港交所成为锂电企业重要融资平台 - 港交所成为国内锂电企业接轨国际资本的重要平台 受瑞士等海外交易所限制及内地政策收紧影响 转战港交所和赴港二次上市的锂电企业明显增加 [1] - 电池端已有比亚迪 宁德时代 中创新航 瑞浦兰钧 正力新能等企业成功登陆港交所 亿纬锂能于2024年6月宣布启动赴港IPO [1] - 赴港上市浪潮向锂电产业链渗透 包括锂电设备及材料企业 2024年7月有两家锂电龙头企业宣布冲击香港资本市场 [1] 星源材质赴港上市 - 星源材质于2025年7月7日向港交所递交H股上市申请 是业内首家实现锂离子电池隔膜批量出口的企业 [1] - 公司是中国首家兼备干法 湿法及涂覆隔膜全部三种锂离子电池隔膜生产技术的企业 [1] - 客户涵盖LG新能源 三星SDI 远景动力 村田 SK On SAFT 宁德时代 比亚迪等 全球布局覆盖中国 欧洲 东南亚及美国等九大生产基地 [1] 星源材质募资用途 - IPO募集资金将用于扩大海外网络 包括在马来西亚和美国兴建生产基地 在新加坡建设运营及研发中心 [2] - 马来西亚生产基地总投资约54.62亿港元 建造期约三年 美国生产基地总投资约6.32亿港元 建造期一年 [2] - 新加坡运营及研发中心拟总投资约2.1亿港元 2026年初开始实施 2028年上半年竣工 [2] 天赐材料赴港上市 - 天赐材料于2024年7月7日公告拟发行H股并在港交所主板挂牌上市 是全球知名电解液头部企业 [2] - 2024年电解液销售超过50万吨 同比增长约26% 连续9年全球销量领先 [3] - 公司正积极拓展国内外市场 逐渐将产能外扩 2024年6月宣布在摩洛哥投资建设年产15万吨电解液产品及其关键原材料的综合基地 [3] 天赐材料面临挑战 - 海外项目建设周期和人工成本高于国内 需充足资金抵御周期风险 这是当前锂电企业上市的主要目的 [3] - 公司面临与永太科技的商业秘密侵权纠纷案件 双方互诉索赔金额超9亿元 永太科技要求赔偿5751.93万元 [3] - 锂电企业之间的诉讼常有发生 包括头部电池企业及日韩等海外企业 对涉事企业发展有一定影响 [3] 行业发展趋势 - 全球化竞争加速下 锂电板块专利纠纷将持续 企业需注重技术积累 强化研发实力 [4]

行业活动 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛将于7月11日在深圳举行 主题为“换电之城 智慧两轮” [1][2] - 活动由起点锂电等主办 吸引了小哈换电、雅迪科技、台铃集团、新日股份、菜鸟集团等多家企业参与赞助或合作 [2] - 参与企业覆盖两轮车换电、电池技术、能源解决方案等多个领域 包括孚能科技、亿纬锂能、星恒电源、比克电池等知名厂商 [2] 锂电企业赴港上市趋势 - 港交所成为国内锂电企业接轨国际资本的重要平台 比亚迪、宁德时代、中创新航、瑞浦兰钧等已成功登陆 [2] - 亿纬锂能于2025年6月启动赴港IPO 旨在支持海外工厂建设和全球产能布局 [3] - 星源材质于7月7日递交H股上市申请 计划募集资金用于马来西亚、美国生产基地及新加坡研发中心建设 其中马来西亚基地总投资54.62亿港元 [3][4] - 天赐材料同日宣布赴港上市计划 核心产品电解液2024年销量超50万吨 同比增长26% [4][5] 企业全球化布局 - 天赐材料在摩洛哥投资建设年产15万吨电解液及原材料一体化生产基地 海外扩张是二次上市主要动力 [6] - 星源材质全球布局覆盖中国、欧洲、东南亚及美国等九大生产基地 客户包括LG新能源、三星SDI、宁德时代等头部企业 [3] 行业竞争与纠纷 - 天赐材料与永太科技存在商业秘密侵权纠纷 双方互诉索赔金额超9亿元 [7] - 锂电行业专利纠纷频发 涉及头部企业及日韩厂商 对企业发展造成一定影响 [8] - 行业需加强技术积累和研发实力以应对全球化竞争 [8]

