CXO行业核心观点 - 板块基本面改善有望驱动后续行情 多重利好因素共振下 2025年以来CXO行情持续回暖 板块估值倍数合理 未来驱动股价的因素包括2025年新签/在手订单等先行指标超预期 2026-27年盈利预测仍有上修空间 以及新兴业务带来的行业结构升级推动估值中枢长期提升 [1] - 未来发展四大关键词为扩容、升级、整合、AI制药 创新药出海潮下 关注行业扩容 结构升级和整合分化等趋势 [2] - 下游整体向好 全球创新药投融资和药企研发投入等先行指标呈边际改善趋势 拉动2H24-2025年企业新签/在手订单水平复苏 进而驱动强劲的2026年盈利增长预期 [2] - 看好高景气赛道中的高性价比龙头 建议重点关注标的细分赛道成长力 核心能力布局 盈利和订单增长能见度 地缘风险敞口及估值上升空间 基于此 首推药明合联 首次覆盖并重点推荐凯莱英和康龙化成 [3] 李宁公司分析 - 李宁2025年业绩超预期 经营利润率改善 公司2025年收入同比增长3.2%至296.0亿元 归母净利润29.4亿元 均好于此前预测 经营利润率的改善为重要的积极信号 公司在收入增速放缓的背景下主动提效 经营改善拐点初现 [4] - 管理层给出2026年收入高单位数增长 净利率维持高单位数的指引 该指引被认为乐观 [4] - 2026年展望积极 上调盈利预测和目标价 上调评级至买入 2026年是体育大年 随着公司奥运营销投入以及荣耀金标等高端产品线的推出 有望提升公司品牌专业形象与核心品类销售 基于超预期的经营效率和积极的2026年指引 小幅上调了2026-27年收入和利润预测 基于18倍2026年预期市盈率 上调目标价至23.80港元 评级上调至买入 [6] 华润电力公司分析 - 华润电力2025年股东应占利润145亿港元 同比增长0.9% 优于预期约5% 主要原因是新投产火电项目的购置专项设备享受所得税抵免优惠 期内有效税率同比下降2.7个百分点 [7] - 公司预期2026年风/光利用小时有可能同比减少3-4% 因去年新增装机大超预期 管理层对2026年的新增装机指引转趋保守 预期风光新增装机为5.5GW [7] - 火电板块方面 预期在去年回调幅度较大的情况下 动力煤价格在今年难有较大的回调空间 然而 容量电费收入有望同比增长 将适度缓解电量电价下行的影响 [7] - 目前管理层采取较保守的发展方向 被认为是出于项目回报率为优先的考虑 有利于公司中长期的成长 对公司在成本端及内部资源的运用有积极作用 维持目标价21.05港元及买入评级 [7] 市场数据摘要 - 全球主要指数表现：恒指收盘25,277点 年初至今下跌3.49% 国指收盘8,574点 年初至今下跌3.81% 道指收盘45,577点 年初至今下跌5.17% 标普500收盘6,506点 年初至今下跌4.95% 纳指收盘21,648点 年初至今下跌6.86% [5] - 主要商品价格：布兰特原油收盘108.80美元 年初至今上涨78.83% 期金收盘4,600.70美元 年初至今上涨6.36% 期银收盘69.70美元 年初至今下跌3.18% [5] - 恒生指数技术走势：恒生指数25,277.32点 50天平均线26,304.44点 200天平均线26,226.66点 14天强弱指数40.07 沽空60,028百万港元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1 - 2月社零同比+2.8%，固投累计同比+1.8%，规模以上工业增加值同比+6.3%，但内外因素交织下，居民消费意愿与企业投资信心仍待修复，经济增长或存在一定压力，长债风险较低、收益率有望下行，建议关注长久期债券投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 社零情况 - 1 - 2月社会消费品零售总额同比+2.8%，较25年12月加快1.9pct，累计增速较25年全年回落0.89pct；限额以上粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类商品零售额分别增长10.2%和10.4%；通讯器材类商品零售额增长17.8%，家用电器和音像器材类商品零售额增长3.3%；26年消费政策支持力度回落，高基数下26H1社零同比增速或承压 [2] 固投情况 - 1 - 