胸腔镜行业概述 - 胸腔镜是一种利用高清摄像和显示技术通过微小切口进入胸腔进行观察和操作的现代医疗设备，属于医用内窥镜的一种 [1][2] - 主要用于胸腔疾病的诊断和治疗，包括肺部疾病诊疗、纵隔疾病诊疗、胸膜疾病诊疗 [1][5] - 具有创伤小、精确度高、安全性高、适用范围广等特征 [2] - 按照应用科室分为外科胸腔镜（硬镜）和内科胸腔镜（软镜），两者在手术方法、适用疾病、创伤程度等方面存在差异 [4][5] 全球市场规模 - 2024年全球胸腔镜市场规模约为22.2亿美元，同比增长4.2% [1][6] - 预计到2031年市场规模将达31亿美元 [1][6] - 诊断领域占全球医学胸腔镜市场规模的60%，治疗领域占40%，诊断领域主导主要由于呼吸系统疾病患病率增加 [8] 中国市场现状 - 2024年全国胸腔镜公开中标事件404次，中标金额5.09亿元，涉及设备销售685台/套/批，采购均价74.31万元/台（套） [1][10] - 四川省招标金额位居全国首位，占比10.53%，北京、广东、湖南、江苏紧随其后 [12] 行业竞争格局 - 中国胸腔镜市场长期被外资企业如卡尔史托斯、奥林巴斯占据，但本土企业如迈瑞、欧谱曼迪、康基等竞争力增强 [1][14] - 2024年中标数量排行前十品牌包括奥林巴斯、迈瑞、卡尔史托斯、欧谱曼迪、康基等 [1][14] - 行业集中度较高，奥林巴斯、迈瑞、卡尔史托斯在中标数量中位居前三，市场份额分别为21.53%、21.02%、20.68% [17] - 卡尔史托斯在中标金额中占比35.22%，奥林巴斯占16.30%，迈瑞占12.58% [17] 行业发展趋势 - 微创外科手术替代开放手术是未来趋势，胸腔镜市场规模将保持增长 [19] - 国产胸腔镜性能将进一步提升，行业国产替代水平有望再上台阶 [1][19] - 前沿技术如CMOS、4K、3D、人工智能等将推动胸腔镜功能创新 [19]

财报数据 - 2024年公司实现收入4.43亿元，同比下降5.90%，归母净利润1.35亿元，同比下降7.11%，扣非归母净利润1.29亿元，同比下降5.26% [2] - 2024Q4单季度收入1.24亿元，同比增长31.59%，归母净利润0.38亿元，同比增长37.92%，扣非归母净利润0.40亿元，同比增长57.44% [2] - 2025年一季度收入1.47亿元，同比增长24.86%，归母净利润0.47亿元，同比增长21.45%，扣非归母净利润0.46亿元，同比增长26.89%，发货规模同比和环比增幅均超40% [2] 业务拆分 - 2024年医用内窥镜器械收入3.45亿元（同比下降7.04%），光学行业收入0.95亿元（同比下降1.80%） [3] - ODM业务收入2.81亿元（占比63.81%），OEM业务收入0.94亿元（占比21.39%），自主品牌收入0.65亿元（占比14.80%），整机产品同比增长2,276.71万元 [3] - 海外业务受客户去库存影响前三季度下降，Q4发货大幅增长，国内整机业务同比增长显著 [3] 研发与产品进展 - 配套美国客户的新系统2023年9月上市后2024年平稳上量，新型4mm宫腔镜量产，2.9mm膀胱镜等产品即将量产 [5][6] - 关节镜、三维腹腔内窥镜等在国内上市，全系列腹腔镜完成注册，第二代内窥镜摄像系统量产 [6] - 与美国客户合作开发下一代系统，扩展至运动医学、妇科等多科室，引入公司专利技术 [5] 市场与战略布局 - 美国子公司通过认证承接订单，泰国工厂建立生产能力应对贸易政策变化，大部分对美产品已转移至海外工厂 [5][6] - 4K摄像系统国内量产并快速增长，围绕重点科室加强品牌建设和产品研发 [5][6] - 国内医用光学产品销售持续增加，海外需求增长推动业绩向好 [2][3] 行业背景 - 公司主营医用内窥镜器械和光学产品，涵盖4K荧光腹腔镜、关节镜等系列，光学产品包括牙科内视模组等 [7] - 行业受益于微创手术普及和荧光内窥镜技术发展，国内硬镜市场预计高增长，荧光内窥镜占比提升 [7] 订单与产能 - 截止报告披露日，大客户未完成在手订单3.60亿元人民币 [6] - 通过美国、泰国及国内工厂协同生产降低关税影响，与客户协商应对关税问题 [6]