核心观点 - 外资机构普遍看好中国A股市场2026年的整体表现，认为市场将演绎慢牛行情，并已重回全球投资者的视线和可投资范围 [2][11][12] - 人工智能（AI）与科技板块被外资视为2026年市场最重要的投资主题之一，认为中国出现“AI泡沫”的可能性不大，并预计AI应用场景将更加丰富并加速变现 [2][8] - 外资正通过密集调研和持仓持续布局中国科技股，尤其青睐AI相关企业，显示出对中国科技行业前景的信心 [2][4] 外资对A股市场的整体展望 - 高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国以外的替代选择，而中国市场深邃广阔 [2][12] - 富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯认为，中国股市表现出比预期更强的韧性，企业盈利趋稳，改革加速，市场信心正逐步恢复，2026年具备持续反弹的基础 [11] - 瑞士宝盛维持对中国市场的“增持”立场，主要基于三个原因：中国企业可能复刻美国科技公司的成功（资本支出带动盈利）、 “走向全球”战略提升利润率潜力、严格的成本管理与改善的股东回报推动价值重估 [13] 外资对科技及AI板块的观点与配置 - 瑞银认为，AI驱动的创新在2025年推动市场走高，强劲的资本支出趋势和AI采用加速，料将进一步带动AI概念股上涨，AI与科技仍是2026年全球股票上涨的重要驱动因素 [8] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势 [8] - 高盛刘劲津指出，三大因素将共同带动中国股市趋势性每股盈利增速提升至12%上下：AI改写盈利格局并带来资本支出提振、“反内卷”重燃盈利增长希望、“出海”彰显竞争力 [10] - 高盛强力看好中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，并建议在行业层面侧重于成长型，重仓科技/AI方向 [10] - 对于AI赛道是否过热，高盛认为中国AI股市值集中度较低且相对于美国可比企业存在显著的估值折让，这或能减轻潜在的冲击 [10] - 瑞银陈敏兰指出，AI热潮在不同地区的发展路径各异：美国聚焦尖端基础设施和大模型，而中国着重算法效率、科技自立自强和产业应用 [8] - 瑞银认为中国科技板块是全球最重要的投资机遇之一，充裕的流动性、散户资金流入、2026年企业盈利增长或高达37%，这些因素将支撑中国股票动能 [9] 外资调研与持仓动态 - 根据Wind统计，11月以来的近一个半月里，超200家A股公司获外资调研，AI相关企业数量居前 [2][4] - 统计期间，获外资调研最多的3家公司均为AI相关企业：汇川技术（接待143家外资机构）、立讯精密（91家）、奥普特（74家） [2][4][5] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、DWS、路博迈等 [5] - 调研重点集中在科技企业的研发投入、新产品情况以及国际化战略 [5] - 从持仓市值看，外资持仓市值最高的多为行业龙头股，截至三季度末，外资对42只A股股票的持仓市值超过百亿元 [7] - 持仓市值最高的个股是宁德时代，达2656.59亿元，占总市值比例约14.49% [7] - 三季度，部分科技股一度被外资“买爆”，例如思源电气总境外持股比例在7月末达到28.07%，触及深港通暂停买入的“红线” [7]