公司概况 - 深圳市星源材质科技股份有限公司成立于2003年9月，最初名为深圳市富易达电子科技有限公司，2008年改制为股份有限公司 [3] - 公司于2016年12月在深圳证券交易所创业板上市，2023年12月在瑞士证券交易所上市，2024年7月报考港交所主板上市 [1][3] - 公司法定代表人为陈秀峰，注册资本约1.35亿元，主要股东包括陈秀峰、全国社保基金六零四组合、李家权等 [3] 行业地位 - 公司是全球领先的锂离子电池隔膜制造商，过去五年出货量连续排名全球第二 [3] - 全球市场份额从2020年的11.0%提升至2024年的14.4% [3] - 与全球十大锂离子电池制造商均建立稳定合作关系，客户包括LG新能源、三星SDI、宁德时代、比亚迪等 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为28.67亿元、29.82亿元、35.06亿元，2025年第一季度营收8.81亿元 [4][6] - 2022-2024年净利润分别为7.48亿元、5.94亿元、3.71亿元，2025年第一季度净利润5051.1万元 [4][6] - 2023年和2024年净利润同比分别下降20.58%和37.56%，2025年第一季度净利润同比下降52.35% [5][6] - 毛利率从2022年的44.8%降至2024年的28.1%，2025年第一季度进一步降至23.6% [6] 运营与扩张 - 全球布局覆盖中国、欧洲、东南亚及美国等九大生产基地，设立华南、华东、日本及瑞典研发中心 [4] - 服务超过100名锂离子电池客户 [4] - 计划通过上市融资扩大海外网络，包括在马来西亚和美国建生产基地，在新加坡建运营及研发中心 [6] - 研发方向包括固态电池相关产品、其他功能膜及新一代锂离子电池隔膜产品 [6] 资金与负债 - 2024年2月从卢森堡招商银行获得1.4亿欧元五年期贷款，利率为6个月欧元银行同业拆放利率加150个基点 [7] - 截至2025年3月31日该笔贷款本金尚未偿还 [7] - 计划将部分融资用于偿还瑞典生产基地的固定资产贷款 [6]

公司动态 - 星源材质于2025年7月7日向香港联合交易所递交H股上市申请 [1] - 公司主营锂电池隔膜业务 是国内隔膜行业领军企业 深耕该领域逾20年 [1] - 公司2021年开启国际化进程 成为国内首家实现隔膜批量出口的企业 [1] - 目前已在欧洲、美洲和东南亚等地区建立全球产能布局 [1] 国际化战略 - 赴港IPO旨在打造国际化资本运作平台 助力国际化业务发展 [2] - 2025年6月28日马来西亚工厂一期项目建成 总投资50亿人民币 建成后年产能达20亿平方米 [2] - 海外产能释放后将贡献集团一半利润 相当于在海外再造一个星源 [2] - 未来计划在北美市场扩大投资建设生产基地 [2] 业务发展 - 公司是国内率先实现锂电池隔膜国产替代的生产商 [2] - 正布局半导体材料行业优质资源 探索第二增长曲线 [2] - 将继续推进欧洲和北美市场的海外布局 [2] 行业趋势 - 锂电产业链赴港上市形成趋势 宁德时代等近十家企业今年赴港 [3] - 行业正从"产品出海"向"资本+技术+品牌"全面出海升级 [3] - 港股平台有助于企业实现国际化战略 在海外建厂和技术并购方面抢占先机 [3]

