近日，被誉为"全球电池行业风向标"的CIBF2025中国深圳国际电池展（下称CIBF2025电池展）在深圳 举行。期货日报记者走访发现，随着碳酸锂期货在锂电产业普及，期货市场已成为锂电产业企业交流的 重点话题。同时，产业企业也愈发意识到期现人才的重要性，一波期现人才招聘潮逐渐兴起。 当前，碳酸锂价格已经逼近60000元/吨的重要关口。数据显示，5月21日，电池级碳酸锂均价报63000 元/吨。记者现场交流了解到，大多数企业认为碳酸锂价格仍有下跌空间。 在价格下行周期，产业企业积极寻求应对之策。记者逛展发现，当前，碳酸锂期货已成为产业企业的重 点交流话题，他们期望借助碳酸锂期货的风险管理、价格发现等功能来对冲价格下跌风险、优化库存管 理，稳住生产经营。 "在一家期货公司会议上，我看到《期货日报》关于累沽期权的报道，觉得很适合我们，因此让期货公 司也给我们设计期权方案。"山东一家专注于新能源生产及配售的企业负责人林华（化名）告诉记者， 自碳酸锂期货上市以来，他们便积极参加会议学习，在期货经营机构的协助下开展了套期保值业务。此 次参展，他们提前约好期货公司，准备详细了解累计期权的运用，旨在复杂多变的市场环境中给公司 ...

场外衍生品业务规模增长 - 期货公司风险管理子公司商品类场外衍生品总持仓名义本金达2280.3亿元，较2025年1月20日增长185.3亿元，增幅8.8% [2] - 浙期实业4月场外衍生品业务累计成交名义本金环比增长2.29% [2] - 上期资本商品场外衍生品头寸规模环比增长约40%，增量集中在螺纹钢、农产品及化工品等领域 [2] 实体企业需求驱动 - 实体企业占场外衍生品交易业务服务客户群体的95%以上，主要为民营中小微企业 [2] - 传统期货合约标准化模式难以满足中小企业个性化需求，场外衍生品可灵活设计对冲方案 [2] - 石化企业通过香草期权和累沽期权实现高于市场价的现货销售并锁定加工费 [3] - 民营钢厂运用期权锁定远期价格，避免原料采购成本上升风险 [3] 定制化工具应用 - 场外衍生品业务通过"一对一"服务降低实体企业参与期货市场的难度 [4] - 华泰长城资本推出"易系列"和"宝系列"方案，帮助企业锁定采购/销售价格并增厚收益 [4] - 含权贸易模式将累购/累沽期权嵌入现货合同，规避价格风险 [4] - 螺纹钢贸易商通过累沽期权结构实现高位套保，增加现货销售利润 [5] 行业发展趋势 - 场外衍生品成为企业优化风险管理和提升核心竞争力的重要工具 [5] - 期货公司通过创新产品与专业服务，与企业共建金融防线 [5] - 场外期权在风险管理领域具有独特优势，预计业务规模将持续增长并向更多领域拓展 [6]

累计期权基本概念 - 累计期权分为累购期权和累沽期权，分别用于降低采购成本和提高销售利润 [2] - 累购期权在标的价格较低时购买标的，累沽期权在标的价格较高时出售标的 [2] - 累计期权合约要素包括标的、合约期限、期初价格S0、敲出价H、行权价K和杠杆系数N [2] - 以白糖累沽期权为例，当收盘价≥6000元/吨时获得2倍空单，5800-6000元/吨时获得1倍空单，≤5800元/吨时不产生损益 [3] 累计期权结构与复制 - 累计期权相当于每个观察日到期的一系列期权组合 [4] - 1份累沽期权可解构为1份向下敲出看跌期权权利仓和2份向下敲出看涨期权义务仓 [4] - 场内期权复制相比场外合约的优势包括：价格下跌突破敲出价后仍有收益、价格更透明、可动态调整杠杆系数 [5] - 场内期权复制的劣势在于无法实现场外合约的每日观察，仅能每月观察 [5] 累计期权适用场景 - 适用于标的价格发生连续大幅上涨或下跌概率较小的情形 [7] - 可以内嵌于含权贸易中或以价格管理工具形式直接购买 [7] - 以白糖贸易商为例，通过累沽期权在2个月内获得160吨空单和4.44万元赔付 [7] - 在预期波动率将要下跌时买累计期权更合适 [8] 累计期权要素选择 - 行权价选择需权衡单位赔付收益和合约规模，通常选择高于期初价一定幅度并满足销售心理的价格 [9] - 敲出价对整体盈亏影响较小，主要权衡单位赔付收益和获得赔付概率 [10] - 若能对标的价格压力或支撑位有较好判断，可以获得更高收益 [10] 累计期权风险控制 - 标的价格大幅下跌时存在套保不足问题，可通过买入看跌期权或使用熔断累计期权解决 [11] - 标的价格大幅上涨时存在大额亏损风险，需控制套保量不超过企业实际需求 [12] - 避免在上涨概率较大时开仓累沽期权 [14] - 灵活使用买看涨对冲可有效降低累沽期权风险，最大亏损可减少33.5% [17][18] 累计期权回测表现 - 2018-2024年回测显示，累计期权胜率较高，敲入后现金结算盈利概率达79.49% [16] - 持仓期间所有交易日均获得固定赔付的概率为15.44% [16] - 最大亏损发生在2023年上半年，达2.81万元 [16] - 加入买看涨对冲后，2023年上半年平均亏损由4780.65元降至2186.94元 [17]