活动概况 - 活动由金瑞期货联合北京安泰科主办，主题为有色行业市场培训，60多名来自生产、贸易、金融等领域的嘉宾参与 [1][3] - 活动分为主题报告和互动交流环节，聚焦有色金属产业与市场的产融结合、风险管理及衍生品工具应用 [3] 基本金属市场分析 - 短期内基本金属价格偏强，宏观风险缓和及经济数据韧性为支撑因素，但季度级别向上弹性受限，因需求承压且政策释放存在掣肘 [4] - 关税预期反复可能抑制风险偏好持续修复 [4] 铜产业发展形势 - 中国铜产业面临原料对外依存度高、价值链分配不均、中下游盈利弱等问题，需通过资源开发、再生回收及产能输出解决 [6] - 2025年铜市场供需基本稳定，但受美国经济政策、地缘政治及中国消费刺激政策等宏观因素干扰 [6] 风险管理工具应用 - 场外期权可提升实体企业风险管理能力，包括优化套期保值、解决休市点价需求及满足电缆企业个性化需求 [9] - 累计期权产品是当前经典应用案例 [9] 电解铜箔行业现状 - 电解铜箔行业因产能扩张从短缺转为过剩，加工费下滑至难以覆盖成本，企业营收增长但亏损扩大 [10] - 2025年一季度加工费小幅回升，亏损收窄，但行业拐点未现，仍面临外部环境挑战 [10] 活动总结与展望 - 活动为有色金属行业提供交流平台，推动铜行业高质量发展 [11][12] - 未来将继续联合产融服务基地，利用期货及期权工具帮助实体企业管理风险 [12]

随着金融市场的快速发展和投资者教育的不断深入，期货行业的投资者教育活动正在经历一场深刻变 革。期货日报记者从期货日报举办的"党建引领投教 期货护航实体"优秀投教案例征集活动中征集到的 案例发现，为了让投资者更愿意接受投教内容，期货公司在多元化、趣味性上下足了功夫。 趣味化呈现，专业知识不再枯燥 随着国产3A游戏《黑神话：悟空》火爆出圈，众多玩家扮演"天命人"，开始重走西游路。据此，中信 期货推出了条漫作品《投资"天命人"，求道取真经》。该作品以孙悟空为故事主角，以国潮画风，采用 一镜到底的长条漫创作形式，选取"猴王学艺""龙宫借宝""头戴金箍""三打白骨精""真假雷音寺""取回真 经"等经典场景，融入期货知识学习、理性投资、识别非法期货活动、提升风险防范能力等内容，打造 了不一样的"修炼"之路。作品展现了投资也是一场修行，这场修行机遇与风险并存，在收获的路上，既 有理念的升华、财富的积累，也有智慧的沉淀。 中信期货的另外一部作品《"非"常battle》则是从国人独有的浪漫武侠文化出发，以武侠故事介绍防非 知识，在两位相爱相杀的武林高手约战发生的让人啼笑皆非的故事中，将防范方法和常见套路以打油诗 的形式融入，加 ...

近日，被誉为"全球电池行业风向标"的CIBF2025中国深圳国际电池展（下称CIBF2025电池展）在深圳 举行。期货日报记者走访发现，随着碳酸锂期货在锂电产业普及，期货市场已成为锂电产业企业交流的 重点话题。同时，产业企业也愈发意识到期现人才的重要性，一波期现人才招聘潮逐渐兴起。 当前，碳酸锂价格已经逼近60000元/吨的重要关口。数据显示，5月21日，电池级碳酸锂均价报63000 元/吨。记者现场交流了解到，大多数企业认为碳酸锂价格仍有下跌空间。 在价格下行周期，产业企业积极寻求应对之策。记者逛展发现，当前，碳酸锂期货已成为产业企业的重 点交流话题，他们期望借助碳酸锂期货的风险管理、价格发现等功能来对冲价格下跌风险、优化库存管 理，稳住生产经营。 "在一家期货公司会议上，我看到《期货日报》关于累沽期权的报道，觉得很适合我们，因此让期货公 司也给我们设计期权方案。"山东一家专注于新能源生产及配售的企业负责人林华（化名）告诉记者， 自碳酸锂期货上市以来，他们便积极参加会议学习，在期货经营机构的协助下开展了套期保值业务。此 次参展，他们提前约好期货公司，准备详细了解累计期权的运用，旨在复杂多变的市场环境中给公司 ...

累计期权基本概念 - 累计期权分为累购期权和累沽期权，分别用于降低采购成本和提高销售利润 [2] - 累购期权在标的价格较低时购买标的，累沽期权在标的价格较高时出售标的 [2] - 累计期权合约要素包括标的、合约期限、期初价格S0、敲出价H、行权价K和杠杆系数N [2] - 以白糖累沽期权为例，当收盘价≥6000元/吨时获得2倍空单，5800-6000元/吨时获得1倍空单，≤5800元/吨时不产生损益 [3] 累计期权结构与复制 - 累计期权相当于每个观察日到期的一系列期权组合 [4] - 1份累沽期权可解构为1份向下敲出看跌期权权利仓和2份向下敲出看涨期权义务仓 [4] - 场内期权复制相比场外合约的优势包括：价格下跌突破敲出价后仍有收益、价格更透明、可动态调整杠杆系数 [5] - 场内期权复制的劣势在于无法实现场外合约的每日观察，仅能每月观察 [5] 累计期权适用场景 - 适用于标的价格发生连续大幅上涨或下跌概率较小的情形 [7] - 可以内嵌于含权贸易中或以价格管理工具形式直接购买 [7] - 以白糖贸易商为例，通过累沽期权在2个月内获得160吨空单和4.44万元赔付 [7] - 在预期波动率将要下跌时买累计期权更合适 [8] 累计期权要素选择 - 行权价选择需权衡单位赔付收益和合约规模，通常选择高于期初价一定幅度并满足销售心理的价格 [9] - 敲出价对整体盈亏影响较小，主要权衡单位赔付收益和获得赔付概率 [10] - 若能对标的价格压力或支撑位有较好判断，可以获得更高收益 [10] 累计期权风险控制 - 标的价格大幅下跌时存在套保不足问题，可通过买入看跌期权或使用熔断累计期权解决 [11] - 标的价格大幅上涨时存在大额亏损风险，需控制套保量不超过企业实际需求 [12] - 避免在上涨概率较大时开仓累沽期权 [14] - 灵活使用买看涨对冲可有效降低累沽期权风险，最大亏损可减少33.5% [17][18] 累计期权回测表现 - 2018-2024年回测显示，累计期权胜率较高，敲入后现金结算盈利概率达79.49% [16] - 持仓期间所有交易日均获得固定赔付的概率为15.44% [16] - 最大亏损发生在2023年上半年，达2.81万元 [16] - 加入买看涨对冲后，2023年上半年平均亏损由4780.65元降至2186.94元 [17]