关于针对像Coreweave(CRWV.US)和甲骨文(ORCL.US)这样经历近期市场波动的特定公司的担忧，也得 到了客观看待。Cho澄清，这些情况并不表示整体AI需求正在减弱。相反，它们通常反映了运营挑战或 供应链瓶颈。 他解释道："我认为到2026年，资金不会成为问题。如果你想想Coreweave和甲骨文，我认为你也必须意 识到，他们面临的不是需求问题。他们正在处理一些供应链积压问题。"这一区别对投资者至关重要， 表明特定公司的挫折并不预示着更广泛的行业衰退，而是暂时的、可解决的运营障碍。 Cho提出的第二个关键见解涉及基础AI模型领域领导地位的动态性和固有的波动性。AI模型领域感知领 先者的快速更替是这个新生市场的决定性特征。今天看似主导的，明天就可能被超越。 智通财经APP获悉，高盛资管公开科技投资与美国基础股权联席主管Sung Cho最近与Scott Wapner讨论 时传递了一个核心且令人安心的信息：当前市场上普遍存在的、通常由企业估值剧烈波动和感知到的脆 弱性所引发的人工智能融资焦虑，在很大程度上被夸大了。 此次对话深入探讨了AI投资交易的轨迹、更广泛的市场前景以及该行业资本结构的基础稳定性， ...

人工智能行业趋势与市场热度 - 人工智能作为资本市场主线已持续火热两年，2023年、2024年及今年均受市场欢迎 [1] - 2024年行情热度由国内公司DeepSeek的软件发布引发，其以美国十分之一的算力做出了几乎等效的大模型，打破了外界认为中国人工智能水平落后海外数年的认知 [1] - 海外大厂如谷歌推出Gemini3，GPT-5也在逐步推出，促使行业竞争加剧，持续催化板块热度 [2] 硬件侧核心驱动与需求 - 英伟达发布新一代Blackwell架构并于2024年开始放量，其一季度发布会上提到GB200机架的周部署量约为1000台 [1] - 1000台GB200机架对应的周度GPU销量达7万多张，单卡价格达几万美金，推动Blackwell架构销售额快速爬坡 [1] - GB200后续将迭代至GB300，显示整个需求侧表现亮眼 [1] 业绩落地与市场表现 - 人工智能主线的业绩落地主要集中在上游算力领域 [2] - 在A股上市的ETF中，通信ETF（518800）业绩表现领先，其约50%成分为光模块，另有20%左右为服务器，这些领域今年以来订单确定性高且获市场认可 [2] 算力产业链细分环节 - 算力领域主要包括通信和芯片两大领域 [2] - 通信领域中，光模块、PCB、服务器基本面强劲，且其景气度有望延续至2026年 [2] - 光通信及光模块的配套环节，如液冷、铜连接、光纤等，未来也有望随算力产业链发展 [2] - 芯片领域是算力重要组成部分，核心逻辑在于国产替代与自主可控 [2] 2026年技术趋势与投资方向 - 2026年技术趋势明确，光模块将向1.6T升级 [3] - 在北美算力端，通信ETF（515880）确定性较高 [3] - 在国产算力端，可关注高弹性的科创芯片ETF（589100）与确定性较高的半导体设备ETF（159516） [3] - 应用端当前估值偏低，大规模应用爆发后将进一步拉动上游算力需求 [3]

公司合作 - G42旗下Khazna数据中心与英伟达合作在中东和非洲地区建设人工智能工厂 [1] - 英伟达已认证Khazna下一代数据中心设施设计以支持Blackwell架构 [1] 技术发展 - Khazna计划开发至多250兆瓦的人工智能集群 [1] 区域布局 - 合作将加速中东和非洲地区AI基础设施开发 [1]