上市表现 - 奥克斯电气有限公司于2025年9月2日在港交所主板上市 发行价为每股17.42港元[1] - 上市首日午间收盘股价下跌7%至16.73港元 市值约为257.27亿港元[1] - 这是郑坚江旗下第三家上市公司 此前已拥有三星医疗和奥克斯国际两家上市公司[1] 财务表现 - 2022年至2024年营收从195.28亿元增长至297.59亿元 净利润从14.42亿元增长至29.1亿元[3] - 2025年第一季度营收93.52亿元 同比增长27% 净利润9.25亿元 同比增长23%[3] - 与格力电器相比存在显著差距 2024年格力营收达1900.38亿元而奥克斯为297.59亿元[5] 市场策略 - 凭借智能产品和低价策略迅速崛起 支持手机APP远程控制的智能功能获得消费者青睐[3] - 采用"农村包围城市"路线 从县乡起家通过电商渠道抢占市场份额[5] - 格力在一二线城市拥有深厚根基和庞大分销网络 保持行业龙头地位[5] 知识产权纠纷 - 自2013年起格力电器董事长董明珠多次公开指责奥克斯挖角人才并侵犯专利[3] - 2017年至2023年4月期间格力共27次起诉奥克斯专利侵权且全部胜诉[3] - 专利纠纷涉及空调产品核心技术和商业秘密保护[3] 上市历程 - 2016年曾在新三板短暂亮相但一年后摘牌 后转战A股市场于2023年6月完成辅导工作但未成功上市[5] - 2025年1月首次向港交所递交申请未果 7月16日再度递表并于8月12日成功通过聆讯[5]

投资界-天天IPO消息，今日（9月2日）奥克斯电气正式在港交所挂牌上市。此次IPO发行价每股17.42港 元，以此计算发行市值约270亿港元。 奥克斯的背后，是一位来自宁波的草根创业者郑坚江。从一名普通的汽车修理工，到全球第五大空调提 供商的掌门人，回顾郑坚江的创业历程，低价策略是他杀出重围的关键一步。郑坚江不仅因此收获 了"价格屠夫"的外号，还被格力董明珠等同行多翻"声讨"。 从此，他被冠以"价格屠夫"的称号。 奥克斯市场占有率越来越高，但更多的业内人士批评他"扰乱市场"。最为人熟知的是，格力董明珠多次 公开表示不满，认为这种做法是在恶意竞争，董明珠还炮轰他："偷技术、挖人才、质量不达标"。一直 以来，奥克斯与格力围绕专利、商业秘密等发起多轮诉讼，时间跨度已长达10年，双方纠纷不断。 自2018年起，奥克斯电气就开始筹备IPO，经历了从A股转战港股，至今天终于如愿。这也是眼下赴港 上市热闹的一缕缩影。 宁波大佬第三家上市公司，市值270亿 一幅草根创业的画卷铺开。 郑坚江出生于1961年的浙江宁波，家境清寒，初中时便辍学做起汽车修理工。27岁时，得知附近一个零 件厂经营困难，渴望改变命运的郑坚江带领几个人， ...

