公司调研信息 - 昀启投资近期调研了超捷股份，参与公司特定对象调研 [1] - 超捷股份主营业务为高强度精密紧固件、异形连接件的研发、生产和销售，产品应用于汽车、新能源汽车、商业航天等领域 [1] 业务发展 - 汽车业务通过拓展海外市场、开发新客户、产品品类扩张实现增长，具备优质客户资源和技术积累优势 [1] - 商业航天业务已完成产线建设并批量交付产品，未来将进一步扩大产能 [1] - 人形机器人业务取得部分客户小批量订单，尚未实现大规模量产 [1] - 公司关注可回收火箭技术发展并同步布局相关业务 [1] 财务表现 - 受汽车行业增速放缓、大宗物料价格上涨影响，公司近几年毛利率有所下滑 [1] 机构背景 - 昀启投资2014年5月成立于上海浦东，注册资本1000万元 [2] - 2015年1月获得中国证券投资基金业协会"私募投资基金管理人"牌照 [2] - 旗下产品昀启投资-私募学院菁英65号基金在2018年以5.1%正收益获招商证券私募学院光明之星奖 [2]

公司业务介绍 - 汽车业务：产品用于汽车关键零部件连接紧固，新能源汽车多模块及电子电器、通信等行业 [2] - 商业航天业务：主要为商业火箭箭体结构件制造，2024年完成产线建设，已批量交付整流罩、壳段等产品 [3] - 人形机器人业务：可提供多种产品，已取得部分客户小批量正式订单，还有给其他客户打样 [3] 汽车业务增长点 - 出口拓展：与国际一级供应商多年合作，为海外市场拓展提供基础 [3] - 国内增长动力：新客户开发、产品品类扩张、行业集中度提升、国产化替代 [3] 汽车业务优势 - 优质客户资源、丰富技术积累、品质管控能力、稳定产能供应、良好客户服务、符合轻量化需求 [3] 毛利率下滑原因 - 2023年上半年汽车行业增速放缓，削弱规模效应；2021年下半年大宗物料上涨，成本增加；无锡超捷项目投产，固定折旧摊销增加 [3] 商业航天业务产能 - 2024年上半年完成铆接产线建设，产能为年产10发，下半年将根据市场情况建设燃料贮箱产线 [4] 商业航天业务优势 - 人才优势：有专门团队，部分人员经验丰富；资金优势：可依靠上市公司资金进行设备购买和产线建设 [4] 商业火箭产品价值量 - 主流尺寸商业火箭结构件占成本25%左右，目前结构件产品价值量约1500万，完成燃料贮箱产线建设后约2500 - 3000万 [4] 可回收火箭影响 - 国内可回收技术不成熟，现阶段利用工业基础实现盈利，未来即便可回收部分零部件需修复，公司会同步布局 [4] 航天紧固件研发进展 - 凭借汽车紧固件技术积累，已取得国内若干家头部客户批量订单 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括华西证券、广发基金、民生证券等 [2] - 活动时间为2025年7月9日上午10:00 - 11:30、下午14:00 - 15:10、15:45 - 16:50 [2] - 活动地点为公司会议室、腾讯会议 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监李红涛和证券事务代表刘玉 [2] 商业航天业务情况 - 业务主要为商业火箭箭体结构件制造，2024年完成产线建设，客户包括蓝箭航天等，已批量交付整流罩等产品 [2] - 2024年上半年铆接产线产能为年产10发，可提供多种产品，在手订单充足，产能利用率高，今年下半年将根据市场情况建设燃料贮箱产线 [2] - 产品主要材质为不锈钢和铝合金 [3] - 优势在于有专业团队且部分人员经验丰富，可依靠上市公司资金优势进行设备购买和产线建设 [3] - 主流尺寸商业火箭结构件占成本约25%，目前公司可做的结构件产品价值量约1500万，完成燃料贮箱产线建设后单枚火箭结构件价值量约2500 - 3000万 [3] - 国内商业航天火箭可回收技术不成熟，未来即便可回收也是部分零部件且需修复，公司会同步布局 [3] 汽车主业情况 - 长期致力于高强度精密紧固件等产品研发、生产与销售，产品应用于汽车多个关键零部件及新能源汽车模块，还应用于电子电器、通信等行业 [3] - 增长点包括拓展汽车零部件出口，基于与国际一级供应商的合作关系；国内业务有新客户开发、产品品类扩张、行业集中度提升、国产化替代等 [3][4] 其他业务情况 - 子公司上海易扣因拓展汽车业务领域且基于汽车轻量化需求，塑料件业务增速明显 [4] - 人形机器人业务是重要方向，可提供多种产品，已取得部分客户小批量正式订单并给其他客户打样，因产业未规模化尚未取得大批量订单 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕超捷股份进行调研分析，指出公司在汽车零部件、人形机器人、商业航天等业务领域具有发展潜力和优势，各业务有不同的增长点和发展方向 [21][23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为超捷股份 所属行业是汽车零部件 接待时间为2025 - 07 - 07 上市公司接待人员为公司董事会秘书、财务总监李红涛 [17] 详细调研机构 - 接待对象有富国基金和民生证券 接待对象类型分别为基金管理公司和证券公司 机构相关人员分别为董治国和崔若瑜 [18] 主要内容资料 - 汽车业务方面 公司长期研发、生产与销售高强度精密紧固件、异形连接件等产品 应用于汽车多个关键零部件连接紧固 新能源汽车上应用于多个模块 还应用于电子电器、通信等行业 [21] - 汽车业务未来增长点包括拓展汽车零部件出口 基于与国际一级供应商合作关系拓展海外市场 国内业务增长动力有新客户开发、产品品类扩张、行业集中度提升、国产化替代 [21] - 人形机器人业务是重要业务方向 可提供多种产品 已取得部分客户小批量正式订单 还有给其他客户打样 因未到产业规模化阶段 未取得大批量订单 [21][22] - 商业航天业务主要为商业火箭箭体结构件制造 2024年已完成产线建设 主要客户有蓝箭航天等公司 已批量交付整流罩、壳段等产品 下半年会根据市场情况建设燃料贮箱产线 [23] - 目前市场主流尺寸商业火箭成本中结构件占比约25% 公司现有可做结构件产品价值量约1500万 完成燃料贮箱产线建设后 单枚火箭结构件价值量约2500 - 3000万 [23] - 公司在商业航天火箭箭体结构件制造方面有人才优势和资金优势 [23] - 国内商业航天火箭可回收技术不成熟 现阶段利用国内工业基础实现盈利 即便未来可回收 预计部分零部件需修复 公司会同步布局 [23]

公司业务概况 - 公司长期从事高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售，产品应用于汽车关键零部件及新能源汽车多个模块，还用于电子电器、通信等行业 [2] 汽车业务 业务现状 - 产品用于汽车发动机涡轮增压、换档驻车控制等系统及新能源汽车电池托盘等模块 [2] 未来增长点 - 海外市场：拓展汽车零部件出口，与国际一级供应商有良好合作关系 [2] - 国内市场：开发新客户如蔚来、比亚迪等；扩张产品品类提升单车价值量；受益于行业集中度提升；实现国产化替代 [2] 人形机器人业务 - 可提供多种紧固件、PEEK材质产品等，已获部分客户小批量正式订单，还有给其他客户打样，但因产业未规模化，未取得大批量订单 [3] 商业航天业务 业务进展 - 2024年完成产线建设，主要业务为商业火箭箭体结构件制造，客户包括蓝箭航天等，已批量交付整流罩、壳段等产品，下半年将根据市场情况建设燃料贮箱产线 [3] 产品价值量 - 主流尺寸商业火箭成本中结构件占比约25%，目前可做的结构件产品价值量约1500万，完成燃料贮箱产线建设后，单枚火箭结构件价值量约2500 - 3000万 [3] 业务优势 - 人才优势：有专门商业航天业务团队，部分核心人员经验丰富 [3] - 资金优势：可依靠上市公司资金优势进行设备购买和产线建设 [3] 可回收火箭影响 - 国内商业航天火箭可回收技术不成熟，现阶段利用国内工业基础实现盈利，未来即便部分零部件可回收也需修复，公司会同步布局 [3]

对外投资概述 - 公司拟通过二级子公司苏州施必牢以自有资金500万美元在中国香港设立三级子公司施必牢（香港）控股有限公司 [1] - 公司拟通过三级子公司施必牢（香港）控股有限公司以自有资金1,875万沙特里亚尔在沙特阿拉伯设立四级子公司施必牢防松紧固件（阿拉伯）有限责任公司 [2] 投资标的基本情况 香港子公司 - 拟定英文名：DTF（HK）Holding Limited，中文名：施必牢（香港）控股有限公司 [2] - 注册地址为中国香港，股东结构为苏州施必牢100%控股 [2] - 主营业务包括境内外投资、建设项目投资、商品贸易投资、实业投资及咨询服务等 [2] 沙特阿拉伯子公司 - 拟定英文名：DTF Lock Fastener Arabian LLC，中文名：施必牢防松紧固件（阿拉伯）有限责任公司 [2] - 股东结构为DTF（HK）Holding Limited 100%控股 [2] - 主营业务包括开发、生产、加工精密紧固件、机械设备及零配件，并提供相关技术咨询和服务 [2] 对外投资目的 香港子公司 - 香港作为国际金融中心和贸易中心，有助于公司开拓海外业务，形成国内外业务联动，提升综合竞争实力 [3] - 利用香港独特的区位优势推动公司国际化进程 [3] 沙特阿拉伯子公司 - 沙特阿拉伯是中东、北非地区最大经济体，政治及商业环境稳定，国别风险较低 [3] - 符合国家"一带一路"政策，应对欧美关税壁垒，扩大海外业务规模，优化国际市场布局 [3] 对外投资影响 - 本次投资不会对公司未来财务状况和经营成果产生不良影响 [5] - 长远来看有助于开拓市场，优化战略布局，提升持续发展能力和综合竞争优势 [5]

股价与减持计划 - 6月12日超捷股份股价大跌5.18%至36.6元/股，此前6月11日披露三名股东拟合计减持不超3.73%股份，对应市值约1.94亿元 [1] - 董事长之子宋毅博计划减持2.38%股份（近乎清仓），对应市值1.24亿元，其持股比例为2.41%位列第三大股东 [3] - 员工持股平台泰州誉威和泰州文超拟分别减持0.85%和0.5%股份，持股比例分别为2.54%和1% [3] 近期股价波动 - 4月9日至6月6日39个交易日内股价累计涨幅达82.28%，6月10日触及历史高点48.48元/股后当日收跌9.38% [3] - 6月11日股价继续下跌4.93%，减持公告发布后6月12日再跌5.18% [1][3] 财务表现 - 2021-2024年营业收入从3.94亿元增长至6.3亿元，但归属净利润从7586万元持续下滑至1061万元 [5] - 2025年一季度营收1.89亿元（同比+38.36%），净利润1598.7万元（同比+27.18%） [6] - 资产负债率从2021年12.08%逐年上升至2024年37.43% [6] 行业专家观点 - 股东高位减持可能反映个人资金需求、战略退出或对公司未来发展的判断，也可能暗示股价与内在价值偏离 [4]

