财务业绩 - 2025年上半年营业收入44.97亿元，同比增长163.06% [1] - 归母净利润7118.37万元，同比增长732.83% [1] - 经营活动现金流量净额2.51亿元，同比增长8.99% [1] 业务分项表现 - 光伏EPC业务收入40.66亿元，同比增长239.75%，毛利率6.84%同比下降2.85个百分点 [2] - 户储类产品收入0.16亿元，同比下降73.56%，毛利率4.95%同比下降10.85个百分点 [2] - 高压变频器收入2.81亿元，同比增长1.6%，毛利率30.41%同比下降1.67个百分点 [2] 光伏业务进展 - 推出"能闪送"等系列产品，成功落地2个单体规模超15MW的标杆项目 [2] - 户用及工商业光伏电站累计并网容量超3GW [2] - 户用光伏EPC业务覆盖省份由15个拓展至22个 [2] 能源解决方案布局 - 2025年6月推进虚拟电厂聚合平台建设，获取多省售电资质 [2] - 构建发电侧资源整合、储能创新、售电服务一体化的能源解决方案体系 [2] 产品开发与创新 - 发布美的品牌20KW-40KW光伏并网逆变器，覆盖70%户用市场场景 [3] - 逆变器产品已完成长运测试并应用于自有EPC项目 [3] - 推出第二代户储一体机等多款新品，适配欧澳亚非等多国市场需求 [3] 核电领域突破 - 高压变频器通过中核集团监造验收，交付徐大堡核电3、4号机组项目 [4] - 成为首台国产变频器在核电商业堆循环水泵的应用案例 [4] - 产品在核电机组市占率有望持续提升 [4]

投资评级 - 维持买入-A评级 12个月目标价7.6元 当前股价6.99元[6][9] 核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入44.97亿元 同比增长163.06%[1] - 归母净利润7118.37万元 同比增长732.83%[1] - 经营活动现金流量净额2.51亿元 同比增长8.99%[1] 分业务收入结构 - 光伏EPC收入40.66亿元 同比增长239.75% 毛利率6.84%[2] - 户储类产品收入0.16亿元 同比下降73.56% 毛利率4.95%[2] - 高压变频器收入2.81亿元 同比增长1.6% 毛利率30.41%[2] 光伏业务进展 - 推出"能闪送"等系列产品 落地2个超15MW标杆项目[2] - 累计光伏电站并网容量超3GW[2] - 户用光伏覆盖省份从15个拓展至22个[2] - 获取多省售电资质 推进虚拟电厂聚合平台建设[2] 新产品与技术突破 - 发布美的品牌20KW-40KW逆变器 覆盖70%户用场景[3] - 推出第二代户储一体机等产品 适配多国市场需求[3] - 高压变频器通过中核监造验收 应用于徐大堡核电项目[4] - 成为核电商业堆循环水泵首台国产变频器应用案例[4] 财务预测 - 预计2025-2027年收入65/83.75/97.6亿元 增速36.09%/28.84%/16.55%[9] - 预计归母净利润1.46/2.16/3.31亿元 增速1316.6%/48.4%/53%[9] - 2025年预测市盈率53.5倍 2027年降至23.6倍[10] - 净资产收益率从2025年7.9%提升至2027年13.8%[10]