文章核心观点 - 广东华汇智能装备股份有限公司于2026年2月4日通过北京证券交易所上市委员会审议，即将成为东莞市中堂镇首家及东莞市第65家上市公司 [1][5] - 公司计划在北交所上市并募集资金，用于新能源智能装备研发生产项目，但最新募集资金规模较此前申报稿有所调减 [2] - 公司业绩增长迅速，但客户集中度极高且主要客户面临业绩下滑或亏损，可能对公司未来经营产生不利影响 [3][4] 公司IPO与发行概况 - 上市进程：公司IPO申请于2026年2月4日获北交所上市委会议通过，此前已于2025年3月12日获受理，2025年4月10日进入问询阶段 [2] - 发行规模：计划公开发行股票不超过17,000,020股（未行使超额配售权），若全额行使超额配售选择权则不超过19,550,023股 [2] - 募集资金：本次募集资金投资金额为34,441.78万元，全部用于“东莞市华汇新能源智能装备研发生产项目” [2][3] - 资金调整：最新募集资金金额较此前申报稿减少1.15亿元 [2] - 保荐机构：国泰海通证券 [2] 公司财务与业绩表现 - 2025年营收：实现营业收入6.156亿元，同比增长44.32% [3] - 2025年净利润：实现净利润8038万元，同比增长28.36% [3] - 客户集中度：报告期内，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入比例极高，分别为98.57%、98.89%、96.90%和97.41% [3] - 第一大客户依赖：向第一大客户湖南裕能的销售金额占营业收入比例波动较大，分别为96.79%、49.19%、54.33%和78.02% [3] 公司业务与风险提示 - 主营业务：公司是专业从事高端智能装备及其关键部件研发、设计、生产和销售的高新技术企业，产品体系包括精密机械部件、锂电智能装备和数控机床智能装备 [4][5] - 主要风险：公司存在客户集中度极高的风险，且主要客户（如湖南裕能、万润新能）出现业绩下滑或持续亏损，若此情况持续且公司应对不力，可能影响其持续经营能力并导致业绩下滑 [3][4] 行业与区域背景 - 区域资本市场：东莞市A股上市公司数量从2021年的36家增长至2025年的64家，总市值由3000亿元跃升至8000亿元，稳居广东省地级市首位 [5] - 上市梯队：东莞市境内外上市公司总数达87家，累计认定的上市后备企业超过525家 [5] - 公司地位：华汇智能将成为东莞市中堂镇首家上市公司，也是东莞市第65家上市公司 [1][5]

上市进程 - 北京证券交易所上市委员会定于2026年2月4日上午9时召开审议会议，审议广东华汇智能装备股份有限公司公开发行股票并在北交所上市的申请 [1] 公司治理与实控权 - 实际控制人为张思沅、张思友兄弟，二人合计控制公司75.84%的股份并签署了《一致行动协议》，规定意见不一致时以张思沅意见为准 [4] - 公司历史上存在复杂的家族内部股权代持安排，2010年公司成立时张思沅让弟弟张思友代持股权，2018年张思沅将其子张耀城引入公司并转让30%股权，让其担任法定代表人、执行董事 [6] - 报告期初公司未将张耀城认定为共同实际控制人，解释称其“并未实际参与公司的生产经营管理决策”，仅为“总经办工作人员”，是“出于培养目的进行职务挂职” [6][8] - 公司创始人张思友在公司成立时的616万元出资来自借款，随后立即向刚成立的公司借出等额款项用于归还，尽管款项已归还，但操作复杂 [26] 财务表现与行业对比 - 公司在2022年至2024年间录得营业收入年均复合增长率近50%的逆势增长，营业收入从1.91亿元增长到4.27亿元，扣非归母净利润从2624万元增长到6265万元 [3][9] - 同期，锂电设备行业整体承压，同行业可比公司营业收入均值同比下滑32.82%，净利润暴跌124.06% [9] - 公司毛利率呈持续下滑趋势，从2022年的33.91% (或原文另一处提及的34.61%) 下降至2024年的31.67% [10][15] - 2025年1-9月，公司营业收入为4.11亿元，净利润为5160.91万元，归属于母公司所有者的扣非净利润为5476.62万元 [10] 客户集中度与依赖风险 - 公司客户集中度极高，报告期内前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别高达98.57%、98.89%和97.41% [10] - 2022年度，公司对第一大客户湖南裕能的销售占比达到惊人的96.79%，销售金额为1.8455亿元 [10][11] - 主要客户面临行业困境，例如曾经的第二大客户万润新能因碳酸锂价格波动和下游去库存，已将山东二期12万吨项目延期至2025年12月，且截至问询回复日已不在公司期末在手订单中 [11] 财务状况与现金流 - 公司经营活动现金流持续为负，2023年、2024年经营活动产生的现金流量净额分别为-5500.25万元、-3996.09万元 [14] - 应收账款余额快速增长，从2022年末的6610.76万元猛增至2024年末的1.75亿元，2025年9月30日进一步增至2.87亿元 [12][13] - 应收账款回款情况恶化，截至2025年5月31日，2024年末应收账款期后回款比例仅为49.62%，远低于2022年和2023年的98.42%和93.56% [12][13] - 信用期外应收账款占比上升，从2022年末的19.42%升至2025年9月30日的34.91% [13] - 存在大额逾期应收账款，例如对江苏高达智能装备有限公司的逾期金额高达1183.01万元，回款比例极低 [13][14] - 公司面临短期偿债压力，截至2025年9月30日，现金及现金等价物余额为7014.30万元，而同期的短期借款约为1.19亿元 [14] 收入确认与业务质量 - 监管发现公司收入确认存在异常情况，例如2024年与鹰潭市旭锐精密制造有限公司的订单存在“验收日期早于货物签收日期” [16] - 公司与贝特瑞的项目试运行周期从合同约定的3个月缩短至2个月，2024年末与云南裕能、贵州裕能及湖南裕能的多个订单集中验收，试产周期明显短于其他订单 [17] - 公司承认制浆机产品毛利率较低的情况预计会持续，由于市场竞争激烈，公司制浆设备尚未完全打开市场规模，在手订单较少 [18] 产能利用与募投项目 - 公司主要产品纳米砂磨机、研磨系统的产能利用率大幅下滑，从2022年的115.09%下滑至2024年的59.77% [23][24] - 本次IPO拟募集资金4.59亿元，全部用于“东莞市华汇新能源智能装备研发生产项目” [22][23] - 在产能利用率大幅下滑的背景下，公司仍计划大规模购置设备，监管要求说明此举的合理性并提示后续是否存在厂房、设备闲置风险 [23] - 公司资本性支出持续，近三期完整会计年度内，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为674.61万元、283.51万元、1724.90万元 [24] 高管与中介机构背景 - 财务负责人周伟在入职公司前，曾先后在广东正中珠江会计师事务所和广东司农会计师事务所担任项目经理，而广东司农会计师事务所正是公司此次IPO及2024年挂牌新三板的审计机构 [19][20][21] - 董事会秘书赖天明加入公司前，曾任职于碧桂园地产集团和佳兆业集团的法务部门 [21] - 高管赖天明、周伟均在加入公司后不久获得了股权激励，截至递交招股书前，二人各间接持有公司1217156股股份 [21] - 北交所问询函要求说明现任财务负责人在申报会计师处离职后入职公司的原因，是否能够影响中介机构执业独立性 [21]

