行业投资机遇 - 人工智能基础设施资本支出已突破3500亿美元规模，收入增长初期迹象与成本优化进展为持续投入提供支撑 [1] - 人工智能投资周期处于转型关键期，半导体市场与技术领导格局正经历快速重构 [1] - 前沿模型训练与低成本推理的平衡需求将催生"杠铃式"投资策略，既需要聚焦性能与软件生态系统的领军企业，也要关注具备成本优势的细分领域龙头 [1] 公司评级与目标价 - 英伟达(NVDAUS)目标价185美元，博通(AVGOUS)目标价315美元，Cadence Design Systems(CDNSUS)目标价380美元，新思科技目标价620美元，均获买入评级 [1] - AMD(AMDUS)目标价140美元、Arm(ARMUS)目标价160美元及Marvell Technology(MRVLUS)目标价75美元，维持中性评级 [1] 芯片设计行业趋势 - 行业从传统客户端/服务器架构向云计算、生成式AI时代演进，系统复杂度与多芯片集成需求显著提升，芯片设计人员及客户群体持续扩容，直接推高EDA软件价值 [2] - 定制芯片领域虽处于发展早期且市场份额有限，但规模效应将助力头部企业占据先机 [2] - 商品化进程仍需时间，性能与生态广度仍将是核心溢价因素 [2] 地缘政治影响 - 技术相关风险仍是半导体行业核心变量，但来自中国及其他地区的主权基础设施需求正形成新机遇，部分对冲地缘不确定性 [2] - 人工智能长期发展前景乐观，当前阶段的技术迭代与资本投入将为具备技术壁垒和生态优势的企业创造持续成长空间 [2]

美国政府取消对中国芯片设计软件的出口限制 - 美国商务部工业与安全局(BIS)通知西门子公司，取消对中国客户出口电子设计自动化(EDA)软件及技术的管制限制 [1] - 该管制限制于5月23日通过BIS致函西门子公司提出，现已不再适用 [1] - 西门子公司已恢复对出口管制分类编号(ECCNs)为3D991和3E991的软件与技术的完整访问权限 [1] 西门子公司恢复对中国客户的服务 - 西门子公司已恢复中国客户对其软件和技术的全面访问 [1] - 公司在遵守适用出口管制法律法规的前提下，恢复了对中国客户的销售和技术支持服务 [1]

业绩表现 - 公司2025财年第二季度Non-GAAP摊薄每股收益为3 67美元 同比增长22 33% 超市场预期 [1] - 公司第二季度营收达16 04亿美元 同比增长10 28% 超市场预期的15 99亿美元 [1] - 按业务划分 自动化设计部门营收11 22亿美元 IP设计部门营收4 82亿美元 [1] 业务展望 - 公司重申将于2025年上半年完成对安思科技的350亿美元收购 [1][3] - 公司对完成收购充满信心 与中国市场监管总局的谈判按预期推进 [3] - 公司维持2025财年全年指引 盈利预期有所上调 包括中国市场高个位数百分比增长预期 [3] 行业动态 - 美国联邦贸易委员会要求公司与安思科技剥离某些资产以推进合并交易 [2] - 美国商务部工业与安全局要求EDA企业停止向中国出售产品和服务 但公司表示尚未收到相关信件 [3] - 媒体报道的特朗普政府可能要求EDA企业停止向中国发货的消息引发市场担忧 [4] 分析师观点 - 富国银行维持"持股观望"评级 目标价520美元 认为公司财报/指引相对"干净" [1] - 摩根士丹利维持"增持"评级 目标价590美元 认为第二季度盈利表现优于预期 [3] - 分析师指出公司在AI相关设计业务持续活跃 非AI市场仍疲软 但工业/汽车终端市场出现企稳迹象 [3]