全球发售详情 - 公司拟全球发售约2.07亿股股份 其中香港发售1035.82万股 国际发售约1.97亿股 另设15%超额配股权[1] - 最高发售价为每股17.42港元 包含1.0%经纪佣金及各类交易徵费[3] - 假设发售价16.71港元且未行使超额配股权 预计所得款项净额约32.87亿港元[1] - 集资用途分配：50%用于智能制造与供应链升级 20%用于全球研发 20%用于销售渠道建设 10%用于一般营运资金[3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元 经调整净利分别为14.49亿元、25.11亿元、29.35亿元[5] - 2024年第一季度收入73.6亿元 同比增长27% 盈利9.2亿元同比增长23%[5] - 毛利率持续偏低：2022-2024年分别为21.3%、21.8%、21.5% 显著低于格力电器34.91%和美的集团29.97%的同期水平[6] - 2024年净利润增速骤降至17.0% 较前一年明显下滑[6] 市场地位与竞争格局 - 按2024年销量计算 公司为全球第五大空调提供商 市场份额达7.1%[5] - 线上市场份额从2018年28.57%的第一位下滑至2025年5.02%的第六位 线下份额跌出前十[6] - 头部企业规模优势显著：格力电器2022-2024年收入在1900-2050亿元区间 美的集团同期收入达3457-4072亿元[5] 业务结构风险 - 收入高度依赖家用空调 2022-2024年该业务收入占比分别为88.5%、87.3%、87.1%[7] - 2025年第一季度家用空调营收占比89.5% 其中低端挂机占比高达75.7%[8] - 产品结构单一化使公司对原材料价格波动敏感[8] 资产负债状况 - 资产负债率持续高企：2022-2025年第一季度分别为88.3%、78.8%、84.1%、82.5%[8] - 流动负债达172.84亿元 现金储备仅28.96亿元 短期偿债压力突出[8] - 应付票据及账款高达97.5亿元 占负债总额50%[8] 历史诉讼背景 - 公司与格力电器存在长达10年的专利与商业秘密纠纷[8] - 2015年因侵犯3项专利被判赔偿格力230万元 2020年因侵犯8类产品专利被判赔偿4000万元[9]

格力空调市场份额下滑 - 7月格力空调市场份额跌至17.2%，同比下滑16.9%，与美的差距扩大[1] - 美的空调市场份额26.8%，同比下滑5.3%，仍保持行业第一[3] - 格力空调在3000元以上高端市场具备溢价能力，但面临华为潜在竞争[6][10] 小米空调快速崛起 - 7月小米空调市场份额达13.7%，同比增长53.9%，与格力差距缩小至3.5%[3] - 第二季度小米空调出货量超540万台，同比增长60%[3] - 小米主要抢占中低端市场，对美的、奥克斯等品牌冲击更大[6] 华为进军空调行业 - 华为计划2025年8月22日发布首款空调产品，采用智选模式与代工厂合作[8] - 华为空调将融入自研芯片、鸿蒙系统和全屋互联能力，复制问界汽车成功模式[10] - 华为可能威胁格力高端市场地位，因其具备打造高溢价产品能力[10] 行业竞争格局变化 - 空调行业竞争从单一产品转向生态系统竞争，小米已验证该模式可行性[10] - 传统品牌面临转型压力，格力存在与华为合作可能性但概率较低[12] - 新进入者华为可能重构行业价值链，推动产业智能化升级[8][10]

上市历程与财务表现 - 公司曾多次尝试上市，2015年计划A股上市未获批，2016年登陆新三板一年后退市，2018年启动A股上市辅导并于2023年放弃，现转战港股[1] - 2022-2024年收入分别为195亿、248亿、298亿，三年增长52.8%，净利润分别为14.4亿、24.9亿、29.1亿，三年增长102%[2] - 海外市场贡献显著，2022-2024年海外收入分别为83.9亿、104.1亿、146.8亿，2025年Q1海外收入占比达57%[2] - 毛利率稳定在21%左右，2024年税前利润35.49亿，净利润29.1亿[3] 财务风险与争议 - 资产负债率长期高于80%，2024年底达84.1%，显著高于美的(62.33%)和格力(61.55%)[5] - 2024年突击分红37.94亿元，超过当年净利润29.1亿，相当于三年净利润总额的55%[6] - 实控人郑坚江家族通过96.36%控股权获得36.56亿元分红[7] - 贸易应收款项及应收票据三年增长110%，2025年Q1达47.65亿，周转天数从25.2天延长至37.4天[4] - 贸易应付款项及应付票据三年扩大91.2%，2025年Q1达119.48亿[4] 经营策略与产品问题 - 采用低价策略进入市场，毛利率约20%低于同行[16] - 研发投入相对不足，2022-2024年研发费用分别为4亿、5.7亿、7.1亿，累计16.75亿，远低于格力(69亿)和美的(162亿)[16] - 投诉平台累计6383条投诉，涉及空调不制冷、茶吧机着火、饮水机漏电、破壁机"自爆"等质量问题[17][18][19][21] - 2013年以来被格力起诉侵权27次并全部败诉，累计支付赔偿金约1.16亿元[21] 行业环境与挑战 - 国内空调市场增量见顶，头部品牌渠道下沉挤压生存空间[21] - 行业向品质化、智能化转型，低价策略面临挑战[21] - 海外市场成为重要增长点，2025年Q1海外收入占比已达57%[2]