公司基本情况 - 广东华汇智能装备股份有限公司成立于2020年 注册资本2262.7万元 从事高端智能装备及其关键部件的研发、生产和销售 主要产品包括纳米砂磨机、研磨系统和机械密封 主要客户包括湖南裕能和万润新能[1] 实际控制人结构 - 公司实际控制人为董事长兼总经理张思沅与副总经理张思友兄弟 两人合计控制公司75.84%的股份[1] - 张思沅自2015年12月任职于华汇有限 2023年7月起担任华汇智能董事长兼总经理[7][8] 股权变动情况 - 2018年4月张思沅将300万元出资额（占30%股权）无偿转让给其子张耀城 同时张耀城新增认缴出资1500万元 持股比例维持30%[2][4] - 2021年12月张耀城将未实缴的1500万元出资额转回张思沅 持股比例降至5%[2][4] - 2022年4月张耀城将剩余300万元实缴出资额全部转予张思沅 完全退出持股[2][4] 实际控制人认定依据 - 北交所问询要求说明未将张耀城认定为共同实际控制人的合理性[3] - 公司解释张耀城在2018年4月至2022年4月期间仅挂名执行董事兼总经理 实际职责为总经办普通职员 负责文件收发、来访接待等辅助性工作 未参与公司生产经营决策[3][5] - 张耀城职业经历显示其2016年10月至2024年9月任职于华汇智能 岗位包括总经办助理、生产部PMC专员 2025年5月起任基建工程主管[5]

公司IPO审核进展 - 华汇智能披露北交所IPO第二轮审核问询函 保荐机构为海通证券 会计师事务所为广东司农会计师事务所[1] 公司基本情况 - 公司成立于2020年 注册资本2262.7万元 从事高端智能装备及其关键部件的研发、生产和销售[1] - 主要产品包括纳米砂磨机、研磨系统和机械密封 主要客户包括湖南裕能和万润新能[1] 实际控制人结构 - 实际控制人为董事长兼总经理张思沅与副总经理张思友兄弟 两人合计控制公司75.84%股份[1] - 张思沅于2018年4月向儿子张耀城转让30%股权且未收取转让款 同时张耀城担任法定代表人及执行董事[1] - 2021年12月至2022年4月期间张耀城分两次将30%股权返还张思沅且未收取转让款 并卸任相关职务[1] 实际控制人认定问题 - 报告期初（2021年初）至2022年4月期间公司未将张耀城认定为共同实际控制人[3] - 北交所要求说明未认定张耀城为共同实际控制人的原因及合理性 需结合持股比例、亲属关系及实际参与经营情况[4] - 需依据相关法规及案例说明实际控制人认定依据 并需说明公司总经理任命及治理机制运行有效性[4][5] 管理层背景 - 实际控制人张思沅出生于1966年 拥有工商管理硕士学历 1986-2004年从事电机维修与机械加工个体经营[8] - 张思沅2015年12月入职华汇有限任监事 2018年4月至2022年4月负责公司经营管理 2023年7月至今任董事长兼总经理[8] - 张思沅另一儿子张耀洪现任公司董事 招股书未披露张耀城履历[8]