根据协议，MP Materials与美国国防部将共同持有合资企业49%股权，而Maaden持股比例不低于51%。 值得注意的是，美国方面的全部出资将由国防部提供"无追索权融资"，而MP Materials将负责技术投 入，包括稀土分离、精炼工艺，以及全球供应和市场渠道方面的专业能力。 智通财经APP获悉，周三，MP Materials(MP.US)股价走高，截至发稿，该股涨超10%，报64.49美元。消 息面上，此前公司宣布与美国国防部及沙特国有矿业巨头Maaden在沙特共同成立一家合资企业，计划 在当地建设稀土精炼厂。MP Materials称，这一举措是"重塑全球稀土供应链格局的关键一步"。 MP Materials表示，公司还在与沙特方面讨论在当地支持或合作开展磁体制造业务，进一步完善下游产 业链。 ...

核心技术优势 - 公司掌握全球领先的晶界渗透技术，能精准使用重稀土，使重稀土用量减少50%-70% [1] - 该技术颠覆传统生产工艺，采用“后置添加”方式，将重稀土涂覆于磁体表面进行晶界扩散，大幅降低磁体成本，比同行低20% [1] - 技术突破带来产品性能飞跃，产品内禀矫顽力与磁能积之和达到81，在200℃高温环境下仍能稳定工作 [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润同比大幅增长161.81% [1] - 2025年前三季度扣非净利润达到4.3亿元，相较于2024年同期的0.89亿元，暴涨381.94% [1] 市场地位与份额 - 2024年磁材产销量全球市占率约28%，稳居全球第一 [2] - 在新能源汽车领域和风电磁材市场的市占率均超过30% [2] 下游应用与客户 - 新能源汽车领域营收占比近半，销量同比增长23.46% [2] - 深度绑定特斯拉（作为Optimus磁组件独家供应商）、Vestas、西门子、比亚迪、金风科技等全球顶级客户 [2] - 在人形机器人赛道，其磁体体积比同行小30%，已通过特斯拉、优必选认证，并实现小批量交付 [2] 行业前景与机遇 - 汽车销售年底冲量期（11-12月）和春节前（1-2月）两大旺季即将来临，相关产品销量有望进一步冲高 [2] - 公司在新能源汽车、风电设备及人形机器人等万亿级赛道上构筑起竞争壁垒 [2]

中国稀土管制措施 - 中国已明确落地稀土出口管制措施，包括对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等七类中重稀土物项实施出口管制，并将含中国稀土成分0.1%及以上的境外制造磁体、靶材纳入管制范围，同时对稀土开采、冶炼技术实施出口限制 [3] - 管制措施已产生实际影响，2025年9月中国稀土出口量降至4000.3吨，环比下降30.9%，创下当年2月以来新低 [3] - 管制措施的重点在于防止稀土被用于军事目的，针对的是军民两用物项，旨在防止稀土非法流向大规模杀伤性武器等不当用途 [9] 美国对稀土的依赖与困境 - 美国对中国稀土存在深度依赖，其稀土原材料进口量的70%依赖中国，军事领域不可或缺的重稀土几乎100%从中国进口 [5] - 美军现役及在研的153种主战装备中，87%的供应链离不开稀土加工环节，例如F-35隐身战斗机每架需要消耗约417公斤稀土材料 [5][7] - 美国国防部2024年报告将钆、铽、钇、镝四种中重稀土列为无法短期替代的战略资源 [7] - 美国尝试摆脱依赖的努力受挫，加州的芒廷帕斯矿因无法将矿石运往中国提纯导致生产线几乎停摆，直接亏损6500万美元 [7] 全球稀土产业格局 - 中国在全球稀土产业中占据主导地位，不仅控制全球70%的稀土产量，更掌握92%的稀土精炼产能 [9] - 尽管澳大利亚、加拿大等盟友拥有稀土矿产，但缺乏提纯能力，凸显中国在冶炼环节的关键优势 [9] - 稀土提纯工艺复杂且污染大，美国重建完整产业链至少需要5-8年和数百亿美元投资 [7] 中美博弈的策略对比 - 美方采取将关税与稀土挂钩的施压策略，并提出若中国停止实施稀土管制，美国或许将延长对华加征关税的豁免期限 [5] - 中方在措施出台前已通过双边对话机制向美国、欧盟、日本等通报政策目标，并对民用用途的合规出口承诺优化许可流程、缩短审核时间 [11] - 中方的稀土管制被视为一项战略决策，目的是阻止未来针对中国的出口管制 [11]

