全球稀土供应链调整政策背景 - 美国高层下达为期半年的供应链调整行政命令 旨在要求各国企业减少对中国稀土的依赖[1] - 政策制定者认为全球稀土冶炼和加工环节大部分集中在中国 过度依赖可能在关键时刻遭遇断供风险[5] - 美国试图通过组建贸易联盟、价格干预、关税政策及进口限制等行政手段重塑市场秩序[10] 政策实施面临的现实挑战与产业现状 - 尽管政策层面响应 欧洲、日本等地的制造商在实际采购中依然依赖中国 因其价格合理、交付准时且质量有保障[7][10] - 中国在稀土冶炼和加工环节已形成整合优势 建立了成熟的行业协作体系 能够支持全球高端应用[9][12] - 欧美本土产业发展受制于环保标准提高带来的审批难题、社区反对、高污染处理要求以及资本观望和技术人才储备不足等因素 项目进度一再推迟[7][12][14] 全球市场需求与企业决策逻辑 - 新能源车、风电、医疗设备及电子产业对稀土材料需求持续增长 生产厂家关注技术水平和配套能力[9] - 市场规律显示 大部分订单依然流向能够保证交付、质量与价格的中国企业 产业链的完整性和协作效率难以被行政命令打破[10][12][16] - 企业决策者普遍担忧 短期强制调整供应链将增加经营风险 并可能影响产品质量和交付速度[5][12] 政策影响评估与未来趋势 - 美国的政策变化带来舆论波动和关注 但实际对中国稀土出口量的影响有限 数据显示出口保持稳定且稳中有升 仅极少数特殊材料受到管控[7][14] - 供应链调整非一蹴而就 需要大量资金投入、持续技术创新和时间积累 行业专家普遍认为市场选择将是决定未来方向的核心[12][16] - 矿产出口国（如澳大利亚、非洲国家）面临两难选择 既希望扩展市场 又不愿轻易让出定价主动权 导致实际合作进展低调[5][14]

股价表现与市场数据 - 2026年2月25日，有研新材股价触及涨停，涨停价为24.96元，涨幅为10% [1] - 当日总市值为211.30亿元，流通市值也为211.30亿元 [1] - 截至发稿，总成交额达到16.35亿元 [1] - 当日主力资金呈现净流入状态，表明市场资金看好该股 [2] 业绩表现与财务数据 - 公司前三季度净利润同比增长114.14% [2] - 第三季度单季净利润同比增长56.31% [2] - 公司核心产品靶材业务的销售收入同比增长50% [2] - 公司新章程规定每年现金分红比例不低于10% [2] 公司治理与业务发展 - 公司对治理结构进行优化，撤销监事会改设审计委员会，以提升决策效率 [2] - 公司主要从事稀土材料、电子薄膜及贵金属材料的研发与生产 [2] - 产品应用于新一代信息技术、高端装备制造等领域，近期行业需求增加为公司带来发展机遇 [2] 行业与板块动态 - 2月25日，同花顺数据显示有色金属板块多只个股表现活跃，形成了一定的板块效应 [2]

公司股价与交易表现 - 2月24日盘中股价上涨2.01%，报22.82元/股，总市值193.18亿元，成交额2.00亿元，换手率1.05% [1] - 当日主力资金净流入20.50万元，特大单买卖金额分别为278.53万元和316.42万元，大单买卖金额分别为4286.78万元和4228.38万元 [1] - 公司股价今年以来上涨12.25%，近5日、近20日、近60日分别上涨3.82%、1.88%、13.65% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为先进功能材料的研发、生产和销售，具体包括半导体材料、稀土材料、光电材料、高纯/超高纯金属材料等 [1] - 主营业务收入构成为：高纯/超高纯金属材料占比74.75%，稀土材料占比23.52%，红外光学材料占比2.18%，医疗器械材料占比0.73%，其他占比0.02% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入67.70亿元，同比增长0.16%，实现归母净利润2.45亿元，同比增长114.14% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至1月30日，公司股东户数为11.75万户，较上期减少9.08%，人均流通股为7205股，较上期增加9.99% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股866.92万股，较上期增加286.06万股 [3] - 多只行业主题ETF进入十大流通股东，包括嘉实中证稀土产业ETF（持股638.06万股，增336.12万股）、国泰中证半导体材料设备主题ETF（持股626.04万股，增355.29万股）、国联安半导体ETF（持股404.87万股，为新进股东） [3] - 南方中证1000ETF持股542.81万股，较上期减少4.87万股，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A、华夏中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与市场分类 - 公司全称为有研新材料股份有限公司，成立于1999年3月12日，于1999年3月19日上市 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，所属概念板块包括芯片概念、基金重仓、OLED、半导体产业、沪股通等 [1] 历史分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利5.62亿元，近三年累计派现2.90亿元 [3]