银轮股份 - 拟与伟创电气、科达利实业等合资设立苏州依智灵巧驱动科技公司 投资1000万元 持股20% 目标为整合具身智能机器人零部件领域技术及市场资源 [1] - 主营业务为热交换器、汽车空调等热管理产品及后处理排气系统 所属汽车零部件行业底盘与发动机系统子板块 [1] 智明达 - 控股股东王勇拟询价转让503万股股份 占总股本3% 受让方6个月内禁售 [1] - 主营业务为定制化嵌入式模块及解决方案 所属军工电子Ⅲ子行业 [2][3] ST宁科 - 控股子公司拟投资1亿元实施生物发酵技改项目 改造周期9个月 新增长链二元酸等四大产品系列产能 [3] - 主营长链二元酸及煤质活性炭 所属其他化学制品子行业 [4][5] 福建金森 - 董事长应飚辞职 待选举新董事长后生效 [5] - 主营森林培育及木材销售 所属林业Ⅲ子行业 [6][7] 康弘药业 - 子公司松龄血脉康胶囊获准开展功能性室性早搏临床试验 该产品为独家品种 原适应症为高血压及高脂血症 [7] - 主营生物药、化学药及医疗器械 所属其他生物制品子行业 [8] 睿智医药 - 拟以6000万元转让生和堂32.59%股权 交易完成后不再持股 [9] - 主营医药研发外包服务 所属医疗研发外包子行业 [9] 美利云 - 股东中冶纸业集团被申请破产重整 其持股11.38%且全部冻结 50%质押 [9] - 主营数据中心、光伏及造纸 所属IT服务Ⅲ子行业 [9] 蒙草生态 - 拟定增募资14.95亿元 投向三北治沙、生态景观及种业创新项目 [9] - 主营生态修复及种业科技 所属园林工程子行业 [10] 艾可蓝 - 大股东ZHU QING拟减持不超3%股份 原因为个人资金需求 [10] - 主营发动机尾气处理产品 所属其他汽车零部件子行业 [11] 超捷股份 - 3股东拟合计减持3.73%股份 其中宋毅博拟减持2.38% [11] - 主营高强度紧固件 所属其他汽车零部件子行业 [11] 海特生物 - 董事严洁拟减持0.14%股份 [12] - 主营生物药及CRO服务 所属医疗研发外包子行业 [12] 新国都 - 高管韦余红、姚骏拟合计减持50.19万股 占总股本0.0885% [12] - 主营支付服务及设备 所属其他计算机设备子行业 [13] 智光电气 - 副董事长芮冬阳拟减持0.3885%股份 [13] - 主营数字能源产品 所属电网自动化设备子行业 [14] *ST金比 - 控股股东拟向元一成物转让13.3%股份 转让价7.34元/股 合计3.46亿元 原实控人放弃39.95%表决权 元一成物将成新控股股东 [14] - 主营母婴消费品 所属非运动服装子行业 [15][16] 凯中精密 - 获全球头部新能源电池厂商汇流排产品定点 生命周期销售额预计7亿元 2025年底量产 [16] - 主营精密零组件 所属电机Ⅲ子行业 [17][18] 德方纳米 - 董事唐文华拟减持0.048%股份 [18] - 主营锂电池材料 所属电池化学品子行业 [19][20] ST红太阳 - 6月13日起撤销其他风险警示 股票简称变更为"红太阳" [20] - 主营农药及化肥 所属农药子行业 [21][22] 国安达 - 董事及高管拟合计减持0.5594%股份 [22] - 主营自动灭火装置 所属其他专用设备子行业 [23][24] 兰石重装 - 子公司拟9998.21万元收购青岛装备100%股权 增强核能装备交付能力 [24] - 主营能源及新能源装备 所属能源及重型设备子行业 [24] 青岛银行 - 青岛国信集团拟增持至不超19.99%股权 需银监核准 [25]