中国对美出口韧性 - 尽管中美贸易战持续逾半年，中国每天仍有价值约10亿美元的货物运往美国，且9月出口额较8月有所回升 [1] - 今年第三季度中国对美出口商品价值超1000亿美元，双边贸易顺差达到近670亿美元，去年同期数据为1236.305亿美元 [1] - 中国在全球供应链中的强势地位使其产品难以被替代，美国关税在限制进口方面的作用似乎较为有限 [1][4] 特定商品出口表现 - 上季度中国对美前十大出口商品几乎全部同比下滑，但电子烟出口量实现增长 [4] - 第三季度中国企业对美出口电动自行车价值超5亿美元，较去年同期略有上升 [4] - 精炼阴极铜出口额从几乎为零攀升至2.7亿美元，电缆出口额增长87%达到4.05亿美元 [4] - 中国企业向美国出口了价值近80亿美元的智能手机、笔记本电脑等产品，虽不足去年同期一半但仍是一笔大数目 [5] 贸易渠道与政策影响 - 尽管美国5月关闭“小额豁免”政策，但美国消费者仍通过Shein、Temu等平台购买价值数十亿美元的中国商品，小包裹对美出口额仍达到约54亿美元 [5] - 关税政策存在漏洞，美国进口商可通过以第三国首次销售价格申报或经墨西哥、越南转运等方式降低关税成本 [8] - 美国对华关税水平已比世界平均高25个百分点，但中国制造业的主导地位仍支撑出口持续流动 [8] 整体出口与经济影响 - 中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，均大大超过预期，贸易顺差达905亿美元，出口增速创六个月新高 [8] - 海外销售增长有助于提振中国国内经济，使国内生产总值增长朝着今年约5%的目标稳步迈进 [9] - 非美市场的强劲需求意味着中国企业受美国进一步加征关税的影响可能会较小 [9]

业绩预告摘要 - 预计2025年前三季度归母净利润为2.3亿元至2.6亿元，同比增长101%至127% [4] - 预计2025年前三季度扣非净利润为1.55亿元至1.7亿元，同比增长62%至78% [4] 估值指标 - 以10月10日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为63.51倍至70.75倍 [4] - 公司市净率（LF）约4.7倍，市销率（TTM）约2.14倍 [4] 业务板块构成 - 公司产业分为电磁光医四个板块：电板块包括集成电路用薄膜材料及贵金属业务，磁板块包括稀土金属及磁性材料业务，光板块包括特种红外光学及发光材料业务，医板块包括生物医用材料及口腔医疗器械业务 [14] 业绩变动原因分析 - 控股子公司有研亿金预计2025年前三季度净利润为20000万元至22000万元，其靶材销售收入同比增长超过50%，归母净利润同比增长超过4000万元 [14] - 控股子公司有研稀土预计2025年前三季度净利润为700万元至1200万元，实现扭亏为盈 [14] 非经常性损益影响 - 2025年前三季度公司对外转让硫化锂相关技术实现转让收益10757万元，被认定为非经常性损益 [14] - 该技术转让收益对归母净利润的影响为4841万元 [14]

机构持股概况 - 截至2025年8月26日，4家机构投资者合计持有银河磁体A股股份9814.61万股，占公司总股本30.37% [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.17个百分点 [1] - 主要机构投资者包括成都市银河工业(集团)有限公司、嘉实中证稀土产业ETF、香港中央结算有限公司和BARCLAYS BANK PLC [1] 公募基金持仓变动 - 嘉实中证稀土产业ETF本期持股增加，持股占比小幅上涨 [1] 外资机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股减少0.27% [1] - BARCLAYS BANK PLC为本期新披露的外资机构 [1]