日本国内政治与选举动态 - 日本首相高市早苗自2025年10月上台后，通过联合维新会稳固了执政基础，避免了短期内下台风险，从而将更多注意力转向对外政策[1] - 高市早苗于2026年1月23日宣布解散众议院，并将大选定于2月8日，这比原计划提前两年，她将选举视为巩固权力并增强对华谈判筹码的机会[3] - 民调显示自民党支持率为22.5%，而无支持政党的比例高达55%，若选举获胜，高市可能组建强势政府并推动补充预算[18] 日本对华政策与双边关系 - 高市早苗的对华策略体现强硬一面，她在2025年11月议会发言中将潜在的台湾冲突描述为对日本的“生存威胁”，引发北京强烈反应[3] - 中国随后实施一系列经济反制措施，包括限制对日出口双用物品和稀土材料，导致日本企业成本上升15%[5] - 2025年中日贸易额相比2024年下降5%，旅游和文化交流也受阻，中国是日本第二大出口目的地，2025年吸收了约1250亿美元的日本商品[5] - 2025年日本对华贸易逆差达6.4万亿日元，高市的言论进一步恶化了这一局面[9] 日本经济与货币政策影响 - 高市早苗在2026年1月31日的演讲中指出日元走弱有助于汽车和食品等出口企业扩大海外销售，其表态被市场解读为默许日元贬值[5] - 演讲后日元对美元汇率迅速跌破158关口，到2月3日逼近155，创下近期低点，与过去日本央行入市干预的做法形成对比[5][7] - 日元贬值导致进口物价上涨，超市商品价格涨幅超过10%，民众日常生活开支增加，同时中小企业融资难度加大[7] - 日元贬值短期利好丰田等汽车巨头营收增加，但日本制造业高度依赖进口原材料，供应链中断风险上升[9] 日本财政与产业风险 - 高市早苗推动国防预算增至9万亿日元，占GDP比重上升，但财源不明，可能放大日本财政赤字，其占GDP比重已达230%，为发达国家最高水平[9] - 稀土供应减少直接冲击日本电子产业，中国对稀土材料的出口限制导致日本相关产业面临瓶颈[5][18] - 日本作为出口导向型经济体依赖中国市场，一旦贸易壁垒加剧难以快速找到替代市场，其第三大出口目的地南韩仅吸收460亿美元[5] 全球货币格局与去美元化趋势 - 全球去美元化进程在2025年加速，中国在其中发挥关键作用，推动人民币在国际贸易中的使用率上升[11] - 2025年中国跨境交易中人民币占比达53%，远高于2010年的0.3%，巴西与中国贸易中人民币结算比例达40%，金砖国家本币结算占比升至50%[11] - 2025年美元指数从110跌至97，创四年低点，美元占全球外汇交易88%，但多极化趋势显现[16] - 2025年黄金价格上涨70%，突破4800美元/盎司，各国央行净购金超过600吨，中国增加黄金持有以提供缓冲[13][20] 中国经济与人民币国际化 - 2025年中国GDP增长4.5%，人民币坚挺，吸引全球资金[16] - 中国通过“一带一路”和金砖国家合作，将人民币嵌入全球贸易和支付基础设施中[14] - 中国推动东盟区域支付体系，本币贸易比例升至40%，增强了对汇率波动的韧性[16] - 2025年中国对俄石油等大宗商品采购使用人民币结算，并与沙特和巴西签署本币贸易协议[16] - 人民币在全球外汇储备中占比虽仅2.2%，但贸易国际化步伐加快[20]

A股业绩预告披露概况 - 截至1月16日21时30分，共有364家上市公司发布2025年全年业绩预告，其中138家业绩预喜 [1] - 仅1月16日晚间，就有92家上市公司披露了2025年业绩预告 [1] - 多家公司业绩预计实现翻倍式增长，包括北方稀土、长芯博创、胜宏科技等 [1] 北方稀土业绩预增详情 - 公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润为21.76亿元到23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% [2] - 预计扣除非经常性损益的净利润为19.6亿元至21.4亿元，同比增长117.46%到137.43% [2] - 业绩预增主因：主要产品（冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、稀土永磁电机等）产销量同比实现不同幅度增长；全工序联动降本成效显著，加工全成本同比降低；优化营销策略，首次实现镧铈产品年度销大于产，库存消化显著 [2] - 产业体系建设：新一代稀土绿色冶炼升级改造项目一期全线贯通，二期开工建设；多个产业链项目（如北方磁材5万吨磁材合金一期、北方招宝3000吨磁体项目）建成投运，科研成果转化实现规模化生产 [3] - 科研创新：加大科技创新保障，改革科研机制，开发多项新工艺、新装备、新产品，推动产业链向高值高端领域延伸 [3] - 截至1月16日收盘，公司总市值达1844亿元 [4] 其他公司业绩预喜案例 - **长芯博创**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元至3.7亿元，同比增长344.01%至413.39% [5] - 增长驱动：云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术推动算力需求，带动数据通信相关产品收入增长；控股子公司长芯盛业绩同比大幅增长；通过收购将对其持股比例从42.29%提升至60.45% [5] - **胜宏科技**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为41.6亿元至45.6亿元，同比增长260.35%至295% [6] - 