报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 乐道L90、理想i8新车热度高，投资新势力爆款单品的风险偏好上升明显 [1] - 预计下半年终端市场有望继续旺销，叠加“反内卷”以及近期行业去库，下半年价格战风险下降 [1] - 市场对明年电车购置税退坡所致销量波动已有担忧，建议积极观察情绪消化后的板块布局机会 [1] - 预计2Q25A股乘用车净利192亿元、同比+1%、环比+31%，零部件净利211亿元、同比持平、环比+5% [1] 各部分总结 数据跟踪 - 6月新势力车企交付量蔚来环比增长显著，比亚迪38.3万辆，同比+12%，环比持平；零跑4.8万辆，同比+1.4倍，环比+6.5%；理想3.6万辆，同比-24.1%，环比-11.2%；小鹏交付3.5万辆，同比+2.2倍，环比+3.2% [3] - 6月传统车企销量吉利汽车同比增长显著，吉利汽车销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4%；6月销量上汽集团排名第一，36.5万辆，同比+21.6%，环比-0.2%；长安汽车排名第三，23.5万辆，同比+4.5%，环比+4.8% [3] - 7月上旬行业折扣率、折扣金额环比微升，折扣率9.9%，环比+0.1PP（7/2），同比+1.9PP（7/10）；折扣金额22185元，环比+475元（7/2），同比+4884元（7/10）；7月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌有一汽大众奥迪+1.8PP，上汽通用雪佛兰+1.7PP，上汽乘用车+0.7PP，长安福特+0.7PP，哈弗+0.6PP（相较于7/2） [3] - 截至2025年7月18日，碳酸锂3Q25均价6.36万元/吨，同比-21%、环比-3%；最新6.67万元/吨，较上周末+4.51%；铝3Q25均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新2.08万元/吨，较上周末+0.14%；铜3Q25均价7.98万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新7.87万元/吨，较上周末-2.18%等 [4][9] 行业要闻 国内新闻 - 7月14日，2025年6月份皮卡市场销售4.8万辆，同比2024年6月增7.5%，环比上月降7.4%；2025年1-6月份皮卡市场销售30.7万辆，同比2024年1-6月增16.4%；2025年6月皮卡出口2.64万辆，同比增18%，环比降8%；1-6月皮卡出口15.8万辆，同比增41% [28] - 7月14日，鸿蒙智行首款旅行车定名“享界S9T”，首发仙踪绿车色并搭载全新星云尾灯，新车将于今年秋季上市；尚界首款车型——尚界H5正式发布官图，计划于9月底上市 [28] - 7月15日，2025年二季度，全国规模以上工业产能利用率为74.0%，比上季度下降0.1个百分点，比上年同期下降0.9个百分点 [28] - 7月15日，吉利汽车与极氪科技正式签署合并协议，吉利汽车将收购除其已持有股份外的全部极氪股份，极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为对价 [28] - 7月16日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第397批)的车辆新产品公示清单，特斯拉纯电动多用途乘用车名列其中；六座版MODEL Y L预计售价约40万元，将于9月上市 [28] - 7月16日，7月1-13日，全国乘用车新能源市场零售33.2万辆，同比去年7月同期增长26%，较上月同期下降4%，新能源市场零售渗透率58.1%；今年以来累计零售580.1万辆，同比增长33% [28] - 7月17日，财政部、国家税务总局调整超豪华小汽车消费税政策，征收范围调整为“每辆零售价格90万元（不含增值税）及以上的各种动力类型（含纯电动、燃料电池等动力类型）的乘用车和中轻型商用客车”等，自2025年7月20日起执行 [28][29] - 7月17日，理想汽车官方宣布理想i8正式开启预订，预订金5000元，预计售价35 - 40万元，8月下旬开启交付 [29] - 