公司概况 - 公司向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中信建投（国际）融资有限公司 [1] - 公司是世界一流的锂离子电池隔膜制造商 拥有超过20年的行业经验 [1] - 公司是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业 [1] - 2024年公司干法隔膜市场份额全球排名第一 [1] - 公司是中国首家实现锂离子电池隔膜批量出口的制造商 [1] - 公司是中国首家及少数兼备全部三种锂离子电池隔膜生产技术的企业 [1] 市场地位与技术优势 - 公司是全球锂离子电池隔膜市场的知名供应商与技术创新者 [2] - 公司拥有独立设备研究及设计能力 具备专有的微孔制备技术 [2] - 公司在电池隔膜关键性能指标上表现卓越 [2] - 公司为世界领先的锂离子电池制造商提供服务 [2] - 公司过去连续五年的锂离子电池隔膜出货量位列全球第二 [2] - 公司全球市场占有率由2020年的11.0%增至2024年的14.4% [2] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年公司收入分别为人民币28.67亿元、29.82亿元及35.06亿元 [3] - 同期净利润分别为人民币7.48亿元、5.94亿元及3.71亿元 [3] - 2025年第一季度公司收入人民币8.81亿元 净利润为人民币0.51亿元 [3] - 公司毛利率呈下降趋势 2022年、2023年、2024年及2025年第一季度分别为44.8%、43.3%、28.1%及23.6% [3] 行业风险 - 电池隔膜平均售价呈现下降趋势 主要受市场竞争因素影响 [3] - 公司前五大客户收入占比2022年、2023年、2024年及2025年第一季度分别为67.4%、63.8%、50.9%及60.9% [4] - 公司全部收益来自锂离子电池隔膜 产品结构相对单一 [4]

公司动态 - 中材科技已完成半固态锂电池隔膜配方开发及上机试验 [1] - 公司正在开展相关技术储备和研究工作 [1] 技术进展 - 半固态锂电池隔膜技术取得阶段性成果 [1]

材料产业风口 - 新能源汽车、集成电路、光伏等战略性新兴产业爆发式增长推动材料技术迭代，高端材料人才缺口超百万[1] - 碳纤维复合材料机身、高容量电池隔膜、高纯硅芯片材料等成为产业升级关键要素[1] - 上海应用技术大学材料技术学部在培养实战型人才方面具备显著优势[1] 学科建设与专业设置 - 材料技术学部拥有70年办学历史，形成3个本科专业、1个博士方向和2个硕士点的学科集群，进入ESI全球前1%[3] - 材料科学与工程专业为国家级特色专业，细分金属材料、无机非金属材料、建筑节能材料方向，覆盖汽车钢料至芯片材料[4] - 复合材料与工程专业聚焦"双碳"目标，主攻大飞机及新能源汽车轻质高强材料，材料物理专业对接集成电路龙头企业需求[5] 师资与教学资源 - 103名教职工中90.3%为"双师双能"型，含40余名高层次人才及国家重点研发计划首席科学家[7] - 拥有国家级/市级一流课程、虚拟仿真基地及校外实习基地，年均出版教材10余本，获10余项省部级教学成果奖[7] - 与宝武、华谊、晶澳太阳能等企业深度合作，共建工作室及奖学金机制，实现产教融合[7] 学生培养成果 - 复合材料与工程专业学生累计获50余项国家级/省部级竞赛奖项，升学去向包括哈工大、MIT等名校[9] - 材料科学与工程专业毕业生进入宝钢、商飞、中芯国际，材料物理专业学生集中于华力微电子、晶澳太阳能等龙头企业[9] - 复合材料与工程专业就业率常年保持100%，毕业生以"上手快、能解决产线问题"受企业认可[9] 产业对接优势 - 专业设置精准匹配大飞机、新能源汽车、集成电路等产业需求，课程体系打破材料领域壁垒[4][5] - 70年积累形成"知识-饭碗"转化能力，培养模式直接绑定产业实际需求[11]

市场走势分析 - 指数呈现温和走强态势 震荡向上趋势明确 需避免类似去年9月的一波到顶行情[1] - 高标龙头股集体转强 强度超越诺德股份行情 后市预期呈现强者恒强特征[1] - 当前市场最高标为大东南和弘业期货 人气高度标的包括长城军工、北方长龙、中光防雷[1] 龙头股策略 - 次高标重点标的包括兴业股份、中京电子、东信和平等12只个股 需通过竞价机制重点监控[1] - 超预期加速板可加仓 情绪持续走强情况下龙头股可能形成连续一字板[1] - 低位机会集中在稳定币、固态电池、军工、芯片领域 重点关注分歧后转强个股如东信和平、中京电子[1] 行业板块动向 - 军工板块进入情绪一致阶段 呈现顶部加速特征 追涨风险累积[2] - 稳定币因政策叙事宏大 具备抗核特性 每次分歧均为低吸机会[2] - 固态电池领域龙头大东南因隔膜技术想象空间大 存在挑战极限高度的潜力[2] 交易操作策略 - 早盘操作包括出清中科磁业和建业股份 同时介入大东南并将仓位提升至半仓[2] - 日内交易策略包含打板兴业股份 尾盘埋伏指南针等操作[2]