近日，一空调巨头向港交所递交了招股书。 7月16日，全球第五大空调企业——奥克斯电气有限公司（以下简称"奥克斯"）再次向港交所递交招股书，并获得证监会境外发行上市备案通知书。据 悉，这是公司继今年1月15日首次递表后的二次闯关。 据悉，在本次正式递交港交所之前，奥克斯就完成了一系列准备工作，包括成立境外控股公司，将宁波奥克斯电气的全部股权转移至新公司名下，向一 些独立第三方发行了少量股份等。 从1994年成立至今，奥克斯已深耕行业30余载，但其在空调市场上仍然属于后来者。 在成立之初，奥克斯要与规模近千倍于自己的同行巨头竞争，只有采取"低价"这一唯一竞争策略，才能在空调市场中杀出一条血路，分得一杯羹。 这样的做法，虽然带动了奥克斯空调销量的快速上涨和品牌知名度的提升，但也引起了部分同行的反弹。其中，格力空调（000651.SZ）与奥克斯近10年 的争斗最为大众所熟知。 2013年，格力董事长便公开喊话奥克斯，指责奥克斯挖墙脚。自此，"格奥"之战被正式摆上台面。 格力率先发起进攻。2015年和2017年，格力两度以"侵犯专利"为由，将奥克斯告上法庭，两场诉讼均以奥克斯败诉为结局，分别向格力赔偿230万元和 40 ...

公司财务与分红行为 - 公司在冲刺港股IPO前进行37.9亿元巨额分红，分红前账上现金51亿元，分红后仅剩29亿元，几乎分光前两年利润 [1][3][4] - 分红后公司资产负债率仍高达85%，现金流吃紧，36.52亿分红流入郑氏家族口袋（持股96.36%）[6][12] - 港股市场对IPO前分红限制较宽松，为创始家族兑现经营成果提供便利 [11] 公司治理结构 - 创始人郑坚江及家族成员合计持股96.36%，董事会由亲属组成，决策高度集中 [7][8] - 奥克斯空调是核心资产，其他两家上市公司（三星医疗、奥克斯国际）的营收利润总和不及该业务 [7] 行业竞争与经营困境 - 公司毛利率仅21%，远低于格力、美的等竞争对手，低价策略导致利润空间狭窄 [17] - 2024年主动降价10%仍未能阻止市场份额下滑，面临格力、美的低价子品牌和小米等新玩家的双重挤压 [15][17] - 近三年平均研发投入不足6亿元，仅为行业龙头十分之一，核心零部件依赖外购 [21] 品牌与法律风险 - 与格力的专利诉讼累计败诉27次，赔偿1.16亿元，并因虚假宣传受罚，品牌声誉受损 [18] - 海外业务90%依赖代工模式，自有品牌占比不足10%，利润微薄且品牌影响力有限 [23] 上市动机分析 - IPO募资计划用于研发、渠道扩张等，但上市前大额分红行为与募资用途形成矛盾 [4][25] - 公司面临技术短板、市场份额流失等多重压力，上市被视为"自救"手段 [25][27] - 资产负债率从2022年88.3%降至2023年78.8%，但ROE同期从143.9%大幅降至83.3% [12]