2月固定资产投资同比+1.8%，较25年全年回升5.6个百分点，由降转增，主要由基建投资强劲拉动，制造业投资增速加快，房地产投资拖累作用有所减弱 [2] 房地产情况 - 1 - 2月新建商品房销售面积同比-13.5%，销售额同比-20.2%，住宅销售面积和销售额均下降，或对后周期消费形成压制，"销售 - 投资"负反馈机制或仍在持续；2月末商品房待售面积同比增长0.1%，或仍存库存压力；1 - 2月民间固定资产投资同比-2.6%，较25年全年收窄3.8pct，但仍未转正 [2] 规上工业增加值情况 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比+6.3%，创近期新高，工业生产明显加快；采矿业、制造业、电力等三大门类增加值均有增长；规上高技术制造业和装备制造业增加值同比分别+13.1%和+9.3%，对全部规模以上工业增长贡献率达31.5%，工业经济有望保持稳定增长态势 [2][3] 经济增长压力情况 - 2026年1 - 2月外贸实现"开门红"，但内需仍承压，消费政策支持力度回落，社零增速回升但整体偏弱，房地产销售加速下滑、民间投资仍处负增长区间，或制约经济复苏；外部中东地缘冲突推高国际油价，市场下调美联储降息预期，海外贸易摩擦扰动，后续外贸增长韧性有待观察；2月CPI同比大幅上涨至1.3%，PPI同比降幅收窄至 - 0.9%，美伊战争或进一步推动其降幅收窄 [3] 长债投资建议 - 近期人民币明显升值，对中国债市构成利好；当前交易盘长债持仓仍较少，PPI同比回升为市场普遍预期，长债风险或较低；3月险资超长债配置力度或加大，30Y国债活跃券收益率有望走向2.20%以下；预计10Y国债收益率Q1低点或到1.75%，Q2低点有望到1.70%；2026年10年期国债收益率1.6% - 1.9%区间震荡；建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[2] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕“算电协同”展开，认为国家级政策已将其从“东数西算”升格为新基建核心内容，并提出了三条核心投资主线[1][4][14] - 政策要求到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比需超过80%，并可能进一步提升，这深刻改变了数据中心的选址逻辑和商业模式[4][14][26] - 算力需求（尤其是智能算力）的快速增长与双碳目标共同驱动，使得绿色能源成为破解数据中心高能耗的关键，同时也对电力系统升级构成挑战[4][15] 本周行情回顾 - 本周（3.9-3.13），中信电力及公用事业指数上涨2.65%，跑赢沪深300指数2.46个百分点，在30个中信一级行业中涨幅排名第4[1][80] - 上证指数下跌0.70%，沪深300指数上涨0.19%[1][80] - 板块内个股大部分上涨，涨幅前五为华电能源（51.42%）、协鑫能科（42.64%）、绿发电力（33.37%）、晶科科技（19.10%）和金开新能（18.02%）[83] 算电协同投资三主线 主线一：算电一体化运营商 - 这类公司同时拥有电源侧资源、售电/配电/虚拟电厂等交易能力，并开始切入算力租赁与数据中心服务[6] - 其商业模式从传统的“发电量×电价”升级为“绿电供给+用能服务+算力服务+环境权益”，被认为盈利跃迁幅度可能最大[6] - 报告列举了相关案例，如豫能控股筹划参股算力公司、金开新能签署算力服务合同（一期金额6912万元）、晨丰科技通过增资依托低价绿电切入算力服务赛道[21][22] 主线二：算力枢纽对应区域绿电运营商 - “算随电动”是当前最成熟、最具可见性的路径，数据中心选址逻辑转向优先贴近低成本、可持续的清洁能源供给[7][25] - 绿电直连是降低度电成本、锁定长期价格最直接有效的模式，尤其适用于宁夏、内蒙古、甘肃等风光资源富集的西部区域[7][26] - 报告列举了具体案例：中金数据乌兰察布项目每年产出8.48亿千瓦时绿电，可再生能源替代率38.74%；甘肃电投庆阳项目一期风电光伏年发电量合计近20亿千瓦时，将直供数据中心消纳[25] - 报告梳理了各算力枢纽对应的绿电运营商及其装机、发电量数据，例如新天绿能（河北风电控股装机6874.80兆瓦）、甘肃能源（控股新能源装机总量353.97万千瓦）等[27] 主线三：电网升级与智能调度 - 