投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025H1实现营收25.2亿元，同比增长20.1%，归母净利润2.9亿元，同比增长15.7% [1] - 2025Q2实现营收12.4亿元，同比增长19.1%，环比下降3.7%，归母净利润1.3亿元，同比下降25.1%，环比下降19.8% [1] - 剔除2024H1一次性补偿款影响后，2025Q2扣非归母净利润1.1亿元，同比增长33.1%，环比下降13.8% [1] - 2025Q2毛利率19.8%，环比下降1.8个百分点，期间费用率10.2%，环比下降0.2个百分点 [1] 分业务收入表现 - 内外饰及机电部件业务收入13.4亿元，同比增长11.0% [1] - 轮毂轴承业务收入6.2亿元，同比增长2.3% [1] - 新能源电驱业务收入4.4亿元，同比增长93.8% [1] 全球化布局进展 - 泰国工厂已布局3条高端轮毂轴承生产线，实现本地化生产，全系产品获得美国海关原产地认证和e-Ruling认证函 [2] - 为某国产新能源头部车企配套产线已实现本地小批量下线 [2] - 电驱动泰国工厂已启动建设，客户项目正式定点，厂房改造中，预计8月产线进场调试 [2] 丝杠业务进展 - EHB车用滚珠丝杠获得辰致科技定点，预计2025年底量产，已向某客户送样，预计下半年实现定点 [2] - EMB制动用滚珠丝杠为3家企业研发，产品处于送样及验证阶段 [2] - 机器人反向式行星滚柱丝杠对接两家头部新势力车企，首批样件订单5月开始交付，6月完成交付 [2] - 机器人灵巧手用微型滚珠丝杠多个规格已向数家客户成功送样 [2] - 为头部新势力车企定制开发线性关节模组总成，首批样件订单5月开始交付，6月完成交付 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.2/6.5/7.6亿元 [3] - 对应PE分别为52/42/36倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为57.55/69.11/81.55亿元，同比增长17.2%/20.1%/18.0% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.91/1.13/1.33元 [4] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为17.0%/18.3%/18.7% [4] 公司基本信息 - 所属行业：汽车零部件 [5] - 总市值272.84亿元，总股本5.72亿股 [5] - 自由流通股占比96.47% [5] - 30日日均成交量3396万股 [5]

财务表现 - 2024年营业收入49.1亿元，同比增长18.64% [1] - 净利润4.97亿元，同比增长514.49% [1] - 基本每股收益1.25元，拟每10股转增4股派发现金红利2元(含税) [1] 主营业务 - 主要产品包括汽车内外饰及精密零部件、智能控制系统部件、新能源动力系统、轮毂轴承、滚柱丝杠、滚珠丝杠等 [1] - 轮毂轴承年产能力突破1800万套，覆盖比亚迪、长安、赛力斯等主流新能源车企 [1] - 新能源动力系统155、180电驱动平台批量应用于五菱宏光MINI、奇瑞商用车等车型 [1] 技术突破 - 800V高压平台研发突破，为下一代电动车性能升级铺平道路 [1] - 反向式行星滚柱丝杠产品具有高负载、高精度、长寿命特点，契合人形机器人国产化需求 [2] - 已开发人形机器人用上肢和下肢直线运动关节模组，核心部件均实现自主可控 [3] 产能布局 - 2024年底建立年产12000套行星滚柱丝杠试制产线 [2] - 已建立完整的微型滚珠丝杠加工能力和生产线 [2] - 正为国内两家头部新势力车企定制开发线性关节模组总成，首批样件预计2025年4月交付 [3] 新兴领域 - 布局低空经济领域，规划30kW至250kW系列飞行器电驱产品 [3] - 230kW油冷产品方案已取得突破性成果，预计2025年中实现样机交付 [3] - 推进滚珠丝杠、端面花键等核心技术产业化应用，开发人形机器人关键部件制造技术 [4] 客户拓展 - 轮毂轴承业务成功斩获阿维塔、极氪、问界等新项目 [1] - 已对接国内两家头部新势力车企就人形机器人用反向式行星滚柱丝杠项目进行开发 [2] - 已向YS、TP等客户送样行星滚柱丝杠产品，向YS、ZWJD等客户送样滚珠丝杠产品 [2]