投资评级与目标价 - 投资评级维持为"买入" [1] - 目标价为人民币21.12元 [1] 核心观点 - 公司凭借技术积累与战略布局，订单和产能同步增长，在行业升级与国产替代背景下具备长期成长潜力，是维持"买入"评级的主要原因 [1] 财务表现 - 2025年第三季度实现营收7.92亿元，同比增长17.86%，环比增长11.63% [1] - 2025年第三季度归母净利润为7625.31万元，同比下降7.95%，环比增长11.05% [1] - 2025年前三季度累计营收20.70亿元，同比增长12.88% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润2.06亿元，同比下降9.36% [1] - 2025年前三季度累计扣非净利润1.82亿元，同比下降9.80% [1] - 2025年前三季度毛利率为20.67%，同比下降4.79个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为9.97%，同比下降2.44个百分点 [2] - 2025年第三季度毛利率为21.35%，同比下降4.39个百分点，环比上升1.77个百分点 [2] - 2025年第三季度净利率为9.63%，同比下降2.70个百分点，环比微降0.05个百分点 [2] - 利润减少主要受四期投产带来的固定成本上升以及市场竞争压缩利润空间影响 [1] 费用控制 - 2025年前三季度期间费用率为11.06%，同比下降2.28个百分点 [2] - 销售费用率为4.51%，同比下降0.34个百分点 [2] - 管理费用率为1.42%，同比下降0.11个百分点 [2] - 财务费用率为0.29%，同比下降0.10个百分点 [2] - 研发费用率为4.85%，同比微增0.06个百分点，主要系公司在核心技术储备方面保持高强度投入，研发人员薪酬提升带动 [2] 产品与技术发展 - 公司坚持产品全面发展战略，均衡发展各系列产品以分散行业波动风险 [3] - 2025年重点研发精密铣镗床、立式及卧式车铣复合加工中心、直线电机双主轴五轴龙门及卧式加工中心、半导体行业专用机型、数控磨床等系列20余款高端装备 [3] - 在核心功能部件自主研发方面，开发了45°非正交五轴摆头、大扭矩铣镗床直角铣头等核心功能部件 [3] - VNL500HFT高精度重型立式车铣磨复合加工中心和高精度重型立式车削中心关键技术与应用通过了江苏省机械行业协会新产品鉴定和成果鉴定 [3] 市场与服务优势 - 公司深耕本土市场，建立了经验丰富、技术实力较强的售前、售中、售后服务团队与体系，以快速响应提升客户体验 [4] - 在售前配备专门应用工程师深入了解客户需求，提供定制化解决方案 [4] - 在销售过程中为客户提供现场设备安装、调试服务 [4] - 对已销售产品，通过自主开发的CRM系统实时收集、跟踪产品信息，针对故障进行高效响应 [4] - 截至2025年上半年末，公司售后服务人员共计101名，占公司员工总数的6.58% [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.64亿元、4.41亿元、5.00亿元 [5] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）为0.80元、0.96元、1.09元 [5] - 基于可比公司2026年Wind一致预期22倍市盈率，给予公司2026年22倍市盈率估值，对应目标价21.12元 [5] 基本数据与市场表现 - 截至2025年10月30日收盘价为人民币16.54元 [8] - 市值为人民币75.64亿元 [8] - 52周价格区间为人民币12.45元至20.79元 [8]

公司近期财务表现 - 2025年上半年公司主营收入12.78亿元，同比增长9.99% [7] - 2025年上半年归母净利润1.3亿元，同比下降10.17% [7] - 2025年第二季度单季度主营收入7.09亿元，同比增长15.53% [7] - 2025年第二季度单季度归母净利润6866.65万元，同比下降8.67% [7] - 公司毛利率为20.26%，负债率为59.34% [7] 新产品与技术研发进展 - 2025年公司重点研发20余款高端装备，包括精密铣镗床、车铣复合加工中心、半导体专用机型等 [2] - 在核心功能部件方面，开发了45°非正交五轴摆头、大扭矩铣镗床直角铣头等 [2] - VNL500HFT高精度重型立式车铣磨复合加工中心通过江苏省机械行业协会新产品鉴定 [2] - 公司已组建专门磨床研发团队，预计明年上半年部分数控立式磨床及螺纹磨床产品可进入市场 [6] 产品应用与市场拓展 - 公司有近30款产品适用于新能源汽车领域，用于电机轴、电机壳、电驱控制器壳体等零件加工 [5] - 已研发出用于人形机器人行业的核心零件加工数控机床系列产品，包括谐波减速器、空心杯电机壳体等 [5] - 行业需求正向高端化、智能化、定制化、绿色化发展，公司坚持市场导向，深耕细分市场 [4] 发展战略与未来布局 - 公司坚持产品全面发展战略，均衡发展各系列产品以分散行业波动风险 [2] - 战略上向上游延伸进行核心功能部件自主研发，向下游拓展与终端用户协同开发新产品 [4] - 公司将密切关注外部优质机床企业或核心部件企业的投资并购机会，以加速产业布局 [3] - 公司加快全球化战略布局，积极把握市场发展趋势 [4] 机构关注与业绩预测 - 最近90天内共有3家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级1家，目标均价为20.0元 [8] - 近3个月融资净流入679.33万元，融资余额增加 [9] - 多家机构对公司未来业绩给出预测，例如华泰证券预测2025年净利润为3.64亿元，2026年为4.41亿元 [9]