增长驱动：精准把握AI算力技术革新与数据中心升级机遇，巩固在全球PCB制造领域技术领先地位；成为国内外头部科技企业核心合作伙伴；在AI算力、数据中心等领域多款高端产品实现大规模量产，产品结构向高端升级 [6] - **宏源药业**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元至1.37亿元，同比增长119.57%至166.2% [6] - 增长驱动：新能源车及储能市场需求增长，公司六氟磷酸锂业务盈利能力显著改善 [6] - **海泰科**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为5150万元至6680万元，同比增长226.86%至323.97% [7] - 增长驱动：行业景气度较高，公司首发募投项目产能逐渐释放，订单持续增加；深化成本管控；提前赎回可转换公司债券使有息负债大幅减少；欧元汇率升值带来汇兑收益 [7] 行业增长驱动因素 - **稀土材料行业**：产品为新能源等产业发展提供节能降碳的材料选择，市场需求导向明确 [2] - **信息技术与算力行业**：云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术推动算力需求，带动数据通信市场快速发展 [5] - **AI与数据中心行业**：AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来历史机遇，全球AI基础设施与算力需求持续扩张 [6] - **新能源与储能行业**：新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速增长，带动相关材料（如六氟磷酸锂）业务改善 [6]

A股业绩预告披露概况 - 截至1月16日21时30分，共有364家上市公司发布2025年全年业绩预告，其中138家业绩预喜 [1] - 仅1月16日晚间，就有92家上市公司披露了2025年业绩预告 [1] - 多家公司业绩预计实现翻倍式增长，包括北方稀土、长芯博创、胜宏科技等 [1] 北方稀土业绩预增详情 - 公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润为21.76亿元到23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% [3] - 预计扣除非经常性损益的净利润为19.6亿元至21.4亿元，同比增长117.46%到137.43% [3] - 业绩预增主因是主要产品（冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、稀土永磁电机等）产销量同比实现不同幅度增长，满足了新能源等产业对节能降碳稀土材料的需求 [3] - 公司通过全工序联动降本，使加工全成本同比进一步降低 [3] - 公司优化营销策略，近年来首次实现镧铈产品年度销大于产，库存消化成效显著 [3] - 截至1月16日收盘，公司总市值达1844亿元 [5] 北方稀土产业与科研进展 - 公司加快推进重点项目建设及产业高端化、智能化、绿色化转型升级 [4] - 新一代稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线全线贯通，二期已开工建设 [4] - 稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链项目建设高效推进，多个项目（如北方磁材5万吨磁材合金一期、北方招宝3000吨磁体项目）已建成投运 [4] - 公司加大科技创新保障力度，改革科研机制，开发多项新工艺、新装备、新产品，推动产业链向高值高端领域延伸 [4] 其他公司业绩预增情况 - **长芯博创**：预计2025年实现归母净利润3.2亿元至3.7亿元，同比增长344.01%至413.39% [7]。增长主因是云计算、AI、大数据等对算力的需求推动数据通信市场发展，带动公司相关产品收入增长；同时，控股子公司长芯盛业绩大幅增长，且公司通过收购将其持股比例从42.29%提升至60.45% [7] - **胜宏科技**：预计2025年实现归母净利润41.6亿元至45.6亿元，同比增长260.35%至295% [8]。公司把握AI算力与数据中心升级机遇，在AI算力、数据中心等领域的高端产品已实现大规模量产，产品结构向高价值量方向升级 [8] - **宏源药业**：预计2025年实现归母净利润1.13亿元至1.37亿元，同比增长119.57%至166.2% [8]。增长得益于新能源车及储能市场需求增长，公司六氟磷酸锂业务盈利能力显著改善 [8] - **海泰科**：预计2025年实现归母净利润5150万元至6680万元，同比增长226.86%至323.97% [9]。增长受益于行业景气度较高、首发募投项目产能释放带动订单增加，以及成本管控深化、有息负债减少和欧元汇率升值带来的汇兑收益 [9]

