报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8850元/吨，日内跌幅0.17%，持仓增仓6216手至24.1万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于51195元/吨，日内涨幅4.25%，持仓增仓681手至39092手 [2] - 硅石企业进入冬修期，矿石供应量收缩，下游受春节假期影响全面检修，工业硅供给双减博弈下，有成本支撑，但向上驱动取决于大厂是否超预期减产 [2] - 工信部提及反垄断，硅片企业新单签订停摆，晶硅市场悲观预期延续，硅料有跌价压力 [2] - 需关注行业库存减压情况以及硅料厂扩大减产应对计划 [2] 根据相关目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8815元/吨涨至8850元/吨，近月不通氧553硅（华东）价格从8740 - 9200元/吨变为8785 - 9200元/吨，通氧553硅（黄埔港）从9400元/吨涨至9450元/吨，多晶硅期货主力结算价从50000元/吨涨至51195元/吨，近月从49060元/吨涨至50060元/吨 [4] - 有机硅现货中，二甲基硅油从14500元/吨涨至15500元/吨，其余多数持稳 [4] - 工业硅仓单从15707吨增至15887吨，广期所库存从51155吨增至69715吨，黄埔港库存从59000吨减至58000吨，天津港从79000吨增至80000吨等，工业硅社库合计从439350吨增至456150吨；多晶硅仓单从8510吨增至8580吨，广期所库存从12.09万吨增至25.26万吨，多晶硅社库合计从30.8万吨增至33.3万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差及地区间价差也有设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][9][12] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][19] 库存 - 有工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [21][22][25] 成本利润 - 涉及工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [27][29][31]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 2日工业硅和多晶硅均震荡偏弱，工业硅主力2605收于8795元/吨、日内跌幅1.18%、持仓减仓314手至23.6万手，百川工业硅现货参考价9628元/吨较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水扩至55元/吨；多晶硅主力2605收于47050元/吨、日内跌幅1.66%、持仓减仓2235手至40278手，百川多晶硅N型复投硅料价格跌至52500元/吨，最低交割品硅料价格52500元/吨，现货升水扩至4250元/吨 [2] - 硅石企业进入冬修期矿石供应量收缩，下游受春节假期影响全面检修，工业硅供给双减博弈下重心有成本支撑，但向上驱动取决于大厂是否超预期减产 [2] - 工信部提及反垄断话题，硅片企业新单签订停摆，晶硅市场悲观预期延续，硅料有跌价压力，需关注行业库存减压及硅料厂扩大减产应对计划 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅主力期货结算价从8850元/吨降至8795元/吨，近月从8720元/吨涨至8740元/吨；部分通氧553硅现货价格有变化，如华东涨100元/吨、黄埔港涨100元/吨、天津港涨50元/吨；421-通氧553价差降100元/吨；现货升水从0扩至55元/吨；工业硅仓单无变化，广期所、天津港、昆明港、厂库库存增加，黄埔港库存减少，社库合计增加16800吨 [3] - 多晶硅主力期货结算价从47140元/吨降至47050元/吨，近月无变化；多晶硅现货价格均无变化；现货升水从4160元/吨扩至4250元/吨；多晶硅仓单无变化，广期所、厂库库存增加，社库合计增加2.5万吨 [3] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格无变化，二甲基硅油价格涨1000元/吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [12][13][14] 下游产成品价格 - 展示DMC、有机硅产成品、多晶硅、硅片、电池片、组件等价格图表 [13][15][17] 库存 - 展示工业硅、多晶硅期货库存，工业硅周度行业库存、库存变化，多晶硅周度库存，DMC周度库存等图表 [19][20][23] 成本利润 - 展示工业硅平均成本、利润水平，周度成本利润，多晶硅加工行业利润，DMC、铝合金成本利润等图表 [25][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [33] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获相关分析师奖项，为客户提供服务并撰写报告 [33][34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获相关分析师奖项，为新能源企业服务并撰写报告 [34]

工业硅价格走势 - 工业硅期货主力合约价格报收9180元/吨，走势偏强 [1] 生产成本分析 - 电力成本是工业硅生产最大成本项，占比40%至55% [2] - 西南产区进入枯水期，电价较丰水期提升0.15至0.25元/千瓦时，折合工业硅成本增加约2000元/吨 [2] - 硅煤价格在"反内卷"带动下稳步抬升，供给端以销定产无库存压力，预计短期价格易涨难跌 [2] - 石油焦市场交投活跃，呈现供给收缩、需求较好格局，主流炼厂价格持续推涨 [2] - 硅用电极因需求弱势及库存压力，价格上行阻力较大，以持稳为主 [2] - 硅石需求转弱价格下行，但波动区间窄对成本影响有限，中长期看紧缺的高品质资源将推涨成本 [2] - 工业硅成本上移明显，对硅价下方形成稳固支撑 [2] 供给端情况 - 西南产区（云南、四川）10月底开始进入季节性停产期，主因枯水期电价抬升导致利润压缩 [3] - 四川地区开工率为41%，除去样本内大厂，剩余硅企开工率约13% [3] - 云南地区已步入枯水期，整体在产硅炉约20台，多为一体化生产或有长单需交付 [3] - 预计11月西南产区产量合计降幅将超过50% [3] - 西北地区开工率回升，新疆某大厂9-10月陆续放量，内蒙古、甘肃及宁夏地区开工率亦有所回升 [4] - 新疆地区产量占全国总产量52%，内蒙古、甘肃、宁夏合计占28%，四川、云南合计占17% [4] - 预计11月全国工业硅总产量将降至40万吨以内，环比降幅为12% [4] 需求端情况 - 多晶硅板块是需求端主要变动来源，下半年在行业自律减产下开工率持续低位 [6] - 7月以来多晶硅价格触底反弹，企业利润修复，开工率回升，月产维持在13万吨左右 [6] - 预计11月多晶硅产量将降至12万吨左右，减量主要来自四川和云南地区 [6] - 有机硅板块随着华南、西南地区检修完成，企业开工率或将回升，但对工业硅采买以刚需补库为主 [6] - 硅铝合金开工率相对平稳，需求端整体未见明显增加 [8] 库存情况 - 截至11月6日，工业硅总体显性库存为72.4万吨，较去年同期减少4万吨，但处于相对高位 [7] - 社会库存为12.7万吨，交割库库存为42.5万吨，新疆、云南、四川三地区厂库合计17.2万吨 [7] - 本月月底期货仓单将集中注销，预计1万至2万吨工业硅流入现货市场，短期库存难以去化 [7] 后市展望 - 成本抬升为硅价提供下方支撑，但需求偏弱及库存高位制约硅价上方空间 [8] - 供给端增减并存整体收缩，需求端未见明显增加 [8] - 工业硅价格预计短期维持区间整理，盘面继续上行需更多利好刺激 [8]