数据中心高负荷、高连续性的特点对供电稳定性、调度效率和电能质量提出更高要求，且其区位与能源资源分布不匹配[8][28] - 部分算力枢纽面临电力缺口，其中江苏、浙江、广东的电力缺口最大，分别达到2458亿千瓦时、2349亿千瓦时和2495亿千瓦时[9][28] - 电网的跨区能力、调度能力及智能化程度急需提升，将带动主配微网协同、储能、虚拟电厂、智能电网AI调度等系统改造需求[8][28] - 报告提及相关标的，如涪陵电力（布局新型储能、虚拟电厂等）、国电南瑞（支撑超7个省级虚拟电厂运营）、协鑫能科（虚拟电厂可调负荷约300MW）[31] 其他行业动态要点 火电 - 环渤海动力煤(Q5500)市场价下跌至736元/吨[32] 水电 - 3月13日，三峡入库流量同比减少3.57%，出库流量同比增加13.40%[52] 绿电 - 硅料及主流硅片价格下降，截至3月11日，硅料价格为46.5元/KG，主流硅片价格为1.18元/PC[64] 碳市场 - 本周（3.9-3.14）全国碳市场交易价格较上周下跌0.02%，最后一个交易日收盘价为81.83元/吨[71] - 本周挂牌协议交易成交量5.79万吨，成交额0.0473亿元[71] - 截至2026年3月13日，全国碳市场累计成交量8.82亿吨，累计成交额589.40亿元[71] 行业要闻摘要 - **世界首台630℃火电机组完成调试**：大唐郓城项目投产后，年可节约标煤约20.8万吨，减少二氧化碳排放约54万吨[87] - **华能库布齐基地项目获核准**：为“十五五”首个获批的“沙戈荒”基地项目，总装机约1500万千瓦，投运后年可减排二氧化碳约1700余万吨[89] - **长三角首台“华龙一号”核电机组并网成功**：中广核浙江三澳核电1号机组并网，预计2026年上半年正式投产[90] - **国家电投推动绿电直连、零碳园区等消费侧产业发展**[91] - **蒙西电网“十五五”累计安排总投资2200亿元**，其中固定资产投资2000亿元以上，用于加强电网建设与绿色转型[92]

油价传导的行业影响 - 截至2026年3月10日，中东冲突导致纽约与布伦特原油期货价格较年初基准累计上涨均超过35%[9][10] - 基于2023年投入产出表，燃气供应和石油炼化行业对原油的直接消耗系数最高，分别为0.375和0.537，受油价直接影响最大[18][19] - 从完全消耗系数看，化学产品(0.120)、交通运输(0.086)、金属冶炼(0.079)等10个行业系数超过0.05，表明其受油价间接影响显著[18][19] - 在油价上涨30%情景下，仅燃气供应和石油炼化行业总成本冲击超过5%（分别为18%和17%）[22][24] - 在油价上涨50%情景下，燃气供应(30%)、石油炼化(28%)和化学产品(6%)三个行业总成本冲击超过5%[22][24] - 在油价上涨100%的极端情景下，总成本冲击超过5%的行业将扩大至10个[22][24] 对总体物价的拉动效应 - 在油价上涨30%（约86美元/桶）、50%（约100美元/桶）、100%（约133美元/桶）三种情景下，对PPI同比增速中枢的推升作用分别为1.9%、3.2%、6.3%[26] - 叠加地缘因素后，2026年PPI同比增速可能被提升至0.9%-1.4%、2.2%-2.7%、5.3%-5.8%区间（原预测为-1%至-0.5%）[26] - 同样三种油价情景下，对CPI同比增速中枢的推升作用分别为1.1%、1.9%、3.7%[28] - 叠加地缘因素后，2026年CPI同比增速可能被提升至1.1%-2.1%、1.9%-2.9%、3.7%-4.7%区间（原预测为0%-1%）[28] 风险与假设 - 分析基于特定情景假设，若地缘冲突缓和或供给超预期修复，油价涨幅及通胀传导效应可能低于测算[30] - 测算使用2023年投入产出表数据，并与PPI/CPI权重进行人工匹配，结果可能存在误差[30]