文章核心观点 - 美国通过政治施压要求盟友在180天内构建排除中国的稀土供应链 但面临技术鸿沟和盟友利益冲突等根本性挑战 中国的优势建立在全产业链体系和技术壁垒之上 短期内难以被替代 [1][3] 美国政治举措与战略意图 - 特朗普签署总统公告 要求全球关键矿产供应商在180天内与美国达成协议 构建排除中国的稀土供应链 以摆脱对“具有胁迫性且占据主导地位”来源的依赖 [3] - 180天期限设定直接卡在美国中期选举前 旨在展示对华强硬成果 将稀土博弈包装成政治筹码 时间设定基于国内政治日程而非产业现实 [3] - 美国以“国家安全”为由推动供应链重组 但“美国优先”政策本质是将风险转嫁给盟友 盟友面临配合战略与维护本国产业利益之间的权衡 [7] 美国构建替代供应链的方案与挑战 - 第一套方案是联合澳大利亚、马来西亚等资源国建立替代供应链 但澳大利亚莱纳斯公司等潜在合作伙伴的现有产能仅能满足中国以外全球需求的三分之一 [3] - 第二套方案是设定稀土“价格下限” 例如G7国家曾讨论将钕铁硼稀土的保底价定在每公斤110美元左右 通过人为抬高价格使西方企业能与中国竞争 [5] - 限价机制违背市场规律 产生的额外成本将沿产业链向下传导 最终可能由消费者承担 欧盟内部对此存在分歧 德国汽车产业担忧竞争力受损 [7] - 美国投入15亿美元重建供应链 但截至2023年其稀土分离产能仍不足国内需求的5% [11] 中国稀土产业的核心优势 - 中国掌控全球约92%的稀土精炼产能 在重稀土分离技术上具有近乎垄断的地位 [5] - 优势建立在数十年技术积累之上 徐光宪院士的“串级萃取理论”彻底改变了稀土分离工艺 中国目前拥有439项独家萃取专利 构成难以逾越的技术壁垒 [9] - 已形成从采矿、冶炼到材料加工的全产业链闭环 稀土萃取剂成本仅为欧美企业的三分之一 高纯氧化镧生产成本低30% 分离效率却高出40% [9] - 2025年商务部对稀土物项及相关技术实施全环节出口管制 四大类核心提炼技术被列入禁止出口清单 进一步巩固了在稀土治理中的主动地位 [9] 技术壁垒与产业现实 - 稀土领域的核心壁垒是精炼与加工技术 而非资源储量 美国公司MP Materials的稀土生产成本高出中国50%以上 且产品纯度难以稳定达到高端领域要求 [5] - 航空航天和军工产业对材料要求极高 例如每架F-35战机需要约408公斤稀土材料 阿利·伯克级驱逐舰用量达2.3吨 中国是目前唯一能大规模稳定提供高规格产品的国家 [5] - 即便在第三方国家加工的稀土原料 也需运至中国进行深度精炼 中国已从资源供应者演变为规则参与制定者 [9][11] 盟友的困境与全球产业影响 - 德国因汽车产业高度依赖中国稀土而态度犹豫 加拿大从最初的积极响应转为谨慎观望 日本稀土回收项目因成本过高难以规模化 [7] - 许多企业的订单周期和库存结构围绕中国供应链设计 贸然调整将引发效率损失和成本飙升 例如2025年4月中国收紧稀土磁体出口时 福特公司曾因短缺而暂停部分SUV生产一周 [11] - 澳大利亚在马来西亚的稀土冶炼厂因环保争议多次停工 产业规律是技术积累优于政治表态 [11]

欧美关系与地缘政治 - 法国财长警告美国，任何夺取格陵兰岛的举动都是“越界行为”，将危及欧美双边经济关系 [1][6] - 欧美双边贸易规模全球第一，2024年双边货物与服务贸易总额突破1.6万亿欧元 [1][7] - 特朗普宣称美国将“掌控”格陵兰岛，称此举事关国家安全，引发欧洲恐慌 [2][7] 科技监管与商业冲突 - 欧盟对美国科技巨头的监管是另一矛盾焦点，美国企业“不愿接受罚款” [2][8] - 欧盟对在欧运营企业一律适用欧洲法律，例如去年12月对马斯克旗下X公司处以1.2亿欧元罚款 [3][8] 供应链多元化倡议 - 法国计划在6月G7峰会前提出降低对中国稀土依赖的提案，内容可能包含价格下限和采购协议 [3][9] - 各方有意推动稀土供应链多元化以降低对华依赖，法国强调欧洲必须彰显自身实力 [3][9] 法国国内政治与财政困境 - 法国政府目标是在2026年将财政赤字占GDP比例从2025年的5.4%降至5% [5][11] - 执政党在议会未占多数，过去18个月任命了四任总理仍无法推动预算案通过，可能动用宪法机制强行推进 [3][9][10] - 议会瘫痪局面壮大了极右翼政党国民联盟的声势，其领袖在民调中大幅领先 [5][11] 法国经济政策与商业环境 - 作为预算妥协，政府决定废除包括提高退休年龄在内的部分核心经济改革措施 [5][11] - 政府计划延长一项大企业临时税的征收期限，此举惹恼了曾拥护马克龙的商界领袖 [5][11] - 极右翼政党国民联盟被财长批评在经济事务上“能力低下”，其税收政策低效且不利于商业发展 [5][11]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价下跌2.06%，报21.92元/股，总市值185.56亿元，当日成交额4.47亿元，换手率2.38% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出4274.35万元，其中特大单净卖出2300万元（买入1424.45万元，卖出3724.45万元），大单净卖出1974.34万元（买入7795.62万元，卖出9769.96万元） [1] - 公司股价年初以来上涨7.82%，近5个交易日上涨0.37%，近20日上涨8.19%，近60日下跌1.70% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为先进功能材料的研发、生产和销售，具体包括半导体材料、稀土材料、光电材料、高纯/超高纯金属材料等 [1] - 