公司业务概况 - 公司长期从事高强度精密紧固件、异形连接件等产品研发、生产与销售，产品用于汽车关键零部件连接紧固及新能源汽车部分模块，还应用于电子电器、通信等行业 [2] 汽车业务增量 海外市场 - 以与国际一级供应商良好合作关系为基础拓展海外市场，汽车零部件出口是战略重点之一 [2] 国内市场 - 开发新客户，如蔚来、比亚迪等 [2] - 扩张产品品类，提升单车价值量 [2] - 受益于行业集中度提升 [2] - 推动国产化替代 [2] 毛利率下滑原因 - 2023 年上半年汽车行业增速放缓，削弱规模效应 [3] - 2021 年下半年起大宗物料上涨，增加产品成本 [3] - 2023 年无锡超捷项目投产，固定折旧摊销增加影响业绩，但 2024 年已盈利，利润端将逐步修复 [3] 商业航天业务 业务内容 - 制造商业火箭箭体结构件，如箭体大部段、整流罩等 [3] 产线建设 - 2024 年完成产线建设，同步建设燃料贮箱产线 [3] 客户情况 - 主要客户有蓝箭航天、天兵科技等商业航天火箭公司 [3] 产品交付 - 已批量交付整流罩、壳段等产品 [3] 价值量预估 - 主流尺寸商业火箭成本中结构件占比约 25%，目前可做结构件产品价值量约 1500 万，完成燃料贮箱产线建设后单枚火箭结构件价值量约 2500 - 3000 万 [3] 可回收火箭影响 - 国内可回收技术不成熟，未来即便部分零部件可回收也需修复，公司会同步布局 [3] 人形机器人业务 - 可提供多种紧固件、PEEK 材质产品等，已取得部分客户小批量正式订单，给其他客户打样，但未到产业规模化阶段，未取得大批量订单 [3] 低空经济领域业务 - 产品主要用于汽车、航空航天领域，已拓展飞行汽车等低空经济领域，该业务在营收端占比低，未对业绩构成重大影响 [4]

公司业务概况 - 公司长期从事高强度精密紧固件、异形连接件等产品研发、生产与销售，产品应用于汽车关键零部件连接紧固，在新能源汽车上应用于多个模块，还应用于电子电器、通信等行业 [2] 汽车业务 业务增量 - 海外市场是战略重点，与国际一级供应商的合作关系为海外拓展提供基础 - 国内业务增长动力包括新客户开发（蔚来、比亚迪等）、产品品类扩张、行业集中度提升、国产化替代 [3] 竞争格局与优势 - 汽车紧固件领域入门门槛低、中小规模企业多，但市场份额向头部企业集中 - 公司优势在于优质客户资源、丰富技术积累、品质管控能力、稳定产能供应、良好客户服务、金属件与塑料件结合符合轻量化需求 [3] 一体化压铸影响 - 一体化压铸使底盘紧固件用量减少，但新能源汽车发展带来其他方面紧固件用量增加，公司紧固件产品在新能源汽车单车价值量比燃油车增加 [3] 产能情况 - 已完成汽车零部件业务产能布局（上海、无锡、镇江等基地），可满足未来三至五年产能需求，业务将稳定增长 [3] 单车价值量 - 中级乘用车单车紧固件价值量市场预估2千元左右，公司中小尺寸紧固件连接件单车价值量预估800元左右 [4] 人形机器人业务 - 是公司重要业务方向，可提供多种产品，已取得部分客户小批量正式订单，还有给其他客户打样，因人形机器人未到产业规模化阶段，未取得大批量订单 [5] 商业航天业务 业务进展 - 业务主要为商业火箭箭体结构件制造，2024年完成产线建设，已批量交付整流罩、壳段等产品，会同步建设燃料贮箱产线 [5] 产品价值量 - 主流尺寸商业火箭成本中结构件占比25%左右，目前公司可做的结构件产品价值量约1500万左右，完成燃料贮箱产线建设后，单枚火箭结构件价值量约2500 - 3000万 [5] 业务优势 - 人才优势，有专门商业航天业务团队，部分人员经验丰富 - 资金优势，可依靠上市公司资金进行设备购买和产线建设 [6] 可回收火箭影响 - 国内商业航天火箭可回收技术不成熟，现阶段利用国内工业基础实现盈利市场，未来即便可回收预计部分零部件可回收且需修复，公司会同步布局 [6][7] 航天紧固件研发 - 凭借汽车紧固件领域技术积累研发航天紧固件产品，已取得国内若干家头部客户批量订单 [7] 低空经济领域业务 - 产品主要应用于汽车、航空航天领域，已拓展包括飞行汽车等低空经济领域，该业务在公司营收端占比较低，对业绩未构成重大影响 [7]