毕业生总体流向 - 2025届毕业生出国（境）深造比例为8.5%，低于近十年10%的平均水平，其中本科生为17.3%，硕士生为6.6% [3] - 2025届毕业生国内重要领域重点单位就业率超过86%，连续16年保持在80%以上 [3] - 2025届毕业生京外就业率为56.3%，连续11年超过50% [5][18] 行业与企业分布 - 毕业生主要流向数字科技龙头企业（如华为、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、美团）以及先进制造业与能源/国防相关企业（如比亚迪、国家电网、中国核工业集团、中国兵器工业集团）[3][8][10] - 2025届赴制造业、能源业就业人数同比增长11%，连续五年持续增长 [11] - 华为、比亚迪、字节跳动、腾讯、国家电网、美团、阿里、中国核工业集团、中国兵器工业集团是本届签约人数名列前茅的单位 [3] 地域流向 - 赴西部和东北地区就业人数连续五年持续增长，2024届同比增长16.5%，相较2020年翻了一番 [5][20] - 2024年进校招聘的西部和东北地区单位近千家，是2021年的2.4倍 [24] - 校方通过设立“西部东北”招聘专场（近160家单位）及“西部东北人才月”等活动引导地域分布优化 [23] 岗位与专业趋势 - 技术岗（如软件开发、算法工程师）是校招绝对主力，字节跳动2026届校园招聘研发岗需求量今年再增23% [31][32] - AI岗位需求急剧飙升，在校招岗位中占比显著：阿里巴巴数千个岗位中AI类占比近半，美团5000个名额中60%要求“AI产研人才”和“数字化零售人才”，腾讯1万名实习生名额中六成面向AI等技术岗位 [34] - 信息传输、软件和信息技术服务业是清华历届就业人数最多的行业之一 [35] 校企合作与人才引导 - 华为、腾讯等公司与清华大学有长期校企合作，如腾讯与清华大学深圳国际研究生院联合打造全国首个“大模型科学与工程”研究生项目 [9] - 清华大学通过设立“大国重器”招聘专场（140余家国防单位）、“国防科技人才月”（190余家单位，超5000人次参与）及“走进制造业、能源业”系列活动，引导毕业生投身国家重点领域 [14][15]

核心观点 报告认为，随着人民币汇率走强和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升，增量资金将为市场震荡上行提供基础 [9][14][15]。市场主线将围绕周期与科技两大方向展开，随着“两会”召开及“十五五”规划纲要明确，具备基本面支撑的领域将更受青睐 [9][14]。A股市场呈现结构性轮动特征，重点关注人工智能技术、数智化赋能传统产业、新消费及资源类板块 [13]。 市场表现与宏观环境 - **国内市场表现**：2026年3月4日，A股主要指数普遍下跌，上证指数收于4,082.47点，下跌0.98%；深证成指收于13,917.75点，下跌0.75% [4]。国证2000指数上涨0.58%，中证1000指数上涨0.33% [4]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.21倍和53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方 [9]。 - **国际市场表现**：2026年3月4日，全球主要股指多数下跌，道琼斯指数下跌0.67%，德国DAX指数下跌1.16%，恒生指数下跌1.12% [5]。日经225指数上涨0.62% [5]。 - **宏观数据**：2026年2月，受春节假期等因素影响，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点 [6][9]。 - **宏观展望**：报告预计2026年GDP增速目标设定在4.5%-5.0%区间，宏观政策将延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，财政赤字率预计维持4%左右，新增政府债务总规模达13-16万亿元 [12]。 行业动态与投资要点 光伏行业 - **行业现状**：光伏行业正处于深度调整期，2026年是治理行业“内卷”的攻坚之年 [18]。行业进入需求淡季，2026年1月国内光伏逆变器定标规模仅1,056.29兆瓦 [19]。供给端持续压缩，1月多晶硅产量环比大幅减少15%，硅片产量为46.18吉瓦，环比下降0.91% [19]。 - **技术进展**：钙钛矿电池、P型异质结电池技术持续进步，捷佳伟创已成功开发出厚度50微米的p型异质结电池及异质结/钙钛矿叠层电池成熟工艺路线 [19]。 - **投资观点**：通威股份拟收购青海丽豪显示多晶硅环节进入并购整合，市场加速出清 [20]。建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [20]。 