财务表现 - 上半年营收达13.92亿元 同比增长65.9% 主要受益于业务规模扩大和订单增加 [2][3] - 归母净利润1.39亿元 同比增长51.66% 扣非净利润1.38亿元 同比增长51.46% 增长主要源于收入提升 [2][3] - 经营活动现金流量净额为-0.97亿元 同比大幅下降179.63% 因经营性现金流入与支出差额小于去年同期 [2][3] - 总资产28.81亿元 同比增长4.17% 归母净资产17.06亿元 同比增长1.45% [2][3] - 基本每股收益0.86元/股 同比增长45.76% 加权平均净资产收益率7.92% 同比提升2.13个百分点 [4] 业务结构 - 主营业务为电连接产品研发、设计和生产 核心产品包括电池连接系统、工业电气母排和电控母排 [5] - 电池连接系统应用于新能源汽车和电化学储能领域 客户包括宁德时代、蜂巢能源、上汽时代、一汽 产品已批量用于特斯拉、大众、小米、蔚来、理想、长城等车型 [5] - 工业电气母排应用于高压大电流行业 包括轨道交通、光伏、风电及工业领域 曾参与复兴号动车组、京张高铁牵引变流器等重点项目 客户涵盖中国中车、西屋制动、罗克韦尔等 [5] - 电控母排主要用于新能源汽车及混动燃油车电机控制器 客户包括比亚迪、阳光电源、法拉电子等 [5] 应用领域 - 产品覆盖新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电五大领域 [5] - 电化学储能领域已向特斯拉、阳光电源等储能项目批量供货 [5] - 工业领域覆盖电力、冶金、石油、化工、中央空调等行业 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达到13.92亿元，同比增长65.90% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元，同比增长51.66% [2] - 基本每股收益为0.86元/股，同比增长45.76% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-9672.85万元，同比下降179.63% [2] - 加权平均净资产收益率为7.92%，同比增加2.13个百分点 [2] 行业与市场情况 - 2025年1-6月中国新能源车销量为587.8万辆，其中新能源乘用车销量552.4万辆，同比增长34.3%，渗透率提升至50.4% [3] - 全球新能源车2025年1-5月销量752万辆，同比增长32.4% [3] - 中国风电光伏2025年1-6月新增装机容量263.6GW，同比增长105.4% [3] - 全球动力电池2025年1-5月使用量401.3GWh，同比增长38.5% [3] - 全球电池储能系统2025年1-6月装机总量达86.7GWh，同比增长54% [3] 主营业务与产品 - 主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括电池连接系统、工业电气母排、电控母排 [3] - 产品应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等领域 [3] - 新能源汽车领域客户包括宁德时代、蜂巢能源、上汽时代、一汽等，产品应用于特斯拉、大众、小米、蔚来等车型 [3] - 电化学储能领域已批量供货特斯拉、阳光电源等储能项目 [3] 技术研发与创新 - 公司拥有FCC技术路线，处于市场推广期，在制程良率、工艺、设备自动化效率等方面仍有提升空间 [5] - 自主研发直焊技术，2024年已批量应用，省去镍片及SMT工艺成本 [6] - 具备电连接热压设备、焊接设备、视觉检测等关键设备的自主设计开发能力 [6] - 通过多领域应用经验融合，将复合母排热压合工艺应用到电池行业 [8] 产能建设与募集资金 - 年产800万件动力电池连接系统扩建项目投入进度93.74%，预计2025年第四季度达到预定可使用状态 [17] - 成都电池连接系统生产建设项目投入进度14.35%，预计2025年第四季度达到预定可使用状态 [17] - 研发中心建设项目投入进度22.28%，预计2026年第四季度完成 [17] - 补充流动资金项目已投入2.02亿元，完成进度100.99% [17] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利4.00元（含税），共计派发6273.87万元 [1] - 现金分红占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为45.13% [1] - 该利润分配预案尚需提交股东大会审议 [1] 客户与市场拓展 - 与头部储能企业建立紧密合作关系，储能产品出货金额占比预计持续提升 [5] - 在新能源汽车领域加大新技术路线产品市场推广，加强与整车厂项目合作 [5] - 海外市场与多家客户开展技术交流和业务拓展 [7] - 主要客户包括宁德时代、比亚迪、中国中车、阳光电源等行业龙头企业 [7] 资产与负债情况 - 货币资金1.92亿元，较上年度末减少43.33%，主要因经营性活动产生的现金净流入减少 [10] - 应收票据2.14亿元，较上年度末增长37.63%，主要因销售规模扩大 [10] - 在建工程7359.86万元，较上年度末增长106.17%，主要因子公司成都西典厂房建设工程增加 [10] - 合同负债519.79万元，较上年度末减少46.89%，主要因预收货款减少 [10]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入13.92亿元 同比增长65.90% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.39亿元 同比增长51.66% [2] - 拟每10股派发现金红利4.00元（含税） 合计派发6273.87万元 现金分红占半年度净利润比例45.13% [2] 主营业务与产品应用 - 主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售 主要产品包括电池连接系统、工业电气母排、电控母排 [2] - 产品广泛应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等领域 [2] - 新能源汽车领域产品应用于纯电动、插电混动和增程式混动汽车 主要客户包括宁德时代、蜂巢能源、上汽时代、一汽等 [2] - 产品已批量应用于特斯拉、大众、小米、蔚来、理想、长城、赛力斯、福特、智己等热销车型 [2] - 电化学储能领域电池连接系统产品已批量供货特斯拉、阳光电源等储能项目 [2] 市场开拓与增长动力 - 电池连接系统在新能源汽车领域加大了新技术路线产品的市场推广 加强了与整车厂的项目合作 [3] - 储能应用领域与去年同期相比取得较高增长 与头部企业建立紧密合作关系 [3] - 预计储能产品出货金额占比将持续提升 [3] - 新技术产品的批量交付预计对公司未来业绩产生较大推动作用 [3] 行业竞争与风险环境 - 新能源汽车行业2023年以来增速放缓进入稳健增长期 但新势力不断涌入导致竞争加剧 [4] - 新能源汽车厂和传统燃油车厂迫于竞争压力进行降价促销 加速行业洗牌 [4] - 2023年以来已有部分新能源汽车厂出现严重经营问题 行业集中度预计提升 [4] - 新能源汽车、电化学储能及新能源发电行业因政策扶持和需求推动保持快速增长 吸引跨行业资本与产能涌入 [3] - 产业链上下游面临行业竞争日趋激烈的风险 公司面临较大竞争压力 [3]

财务表现 - 2024年公司营业收入21.65亿元，同比增长17.94%，归母净利润2.28亿元，同比增长14.99%，扣非归母净利润2.19亿元，同比增长12.15% [1] - 2025Q1公司营业收入7.07亿元，同比增长80.25%，归母净利润0.72亿元，同比增长44.81%，扣非归母净利润0.72亿元，同比增长48.21%，增长主要来自原有客户需求增加及新市场拓展 [1] 业务分项 - 电池连接系统业务2024年营业收入16.69亿元，同比增长14.07%，销量612.74万件，同比增长13.96%，受益于新能源汽车及电化学储能需求增长 [1] - 电控母排业务2024年营业收入2.48亿元，同比增长20.58%，销量594.86万件，同比增长67.57%，主要受插混和纯电动汽车控制器母排需求驱动 [2] - 工业电气母排业务2024年营业收入1.73亿元，同比增长21.98%，销量42.31万件，同比增长45.90%，受益于轨交和工业变频母排市场需求增长 [2] 行业趋势 - 2024年全球储能电池出货量301GWh，同比增长62.7%，新型数据中心建设加速成为储能市场新动力 [2] - 电化学储能正从商业化初期迈向规模化应用，未来市场空间较大，公司储能业务有望持续增长 [2] 技术与产能 - 自研动力电池连接系统柔性生产线实现批量化生产，薄膜、直焊、FCC采样技术完成突破并应用于部分车型 [3] - 苏州工厂扩建提升电池连接系统产能，西部工厂落户成都双流区，预计2025年底完成土建工程，配套宜宾宁德时代基地等项目 [3]

1Q25业绩表现 - 公司1Q25收入7.07亿元，同比增长80.3%，环比下降5.6% [1] - 归母净利润0.72亿元，同比增长44.8%，环比下降10.1% [1] - 扣非净利润0.72亿元，同比增长48.2%，环比增长0.3% [1] - 业绩略高于市场预期，受益于新产品放量及储能国内外抢装 [1] 业务发展情况 - 集成母排业务收入5.5-6.0亿元，同比增长90%+，受益于新能源车需求强劲及欧洲需求回暖 [2] - 集成母排毛利率环比改善至14%+，因高毛利客户及新产品占比提升 [2] - 电控母排保持较高增速，受益于比亚迪1Q销量强劲（98.61万辆，同比+57.93%） [2] - 工业母排加速回暖，因国内制造业景气度回温 [2] 财务指标 - 1Q25期间费用率3.5%，同比-1.05ppt，环比-0.06ppt [3] - 销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.17ppt/-0.81ppt/-0.99ppt/+0.92ppt [3] - 净利率维持10%+较好水平，受益于毛利率和费用率改善 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测3.51/4.75亿元不变 [4] - 目标价43元，对应2025/2026年19.8x/14.7x P/E [4] - 当前股价对应2025/2026年18.5x/13.7x P/E，有7.0%上行空间 [4]