公司战略与市场拓展 - 公司旗下越南子公司正式开业，标志着东南亚市场拓展迈出有力一步，并为全球化战略布局打下基础 [1] - 越南项目是公司响应中国“一带一路”倡议与越南“两廊一圈”规划、深化国际产能合作的重要实践 [1] - 公司销售网络以越南为核心，计划辐射印度、马来西亚等东南亚市场 [2] 近期财务与运营表现 - 2025年公司取得上市以来最好半年报表现，第三季度归属于上市公司股东的利润同比大增216.48% [1] - 进入10月份，国内和国外新工厂接连开业，预计将进一步推动销量再创新高 [1] - 越南项目开业典礼现场签署战略合作意向书总量达80600吨，交定金客户的订料总量达22800吨 [2] 越南项目具体规划 - 越南子公司位于越南永隆省，一期工程投资约1.4亿元 [2] - 一期配置1条每小时产10吨膨化料生产线及4条每小时产5吨颗粒虾料生产线（已建2条），年产能超10万吨 [2] - 项目有中长期扩建规划，最终年产能将达到20万吨 [2] 技术优势与行业影响 - 公司提出帮助越南客户实现“生长速度提高10%，饵料系数降低10%，损耗率降低50%”的目标 [1] - 公司旨在带动越南乃至东南亚地区水产养殖水平提升，推动行业向标准化、规模化、绿色化升级 [1] - 公司“三高三低”技术战略和产品质量“四重保障”体系在越南市场得到验证 [2] - 使用公司43%蛋白虾料养虾92天，收获29头每千克，饲料系数仅1.2 [2]

10月30日，越南粤海饲料（001313）有限公司(以下简称越南粤海)正式开业，粤海饲料(广东粤海饲料集 团股票代码：001313)在东南亚市场迈出有力一步，同时也为全球化战略布局打下坚实一站。 越南粤海位于越南永隆省龙湖县，一期工程投资5000亿越盾(1.4亿人民币)，一期配置1条时产10吨膨化 料生产线、4条时产5吨颗粒虾料生产线(已建2条)，年产能超10万吨，中长期规划扩建，最终将达到年 产能20万吨。公司销售网络以越南为核心，辐射印度、马来西亚等东南亚市场。 在前一天，越南粤海招商财富论坛举办，现场签署战略合作意向书总量达80600吨，交定金客户的订料 总量达22800吨，不断夯实公司市场基础，为推动越南水产业发展贡献粤海力量。 粤海饲料集团董事长郑石轩携集团高管团队，越南水产学术专家出席本次开业典礼，来自越南、印度、 柬埔寨等东南亚客商共150多人，共同见证越南粤海正式开业投产。(CIS) 30日当天，在开业典礼现场，粤海饲料董事长郑石轩表示，越南粤海的成功落地，是粤海饲料积极响应 共建"一带一路"倡议与越南"两廊一圈"规划、深化国际产能合作的重要实践，也是粤海技术优势、服务 经验向海外延伸的关键一 ...

行业价格调整动态 - 海大集团于2025年10月18日凌晨率先对旗下水产饲料产品进行提价，涉及虾料、泥鳅料、海鲈料等多个系列 [1][3] - 通威、澳华、恒兴等饲料企业在海大提价后迅速跟进，形成行业性的涨价潮，最高提价幅度达600元/吨 [22] - 多家公司如江门市澳华生物科技有限公司、佛山市正宇饲料股份有限公司等均将调价执行时间设定在2025年10月18日或19日零点 [25][32][35] 海大集团产品调价详情 - 虾料和泥鳅料系列产品价格统一上调200元/吨 [5][7][9] - 生鱼、加州鲈鱼、吻鱼、太阳鱼等系列产品价格上调300元/吨，部分加州鲈鱼系列产品上调400元/吨 [5][7][9] - 鱼苗宝、高档鱼苗料以及鳜鱼料等高端苗料系列产品上调幅度最大，为500元/吨，部分鳜鱼料上调600元/吨 [5][7][10] 澳华生物科技产品调价详情 - 所有虾料系列（含小棚虾、鱼虾混养）价格上调200元/吨，而对虾开口乐、8900、9900系列上调500元/吨 [25] - 生鱼料9801、9803系列上调500元/吨，9805系列上调300元/吨，常规加州料上调300元/吨而加州倍健上调500元/吨 [25] - 黄颖鱼系列和泥鳅料价格均上调200元/吨，其余产品价格维持不变 [25][27] 其他饲料企业调价举措 - 佛山市正宇饲料股份有限公司对养大虾系列（8021、8023、8025、8027、8029）产品价格上调200元/吨，自10月19日零点起执行 [35] - 另一未明确署名的公司对斑节对虾料、金刚虾料、石斑鱼料等产品上调300元/吨，鳗鱼粉料、甲鱼粉料等特种粉料上调500元/吨 [43] - 多家公司均在调价通知中提及此次价格调整是基于当前原料市场行情，旨在保证产品质量 [3][6][9][25][32]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予增持评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司受行业低迷影响营收和利润下滑，2025年一季度营收增长、亏损大幅收窄，随着水产品价格回升，看好今年饲料销量大幅回暖 [1][2] - 公司积极应对行业低谷，新品推广成效显著，加强应收账款管控，坏账计提有望改善 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年净利润分别为2.5亿、3.3亿、4.3亿元，对应EPS分别为0.4、0.5、0.6元，看好其长期成长性 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收59.12亿元，同比-13.98%，归母净利润-0.85亿元，同比转亏；2025年一季度实现营收9.33亿元，同比+9.58%，归母净利润-0.25亿元，亏损大幅度收窄 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为73.09亿、83.71亿、95.28亿元，同比增长23.64%、14.52%、13.82%；归属母公司净利润分别为2.52亿、3.31亿、4.27亿元 [3][4] 业务情况 - 2024年受水产品市场低迷及极端天气影响，水产饲料需求下降，公司饲料销量78.71万吨，同比下降9.6%；通过研发创新、新品开发、营销管理变革等应对，罗非鱼料等品种同比增长15% - 40% [2] - 2025年围绕目标促进销量增长，一季度饲料销量11.74万吨，同比增长12.2%，随着水产品价格回升，饲料需求有望提升 [2] 应收账款 - 2024年行业低迷致部分客户养殖受损，公司应收账款余额大，计提信用减值损失3.14亿元；公司强化风控、优化客户结构、加大催收力度，2025年一季度坏账准备计提同比下降87.85% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年净利润2.5/3.3/4.3亿元，对应EPS分别0.4/0.5/0.6元，对应PE估值分别23.3/17.8/13.8倍 [3] 股价表现 - 2025年5月6日收盘价8.36元，12个月股价区间6.20 - 10.22元，总市值58.52亿元 [5] - 1个月、3个月、12个月绝对收益分别为-7%、-3%、-4%，相对收益分别为-6%、-2%、-8% [8]