中国锂电产业链东南亚布局加速 - 东南亚成为中国锂电企业寻求新增长和独立定价权的关键战场，国内价格竞争激烈且地缘政治格局复杂[1] - 2025年以来中国锂电产业链加速布局东南亚，从上游材料到中游电池再到终端汽车应用，完整生态链正在迅速成型[4] - 东南亚各国政府出台积极政策支持电动汽车发展，包括税收减免等激励措施[6] 重点项目投资情况 - 宁德时代参与的印尼合资工厂项目总投资60亿美元，年产电池可支持30万辆电动汽车，预计每年为印尼贡献420亿美元GDP[2] - 星源材质马来西亚东盟基地(一期)投资50亿元人民币，年产能20亿平方米，涵盖锂离子电池隔膜和固态电池刚性骨架[2] - 亿纬锂能马来西亚储能电池项目投资不超过86.54亿元人民币[2] 产业链各环节扩张 - 电池制造环节扩张显著：亿纬锂能马来西亚圆柱电池工厂年产6.8亿只，主供电动工具和两轮车[5] - 上游材料企业加速跟进：龙蟠科技印尼磷酸铁锂项目一期已投产，新宙邦、恩捷股份等企业在马来西亚布局电解液、隔膜等产能[5] - 预计2026、2027年锂电四大核心主材将在东南亚实现本地化生产[5] 企业战略考量 - 出海寻求独立定价权，海外产品根据国际市场供需、服务成本和技术附加值制定"全球价值"策略[6] - 预计2026年后海外高端隔膜市场可能出现结构性短缺，本地化产能企业将掌握议价优势[6] - 东南亚投资触及上游原材料，如宁德时代和格林美在印尼整合镍矿资源，建立一体化生产体系[6] 东南亚国家政策目标 - 印尼计划2035年实现电动车年产量100万辆，2040年前全面淘汰燃煤电厂，2050年实现净零排放[7] - 马来西亚目标2030年电动车销量占比15%，2040年增至38%，提供长达10年、减免幅度70%至100%的所得税优惠[7] - 泰国"3030政策"目标2030年电动汽车占产量30%，2035年实现汽车全面电动化[7]

会议预告 - 2025高工新能源新材料产业大会将于7月8日-9日在四川成都举行 主题为新材料·新动能·新生态 主办方包括高工锂电 高工储能 高工产业研究院 总冠名为英联复合集流体 [1] 材料领域 - 嘉元科技固态电池用铜箔产品已商业化 匹配5家头部电池企业供应 产品应用于新能源车和低空经济场景 如eVTOL测试 [2] - 德福科技子公司获全球光伏组件头部企业A和消费电池头部企业B的锂电铜箔定点供货协议 将供应东南亚工厂 [3] - 唐山亨旺新能源20万吨磷酸铁锂项目进入试产阶段 总投资55亿元 原计划2025年3月开工 预计10月底量产 [4][5] - 振华新材针对半固态/凝聚态/固态电池研发固体电解质及改性三元材料 富锂锰基正极材料 已实现百吨级出货 [6][7] 设备领域 - 科恒股份与北京纯锂新能源签署战略协议 合作涵盖全固态锂离子电池生产设备 正极材料及储能市场推广 [8][9] 海外布局 - 亿纬锂能孙公司拟在马来西亚投资86.54亿元建设新型储能电池项目 深化全球化战略 [10][11] - 星源材质马来西亚工厂一期建成 总投资近50亿人民币 锂电池隔膜年产能达20亿平方米 [12][13] - 宁德时代印尼合资工厂动工 初期产能6.9GWh 2026年底投产 规划扩产至15GWh [14][15] - 特斯拉北美首座磷酸铁锂电池工厂即将完工 位于内华达州斯帕克斯市 [16][17] - 南都电源获印度1.4GWh储能系统订单 为该国最大单体储能项目之一 [18][19]