文章核心观点 - 外资机构普遍看好中国A股市场2026年的表现，尤其将人工智能与科技股视为核心投资主题，认为市场将演绎慢牛行情[3][4][15] - 外资正通过密集调研和持续持仓积极布局中国科技企业，特别是AI相关公司，显示出强烈的投资兴趣[4][5][9] - 多家外资机构认为中国AI领域尚未出现泡沫，应用场景将加速丰富和变现，且在全球科技供应链中拥有独特的投资机会[4][12][14] 外资调研动态与持仓 - 2025年11月以来的近一个半月，超过200家A股公司获得外资调研，AI相关企业数量居前[4][5] - 调研外资机构数量最多的三家公司均为AI相关企业：汇川技术吸引143家外资机构，立讯精密吸引91家，奥普特吸引74家[4][6] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、路博迈和DWS等[4][6] - 调研关注重点集中在公司的研发投入、新产品推广进度以及国际化战略等方面[7][8] - 截至2025年第三季度末，外资对42只A股的持仓市值超过百亿元，其中持仓市值最高的是宁德时代，达2656.59亿元，占总市值约14.49%[9] - 部分科技股因外资持续买入触及持股比例“红线”，例如思源电气在7月末总境外持股比例达到28.07%，导致深港通暂停接受其买盘[10] 外资对AI及科技股2026年展望 - 瑞银认为AI驱动的创新在2025年推动市场走高，强劲的资本支出和AI采用加速将进一步带动AI概念股上涨[12] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势[12] - 高盛首席中国股票策略师刘劲津指出，三大因素将共同带动中国股市趋势性每股盈利增速提升至12%左右：AI改写盈利格局、“反内卷”重燃增长希望、“出海”彰显竞争力[13] - 高盛强力看好的方向包括中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，并建议在行业层面侧重成长型，重仓科技/AI方向[13] - 对于AI泡沫问题，观点认为中国AI股市值集中度较低且相对于美国可比企业存在显著估值折让，这减轻了潜在冲击[14] - 瑞银财富管理亚太区指出，中国AI发展路径着重算法效率、科技自立自强和产业应用，与美国聚焦尖端基础设施和大模型不同，这意味着各地区科技供应链上的潜在受益者可能不同[12] 外资对A股市场整体展望 - 高盛认为中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国股市以外的替代选择，而中国市场深邃广阔被视为可能的资金流向之一[4][17] - 富达国际表示中国股市表现出比预期更强的韧性，企业盈利趋稳，改革加速，市场信心正逐步恢复，宏观环境与企业韧性、通胀回归及支持性政策均反映出市场仍有上行空间[16] - 瑞士宝盛维持对中国市场的“增持”立场，基于三个关键原因：中国企业可能复刻美国科技公司由资本支出带动的强劲盈利周期；“走向全球”战略可能为整体利润率带来上行潜力；严格的成本管理与改善的股东回报正推动利润复苏和价值重估[17] - 瑞银预计2026年中国企业盈利增长或高达37%，充裕的流动性、散户资金流入等因素将支撑中国股票动能[12]

业务发展与市场拓展 - 自动化业务未来增长空间在于：布局多产品解决方案、拓展零散与项目型市场、重点拓展海外市场 [3] - 新产品（精密机械、气动、传感器、高效电机）通过多产品绑定与解决方案策略推广，预计对通用自动化业务形成支撑 [4] - 中大型PLC产品在中国市场份额约5.1%，排名第六，未来有足够成长空间 [5] - 国际化是战略重点，需加强国际品牌建设、搭建国际化平台、推动解决方案出海 [7] 产品战略与研发投入 - PLC是战略产品，公司持续加大投入，已推出带功能安全的大型PLC并在矿山、港口等行业试机验证 [5] - 未来研发投入将保持营业收入的8%至10%，重点方向包括：软件领域（FA平台、PLC、CNC等）、针对海外市场的产品开发、人形机器人等相关战略业务 [9] 电梯业务展望 - 电梯业务作为成熟业务，未来稳健发展主要方向：拓展跨国企业业务、拓展海外电梯客户、推广电梯电气整体解决方案、拓展后服务市场 [8]

投资者参与情况 - 5月6日，现场调研资本集团7人，电话会议富达国际12人 [1] - 5月7日，券商策略会安联保险等40人参与 [1] - 5月8日，三场券商策略会分别有31人、91人、136人参与 [2][4] - 5月9日，两场券商策略会分别有10人、32人参与 [4][5] - 5月12日，两场现场调研分别有3人、7人参与 [5] - 5月13日，现场调研3人，电话会议1人，券商策略会7人参与 [5][6] - 5月14日，电话会议5人，两场现场调研分别有5人、1人，两场券商策略会分别有1人、51人参与 [6][7] - 5月15日，券商策略会18人参与 [7] - 5月16日，两场现场调研分别有2人、6人参与 [7] 公司业务相关问题及回复 自动化业务份额增长空间 - 围绕多产品解决方案布局，提升产品和解决方案竞争力，加强客户粘性，新品类取得增长动力 [8] - 加强离散市场和项目型市场拓展力度 [8] - 重点拓展海外市场，提升全球市场份额 [8] 流程工业拓展策略 - 利用国产化趋势切入市场 [8] - 以数据为核心，助力流程工业数字化、智能化转型和新型工业化再造，补强数字化、大型PLC领域能力，打造样板点 [8] 精密机械类产品情况 - 2018年收购上海莱恩，具备高精度滚珠丝杠设计和工艺能力，花键丝杆及重载丝杆产品批量应用和销售 [9] - 2023年收购韩国SBC公司，补充精密直线导轨产品线，推进海外市场拓展并导入中国市场 [9] - 南京新工厂投产，生产工业机器人及精密机械产品 [9] 人形机器人布局 - 开发电机、驱动、执行器模组等相关零部件产品 [10] - 基于制造业场景，提供场景化产品和解决方案 [10] 并购方向 - 围绕与主业高度协同的自动化、精密机械、工业软件、新能源以及上下游产业链方向开展投资并购 [11]