传媒与影视行业 - **市场表现**：截至2026年2月25日，2月传媒指数下跌3.73%，跑输同期上证指数4.45个百分点 [21]。子板块中互联网广告营销板块下跌11.56%，影视板块微涨0.16% [21]。 - **春节档表现**：2026年春节档（2月17日-23日）总票房56.97亿元，同比减少40.09%；观影人次1.19亿，同比减少36.36%；平均票价47.87元，同比减少5.86% [33]。放映场次达388.0万场创新高，但上座率从2025年的43.3%大幅下滑至22.2% [34]。 - **AI应用进展**：春节期间，豆包、元宝等AI应用通过补贴和互动玩法显著拉新，元宝MAU达到1.14亿，豆包除夕当日AI总互动19亿次 [23]。Seedance2.0等视频模型引发市场关注，有望推动AI漫剧、短剧商业化落地 [23]。 - **投资观点**：游戏板块供需两旺，AI技术带来降本增效 [23]。影视行业建议关注具备优质内容、IP全产业链运营能力的公司及头部院线 [23][35]。 新材料行业 - **市场表现**：截至2026年2月26日，2月新材料指数上涨7.65%，跑赢沪深300指数7.21个百分点 [24]。 - **细分领域**： - 基本金属：2月上海期货交易所铜价上涨3.94%，铝价上涨3.47%，镍价上涨8.95% [25]。 - 半导体材料：2025年12月全球半导体销售额788.8亿美元，同比增长37.1%；中国销售额212.9亿美元，同比增长34.1% [25]。 - 超硬材料：2025年出口量18.18万吨，同比上涨5.67%；出口额21.20亿美元，同比上涨1.68% [25]。 - **投资观点**：维持行业“强于大市”评级，看好下游复苏及国产替代带来的景气周期 [27]。 机械行业 - **市场表现**：2026年2月，中信机械板块上涨6.01%，跑赢沪深300指数5.38个百分点 [28]。激光加工设备、船舶制造等子板块涨幅普遍超过10% [28]。 - **投资观点**：板块呈现顺周期品种和AI成长品种齐头并进格局 [28]。建议关注工程机械、船舶制造等顺周期龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备等主题 [29]。 电力及公用事业 - **市场表现**：截至2026年2月25日，2月电力及公用事业指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数1.42个百分点 [30]。子行业中环保及水务上涨4.81%表现最好 [30]。 - **行业动态**：动力煤价格回暖，2026年2月24日北方港口动力煤价为715元/吨，月内累计上涨2.88% [30]。国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系 [31]。南方电力市场跨省中长期交易实现100%签约，虚拟电厂首次以独立市场主体身份入市交易 [31]。 - **投资观点**：维持“强于大市”评级，建议采用哑铃策略，防御端关注高股息火电及大型水电，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题 [32]。 汽车行业 - **产销数据**：2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，同比分别增长0.01%和下降3.2% [36]。新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，新能源渗透率达40.26% [37]。 - **政策与趋势**：2026年汽车以旧换新政策有望带动新车销售破千亿 [38]。自动驾驶领域政策法规加速落地，特斯拉Cybercab量产下线推动完全自动驾驶商业化进程提速 [38]。 - **投资观点**：维持行业“强于大市”评级，建议重点关注智能驾驶产业链及向机器人、液冷赛道跨界拓展的零部件企业 [38]。 券商行业 - **业绩回顾**：2026年1月，券商指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.14个百分点 [39]。当月日均成交量、两融余额均创历史新高，投行业务总量创近12个月新高 [39]。 - **业绩前瞻**：受季节性因素影响，预计2026年2月上市券商整体经营业绩将回落至近12个月以来的相对低位 [40]。 - **投资观点**：板块整体持续偏弱运行，若估值下探至1.3倍市净率左右，或是布局良机 [41]。建议关注龙头券商及估值偏低、具备差异化优势的中小券商 [41]。 AI与算力行业 - **行业动态**：2026年2月迎来AI模型密集发布期，包括豆包大模型2.0、DeepSeek-V4等 [42]。字节Seedance2.0等视频模型性能超越前代，可能深刻变革影视、游戏生产模式 [43]。英伟达H200受禁令限制，利好国产厂商，昇腾计划在2026年第一季度发布昇腾950PR [43]。 - **算力市场**：阿里云提出2026年目标是拿下中国AI云市场增量的80%，并判断市场将数倍于此前预测 [43]。算力呈现提价趋势，模型厂商和云厂商出现涨价动作 [44]。 - **投资观点**：给予行业“强于大市”评级，2026年国产AI大模型可能形成对海外模型的替代，重塑竞争格局 [44]。 农林牧渔行业 - **行业动态**：2026年中央一号文件再次提出推进生物育种产业化 [45]。2026年1月，全国外三元生猪均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%，猪价企稳反弹 [46]。2025年下半年能繁母猪产能去化，有望推动2026年猪价进入上行周期 [46]。 重点数据更新 - **限售股解禁**：2026年3月5日，多利科技解禁22,853.19万股，占总股本0.74%；王力安防解禁279.62万股 [47]。 - **沪深港通活跃个股**：2026年3月4日，A股前十大活跃个股中，中国石油成交额140.21亿元，特变电工成交额126.53亿元，紫金矿业成交额119.03亿元 [49]。

公司经营与生产状况 - 公司于2月23日正式复工，复工前已完成设备全面检查，确保安全高效复产 [1] - 公司从复工到实现满负荷生产仅用两天时间，复工首日产量达**400吨**，恢复产能**70%**，次日产量即攀升至**500吨**实现满产 [1] - 公司目前日产能稳定在**500吨**左右，基本实现日产日销，猪饲料产品主要销往天水、陇南、定西等地 [1] - 公司自2021年投产以来，已带动当地**200多人**稳定就业，业务涵盖提升饲料品质和指导养殖户科学养殖 [1] 行业与宏观支持 - 春节假期前后，电力部门统筹推进节后复工复产电力保障工作，聚焦民营企业、涉农加工等重点市场主体，以稳定电力供应支持实体经济复苏 [3] - 各地供电公司组建专项服务团队，提前对接复工企业，深入生产一线开展用电设备“健康体检”，排查安全隐患，指导设备重启与负荷调试 [3] - 针对节后企业用电负荷攀升特点，电力公司强化电网运行监测与核心设备巡检，精准预测用电需求，并开通复工复产用电服务“绿色通道”，简化流程、压缩时限 [3] - 电力部门深化“主动上门、全程跟踪、闭环服务”模式，为企业提供用电咨询、隐患治理、节能增效等一站式服务，解决企业用电后顾之忧 [3]

核心观点 - 国网兰州供电公司永靖县供电公司主动对重点厂矿企业进行节后复工复产用电安全专项检查，旨在通过精准服务和可靠供电保障，助力企业生产加速并支持地方经济实现“开门红” [1] 服务行动与范围 - 公司组织共产党员服务队和专业技术骨干，深入供区重点厂矿企业开展专项检查 [1] - 检查对象包括甘肃临夏永靖县的三峡赛普液化天然气有限公司等保障区域能源供应的重要企业 [3] 检查内容与方法 - 供电员工运用红外测温仪、绝缘电阻测试仪等专业设备，对企业的配电室、高压开关柜、变压器、生产线动力线路及大型机电设备进行全面“健康体检” [3] - 检查重点包括监测设备运行温度、线路绝缘状况及接头连接可靠性，精准排查设备异常发热、线路老化、潜在缺陷等问题 [3] - 对企业的漏电保护装置、应急电源等进行功能测试，确保其处于良好待命状态 [3] 客户互动与需求响应 - 供电员工与企业负责人、电工班组深入交流，详细了解复工生产计划、用电需求与产能安排 [3] - 针对企业复工后生产线全线开启、用电负荷显著攀升的情况，现场指导客户规范用电、排查隐患 [3] - 企业生产负责人表示液化天然气生产装置对供电可靠性要求特别高，任何用电隐患都可能影响安全生产 [3] 服务流程与闭环管理 - 检查严格执行“边排查、边指导、边消除”的原则，对于发现的问题隐患现场出具整改建议书并提供技术指导 [5] - 能够立即处理的隐患当场协助消除，需要协调整改的则明确时限、专人督办，确保隐患彻底清零，形成闭环管理 [5] 增值服务与客户反馈 - 供电员工向企业发放安全用电、节约用电宣传资料，结合企业实际讲解错峰用电、节能降耗与应急处置知识 [5] - 积极推广“供电+能效”服务，助力企业优化用电方案，实现降本增效 [5] - 企业电气负责人对上门服务表示高度赞赏，认为服务专业到位，不仅帮助发现隐患，还给出了节约用电的好建议 [3]

