核心业绩表现 - 2025年上半年营收493.4亿元 同比增长1.44% 归母净利润20.77亿元 同比增长3.01% 均为近年最低增速[1] - 营收增速为近6年半年报最低 归母净利润增速为近3年最低[1][2] 业务板块分析 - 暖通空调业务营收占比48.02% 营收增速4.07% 较去年同期7.59%明显放缓[1][5] - 暖通空调产品毛利同比下滑1.56%[1][5] - 冰洗业务营收153.92亿元 其他主营业务营收66.13亿元[6] - 制造业整体毛利率22.66% 营收同比增长4.98%[6] 市场区域表现 - 国内市场营收252.49亿元 同比下滑0.31% 毛利率31.02% 同比下滑0.06%[8][9] - 国际市场营收204.51亿元 同比增长12.34% 较去年同期27.87%增幅收窄[8][9] 渠道竞争态势 - 线上渠道表现疲软 海信空调线上市场占有率下降0.33% 均价下降5.3%[7] - 科龙空调线上线下市场占有率均出现下滑[7] - 线下市场占有率提升0.48% 均价提升4.57%[7] - 小米空调线上市场占比已进入行业前三 增势迅猛[7] 管理层变动 - 董事长高玉玲兼任总裁职务 原总裁胡剑涌因个人原因离职[4] - 原美的集团副总裁殷必彤出任空气产业总裁并进入核心管理层[4][5] - 公司成立空气产业事业部 整合多品牌空调业务[6] 资本市场反应 - 半年报发布当日股价下跌5.5% 随后持续小幅下滑[11] - 多家主要股东进行减持 香港中央结算有限公司减持1139.07万股[11] - 香港中央结算（代理人）有限公司减持1.8万股 全国社保基金组合合计减持269.03万股[11] 行业竞争环境 - 空调行业竞争加剧 线上渠道重要性提升[7][8] - 小米空调异军突起 拉低行业整体毛利率水平[11] - 二三线空调品牌盈利能力受到明显冲击[11] - 新风空调定位过于细分 受众覆盖面受限[8]