 2025年4月提出对太阳谷54%股权的收购，交易金额达11.26亿元，实现100%控股 [6] - 太阳谷拥有肉鸡年产能6500万羽，食品加工能力9万吨/年 [6] 行业现状 - 白羽鸡价格呈现下行态势，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为1.10元/羽，较上周下跌0.8元/羽 [6] - 肉毛鸡价格3.10元/斤，较上周下跌8.82% [6] - 下游需求疲软，毛鸡价格大跌，高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎 [6] 人事变动 - 审计部负责人李鸣因个人原因辞职，不再担任公司任何职务 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，显示国内经济增长动能稳健，部分指标有向好趋势，商品市场有不同表现，金融市场政策与数据交织，股票市场受机构看好部分板块投资机会 [1][2][35] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比为5.4%，与上期持平，高于去年同期 [1] - 6月制造业PMI为49.7%，非制造业PMI商务活动为50.5%，较上期均有提升 [1] - 5月社会融资规模增量当月值、M0、M1、M2同比等多项金融指标有不同变化，固定资产投资、社会消费品零售总额累计同比等也有相应变动 [1] 商品投资参考 综合 - 证监会同意郑州商品交易所丙烯期货和期权注册 [2] - 6月全国期货市场成交量和成交额同比分别增长28.91%、17.25%，1 - 6月累计同比分别增长17.82%、20.68% [2] - 美方恢复部分产品对华出口，双方落实经贸会谈共识 [2][14] - 6月国内大宗商品价格指数环比上涨0.5%，市场运行总体平稳 [3] 金属 - 过去半年贵金属是期货市场最活跃品种，黄金期货成交额超去年全年，期权成交量大增 [5] - 印度将胶体贵金属及其化合物进口类别重新划分，影响电子制造业 [5] 煤焦钢矿 - 今年前5个月我国钢铁行业运行稳健，钢材产量同比增长5.2%，工业用钢需求提升 [6] - 印尼计划缩短采矿配额期限 [6] - 6月下旬焦炭、螺纹钢价格环比下跌，创纪录新低 [6] 能源化工 - 7月4日全国最大电力负荷创历史新高 [6] - 欧佩克+8月增产幅度超出预期，日产量将提高54.8万桶 [7] - 马来西亚国家石油公司将在苏里南近海钻探油井 [8] - 沙特上调对亚洲买家原油售价，交易商预计后期市场走软 [8] - 卡塔尔确定8月原油出货价 [8] 农产品 - 全国累计收购小麦超5000万吨，国家预计新季夏粮收购量1亿吨左右 [10] - 近一个月白羽肉鸡产业链价格大幅下跌 [10] - 6月下旬生猪价格环比涨2.82%，玉米价格环比涨1.33% [11][12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有6522亿元逆回购到期，上周净回笼13753亿元 [13] - 7月4日央行开展340亿元7天期逆回购操作，单日净回笼4919亿元 [13] 要闻资讯 - 特朗普表示美国将设定新单边关税税率，可能8月1日生效 [14] - 欧盟白兰地反倾销案部分企业申请价格承诺获接受 [14] - 中欧电动汽车谈判技术部分基本完成，中方对欧盟进口白兰地征反倾销税 [15] - 李强出席金砖国家领导人会晤，中方将建立研究中心、设立奖学金 [15] - 蓝佛安出席金砖财长和央行行长会议，新开发银行批准新成员 [16] - 住建部要求因城施策稳定房地产市场 [16] - 业界预计6月新增人民币贷款及社融环比多增 [16] - 专家认为6月国内经济增长动能稳健，CPI同比有望回升，PPI同比或处低位 [17] - 地方密集发行新增专项债偿还拖欠企业账款 [18] - 齐鲁银行可转债触发强赎条款 [18] - 多地国企加强债务风险防范和市场转型 [18][19] - 高盛下调美债收益率预测，预计美联储可能提前降息 [20] - 法国五年期国债收益率超意大利 [20] - 日本国际协力机构将发行债券用于非洲建设 [20] - 美国财长称贸易谈判繁忙，8月1日前未达成协议关税将恢复 [21] - 多家公司有债券相关重大事件和海外信用评级变动 [22][23] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率稳中稍降，国债期货多数上扬，资金面宽松 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，地产债和高收益城投债指数有表现 [24] - 中证转债指数上涨，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [25] - 7月4日货币市场利率多数下行 [26] - Shibor短端品种集体下行 [27] - 财政部、进出口行债券中标情况 [27] - 