主营业务收入构成为：高纯/超高纯金属材料占比74.75%，稀土材料占比23.52%，红外光学材料占比2.18%，医疗器械材料占比0.73%，其他占比0.02% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，所属概念板块包括华为概念、融资融券、基金重仓、中盘、稀土永磁等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入67.70亿元，同比增长0.16% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.45亿元，同比增长114.14% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年12月10日，公司股东户数为14.77万户，较上期增加0.19%，人均流通股5731股，较上期减少0.19% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股866.92万股，较上期增加286.06万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF（516150）为第六大流通股东，持股638.06万股，较上期增加336.12万股 [3] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）为第七大流通股东，持股626.04万股，较上期增加355.29万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股542.81万股，较上期减少4.87万股 [3] - 国联安半导体ETF（512480）为新进第九大流通股东，持股404.87万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）和华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列 [3] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利5.62亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利2.90亿元 [3]

股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价上涨2.01%，报20.32元/股，总市值172.02亿元，成交额1.76亿元，换手率1.03% [1] - 当日主力资金净流入577.77万元，特大单净买入847.89万元，大单净流出270.13万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨30.58%，近5日涨0.99%，近20日涨3.78%，近60日跌3.56% [1] - 今年以来公司2次登上龙虎榜，最近一次为3月4日，龙虎榜净买入2572.46万元，买入总额2.82亿元（占总成交额7.39%），卖出总额2.56亿元（占总成交额6.71%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为有研新材料股份有限公司，成立于1999年3月12日，于1999年3月19日上市，总部位于北京 [2] - 公司主营业务为先进功能材料的研发、生产和销售，具体涉及半导体材料、稀土材料、光电材料、高纯/超高纯金属材料等 [2] - 主营业务收入构成为：高纯/超高纯金属材料占比74.75%，稀土材料占比23.52%，红外光学材料占比2.18%，医疗器械材料占比0.73%，其他占比0.02% [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括央企改革、中盘、医疗器械、融资融券、雄安新区等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入67.70亿元，同比增长0.16%；归母净利润2.45亿元，同比增长114.14% [2] - 截至12月10日，公司股东户数为14.77万户，较上期增加0.19%；人均流通股5731股，较上期减少0.19% [2] - A股上市后，公司累计派现5.62亿元，近三年累计派现2.90亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股866.92万股，较上期增加286.06万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF（516150）为第六大流通股东，持股638.06万股，较上期增加336.12万股 [3] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）为第七大流通股东，持股626.04万股，较上期增加355.29万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股542.81万股，较上期减少4.87万股 [3] - 国联安半导体ETF（512480）为新进第九大流通股东，持股404.87万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）和华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列 [3]