公司概况 - 奥克斯电气有限公司已完成港股上市备案，拟在香港主板上市，这是继2025年1月首次递表后的二次闯关 [1] - 公司2024年收入达297.59亿元，经调整净利润29.35亿元，营收和净利润逐年增长 [11] - 按2024年销量计算，奥克斯全球市占率7.1%，为全球第五大空调供应商 [11] - 公司实际控制人郑坚江通过Ze Hui、China Prosper及奥克斯控股控制约96.36%投票权 [11] 行业背景 - 90年代中国空调市场兴起，春兰空调曾以年销53亿元、市占率超40%的成绩一家独大 [1][3] - 当时空调售价高昂，1匹空调约5000-6000元，5匹柜式空调达1.5-2万元，相当于普通工人一年收入 [6] - 奥克斯通过低价策略进入市场，价格比进口商品低60%，比国内同类产品低30%，5年内做到国内第四 [6] 竞争策略 - 奥克斯以价格战著称，被称为"空调屠夫"，通过低价策略快速抢占市场份额 [1][6] - 公司采取错位竞争及下沉战术，避开美的、格力、海尔等头部企业的围猎 [2] - 奥克斯较早布局海外市场，业务覆盖全球150多个国家和地区 [2][9] 财务表现 - 2022-2024年公司收入分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元 [11] - 同期经调整净利润分别为14.49亿元、25.11亿元、29.35亿元 [11] - 首次IPO前公司突击分红37.94亿元 [11] 市场地位 - 2024年美的集团收入4072亿元，格力收入1900亿元，奥克斯收入不足格力六分之一 [2] - 奥克斯曾一度跻身中国空调市场前三，2004年销量突破300万台 [8] - 公司在下沉市场取得突破，是中国大众市场第一品牌 [9] 发展历程 - 公司创始人郑坚江1994年进入空调市场，创立奥克斯品牌 [4] - 2011年和2015年郑坚江家族通过资本运作手握两家上市公司 [8] - 公司曾多次与格力发生专利纠纷，2017年因专利侵权被判赔偿格力4000万元 [9] IPO动态 - 公司选择港股IPO与港股大热有关，消费赛道扎堆上市 [11] - 若IPO成功，郑坚江家族将收获第三家上市公司 [1] - 公司希望通过IPO改善融资渠道，摆脱与头部企业差距较大的困境 [9][11]

公司背景与创始人 - 奥克斯电气有限公司已完成港股上市备案，拟在香港主板挂牌上市 [4] - 公司创始人郑坚江1961年出生于浙江宁波，初中辍学后通过承包钟表零件厂起家，1986年贷款2000元开始创业 [7] - 1994年郑坚江成立AUX电器有限公司进入空调行业，采用低价策略迅速打开市场 [9] - 2002年公布《空调成本白皮书》引发行业震动，1.5匹空调成本1748元，售价较市场低30% [10] - 公司已发展成为涵盖家电、电力设备、医疗、地产等领域的多元化企业集团 [12] 业务发展与市场地位 - 2022-2024年营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元，毛利率稳定在21%左右 [15] - 2022-2024年经调整净利分别为14.49亿元、25.11亿元、29.35亿元 [15] - 2024年家用空调销量达1710万台，全球市场份额7.1%，排名第五 [16] - 家用空调平均售价逐年下降，2022-2024年分别为1698元、1550元、1517元 [17] - 与行业龙头差距明显，格力2024年收入1900亿元，美的4072亿元 [17] 国际化战略与海外业务 - 2015年进入巴西、印尼等市场，目前业务覆盖150多个国家和地区 [17] - 2022-2024年海外收入占比分别为42.9%、41.9%、49.3%，2025年前三个月升至57.1% [17] - 港股IPO募资将用于全球研发、智能制造升级及海外渠道建设 [20] - 计划在海外关键地区布局生产基地和研发中心，提高本地化能力 [21] - 赴港上市是公司全球化战略的重要一步，香港被视为连接世界的窗口 [22] 行业竞争与挑战 - 低价策略曾使公司2004年销量达325万台，跻身全国前三 [11] - 但被同行批评"扰乱市场"，格力董明珠多次公开指责其恶意竞争 [12] - 面临原材料价格上涨、能效标准升级等压力，成本优势逐渐削弱 [17] - 专利纠纷不断，曾被指控"偷技术、挖人才、质量不达标" [17] - 公司通过多元化布局应对竞争，已拥有两家上市公司 [12][13]