7月18日，广汽埃安官方宣布，公司新一轮引战增资项目正式在广东联合产权交易中心预挂牌 [29] 海外新闻 - 7月13日，英国计划推出新的激励措施，以降低人们购买新电动汽车的成本，计划投资6300万英镑建设充电桩，还有25亿英镑的计划支持汽车制造商向零排放汽车制造过渡 [29] - 7月15日，日产汽车宣布，位于日本神奈川县横须贺市的追滨工厂将到2027财年末结束车辆生产，生产将转移合并至子公司日产汽车九州 [29] - 7月16日，欧盟中国商会汽车工作组在布鲁塞尔与欧委会贸易委员谢夫乔维奇内阁官员及欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格进行了工作交流 [29] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+3.22%，板块排名3/29；本周指数涨幅情况：上证综指+0.69%、沪深300 +1.09%、创业板指+3.17%、恒生指数+2.84%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+3.22%、零部件+4.33%、乘用车+3.39%、商用车+0.44%、流通服务-0.54% [7] - 汽车板块上涨个股数208，下跌个股数67；平均值3.4%，中位值1.9%；板块涨跌3.22%，行业PE37；较上周涨跌3.78% [31] - 上周涨幅TOP5为潍柴重机45.3%、福赛科技31.2%、浙江荣泰28.0%、恒帅股份26.0%、雷迪克24.7%；上周跌幅TOP5为云内动力-22.0%、兴民智通-16.6%、长春一东-9.4%、麦安股份-6.0%、学期股份-5.9% [34] 投资建议 整车 - 推荐江淮汽车，建议关注理想汽车i8新车、北汽蓝谷的享界品牌投入增强、小米集团YU7交付提速；油车有望在今年迎来盈利拐点，建议关注油车占比更高、进程加快的上汽集团、长城汽车 [5] 零部件 - 建议加强选股标准进行低位布局，今年估值相对较低（如15倍以下）、明年盈利预期增速15%以上；推荐星宇股份、爱柯迪，建议关注新泉股份、豪能股份、地平线、纽泰格；2Q预期财报相对较好的包括豪能、新泉、立中、爱柯迪，建议关注 [5] 重卡 - 推荐重汽A、潍柴H/A，建议关注重汽H、电动重卡关注新铝时代 [5]

市场动态 - 美股三大指数探底回升 道指涨0.53%至44254.78点 纳指涨0.25%至20730.49点 标普500涨0.32%至6263.70点 [3][4] - 明星科技股分化 特斯拉涨3.5% 英伟达涨0.4%创历史新高 微软跌0.04% Meta跌1.0% 亚马逊跌1.4% [4] - 银行股业绩分化 高盛营收同比下滑28.65%至145.83亿美元但净利润增22.35% 摩根士丹利营收增6.48%至137.48亿美元 [4] - 纳斯达克金龙中国指数跌1.3% 百度跌7.4% 京东跌1.3% 阿里巴巴跌1.1% [4] 宏观经济 - 美国6月PPI环比持平 同比增速放缓至2.3% 优于预期 [5] - 中国全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦 达15.06亿千瓦 较去年峰值增0.55亿千瓦 [7] 政策与行业 - 国常会强调做强国内大循环 提出清理消费限制 优化以旧换新政策 扩大新质生产力投资 [6] - 交通运输部部署发展新质生产力 加快"人工智能+交通运输"行动 提升国际枢纽城市联通水平 [7] - 特斯拉纯电动六座车型TSL6500BEVBA0进入工信部新车公示 Model Y L车型将于秋季发布 [7] 公司公告 - 邮储银行拟出资100亿元设立中邮金融资产投资公司 聚焦科技金融支持新质生产力 [8] - 品茗科技上半年净利润预增231.79%-302.89%至2800万-3400万元 建筑信息化软件收入增长 [9] - 太极集团拟8000万-1.2亿元回购股份 价格不超28.03元/股 全部用于注销 [10] - 华源控股拟2000万-4000万元回购股份 用于员工激励 价格不超12.28元/股 [11] 科技与AI - 英伟达CEO称需提升H20供应链产能 华为芯片替代英伟达只是时间问题 中国AI发展速度惊人 [8] - 机构认为科技成长及AI等新质生产力领域调整充分 业绩支撑下或现弹性改善 [1][11]