中美关税战最新进展 - 美国将对华征收55%关税 中国对美征收10%关税 同时中国维持向美国出口磁体和稀土材料 [1] - 中美经贸磋商机制首次会议达成落实两国元首通话共识 在解决彼此经贸关切方面取得新进展 [1] - 中方反对单边加征关税 敦促美方遵守世贸规则 坚持相互尊重和平共处原则 [1] 美国取消乙烷出口禁令 - 特朗普取消对中国乙烷出口禁令 主因中国稀土出口管制未放松及美国企业损失严重 [3] - 美国乙烷价格下跌10% 企业储备罐已满 面临滞销压力 [3] - 中国正与中东国家接触寻求替代乙烷进口来源 [3] 美国关税同盟进展 - 除英国外 美国未与其他主要贸易伙伴达成关税同盟共识 [3] - 中国反制措施维护国际贸易公平 但未主动联合他国对抗美国 [3] - 中美经贸磋商首次会议选址英国 反映国际社会反对逆全球化倾向 [3] 中美谈判主动权分析 - 中国掌握谈判主动权 美国主动寻求谈判显示其对中国市场依赖 [5] - 中美贸易摩擦源于美国单方面造牌 将自身发展问题转嫁他国 [5] - 中方明确表态特朗普贸易政策不可持续 识破其极限施压策略 [5] 稀土资源战略地位 - 中国加强稀土出口管控 作为应对美国违约的后手 [7] - 美国曾有撕毁协议先例 中方保持谨慎并预留政策调整空间 [7] - 稀土政策可作为反制筹码 中国在其他经贸领域也具备周旋能力 [8]

为什么现在关注核聚变 - 国内外核聚变项目近期进展加速，包括项目开工、招标和技术突破 [2] - 技术创新持续推动行业超预期发展，如创新的磁场结构和高温超导材料应用 [7][11] - 核聚变成为全球能源竞赛重要一环，具有高能量密度、零碳排等优势 [18][21] 国内外核聚变项目进展 国内进展 - BEST工程总装启动，比原计划提前两个月，计划2027年完成建设 [4] - "星火一号"项目招标启动，联创光电中标超导线圈研制与测试服务 [4] - "中国环流三号"聚变三乘积创新高达到10^20量级，"玄龙-50U"实现1.2T磁场强度 [4] 国际进展 - 美国TAE Technologies完成1.5亿美元融资，累计融资达13.5亿美元 [6] - 日本追加100亿日元投资三大核聚变科研机构，目标2030年代商业化 [6] - 英国计划五年内投资25亿英镑推进STEP原型电厂计划 [6] 技术创新推动行业发展 - 球形托卡马克等创新磁场结构可提高约束性能，实现更小体积内更高功率输出 [8][9] - 高温超导材料性能远超传统超导，可产生更强磁场并提高聚变功率 [12][14] - AI/超级计算机可模拟等离子体行为、优化反应堆设计和加速材料研发 [16] 行业竞争格局 国内主要参与者 - 科研院所：中科院等离子体物理研究所、核工业西南物理研究院等 [30] - 商业化公司：聚变新能、先觉聚能、江西聚变新能、能量奇点等 [32][35][38] 国际代表公司 - 美国CFS计划2027年实现Q>1，2030年代为电网提供400MW电力 [46] - 美国Helion预计2028年为微软提供50MW电力 [46] - 英国Tokamak Energy目标2030年代实现200MW商业化发电 [46] 行业未来展望 - 最乐观预测2025-2030年实现首个核聚变发电并网，中性预测为2031-2035年 [48][49] - 第一个具备商业价值的聚变堆可能在2031-2035年间出现 [51] - 应用场景包括发电、工业加热和聚变动力航天器等，预计2030年前后是关键节点 [53][54] 投资机会 - 关键零部件包括高温超导带材、低温系统、燃料循环系统等 [56][58] - 相关标的涵盖超导材料、磁体、偏滤器、真空系统等环节上市公司 [59]