核心观点 - 长和系近期以105.48亿英镑（约1107.5亿港元）出售英国配电网络UK Power Networks的全部股权，这是其近年来在英国基础设施领域最大规模的退出之一 [3] - 此次交易是长和系自李泽钜接班以来持续推进的“高位套现-资本回收-再布局”战略的延续，近五年累计套现金额已超过3500亿港元 [3][4][17] - 公司的资产处置具有周期判断与风险管理意味，旨在处置成熟、现金流稳定的资产以锁定收益，并在宏观与监管环境变化前降低风险敞口 [3] 近期重大交易：UK Power Networks出售详情 - 交易整体对价为105.48亿英镑，约合1107.5亿港元，由长和与长江基建联合出售 [3] - 长江基建对应出售40%股份，基本代价为42.19亿英镑 [7] - 公司于2010年以57.75亿英镑收购UKPN，此次出售实现了显著的资产增值 [7] - 截至2025年3月31日财年，UKPN除税前及除税后综合溢利分别大幅提升至11.49亿英镑和8.53亿英镑，综合资产净值约为55.84亿英镑 [6] - 长江基建预计在计入持有电能实业约36.01%权益后，可录得约145亿港元的实际收益，所得款项将用于新投资及营运资金 [9] 近五年资产处置路径与规模 - 近五年李嘉诚家族累计套现规模已超过3500亿港元 [4][17] - **2026年初**：长江基建牵头财团出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails，据汇丰及摩根大通报告，累计回报约为原投资的两倍 [13] - **2025年6月**：完成旗下3英国与沃达丰英国的电讯业务合并，预计收回约13亿英镑净现金 [13] - **2025年3月**：宣布拟以190亿美元出售和记港口集团大部分权益 [13] - **2022年**：长实集团引入KKR，出售英国Northumbrian Water 25%股权，交易对价8.67亿英镑 [14] - **2021年12月**：长实集团拟以42.81亿美元出售飞机租赁业务，利润总额约1.7亿美元 [15] - **2020年11月**：长和以100亿欧元出售欧洲6国电信基础设施业务，包括29100个通信发射塔 [16] 地产资产处置案例 - **2021年12月**：以12.09亿英镑（约123.82亿港元）出售瑞银集团伦敦总部大楼，持有不足四年录得约48亿港元收益，投资回报率达45% [17] - **2022年3月**：以7.29亿英镑现金出售伦敦金融城5 Broadgate写字楼 [17] - **2022年9月**：以207.7亿港元出售香港波老道21号高端住宅项目，预计带来约63亿港元收益 [17] 战略背景与公司表态 - 李泽钜表示，公司“有买有卖，生意才能做得更大”，并强调不喜欢借贷，通过储备资金进行更大交易 [3] - 公司拥有多元化业务选择，可根据不同区域、行业及经济周期灵活调配资本 [18] - 资产出售旨在具吸引力的估值水平下变现成熟投资，获取可观会计收益及现金流，为未来投资提供资金储备 [9]

行业与公司动态 - 长兴县吊瓜子产业已形成集种植、加工、品牌、电商于一体的全产业链，年产值超过6亿元，成为乡村共同富裕的重要引擎 [1] - 在长兴县煤山镇东风村的吊瓜子加工集聚区，节后正有序复工复产，企业忙于调试设备、整理库存，以抢抓节后市场订单 [1] 电力服务举措 - 面对节后复工复产关键期，国网长兴县供电公司组建专项服务专班，为集聚区提供“供电+服务” [1] - 该公司线上依托电力大数据平台实时监测负荷变化，线下开展“一企一策”定制服务，对专用变压器和车间线路进行红外测温 [1] - 该公司为集聚区开辟办电“绿色通道”，旨在确保“隐患零死角、生产不断档” [1]