银行间、银银间回购定盘利率多数下跌 [27] - 欧债收益率涨跌不一 [28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬，离岸人民币上涨 [29] - 美元指数下跌，非美货币多数下跌 [29] 研报精粹 - 申万固收认为转债市场采取哑铃策略有效 [30] - 国盛固收称超长信用债有下行空间，不同机构参与策略不同 [31] - 中信建投称下半年港股、科技、消费等领域有亮点 [31] - 中信证券认为中长久期信用债性价比提升 [31] - 中金固收称年内美债利率或震荡回落 [32] 今日提示 - 7月7日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [33][34] 股票市场要闻 - 2025年港股势头向好，申请IPO个案增加，港交所推动ETF上市 [35] - 中信证券认为中报季有色、AI硬件等是配置主旋律 [35] - 多家私募看好股市后市，关注科技、高端制造等方向 [36] - 上周A股开门红，后市有望震荡向上，中报季受关注 [36] - A股半年度业绩预告披露加速，部分公司盈利性较好 [37] - 多家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，分红频次增多 [37] - 知名基金经理上半年在医疗和军工板块调仓 [38]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：农林牧渔（涵盖生猪养殖、禽养殖、宠物食品、饲料、动保等细分行业） - **公司**：牧原股份、神农集团、温氏股份、圣农发展、立华股份、小明股份、邦基科技、海大集团、科前生物、回盛生物、乖宝、中宠、佩蒂、露思股份、格康德康农牧 纪要提到的核心观点和论据 农业行业整体情况 - 2025 年上半年农业行业整体景气度相对平稳，粮食价格在底部徘徊，生猪价格同比回升但季度环比回落，禽养殖景气度下行探底，蛋鸡苗价格同比维持较高水平，普通水产品价格企稳上行[1][2] 生猪养殖行业 - 猪价平稳，上半年均价约 14.8 元/公斤，同比下降 4.2%，因养殖成本降幅高于猪价，行业盈利显著回升，上半年平均头均盈利约 70 元，去年同期亏损 25 元[1][3] - 上市公司层面单 Q2 业绩与 Q1 相仿，但养殖盈利端进一步分化，如牧原股份预计上半年盈利超 105 亿，单 Q2 约 60 亿，同比增幅 90%以上；神农集团单 Q2 头均盈利 300 元/头，同比增长 80%；温氏股份投均盈利 280 元/头左右[3][4] 禽养殖行业 - 白羽肉鸡处于景气底部，上游价格跌幅明显高于下游，圣农发展预计单 Q2 业绩同比增长 22%左右 - 黄羽肉鸡全行业亏损，平均亏损约 0.2 - 0.3 元/只，如温氏股份和立华股份单二季度黄羽鸡业务亏损[5] - 商品代蛋鸡苗供给端收缩，上半年销售均价约 4.3 元/羽，同比上涨 40%，单 Q2 均价 4.1 元，同比增幅 33%，小明股份预计上半年业绩 1.9 亿元，去年同期亏损 3000 万元[5] 宠物食品行业 - 国内市场维持高景气度，1 - 5 月线上 GMV 同比增长 17%，头部品牌优势放大，乖宝、中宠、佩蒂线上 GMV 同比增速分别为 51%、26%、33% - 海外代工受中美贸易冲突影响，企业业绩分化，出口代工企业或小幅增长或微下滑，内销占比高且品牌力强的公司保持较快增长，如中宠股份 Q2 业绩增速预计约 40%，乖宝约 31%，佩蒂预计同比持平，露思股份可能小幅下滑[6][9][10] 饲料和动保子行业 - 饲料销量显著增长，邦基科技饲料销量同比增幅超 200%，利润从 300 万增长到 4000 万以上，海大集团饲料主业预计维持 25% - 30%的增速 - 动保行业 1 - 5 月批签发数据同比增长 16%左右，部分原料药产品价格上涨，泰乐菌素和泰万菌素分别上涨 30%和 10%，疫苗需求恢复性回升，科前生物 Q2 业绩预计增速 20% - 25%，回盛生物 Q2 业绩预测约 4500 万元，去年同期亏损 3500 万元[7][8] 其他重要但可能被忽略的内容 - 农业板块中报前瞻推荐养殖后周期品种、饲料和动保，关注邦基科技、海大集团、科前生物、回盛生物等龙头企业及商品带蛋鸡苗等商品价格高景气度的细分品种，如小明股份 - 建议关注成本控制优秀、业绩兑现良好的低估值龙头养殖企业，猪股推荐牧原股份、港股格康德康农牧、温氏股份、神农集团，若下半年生猪行业反内卷落地，产能不增或缓慢收缩，行业估值提升空间大[11]

白羽肉鸡产业链价格走势 - 7月初毛鸡价格年内第二次跌破3元/只 [1] - 鸡苗价格月跌幅超过50% [1] - 益生股份鸡苗报价从6月4日3.5元/只降至1.5元/只 [1] - 小厂鸡苗价格跌至几毛钱/只 [1] 行业供需状况 - 需求疲软导致行业景气度低迷 [1] - 供应增加加剧价格下行压力 [1] 上市公司应对措施 - 春雪食品通过扩大海外市场寻求突破 [1] - 圣农发展加强成本管控和种鸡研发提升竞争力 [1]