公司战略与增长布局 - 公司作为心血管器械龙头，正降维布局医美赛道以构建新增长极，凭借严肃医疗背景优势切入市场，产品覆盖童颜针、水光针、PDRN及热玛吉，短期可快速增厚利润 [1] - 渠道端复用冠脉支架“农村包围城市”策略，快速渗透中小医美机构，目前大型连锁医美机构覆盖率已超80%，后续将进一步下沉至二三线城市 [1] - 公司持续向创新药械转型，控股子公司民为生物专注GLP-1多靶点药物研发，为长期增长奠定基础 [2] 医美业务进展与产品策略 - 童颜针使用心脏支架同源材料，通过低价策略快速打开市场，其110mg规格定价与新氧奇迹童颜3.0持平 [2] - 童颜针上市后销售迅速起量，从8月初发货至10月底含税收入已达1亿元，公司认为未来有望进入行业品牌前三 [2] - PDRN（三文鱼针）预计最早于2026年第一季度在国内获批上市，有望成为国产PDRN注射首证，将切入当前国内“有需求、有原料产能、但无合规注射产品”的蓝海市场 [2] 传统业务表现与财务数据 - 2025年上半年，公司医疗器械板块收入占比52.7%，药品板块占比33.2% [2] - 医疗器械板块中，结构性心脏病业务成为核心增长动力，2025年上半年收入同比增长32.06% [2] - 药品板块在仿制药集采后，通过结构优化与零售转型，毛利率回升至62.75% [2] - 神经调控等新领域管线布局完善 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为64.57亿元、77.92亿元、92.43亿元，同比增速分别为+5.79%、+20.68%、+18.62% [3] - 预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为10.48亿元、12.85亿元、15.31亿元，同比增速分别为+324.34%、+22.64%、+19.13% [3] - 预测公司2025年、2026年、2027年对应EPS分别为0.57元、0.70元、0.83元 [3] - 基于公司在心血管器械领域的龙头地位及新增长曲线，给予公司2026年30倍估值，对应目标价21元 [3]

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，考虑到脑机接口目前处于商业化起步阶段，当前市场主要以 主题投资风格为主，建议关注美股映射机遇和侵入式脑机临床试验进度。从产业趋势上看，建议侵入式 和非侵入式参考不同的标准，部分临床进展较快，神经调控等产品已经获批。非侵入式产品商业化路径 明确，规模化收入潜力可期。此外在软件、硬件(电极、芯片)及实验材料和设备(脑膜、DSA等)方面的 脑机接口标的具有稀缺性。 政策在规划、支付、标准三个层面明确支持脑机接口发展。(1)规划引领：2025年7月，工信部等七部委 颁布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确提出2027年、2030年两步走的总体目标和发 展路径，强调形成产业集群，培育领军企业，拉动供给侧;"十五五"规划将"脑机接口"列为需要前瞻布 局的六大未来产业之一，升维成国家战略。(2)支付保障：2025年3月国家医保局首次为脑机接口设立独 立收费项目，湖北、浙江、江苏、广东等地先后落地价格标准，为其进入临床应用奠定制度保障。(3) 标准确立：脑机接口术语、数据格式等标准相继出台，有效降低技术攻关、临床应用等环节的成本与风 险，发挥标准化在技术规范、产业协同、生态 ...