港股上市计划 - 公司于2025年末向港交所递交招股书，拟以“双重主要上市”模式登陆主板，中信证券担任独家保荐人 [3] - 公司总市值约120亿元人民币 [3] - 此次IPO募资将主要用于创新药物研发、生产设施建设及补充营运资金 [13] 财务业绩表现 - 营收连续三年下滑，从2022年的45.21亿元降至2024年的37.67亿元 [8][9] - 2025年前7个月营收同比大幅下降39.4%至13.04亿元 [9] - 净利润从2022年的3.39亿元跌至2024年的1.21亿元，2025年前7个月净亏损1.46亿元 [8][9] - 毛利率从2022年的63.5%逐年下滑至2025年前7个月的45.7% [8][9] - 2025年7月末现金及现金等价物降至8.75亿元，较2024年末减少30% [11] - 2025年前7个月经营活动现金流净额录得-2732.2万元 [11] 业务与产品结构 - 公司以化学仿制药起家，核心成熟产品包括悦康通（银杏叶提取物注射液）和立卫克（奥美拉唑肠溶胶囊） [5] - 心脑血管业务收入占比从巅峰时期的超60%腰斩至39% [3] - 核心产品悦康通面临量价齐跌，导致心脑血管业务收入大幅缩水 [3][10] - 存货周转天数从2022年的151.6天延长至2025年前7个月的195.3天，反映产品动销不畅 [10] 研发与创新管线 - 公司构建“自主研发+授权引进”双轨制创新管线 [5] - 管线涵盖11种寡核苷酸药物、2种mRNA疫苗、3种多肽药物及3种中药创新药，覆盖心血管代谢、传染病、肿瘤等领域 [5] - 授权引进的中药创新药YKYY001、YKYY002、YKYY006预期将于2026年一季度获批上市 [5] - 2025年前7个月研发投入增至2.38亿元，占收入比例达18.3% [6][8] 费用与分红情况 - 2025年前7个月销售开支为3.57亿元 [6] - 2022年至2024年，公司累计向股东分红超8.9亿元 [3][12] - 2023年分红高达4.95亿元，远超当年1.87亿元的净利润 [12] - 控股股东于伟仕家族凭借49.26%的表决权，获得近半数分红 [3][12] 行业背景与转型 - 医药行业面临“集采常态化”与“创新转型提速”的双重变革，仿制药利润空间被压缩 [5] - 2025年港股生物医药板块回暖，为上市提供了有利窗口，百济神州、翰森制药等龙头股价上涨 [1][13] - 港股18A规则优化、创新药估值修复，市场对优质生物医药企业接受度提升 [13] - 赴港上市有助于拓宽融资渠道，降低对A股单一市场的依赖，并借助国际化平台提升品牌影响力 [13][14]

公司业务与管线 - 公司是一家专注于研究、开发、生产和商业化四种模式疗法的生物制药公司，包括寡核苷酸、信使核糖核酸(mRNA)疫苗、多肽和中药创新药 [3] - 公司拥有多款已商业化的旗舰产品，为收入和现金流提供重要贡献，包括用于管理脑血管和外周血管障碍的悦康通（银杏叶提取物注射液）、治疗男性勃起功能障碍的爱力士（枸橼酸爱地那非片）、以及立卫克（奥美拉唑肠溶胶囊）和悦达宁（盐酸二甲双胍缓释片）等 [3] - 公司研发管线涵盖发现、临床前和临床阶段的创新候选产品，旨在解决重大疾病领域的未满足需求，并计划在中国及海外进行开发 [4] 财务表现 - 公司收入呈下降趋势，从2022年的45.21亿元人民币下降至2024年的37.67亿元人民币，2025年前七个月收入为13.04亿元人民币 [10] - 公司毛利率持续下滑，从2022年的63.5%下降至2025年前七个月的45.7% [12] - 公司于2025年前七个月录得期内亏损约1.46亿元人民币，主要由于核心心脑血管产品悦康通的售价及销量下跌，以及对营销及研发活动的大量投资 [11] - 公司研发开支占收入比例持续上升，从2022年的7.6%增至2025年前七个月的18.3% [9] - 公司销售开支占收入比例从2022年的43.8%显著下降至2025年前七个月的27.4% [9] 行业前景 - 在医疗需求增长、慢性疾病负担加重及药物创新改善的支持下，全球及中国医药市场预计将持续稳步增长至2035年 [13] - 2024年全球前五大治疗领域为消化及代谢、抗肿瘤/肿瘤学、全身性抗感染药物、神经系统及呼吸系统；中国前五大为抗肿瘤、消化及代谢、血液及造血器官、全身性抗感染药物及呼吸系统 [14] - 全球心血管系统疾病患病人口预计将从2024年的6.33亿人增长至2035年的7.17亿人，复合年增长率为1.1%；中国患病人口预计将从2024年的1.47亿人增长至2035年的2.04亿人，复合年增长率为3.0% [16] - 全球心血管药物市场规模预计将从2024年的1065亿美元增长至2035年的1655亿美元，复合年增长率为4.1% [19] 公司治理与股权 - 公司董事会将由11名董事组成，包括七名执行董事及四名独立非执行董事 [22] - 执行董事长为于伟仕先生，负责制定集团整体发展战略；总经理为于飞先生，负责公司业务整体运营及管理 [23] - 于伟仕先生、马桂英女士、于飞先生等一致行动人士合计持有公司约49.26%的表决权，在相关完成后将构成控股股东 [25] - 截至最后实际可行日期，一致行动人士共同在224,466,504股A股中拥有权益，约占公司权益的49.88% [28]